第二十三章　市場偶像

“我們為什么被現代的米達斯所迷戀?

第一節　追蹤索羅斯

喬治·索羅斯由于1992年9月挑戰英鎊大獲成功而名聲大振。

他似乎具有先知先覺之本領,富有投資之技巧。于是出’現了關于他的神話：他能根據 自己的選擇去占有市場份額從而影響市場行情。

實際上,他似乎是一個擁有巨大權威的領袖。

如果當他公開談論一種貨幣、一種股票或一個公司時,其市場價格就隨之升高,這對他 來說似乎很容易。你所應做的就是等待索羅斯的公開談話,然后沖出去購買這位領袖所提及 的證券和股票。

但困難是他并不經常講話。

那么怎樣才能探究出他將要做什么？別的投資者又是如何知道他正在購買什么呢？

他們在找尋被市場專家津津樂道的“蹤跡”,這些線索暗示了投資方向和重點。尋找蹤 跡是必須作的事情,因為象索羅斯這樣的投資商公開講話時是不會告訴人們他所取得市場份 額的時間和數量的。

這些蹤跡很難尋找,一個辦法是注意一組典型的很少變化的證券在同一方向的穩定走 勢。

比爾·道奇,證券研究所的副所長以及迪恩·雷諾茲公司的首席投資戰略家,他就解釋 說：“如果道·瓊斯工業指數下降50點,并且交易人員說他們沒有看見有大的交易量,我 就得開始審慎思考了,通過道·瓊斯股票自身變化和美元相對馬克疲軟,我就會得出結論你 有一個拋售美國股票的商人,他或來自德國或正把財富從美元轉換成馬克。無論是彼此并無 瓜葛的市場還是相互密不可分的市場,這種行為都是不尋常的。”

由于對索羅斯極有興趣,人們極易上當受騙,相信他在背后操縱股票的波動。事實上, 他并沒有那樣做。“今天使人們很快上當的途徑就是說某些事情在迅速變化以及索羅斯正在 操縱”。索羅斯集團的交易人員對于他們正在做什么也是閉嘴不談。當然,有些交易人員有 時也能查出索羅斯在市場運作的時間。如道奇解釋的那樣,一組交易人員可能開始注意每次 他們為某些人拋售同一種股票,而價格并不下降,這位他們感到困惑。交易人員仔細聽著他 們同行的互相之間即席談話。一個可能說,他賣了大量石油股票而價格并不下降,另一個可 能回答他’也注意到了。

沒有一點有關索羅斯集團的資料,至少是當前的資料。但他們還是有可能推測出索羅斯 將要做什么。

道奇對此解釋說：“我可以給你打電話告訴你我想購人,你給我指定一個市場。我到那 個市場的交易中心,那里有之個交易商。你告訴我兩個月前你同索羅斯做了一大筆生意,你 不必告訴我你做了什么生意,我告訴你我想從你那兒買入而你說不。我們處于競爭中。你是 之人中唯一一個不想拋售的人,而其他的人都在拋售,你好象與索羅斯有點關系,于是通過 市場將推測出你正在為索羅斯買進。

第二節　點石成金

作為一名市場領袖,索羅斯似乎具有點石成金的能力。

房地產就是一個很好的例子。

直到1993年初,索羅斯還沒在房地產方面投資。一個時期以來,這一領域極為蕭條, 8o年代由于開發

商們過量建筑,使這一領域一腸不振。現在則出現了危機,但這并沒嚇倒 索羅斯,一夜之間,他對這一領域產生了興趣。他把危機僅看成是另一個獲得時機。當然, 進入這一領域對索羅斯來說還比較陌生,他選擇了保羅·雷切曼公司作為他的合伙人。

1993年2月8日,索羅斯宣布他建立了擁有2．2億美元資產的房地產基金,由雷切曼 公司進行經營管理。這一新的投資公司被命名為量子房地產投資公司,以代表索羅斯在這一 領域進行投資,衰退的房地產市場在不久的將來即會出現新的發展。

當房地產市場大沿坡時,雷切曼兄弟：保羅、阿爾伯特和拉爾夫破產了。在這之前,該 家族在加拿大、紐約和倫敦擁有價值幾十億美元的房地產。但是,當其奧匹林亞公司蒙受巨 大虧損時,雷切曼兄弟的公司陷入了破產境地。因為保羅·雷切曼是奧林匹亞公司的往股股 東。

但這與索羅斯并無大多瓜葛,他告訴《紐約時報》：“他們曾是世界上最成功的房地產 開發商,我正想投資,我要與最成功者合作。 索羅斯和雷切曼提出新投資公司資本在745 萬美元到1億美元之間。大部分資金將來源于量子投資公司。

接下來的9月份,新的索羅斯——雷切曼投資公司作了第一筆生意：購買了特梅勒有限 公司無贖回權的房地產和陷入困境的抵押貸款,共計6．34億美元。這筆買賣是美國房地產 史上最大的一宗。11月,索羅斯和雷切曼宣布在墨西哥城將投資15億美元開發三個房地產 項目。

一旦索羅斯在一定的股票與貨幣商品市場從事交易為外界所查獲,他就能操縱這一市 場。實際上,他成了市場持續變化的催化劑。

1993年4月,他又瞄準了黃金市場。

索羅斯認為黃金價格將不久持續攀升,從而使黃金比股票、房地產債券更具有儲存價 值,雖然黃金帶不來利息。

于是,量子公司以每盎司345美元的價格購人了價值200萬到300萬美元的黃金。他又 在新蒙特礦業公司投資了4億美元。以每股39．50”美元價格從雅各布·羅斯查特那兒購 買了價值l000萬美元的股票,改變了詹姆士·哥爾揚密的拄股權。索羅斯以持有13% 的股 票而成為這家公司的第二大股東,哥爾斯密以30％的股份仍列第一,羅斯查特則不足5％。

索羅斯、哥爾斯密和羅斯查特三人之間相互比較了解。索羅斯和羅斯查特公司之間的聯 系者是尼爾斯·培布。此人是羅斯查特公司的投資經理,但不在量子公司任職,是索羅斯多 年的親密朋友。

當交易商發現了索羅斯的經營蹤這后,黃金的價格便扶搖直上,在近朔最忙的交易日上 出現了大量的投機性的黃金買入。一盎司黃金價格上漲了近5美元,達到每盎司350美元, 這是自1992年10月以來第一次達到這一價格。 索羅斯投機于黃金市場的一個蹤跡是：1993年

夏天,索羅斯大獲其利,心滿意足之 后,使悄然拍身隱退。不料,倫敦《星期六時報》于8月15日作了專門報道,稱索羅斯以 每盎司385至395美元的價格拋售了他所持有的全部黃金。在倫敦,黃金價格在兩個星期之 前還飛漲到每盎司400美元,然而,好景不長,有關索羅斯退出黃金交易的消息一經傳出, 便告急劇下跌。

1993年初對量子公司來說是比較順利的。前4個月,公司財富增長18％,部分原因是 該投資公司在日經指戮股票成功的投機,此時日經指數在16,000點左右,到1995年5月 11日,日經指數達到了20000點。

第三節　現代的米這斯

在有些人對索羅斯影響市場能力多有不服的情況下,索羅斯仍試圖創造新的紀錄。1993 年4月13日,索羅斯接受美國有線電視新聞廣播同黛俗拉·瑪奇妮主持的“商業日”節目 采訪時,他不同意瑪奇妮的看法：認為黃金價格的上升是由于來自俄羅斯有關葉利欽和他的 改革贏得了最近一次全民公決的消息的結果。

索羅斯爭辯道,來自于俄羅斯的消息對黃金價格上升毫無影響。金價的上升應歸因于他 購人新蒙特礦業公司的股票。

除了在CNN作大膽的斷言外,索羅斯并不急于利用自己新地位謀利,甚至在所有宣傳把 他吹捧為市場的救星時,也是如此。“我對我的權威感到滿意”,他告訴《商務周刊》說, “我承認這一點,我怎么能否認？但這只是一回間的事情。我希望在一定程度上我能對人們 的想法有所影響,找到不足和批判性思考是很重要的。”

但是,在房地產和新蒙特投資的經歷證明了這樣一個事實,即空羅斯在市場的行動信息 一旦傳出,將引發市場的進一步行為。新市場行為不過是索羅斯行為的岡版,而這些行為將 有助于進一步增加索羅斯的市場份額。1993年4月30日．《每日電訊》以大標題形式質問 索羅斯：“我們為什么彼現代的米達斯所述戀？”

答案是明確的,喬治·索羅斯看起來就是現代的米達斯,為他所述戀是極其輕而易舉 的。追隨他就能發財致富,這樣做有什么錯呢？

在索羅斯看來,即使限下聲名顯赫,他也做不了多少事。“進行交易是我的事,我的職 責,我的職業行為,如果不能在股票、債券和貨幣市場上占據一席之地,我就不能繼續管理 我的公司。因此我要在新蒙特礦業股票市場撈取份額,并注視著所發生的一切。”

另外一些金融能手為索羅斯的特殊權勢極為崇拜,“許多手中握有比索羅斯更大資金量 的投資商對索羅斯的判斷奉若神明。”皮特·羅納說,“這就是索羅斯的影響所在。”

但是另外一些人受到的影響則不大。許多人喜歡對索羅斯吹毛求疵,認為他并不能影響 市場。其中一人就是亞西·諾蘭,他爭論道：“雖然有些經理掌握大量資金能短期影響市 場,但他們不可能從根本上影響市場,因為從長期角度來看,市場是由供需關系決定的。

另有一些人則否認索羅斯具有特殊的直覺,相反,他們堅持認為索羅斯的所做所為是極 不適德的。但是,一個人通常有許多朋友,這些朋友有較高的地位,這不是罪過,他們樂于 承認這一點。他們還感嘆沒有一項恰當的法律能把某些人造進監獄。另外,他們承認在舊的 關系岡背后有許多邪惡的東西對人具有吸引力。

例如,《觀察家》雜志在提及索羅斯與詹姆士·哥爾斯密和尼爾斯·塔布的密切關系時 說：“這種內部的密切關系使主要投資商對索羅斯所關注的事情感到驚奇。他的合伙者在談 論索羅斯的第六感覺時,大多數評論都集中于索羅斯為自己建立了一個完整的網絡以搜集信 息的印象上。”

那么,在適當的范圍內有許多朋友算得上什么真正的錯誤呢？

凱利·格拉斯提,索羅斯基金管理公司的商務經理,興致勃勃地解釋了索羅斯善于認識 世界宏觀經濟發展的趨勢,他說：“喬治有許多知識界的朋友,從而形成了一個聯系全球各 地的巨大網絡。他會在他的辦公室說,‘我對A國感興趣,便打電話給某某呢……。’在他 的經歷中,他依靠的是全球各地的顧問,你應看一看他的通訊錄就心里有數了。

1993年6月,索羅斯再一次投資于房地產,只不過這一次是在英國。在他與雷切曼建 立房地產開發公司四個月后,他又建立了一個開發英國房地產的投資公司,由索羅斯的量子 公司和總部設在倫敦的房地產開發商英國土地有限公司組成,這次他投資了7．75億美元, 并收購了英國土地公司4．8% 的股份。

如果索羅斯買入英國的房地產股票,這意謂著英國房地產市場一定看漲。這至少是英國 投資商對索羅斯投資影響的理解。結果,股票市場的房地產公司的股價上漲得令人震 驚：這些公司的股價升值了6．67億英鎊,而他在英國土地公司的5％的股份直接贏利 為520萬英鎊。英國土地公司的股票每股從198便士上漲到了434便士。

顯然,索羅斯的魔力仍在發揮作用。《衛報》曾說：“上個月是黃金,昨天是房地產。 世界投資界一致裁定如果索羅斯認為某種東西值得買入,他們也將持同樣看法。”

索羅斯受到了自己所擁有影響鼓舞,他公開宣稱,無論他計劃買進或拒買,他的看法都 將對市場產生影響,貨幣市場也是如此。

1993年7月,索羅斯認為德國馬克將下跌。這是索羅斯采取的明顯的一個步驟”,人 們對此并不奇怪。這也是一個人利用他的超常影響所做結論的極端行動。

在6月7日給倫敦《泰晤士報》的信中,索羅斯對安納托利·凱里斯5月20日的來信 作了回答。在信中,安納托里·凱利斯要求索羅斯對法郎發難。索羅斯并不同意,他認為并 不是法國的貨幣和債券應拋售,而是德國的。至于德國的短期利率,索羅斯認為應降低。索 羅斯在信中寫道,無論德國的聯邦銀行要做什么,“我希望德國馬克與其他貨幣的比價下 降,甚至包括英鎊。我也希望德國債券在近幾個月里與法國的相比也下跌,雖然當德國聯邦 銀行急劇降低它的短期利率時,德國債券價格從嚴格意義上講應上升。

“聯邦銀行保持的利率太高,時間太長,它可以不彤響它的信譽而逐漸降低其短期利 率,但它錯過了時機。德國現在的經濟衰退比法國嚴重。”

索羅斯認為要是德國的經濟衰退日益嚴重,它遲早將不得不屈服。“短期利率將不得不 降低,無論聯邦銀行愿意與否。”索羅斯補充說,德國債券將上漲,但一旦匯率發生作用, 其價格將下降。

不僅僅是索羅斯,金融專家根據索羅斯的經驗和直覺也提出了一些建議,索羅斯承認他 們的建議,如果遵從的話,將給他的投資業務帶來直接利益。

這是索羅斯第三次公開他的投資計劃從而幫助他提高這些投資的價值。“這是一種新的 掙錢方式”,總部設在倫敦的摩爾根·斯但利公司的戰略決策者戴維·羅徹說,“是明智地 投資和公開發難的結合。”

在信的結尾,索羅斯試圖對他的兩種職業投資者和慈善家作一明確區分。“我想劃清我 的角色。在你的信中,你同時提到了我在貨幣市場的活動以及在東歐的恬動,兩者是有明顯 區別

的。在東歐,我試圖推動社會的開放,在金融市場,我為我的股東和我自己追求利潤, 我在金融市場上的發展能夠資助我在東歐的努力。我不想在東歐獲得利潤,我也不想在金融 市場上成為一名慈善家。我竭力避免那些具有極大破壞性的投機行為,但我找不出理由不參 與即使沒有我參與也能發生相同結果的行為。當然,在市場判斷方面,我也不是比中央銀行 更高明,少犯錯誤。”

當市場對他的關于馬克的講話作出積極的反應后,他的權威地位得到了加強。6月11 日,馬克比價為61美分,到6月25日,在他寫信的兩天后,降至59美分。量子公司贏利 上升10％,這歸功于索羅斯的貨幣交易策略。

6月23日,索羅斯說馬克應貶值：美元比值不久就會從1．7馬克升至2馬克,他又對 德國聯邦銀行沒采取措施幫助東歐國家的行為發難,“德國聯邦銀行的目前立場對德國經濟 以及歐洲經濟是十分有害的,對歐洲一體化也是十分有害的。不久前,美元比值已達4馬 克,”他補充到,“我相信,只要少于2馬克,美元就大使宜了。

　

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