巴菲特由衷地感覺到：自己真是愚蠢極了。

有時候,認識到自己的愚蠢倒不是件壞事情。可促使他對個人的性格和投資市場的情況全面進行了反省和檢討。

不過,事情還遠遠沒有走到絕境。巴菲特分析了通用再保險公司的全面情況后,再次發揮了他投資的高超技巧和能力。他不但沒有退步,反而加大了投資的力度,決定全盤整合通用再保險公司,這也是他投資歷史上少有的大手筆。

巴菲特通過對市場的進一步分析,感到通用再保險公司雖然在國內的發展出現了停滯。但是,其業務在海外市場還是很有影響的,并且,海外市場的空白還很大。同時,與其他再保險公司比較,通用依舊擁有著先天的優勢。人們對再保險需求的潛力還在不斷地增長。

因此,巴菲特沒有猶豫,他將持有的伯克希爾的A股股份全部出售,還以合適價格出售了公司18%的股份。他另外又拋售了可口可樂和吉列公司兩家的部分股份。于是一項高達220億美元的交易震驚了市場。

這一切,只是在很短的時間內做成的。巴菲特調整公司資本的結構,目的在于迅速實現與通用再保險公司的強強聯手。

也許市場的缺陷漏洞真讓巴菲特捕捉到了。在收購通用再保險公司的第一年,情況發生了很大變化。通用在汽車、飛機等方面的保險業務量達到了60億美元。伯克希爾公司之后逐漸取代通用的地位,成為新的保險帝國。2000年6月,通用與科隆再保險公司合并,成立了新的通用科隆再保險公司,歸屬于伯克希爾的下屬公司。

2000年年底,巴菲特在互聯網上說：收購通用再保險公司之后,公司采用剝離措施,不但投資額度提高了兩倍,而且避免了各種稅收負擔。每一種股票都相對為公司增加了投資。也就是說,通過對通用再保險公司的收購與合并,不僅為伯克希爾公司帶來了240億美元的追加投資,并使公司在全球金融市場所占份額越來越多。巴菲特為此花費了很長時間和巨大經歷,因而成果是可喜可見的。

巴菲特在美國航空公司這個項目上的投資,是對自己打擊最深的一次。很多公開場合,他都認為,這是一個值得深省的教訓。

在1989年,伯克希爾又購入價值億美元的美國航空公司優先股,

對伯克希爾而言,投資資本密集和勞力密集的航空工業,是相當不尋常的舉動。巴菲特說：我們之所以樂意投資美國航空公司的優先股,是因為我們對Ed colony的管理深具信心。還有就是我看好航空公司的前景與優勢。

巴菲特認為他投資的是美國航空公司的高級證券,而非一家普通的營運良好的公司,巴菲特的想法是要讓那些富有名聲的東西來為股東們獲利。

但是這一次巴菲特的策略與原先的預期背道而馳,基于種種因素,美國航空公司在動蕩不安的航空界急劇萎縮,伯克希爾的這項投資在錯誤的跑道上無法轉回。美國航空公司不斷暴露出種種問題,1988年到1994年,大約虧損了30億美元。巴菲特為此也對自己的愚蠢行為進行檢討。在給哥倫比亞大學商學院的學生演講時,他甚至規勸大家絕對不要投資航空業。并分析說這個行業成本過高且生產過剩,應該是全世界最差的投資標的之一。

巴菲特想,可能是自己的心理原因導致對航空公司的大額投資吧。