大勢猜想：上升趨勢線再受考驗 失守概率在加大

實現(xiàn)概率：70%

邏輯簡述：午后受亞太股市下跌拖累，a股再次走出了單邊回落的走勢，早盤高漲的人氣面再次被澆了一盆冷水。最近的A股分時上頻繁上演單日逆轉，這主要是因為目前的指數(shù)總體維持著一種震蕩的狀態(tài)，激烈的多空拉鋸是震蕩行情一個典型特征。在成交量無法有效放大的情況下，2920點成為短期的重要阻力位，下方的重要支撐位，主要是2646點以來形成的原始上升趨勢線的支撐。

從技術上，以2646點為起點，連接4月28日的低點2810點，形成了目前的原始上升趨勢線。此前，該趨勢線一共經(jīng)歷過3次考驗。第一次，4月28日，當日收了根探底回升的長下影線，顯示多方的買盤力量非常強勁。此后維持了兩周的情緒上升周期，以次新股、芯片、網(wǎng)紅經(jīng)濟為主線，三輪驅動。第二次，5月25日，隨后以字節(jié)跳動作為主線維持了一周半的情緒上升周期。第三次，上周五再次回探到了這根上升趨勢線，但是這次的盤面和上兩次最大的不同點在于，這次彈升的時候啟動的是以醫(yī)藥、醫(yī)療、免疫治療、抗流感等為主的“疫情向壞預期”板塊。和前兩次相比，周五和今日這兩個交易日中沒有明顯的進攻型板塊作為主線，這使得這次反擊的質量比前兩次有所降低。

后市策略：

根據(jù)我們此前的邏輯，在上證指數(shù)2900點之上，只有啟動進攻性板塊，例如券商、消費電子、特斯拉、芯片等板塊，這樣向上進攻成功突破上方前阻力位2950點的概率才會比較高。而最近這兩個交易日，啟動的板塊更多是偏防御的，這也是向上進攻信心并不足的表現(xiàn)。同時，今天尾盤最后一小時病毒防治概念出現(xiàn)了大面積的搶籌現(xiàn)象，僅醫(yī)藥和醫(yī)療保健就漲停了24家，后續(xù)重點關注疫情這方面的消息是否有超預期的發(fā)酵。如果發(fā)酵，將會對大盤形成較為明顯的壓制。操作上，暫時還是趨向于謹慎，控制倉位以防御狀態(tài)應對。

資金猜想：創(chuàng)業(yè)板改革細則落地 或將全面催化金融IT需求

實現(xiàn)概率：70%

邏輯簡述：上周五晚證監(jiān)會發(fā)布《創(chuàng)業(yè)板首次公開發(fā)行股票注冊管理辦法》，這代表著創(chuàng)業(yè)板注冊制正式進入到了實操階段。這次創(chuàng)業(yè)板改革是向科創(chuàng)板注冊制的全面看齊，必然帶來相當?shù)南到y(tǒng)改造業(yè)務。除了創(chuàng)業(yè)板注冊制改革超預期落地以外，后續(xù)預計還會有新三板精選層、公募投顧、REITs，以及單次“T+0”等政策在未來可能持續(xù)推出，這些都是利好金融IT相關上市公司的。

根據(jù)監(jiān)管層的要求，市場主要參與者技術系統(tǒng)應在6月30日前內部就緒，7月底前可以投產就緒。華西證券(002926)預計，有超過10億元的增量收入將于2020年集中釋放。相關公司的年內增長預期是確定的。

后市策略：今日創(chuàng)業(yè)板雖然一度漲幅不錯，但這主要是醫(yī)藥醫(yī)療板塊貢獻的，同時上漲家數(shù)明顯要少于下跌家數(shù)，這種是走向極端化的結構性行情。本來走結構性行情，就要踏準節(jié)奏才能賺錢，現(xiàn)在行情越走越極端，賺錢效應越來越低，因此對于題材類的股票參與的難度非常大。

盤面上，醫(yī)藥、醫(yī)療股在周末疫情消息的刺激下出現(xiàn)了大面積漲停，同時以人造肉、種業(yè)等為主的一些題材表現(xiàn)也相對不錯，在臨近半年報結算期出現(xiàn)這樣的批量漲停有點發(fā)畢業(yè)照的意思。根據(jù)歷史數(shù)據(jù)，每年6月下旬，機構都有從消費白馬切換到消費電子等硬核科技股的規(guī)律。目前，這原本是一個好的消費股向科技股切換的時間窗口，但是盤面上科技股區(qū)域自身并不強，邏輯最硬的消費電子表現(xiàn)一般，芯片股也是越走越弱，接力消費股的可能并不大。

同時，最近幾個交易日的盤面還有一個特征，市場又在抱團主流熱點的前排標的，而對于主流板塊的后排標的普遍有些跟不上龍頭，從而形成炒作梯隊的脫節(jié)，其實是不利于向縱深發(fā)展的。在這樣情況下，預期指數(shù)是要先進行調整的。

相對而言，大金融板塊中，券商板塊位置比較低，調整時間也比較充分，在近三個月中基本維持著調整態(tài)勢，相對性價比優(yōu)勢更好。和券商緊密度較高的金融IT，兼具盤小彈性更好的優(yōu)勢，可以關注前排的趨勢票，例如恒生電子(600570)、長亮科技(300348)等。

熱點猜想：創(chuàng)業(yè)板試點注冊制落地 券商創(chuàng)投等板塊直接受益

實現(xiàn)概率：70%

邏輯簡述：6月12日，《創(chuàng)業(yè)板首次公開發(fā)行股票注冊管理辦法 試行 》等四部規(guī)章出臺。深交所同步發(fā)布創(chuàng)業(yè)板改革并試點注冊制相關業(yè)務規(guī)則及配套安排。調整包括，設置行業(yè)負面清單；修改完善審核時限要求，明確“三個月”的時限要求；允許虧損企業(yè)上市；明確日漲跌幅限制將改為20%；同步放寬相關基金漲跌幅至20%；完善紅籌企業(yè)上市及退市條件等。證監(jiān)會指出，6月15日起，深交所將開始受理創(chuàng)業(yè)板在審企業(yè)的首次公開發(fā)行股票、再融資、并購重組申請。

后市策略：創(chuàng)業(yè)板試點注冊制利好三類公司，首先是券商，對于券商來說多了一些投行業(yè)務，有更大的發(fā)展空間；二是一些創(chuàng)投類的公司，在創(chuàng)業(yè)板試點注冊之后，創(chuàng)投類公司投資一些科創(chuàng)企業(yè)、 新興科技企業(yè)可以更快更早登陸資本市場，有利于創(chuàng)投公司兌現(xiàn)投資收益；三是一些可能做業(yè)務分拆的企業(yè)，分拆了之后有可能會在創(chuàng)業(yè)板注冊上市。

相關上市公司中，華鑫股份(600621)變更控股股東事項已完成工商變更登記。摩根士丹利正式取得了這家內地券商控股權，持股比例升至51%。同花順(300033)是國內領先的互聯(lián)網(wǎng)金融信息服務提供商,也是最大的網(wǎng)上證券交易系統(tǒng)供應商之一。

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