今年一季度，受益于大宗商品價格上漲，周期股迎來“春天”。

4月8日晚間，重慶鋼鐵(601005)、中國鋁業(601600)、中鋼國際(000928)、江西銅業(600362)等多家企業發布一季報或業績預告，齊刷刷地上演“暴增”行情。其中，重慶鋼鐵、中國鋁業凈利分別達10.8億元、9.67億元，同比增幅約259倍、30倍，一個季度賺的錢就超過了去年全年。

光大銀行金融市場分析師周茂華表示，一季度周期股業績大增，主要受國際大宗商品價格走高、企業降本增效、去年利潤基數較低等多方面因素影響。從目前全球經濟復蘇態勢和大規模財政刺激政策看，仍對周期性板塊有利，但需要關注全球利率中樞態勢，一些存在估值泡沫的資產未來的壓力預計有所增大。

多只周期股業績暴增

根據業績預告，受益于鋼鐵行業景氣度提升及產品結構優化，重慶鋼鐵預計實現歸母凈利潤10.8億元，較上年同期增加10.8億元，同比增長258.8倍。值得一提的是，重慶鋼鐵2020年凈利潤為6.38億元，也就是說，公司今年一季度實現的利潤已達去年全年1.7倍。

同處鋼鐵板塊，中鋼國際在一季度也收獲頗豐，實現歸母凈利潤1.23億元，同比大增12.9倍；同期營業收入為27.7億元，增幅為35.85%。此前，公司曾在業績預告中指出，2021年一季度鋼鐵行業景氣度提升，國內外工程項目執行平順。

需要關注的是，中鋼國際持有重慶鋼鐵股份，后者公允價值變動對當期損益造成一定影響。去年同期，因重慶鋼鐵股價下跌，減少收益超7300萬元，而今年重慶鋼鐵股價上漲，增加當期損益超2200萬元。

中國鋁業今年一季度業績表現同樣搶眼，預計一季度凈利潤為9.67億元，比上年同期增加9.36億元，同比增幅約30倍；扣非后凈利潤約12.88億元，相比去年同期-2.9億元增加了15.79億元。中國鋁業2020年度凈利潤水平為7.4億元，今年一季度公司完成的業績已經碾壓了去年全年。

公司表示，業績大增的主要原因是在鋁價高位運行的市場環境下把握市場機遇，主營產品毛利較去年同期大幅增加；同時狠抓降本增效，主營產品競爭力得到提升。

昨日，江西銅業發布的業績預告顯示，一季度實現凈利潤8.31億元-8.79億元，同比增長419%-449%；扣非后凈利指標表現更為出眾，達12.28億元-12.76億元，比去年同期增加17.02億元-17.5億元。

對于業績大漲的原因，江西銅業同樣表示，主要金屬產品產量和價格同比上升，推動業績增長。資料顯示，公司主要產品為高純陰極銅、工業硫酸、黃金、白銀。

近期，受最大銅產國智利關閉邊境消息影響，銅價應聲上漲，并迅速傳導至二級市場。4月8日，有色板塊走勢強勁，江西銅業漲幅達9.51%。

大宗商品價格波動或加大

今年以來，全球通脹交易升溫，包含銅、鋁、鋼等金屬在內的大宗商品價格飆升，目前仍在高位運行。

“由于疫苗接種鋪開，全球疫情對經濟影響趨緩，加之美國等持續加碼大規模財政刺激政策，再加上2月以來美債利率上升對科技類股等高估值資產構成一定壓力，這些都利好周期股表現。”周茂華表示。

銅價在2月份飆升觸頂后，3月份出現回撤，目前維持高位震蕩態勢。此前，中信證券給出未來一年銅價將有望突破12000美元/噸的預測。

鋼價的走勢同樣凌厲。截至4月6日，唐山地區普方坯出廠價已漲破5000元/噸。蘭格鋼鐵云商平臺監測數據顯示，唐山鋼坯價格刷新國際金融危機以來紀錄，創13年歷史新高。

鋁價方面，滬鋁主力合約價格從去年年初的11000元/噸左右一路上漲，今年3月創下17955元/噸的階段高點，4月以來已站穩17000元/噸，4月8日報收17525元/噸。中信證券研報指出，隨著消費旺季來臨下的庫存去化開啟，伴隨著可能的碳達峰政策催化，維持未來一年鋁價突破2萬元/噸的判斷。

已經處于高位的大宗商品，后市又將如何演繹？業內人士表示漲價行情有望持續，但短期波動仍存。

新時代證券研報指出，目前商品漲價只完成了一半，周期股的行情依然沒有結束，但是節奏上周期股進入投資的第二個階段，波動可能會加大。

周茂華表示，從全球經濟復蘇態勢和大規模財政刺激政策看，仍對周期性板塊有利，但需要關注全球利率中樞態勢，一些存在估值泡沫的資產未來的壓力預計有所增大，建議投資者選擇未來盈利確定，估值合理的資產。