火炬公司還以嚴格控制支出費用聞名,內部的管理也是業內聞名的。各項投資都相當穩健,該公司的投資嚴格按照市場的規律,進行合理的調配。并有一個經驗豐富的金融班子始終為公司的投資把脈。公司把不到3%的固定到期投資放在非投資等級的有價證券上,同時,還拿出四分之三投資于短期投資或政府債券,低于2%的總投資資產投資于房屋貸款或房地產。這種很規范的投資模式具有低風險、高收益的特性。

不過火炬公司真正吸引巴菲特的,是它具備了一些高品質企業的特質,高權益報酬率、低成本結構、注重成本的管理結構、持續的高盈余,以及回購自家股票等等。從1986年起,火炬公司回購了超過三分之一流通在外的股份,表現出自身的強大實力,也給了投資人巨大的信心。火炬公司還于1990年,以63億美元投標購買名氣和規模都比它大很多的美國通用公司,雖然沒有中標,但足以引起市場的嘩然、震驚。人們對它的信任程度是不容懷疑的。

隨著火炬公司穩健的成長,伯克希爾公司對它的持股量也穩健增加。市場已經多次驗證投資火炬股票在平安性上不值得猜疑。

然而,也正應驗了一句老話：市場無規律。在進入20世紀90年代中期的時候,火炬公司的股票出現反常地變化。它沒有像投資人預料的那樣,在這次危機中再次脫險。相反,股價一直不斷地下滑,導致最后的敗局。這也出乎巴菲特的預料。事后得知,這是由于該公司關于疾病重癥類,尤其是癌癥的保險規定有所更動而引起的連鎖反應,市場的變化很快造成股價的下滑。就這樣,一個龐大的系統被小小的漏洞擊潰。

巴菲特很快在1993年底,賣出火炬公司股票的三分之一,以減少這件事情帶來的不良反應。他依舊相信火炬未來的前景,事實上,火炬公司的股票經過較長時間的等待后,還是重新上漲。

一支強勢股票的偶爾走弱,在投資中是常見的。一個投資者應該有著充分的準備。

無獨有偶,往往那些被人普遍認為的弱勢股票,包括被股評家和市場證實前途渺茫的股票,有時候也會走強。巴菲特投資的布朗制鞋、NPL公司、底特律國際橋梁公司、美國卡車公司等股票,幾乎都是被投資者忽視的股票,最后都從弱到強,開創了奇跡,給巴菲特帶來巨大利潤。

最突出的是巴菲特投資政府雇員保險公司（CELCO）的例子,還曾經引起投資界廣泛的議論。CELCO公司曾經是美國最大的汽車保險公司之一。巴菲特的導師格雷厄姆曾經擔任公司的主席。他使一家很小的公司,在十幾年間一躍成為著名的保險企業。在20世紀的整個60年代,他是全美保險業的一面旗幟,其股票曾經創下每股40多美元的紀錄。但是,在進入20世紀70年代初期,公司新的管理層出現了嚴重的失誤,經營陷入了困境之中。以后的挫折連續不斷,使公司的業績和股價一步步下滑,在1974年的時候,公司股價每股只有4美元。虧損接近億美元。

這個時候CELCO公司的股票,在投資界是無人問津的。盡管格雷厄姆也做了很大的努力,還是無法真正解決問題,再次振興投資者對CELCO公司的信心。

在這只弱勢股已經注定不會有任何起色的時候,巴菲特竟然對它發生了濃厚的興趣,而且一出手就買下了50萬股CELCO股票。然而,事情依然不順利,由于公司管理問題沒有得到徹底解決,巴菲特購買之后,股票慘跌到了每股2美元的低價。不過,這沒有擊垮巴菲特的信心,他隨后相繼又多次投資高達近5000萬美元?？墒?由于保險行業的不正當競爭,出售的保單已經無利可圖,保險費率下降。在巴菲特投資很多年之后,CELCO公司還是繼續虧損。巴菲特為此對公司管理層大舉整改,并且,按照低成本運營的要求,重新調整了公司的規劃。在巴菲特任命伯恩當公司總裁,依照他的要求,再次注資7600萬美元之后,CELCO公司竟然在短短的六個月的時間里,發生了巨變,股價每股上升了近9美元,終于逐漸恢復元氣,走上正常贏利的道路。

這是一個漫長的過程,從中可以看到一支股票由弱到強是需要艱難變遷的。巴菲特在CELCO公司股票的投資上,選擇在它最弱的時候進入,共計贏利23億美元,增值高達50倍。因此,巴菲特常常提示投資者,弱勢股變成強勢股也是完全可能的,市場的不可預測性顯示著判斷市場是非理性的。

巴菲特在對待火炬股票的問題上,實際上也是過于相信了市場,所以造成了投資火炬股票初期的損失。為此,他總是頗有感受地勸告投資人：市場不會按照你的意圖而變化。沒有任何一支股票是永遠的強勢股,也沒有一支股票是永遠的弱勢股。