第 4 章 對各國經濟分析透徹的郭富拿

(1)分析精確
    布魯士郭富拿是現今最大的外幣炒家,入市的市場包括現貨和期貨市場, 1987年郭富拿為自己及他的實擁護者贏得超過三個億美元。在過去十年 之內,郭富拿的投機基金每年平均增值87%換一句話說,以復利計算, 1978年以二千美元加入郭富拿的投機基金, 十年后可以增值至一百萬美 圓,郭富拿戰績雖然出色,買賣數額驚人,但始終低調處理自己的對外關 系,決不喜歡接受訪問。史惠加曾經與郭富拿再一間機構工作,時間大約 系七年前,當時史惠加擔任資料分析員,而郭富拿則為職業炒家,為公司 管理客戶的投機基金雖然兩人曾經為 同僚關系,但能夠說服郭富拿接受訪 問,可以說喜出望外,一方面反映郭富拿對史惠加的信心及信任程度,另 方面郭富拿表示:在投機市場搏殺多年, 我相信全部訪問是不切實際的行 為。現時市場流傳關于我的故事經常是被扭曲的。或偏于幻想的傳奇性成 就。接受今次訪問,最低限度,可以留下一個正確的記錄。接受訪問時。 郭富拿態度從容,與其日理億金的職業不相配合,使人更加想起郭富拿的 身份-大學教授。實際上郭富拿在哈佛大學畢業后,曾經在母校及賓洲大 學任教,以曾從事政治活動, 但由于經濟條件所限,最后走入投機行 業,入行初期郭富拿跟隨馬加斯學習投機技巧,由于領悟性高,在加上本 身優越的分析能力,再短短時間內,就從身成為一代宗師,隱然有青出于 藍的表現,郭富拿的主力投機工具是外幣市場而賴以克敵制勝的條件則為 對各國經濟的深入分

析,事實上,郭富拿研究的范圍極廣,精細之處簡直 另人目瞪口呆,郭富拿本人學識淵博,分析精確,遠勝于其他炒家,除此 之外郭富拿亦擁有不少優點,現簡略介紹一二。風險管理郭富拿認為是成 功的先決條件,未入市前先要有離場的據點,普通炒家對于每次買賣可能 冒的風險多數單獨衡量郭富拿則堅持通盤研究每次買賣對全部資金可能帶 來的影響,郭富拿則堅持要明確分析,以郭富拿處理投機外幣額而言,超 過六億五千萬美元,在加上主要投機外幣市場,每個買賣互相關聯,因此 不得不特別小心處理。對于止損盤的處理郭富拿表示:我擺設止損盤的原 則,盡量原離群眾,擺于及難觸及的地方。在此情況下,除非入市決定基 本上錯誤,郭富拿可以避免因此止損盤欠妥善而放棄一個可以贏取大錢的 機會,而在同一時間,亦可以維持穩健的資金管理制度,背后的哲學是寧 可減少入市的注碼,以換就較大的止損盤,普通的炒家往往以銀碼做為訂 定止損盤的根據,去增加買賣的數量,結果是經常遭遇到愚弄,止損后市 勢一如所料的發展,徒呼奈何郭富拿引以為戒的另一信條是,切莫因一時 沖動而胡亂買賣,想在投機市場立足,必須依照既定計劃行事,成功的炒 家必須具備的條件包括意志堅強獨立而又能夠遠離羊群心理。 　

(1) 錯誤決定
    1970年中期,郭富拿經過一年時間的深入研究及市場調查,終于在投機行 業,以三千美金資本入市,一次債券跨期的勝利,減去期銅的損失,戶口 凈值增值四千美元,真正動人的故事,終于發生在郭富拿身上,時間是 1977年,當時大豆市場發生嚴重缺貨的現象,郭富拿認為七月大豆合約, 相對于十一月份的合約。兩者的差距只會越來越大,正常而言,但在谷物 類及其他雜貨市場,假如出現缺貨的情況,不但價錢上升,而且會出現近 期合約比遠期合約高的特有現象,郭富拿看準機會,入市買入七月份大豆 合約,同時沽空十一月份合約,兩者差價是七月份高六十美仙,郭富拿順 水推舟,以金字塔加碼方式繼續增加跨期合約的持倉數量,當郭富拿持倉 合約,增至十五套時經紀行的主管向他發出警告:郭富拿,大豆的按金是 二千美金,而跨期合約的按金是四百美金,但以前大豆瘋狂上漲的市勢而 言,閣下持有十五套跨期合約,實際上與單頭持有七月分的好倉性質相 同,因此我要增收你的按金,每套合約二千美金郭富拿再勝利途中,增加 按金自然成極大阻力,一怒之下,將戶口搬往另一間規模較小的經紀行, 77年2月25日,郭富拿持有第一套合約, 4月12日戶口凈值已經增至3萬5 千美元,郭富拿以金字塔加碼方增加持有跨期合約的數量,依照既定計劃 行事,有板有眼的執行,并誤差錯,1977年4月13日,大豆再創新高,經 紀致電,郭富拿聲調興奮:郭富拿,大豆價值飛漲上天,看來今天將在次 以漲停板價位收市,七月份已經快將漲停板,十一月份亦步亦趨,繼續保 持十一月份的沽倉是否愚不可及呢?到不如將十一月份合約先平倉,之后 假如大豆再漲停板幾日利潤其不更大。聽起來言之有理,于是郭富拿將全 部十一月份的拋空合約平倉,只持有七月份好倉,十幾分鐘之后,同一經 紀來電語調接近瘋狂:我不知道怎樣向

你交代!但大豆市場全部跌停板!如 何是好?郭富拿差點當場昏厥,幸而后市略微回升,終于郭富拿平倉離場 的機會,埋單計數,郭富拿戶口凈值由45000美元下降至22000美元,今次 戰后帶來的震蕩郭富拿認為不但是傾家蕩產的買賣,感情上所受到的創 傷,尤為深遠,郭富拿深為自己的鹵莽決定感到羞恥,細心檢討,錯失極 多,對于自己作為一個出色炒家的條件亦開始感到懷疑,影響之下,多日 不能進食,事實上,郭富拿以3000美元起步,迅速增加至四萬五千美元。 順風順水,一心以為期貨市場黃金滿地,可以隨手拾來,增加財富只是輕 而易舉的事情,一次錯誤的決定,另郭富拿領悟到投機買賣的風險停戰一 個月徹底檢查失誤的原因,才放膽再次加入戰斗,一句話,一時沖動作出 的鹵莽決定,足以誤事。

(2) 懸崖勒馬
問：郭富拿大豆戰役雖然另你自尊心大受打擊,畢竟金錢上仍有進帳,在 果斷平倉之時,你可曾想到大勢可能全面逆轉?
答：沒有當時只感到恐慌,唯一考慮的要點是盡快離場,我開始明白到贏 錢容易輸錢更快,老實講,我能夠得回22000美元簡直是洪福齊天。
問：果斷的決定,令你避免一場大難?
答：平倉之后,大豆價位直線下挫,稍一猶豫可能全軍覆沒。
問：七月份大豆與十一月份合約的差價最終如何?
答：七月份大豆下跌較大結果恢復正常關系,七月份價位比十一月份合約 低。
問：換言之即使你不改為單頭持有好倉,你的利潤亦會逐漸下跌。
答：對但鹵莽的平倉,此一時的沖動決定,足以令我傾家蕩產,感覺上等 同噩夢,心情久久不能恢復正常。
問：上述戰役是否是你一生之中最痛苦的買賣?
答：絕對是!
問：但實際上你在該次戰役仍然贏大錢。
答：金錢并不代表一切,數目上凈值由三千美元,增加至二萬二千美元, 上升六倍,但心靈的創傷難以補償,回想起來,當時風險程度極高,跡進 瘋狂。
問：可以說,跌停板的警號另你及時全身而退。
答：錯愕之余,我明白自己已經失去理智,全無紀律幸好能夠懸崖勒馬, 改過自新。
問：大豆的教訓,令你更加注重遵守紀律,強化資金及風險管理之外,可 有其他意義?
答：當市勢出現巨變,影響及感情上的平衡,對于前景一片模糊的時候, 我會不顧一切平倉離場。
問：最近的例子。
答：1987年10月19日世界股市崩潰的時刻在當年的10月19日及20日,我對 市場發生的事情,不知底細因此根據本人的買賣戒條,立即將所有盤口平 倉靜觀其變,避免在糊里糊涂的情況下遭受損失。
問：讓我們再次進入時光隧道,大豆戰役后投機發展是否順利?
答：修養生息一個月后,再次加入戰斗,三扒兩撥,戶口凈值上升至四萬 美元。

(3) 名師指點
問：仍然單獨作戰?
答：剛巧馬加斯任職的機構聘請買賣助手,我前往年應征,幾個星期之 后,馬加斯對我說,告訴你一個壞消息閣下應征的助手職位已經名落孫 山,但我準備邀請你加入本公司職位是職業炒家。
問：開始時管理的資金若干?
答：三萬五千美元。
問：自己可有加入戰斗?
答：有,馬加斯與我都系闖勁的炒家,我們兩人同時兵分兩路,一方面公 司管理投機基金,同時亦為私人戶口買賣。
問：亦既是說,馬加斯系師徒關系?
答：影響深遠。
問：馬加斯對你的影響極為深遠?
答：終身受用,最低限度,馬加斯給我一個極為重要的意念。馬加斯告訴 我,任何人都可以成為百萬富翁,只要你施展渾身解數,前途一片光明, 馬加斯向我示范買賣技巧,經過縝密的策劃,嚴守紀律,足以克敵制勝。
問：馬加斯另你信心實足?
答：對。
問：其他教誨?
答：必須勇于認錯,必須接納經常出錯的現實,馬加斯經常提醒我:判斷 錯誤并非羞恥的事情,根據過往經驗,我經常在自以為最佳投資機會的買 賣失手,然后選擇次選決定出擊,亦無功而退,最后,以信心較遜的第三 抉擇應戰,結果大獲全勝。
問：閣下系現今投機高手,究竟有什么特別的條件?
答：過獎,但我起碼具備兩項重要的要素。 第一,我對未來將會發生的事情,不會受到主觀規限,我經常幻想未來市 勢可能發生的變動情況。 第二,在壓力之下,我仍然保持理智及堅持紀律。
問：買賣技巧可否傳授給第三者?
答：天分較為重要,過去多年來,我曾經訓練約三十人,但能夠成材的只 有四至五個。
問：成績其實不錯,要知道孔子化三千,亦只有七十二人士而已。其他二 十五人下落如何?
答：已經離開投機市場。
問：閣下訓練成材的四五個高足,與其他人的成敗因素可否解釋?
答：能夠成材的具有相同的個性,包括意志堅強,獨立同時能夠靈活運用 相反意見理論。
問：資金管理的原則,

是否重要?
答：他們都能夠堅守紀律,不過度投機,每次入市的注碼適可而止過于貪 心的炒家,最后結果必定貪變貧字,一次意外,便無法自保。
問：可有活生生的例子?
答：有敝公司其中一個買賣炒手,是極為出色的炒家,分析快而準,經常 可以擇肥而噬,但整年計數,往往一無所得,本人技巧雖然甘敗下風,但 于小心處理入市注碼記錄良好。
問：關鍵之處?
答：入市注碼,該同事過于勇進,持有合約數量過多,舉例說,我買入一 強合約,的時候他可能有十張才感到滿意,一兩次順手的買賣,資金可以 既倍增,但全年計算,始終有一無所獲。
問：基本因素左右大局。
答：入市之前,你會先考慮有一個明確的市勢觀點,會將基本因素分析對 與打勝仗,勢助極大,但除非我充分了解市勢上升或者下跌的原因,我不 會貿然因為圖表美妙而胡亂入市。
問：亦即是說,你每一買賣都有基本因素支持?
答：正確,但我亦想強調圖表分析的作用,圖表分析可以證實基本因素顯 示的趨勢,加強入市的信心。
問：基本因素的重要性,可否舉出實例作為左證?
答：過去六個月來,我對加拿大元走勢并無定 論,事實上看好或看淡都有充分理由,除非你以槍桿子對準我的頭,強迫 我做出選擇,我始會勉強沽空加拿大元,其后,美國與加拿大的貿易協定 簽定,受到市場明朗。
問：實際上市勢與貿易協議互相配合?
答：在協商過程當中,加拿大元已經價位向上突破當時我已經意會到影響 加拿大元價值的基本因素可能有變,市場已經投下信任一票,因此我順勢 加入戰斗,買入加拿大元做好倉的考慮要點,包括了基本因素的轉變,及 與市場配合的技術性走勢。
問：美加兩國簽署貿易協定,是否亦在考慮之列?
答：事先我并不知道兩國簽署協議對加元構成例好,因素有部分人認為美 國貨可能充斥加拿大市場,因而利淡加元,但市場永遠是對的,先進者入 市的方向可以確定一切,我作出的決定只是順勢買賣。
問：容許我作一個大膽的假設:一個重要的基本性轉變發生之后,市場所 做出的反應,可以顯示市勢的長期趨向。
答：絕對正確,市場走勢永遠因先進者帶領潮流,舉例說蘇聯是技藝高超 的炒家。
問：再那一個市場?
答：外幣和五谷類市場。
問：蘇聯是出色的投機能手,實在出乎一般人意料之外,但一舉一動,從 何得悉?
答：蘇聯要透過商業銀行或其他買賣機構出入,消息自然外瀉,任何人士 都會聽到傳聞。
問：以蘇聯的經濟狀況,離開一窮二白的程度其實不遠,一個管理本身經 濟亦欠妥當的國家如何可以為出色的炒家。
答：事實勝于雄辯,你可以向投機市場人士查詢,證實蘇聯在炒賣方面的 崇高地位。
問：何解?
答：蘇聯擁有最先進的特務系統,對于市場的重要基本消息都可以輕而易 舉得到第一手資料,知己知彼,自然可以百戰百勝。
問：圖表分析的地方如何?
答：中間可大發神威,但亦可能一無是處。
問：請進一步解釋。
答：大部分圖表分析都聲稱能夠記錄過去的走勢但不可以預測未來的上 落。
問：圖表分析與基本分析如何配合?
答：圖表分析好比市場的溫度計,研究基本因素的專家揚言圖表分析可以 至之不理此點大錯特錯,醫生診病,對于病人的體溫置之不理,又怎可以 正確判斷癥狀呢?實際上圖表分析與基本因素兩者該相輔相成,圖表分析 協助觀察其他市場人士的動態,或供求失去平衡的情形,預早作出警號。
問：看來你對于基本因素較為注重,但你可曾單 平圖表的可能形態而入市買賣?
答：中間會根據圖表的突破的訊號入市,積累了多年的戰斗經驗,即使事 先沒有基本因素配合,而市勢突然平地一聲雷的沖破徘徊區域,對我來 說,不會造成不安。
問：換而言之,你會跟隨突破的方向入市買賣?
答：理所當然!
問：你不怕受到假突破的愚弄?從近年市場觀察似乎走勢陷阱越來越見普 遍。
答：假如市勢在緊湊的徘徊區域突圍而出,而無人能夠提供出現突破的理 由,此類市勢通常可以構成報酬答：風險比率的買賣。
問：從另一方面來說,假如突破當日,華爾街日報已有專文解釋可能出現 突破的理由,值博率如何?
答：越多人留意或期待出現的突破,突破的升跌市勢多數不會持久,舉例 說,秫米在某一區域徘徊上落之后,出現突破而當日華爾街日報載有秫米 可能缺貨,市價將會上升的報道,可以預言,秫米突破徘徊區域之后的升 勢難以持久。
問：亦即是說,見缺上升答：下跌理由的情況下,出現的突破,將會成為 較佳的獲利機會?
答：對!
問：理由何在?
答：越多人留意的形態,出錯的機會越大,形成走勢陷阱的或然率亦較 高。

(5)擺設止損盤的技巧
問：假設市勢在整固階段之后,向上突

破,你順勢買入,其后市勢逆轉, 跌回徘徊區域之內。請問閣下如何決定離場的時間?或者說,你如何判斷 只屬于小小回吐,或入市的決定出現基本性的錯誤?
答：每次入市買賣之前,我必定先訂下止損盤,以確保可以安枕無憂,其 次買賣的注碼,得視乎止損盤所牽涉的銀碼而定。而止損盤則根據圖表分 析的價位厘定。
問：可否進一步解釋擺設止損盤的技巧?
答：舉例說,金價在380元的區域內上落,將止損盤擺設于上述范圍內, 自然系愚不可及的事情或遲或早,你將成為市場的口中肥肉。我永遠將止 損盤擺于圖表上重要價位之外。
問：如果大部分炒家將止損盤擺設與同一價位,市勢會否受到吸引而逐漸 向止損盤靠攏?上述情況對你可會構成不利的影響?
答：不會,我擺設止損盤的技巧系積聚多年的磨練而成,經過實際戰役的 考驗,根據圖表分析而定下的止損盤,在分析乃判斷的正確的情形下,理 論上不會,因為市勢出現小小的調整而被除及。無論如何,我會盡量將止 損盤擺在表面上明顯的地方,但實際上甚為安全。
問：止損盤的重要性何在?
答：令我安枕無憂,入市之后止損盤成為資金及風險管理的重要工具,假 如出現任何差錯,我知道止損盤可以自然而然帶我脫離困境而避免涉足深 陷。

(6)順勢者生
問：請問閣下現在時下管理資金若干?
答：超過六億五千萬美元。
問：我相信大半資金乃歷年資本增殖的結果。
答：對,去年利潤已經超過三億美元。
問：資金龐大,會否因市場變現能力低而受制肘?
答：難以避免,舉例說黃銅期貨是我的心愛市 場,但由于成交量低,在我成為大苯象難以盡展所長。
問：在黃銅市場,每日可以買賣多少合約?
答：平均來說,每日成交量在七千至一萬張之間,減除跨期合約,及既市 買賣之后,我相信買賣五百至八百張合約,都不成問題。
問：你現在主力投機哪個市場?
答：當然是現貨外幣市場?
問：在這里投機暢旺可以隨心所欲。
答：既然閣下管理的資金過于龐大,而你私人帳戶的注碼亦甚為可觀,可 曾考慮只為自己買賣,免去不必要的煩惱?
問：理論上應該集中精力照顧自己的買賣,實際上利弊互見。 第一我以將大部分私人資金投入自己管理的基金之內。 第二其他投資者的資金對我來說,相當于好倉期權,獲利時我可以得到分 紅利的好處, 贏面無限,假如投資失利,輸的只是付出管理成本。當然 我在投資者心中的名譽亦非常重要但擁有好倉期權的吸引力極大,另我樂 不思蜀。
答：閣下管理的基金,現在以冒升至六億五千萬美元,假如在無止境的上 升,實際操作上是否會出現問題?
問：由于管理的資金過于龐大,在大部分期貨時常的確發現流轉有困難的 現象,但外幣的現貨市場,利率期貨及石油的期貨市場,交投活躍,仍然 可以供我大展身手,無論如何,本人計劃小心限制名下資金的增長率,以 免影響炒賣成績。
答：除了債券及外匯市場之外,閣下入市的買賣量是否足以推動市價上 落?
問：無可避免的經常會令到市勢出現波動。但我 永遠不會刻意制造走勢。
答：假如市場傳言,某大戶試圖推動市價,或嘗 試做淡。此類道聽途說的消息是否屬實?
問：胡說八道,大戶影響市價,只可以在及短時間之內奏效,歸根結底, 要升的始終要升要跌的始終要跌,大戶造市只會帶來重要的損失。自以 為可以影響大市上落的炒家最終跌落過度投機的陷阱,結果自然是永不超 生,不可不妨,事實上市場力大無窮,順勢者生。
問：請舉實例以資說明?
答：最近某英資機構妄圖操縱石油市場,初時略有收獲,其后原油價位急 挫四美元,脫離該機構的控制。
問：后果如何?
答：該英資機構一役變輸四千萬美元,尋且出現財政上的危機。
問：順勢者生。
答：對。

(7)接受挫折
問：當今世上閣下稱的上數一數二的期貨市場大炒家請問遭受接二連三的 挫折時,如何處理感情上的創傷?
答：感情上的負擔,的確難以忍受,在任何一日,我都可能輸出以百萬計 的金錢,如果同身受,根本不可能繼續炒下去。
問：換言之,金錢上的損失,不在令你感到困惑。
答：唯一可以令我感到不安的低劣的資金管理手法,除此之外,間間歇歇 的我會安然接受一兩次極大金額的敗仗,只需入市之前考慮周詳,買賣策 略正確,輸錢無話可說,大豆的戰役,從跨期買賣,一變而成單頭好倉, 是畢生難忘的教訓,另我深深領悟到風險管理的重要性。
問：入行多年,可曾有輸錢的記錄?
答：有,1981年,輸去資金的百分之十六。
問：理由何在?
答：一半由于自己的錯誤,另一半則歸咎于市場本質的變化。當年是我入 行以后,商品期貨出現的第一個熊市,由于本質上的變化,一時難以適 應,成績自然

不如理想。
問：慣于牛市買賣,另你偏向好倉?
答：實際上情形并非如此簡單,熊市主要特點是,市勢會急劇下跌,然后 出現快速反彈,我的錯誤在于太遲沽空,因此在市勢反彈便會迫使離場。
問：特別的教訓,可否總結一下?
答：熊市的策略,應該是等候高位沽空。
問：1981年你曾經輸去16%,該年的失利可曾打擊你的信心,或另你重新 檢討作戰的策略?
答：徹底檢討風險管理制度, 81年失利的原因,其中一環在于我持有太 多的互相關聯的合約,因此81年后我每日都檢討手上盤口的總風險。
問：閣下主要炒賣外匯,請問是否利用銀行與銀行之間的現貨市場或期貨 市場。
答：是。
問：何解?
答：第一銀行與銀行之間的現貨市場變現能力高。 第二買賣成本低。 第三可以二十四小時,不停買賣符合需要。
問：外匯買賣占你炒賣的比重若干?
答：平均來說,大約50%至60%的利潤來自外匯買賣,可以說舉足輕重。
問：買賣外匯的對象,是否涉及五個重要貨幣之外的雜幣。
答：只要買賣活躍,對手充裕的貨幣,我都樂于沾手,因此,歐洲貨幣, 包括瑞典丹麥在內,均為炒賣的對象。
問：芝加哥期貨市場是否尚有其他不足之處?
答：有,例如進行交叉盤的買賣,由于期貨合約金額一早已經定下,不能 為所欲為。
問：何不利用買賣合約張數成就?
答：總不如在現貨市場買賣方便及直接。

(8)大膽假設
問：既然閣下對基本因素的分析極為重視,可否略微透漏分析的方法?你 如何決定市場的正確價位?
答：在任何時間,市場做出的價位,我都作為正確的價位看待,然后,我 曾找出可能到價位上落的因素例如世界正在發生變化。
問：請做進一步解釋?
答：作為出色的炒家最要的工作,便是幻想將來可能發生的不同局面,在 腦海中對于世界未來的形勢,我經常構思不同的影象,然后等待事實的證 明那一幅影象會幻境城成真,當然,大部分幻想出來的影象都不會成為事 實。
問：大部分幻想都會落空,上述操作豈非徒勞無功?
答：非也,根據我的經驗突然之間可以發現其中一幅幻象,十次原景之 中,九次均與現實相符,該個假設局面,變成為市勢發展的寫照。
問：麻煩你舉出實際例子?
答：好!87年10月19日后的第一個星期五,異乎尋常的我整夜難以入睡, 整個星期,股災對美元可能帶來的影響,另我陷入沉思狀態,莫衷一是, 我幻想出幾個不同的景象,其中致意,世界在極度恐慌之余,財政會告完 蛋,在這情況下美元成為政治避風港理應上升。
問：實際情況如何?
答：由該星期的第二日開始美元曾經勁升,理由便是大部分投資者由世界 各地抽資,買入美元但至周末之前,美元開始回順。
問：事實證明第一個假設錯誤之后,第二個幻想的景象有如何?
答：世界出現股災,恐慌之余,急需刺激措施,去穩定大局,但日本和西 德都恐懼刺激措施會令到通漲更加惡化,再加上當時美國貿易赤字繼續擴 大,唯一可以解決難題的方法是任由美元下跌,總而言之,最后仍待由美 國財政部長出招,減息去刺激經濟,美元下跌亦在所不理。
問：上述思路十分清晰,可否總結你的構思?
答：我想,歸根結底美元只有下跌一途才可消除世界性災難,其他中央銀 行亦會協力齊心,支持美國財長貝加任由美元下跌的決定。
問：閣下在星期五晚上才得到正確結論,市場已經關閉,其不賊過興兵?
答：遲到好過不到,整個周末,我的情緒都極為緊張,事實上預期次周美 元將會大幅下挫,而手上并無淡倉,真如熱鍋上的螞蟻,直到星期日晚 上,遠東市場開市,我始大手的沽售美元。

(9)寓工作于娛樂
問：你在美國市場買賣時間之外,亦經常在外地加入戰斗?
答：時間既是金錢,我不會浪費任何可以賺錢的機會,事實上,在家內, 甚至郊區的度假屋,我都有報價機方便隨時買賣,同時我聘請二十四小 時輪時的職員。
問：職員的主要職責是什么?
答：在預定的范圍內買賣,遇到重要時候,例如英國首相辭職則要立即通 知我。
問：閣下夜間炒做的次數是否頻密?
答：多不勝數。
問：你總不能二十四小時,不停買賣,請問如何安排每日的工作,達到與 私人生活互不沖突的目的?
答：普遍而言,我有早上八時至下午六時或七時買賣,遠東市場亦非常重 視,可惜在下午八時開始營業,遠東市場上午一段在東京一直炒至本地時 間下午十二時為止,當市場形勢需要時,我亦會加入戰斗。
問：亦既是說,你徹夜不眠?
答：相距徹夜不眠的情形不遠,實際上,我亦會在東京市場小休時上床睡 兩個小時,后繼續作戰,不停作戰對我來說較為有趣,緊張刺激兼而有 之。
問：可以看到市勢的波浪形式,由

一個國家滾到另一個國家?
答：比喻極為貼切。外匯市場是刺激的游戲,贏錢機會垂手可得。可以說 是遍地黃金,另一方面分析國際間的政治及經濟形勢,亦系一件特別另人 興奮的工作,配合日夜不停的買賣,根本上可以另你樂次不疲。
問：看來你的工作方式,似乎偏向于不停的游戲閣下是否同意?
答：事實上管理龐大的資金,日夜不聽的炒賣,對我來說,并非沉重的工 作,除非輸錢,我始終會認為是工作。
問：可否作一個比喻?
答：市場分析等如一個多度空間的棋盤,可以提供智能上的興趣。
問：閣下留意的世界市場甚多,當然不會放過各類型的經濟報告,對于投 資界的通訊是否亦會兼顧?
答：有,例如波浪大師伯撤特,史域,戴維斯。
問：你是否利用該等通訊作為相反理論處理?
答：我不會自視過高當大勢出現長期性的上升或下跌時,上述專家都不會 在某一段時間之內分析正確,否則也不會為市場接受。
問：然則,訂閱多類的通訊作用何在?
答：如果大部分專家意見相同而市勢并不配合,便會構成值得注意的訊 號,在這情況下,我知道大部分專家看好將會做出錯誤的決策。
問：看好的時候市勢向下,而你找到看淡的基本因素,可以加強你做淡的 信心。
答：信心實足。
問：純粹訂閱市場通訊,是否足以帶來勝利?
答：或者可以但我認為重要在投機市場獲利,個人的信心更加重要。如果 單憑他人的意見入市,可能難以貫徹始終。
問：在眾多的通訊之中,何表現突出,可否向投資者推薦?
答：馬田史域,馬田的股市分析極為中肯,風險管理亦系上選,最重要的 馬田不是以預測未來做為標榜他認為只是跟隨市勢,理智下注。

(10) 交叉盤的特性
問：郭先生你認為投機買賣注重風險管理,另一方面閣下又認為對于持有 合約要堅持到底的信心,兩者豈非自相矛盾?
答：魚與熊掌,可以兼得。
問：請問每次買賣閣下愿意承擔的風險若干?
答：第一每次買賣的損失不可以超過全部資金的1%。 第二我會小心研究個別買賣之間的相關程度,事實上每日電腦都會自動分 析手上持有的盤口就相關程度做出報告。
問：作用何在?
答：經一事長一智,以前曾經因持有合約性質相同而遭遇沉痛教訓,不得 不特別小心處理,舉例說你持有八種不同商品的好倉,如果性質相近而數 則八倍于原來的部署,等于持有一種商品的好倉合約,風險無形中大幅增 加。
問：換一句話說當你同時看好馬克及瑞典法郎的走勢時,你只會選擇兩者 走勢較佳的作為買入對象。
答：對,更加重要的我喜歡買入一種商品,同時持有另一類相同的沽倉合 約。
問：請進一步解釋?
答：現在手上持有的盤口,比對之后,我沽了美金,但以個別貨幣而言, 我持有日圓的好倉同時沽空馬克亦既是說我喜歡交叉買賣。
問：交叉盤是否上落交細?
答：不一定。
問：交叉盤現是外匯市場重要的一份子,可否繼續解釋交叉盤亦可以暴升 暴跌,風險比買賣單一種外幣,有過之無不及?請舉實例?
答：最近英鎊兌馬克匯率長時間在2。96-3.00徘徊為期接近一年,一個月 前終于突破了3.00大關在突破當日英鎊兌馬克匯率挑戰三字大關不下二十 次之多。英國中央銀行負偶頑抗,最后放械投降。