第二十六章　情人節(jié)的災(zāi)難

市場(chǎng)存在著一種發(fā)生偏離的趨向。

第一節(jié)　痛苦時(shí)光

在1994年伊始,索羅斯采取了大肆賣空德國(guó)馬克的手法。可是,盡管索羅斯起初相信 德國(guó)的利率會(huì)下降,但實(shí)際情形并非如此。因?yàn)楦呃蕰?huì)相當(dāng)?shù)負(fù)p害德國(guó)經(jīng)濟(jì),所以索羅斯 打賭德國(guó)將降低其利率,而這將使德國(guó)馬克貶值。德國(guó)人對(duì)此不大愉快,他們不想見(jiàn)到索羅 斯這號(hào)人拿他們打賭。

雖然對(duì)索羅斯來(lái)說(shuō),1994年有個(gè)不錯(cuò)的開(kāi)頭；但漸漸地,烏云開(kāi)始集聚于地平線上。 在一些憤世嫉俗的人看來(lái),1月份的《新共和》雜志上的一篇關(guān)于索羅斯的封面報(bào)道對(duì)索羅 斯可不是一個(gè)好兆頭。這基本上是一篇善意的文字,由曾著有暢銷書(shū)《謊言的揭露者》的邁 克爾·劉易斯所寫(xiě),主要說(shuō)的是索羅斯的慈善活動(dòng)。在去年的11月,索羅斯讓劉易斯跟隨 他進(jìn)行了一次為期兩星期的“援助旅行”,后者親身經(jīng)歷了一連串旨在顯示喬治·索羅斯在 東歐如何具有影響力的事情。

但不到一個(gè)月,天塌了下來(lái)。

1994年2月索羅斯遭受的挫折之所以令人難以置信不在于他賠了錢(qián),索羅斯以前曾虧 過(guò)；也不在于這次的數(shù)目是如此之巨：6億美元。

這一次失敗顯得與眾不同的原因是,索羅斯對(duì)它的解釋是就事論事,而這看起來(lái)是在掩 飾這次災(zāi)難的大小程度。這起事件發(fā)生在1994年2月14日,量子基金會(huì)內(nèi)部的雇員稱其為 “圣瓦倫丁日屠殺”。

一段時(shí)間以來(lái),索羅斯一直打賭日元對(duì)美元會(huì)貶值。為了在貿(mào)易談判中更好地向日本人 施壓,美國(guó)政府一度樂(lè)意使日元堅(jiān)挺,園為如果日元升值,日本的出口產(chǎn)品就會(huì)變得更加昂 貴,從而更難以在世界上行銷。索羅斯相信,克林頓總統(tǒng)和日本首相細(xì)川護(hù)熙將解決兩國(guó)間 的貿(mào)易爭(zhēng)端,而這將使美國(guó)政府愿意讓日元下跌。

但索羅斯這回算盤(pán)錯(cuò)了。在2月11日,星期五,克林頓和細(xì)川的會(huì)談以失敗告終。當(dāng) 外匯市場(chǎng)于三天之后重新開(kāi)業(yè)之時(shí),原先一直下跌的日元突然颶升。交易者們的結(jié)論是,美 國(guó)企圖將日元往上抬,以減小和日本的貿(mào)易赤字。日元攀升將令美國(guó)市場(chǎng)上的日本進(jìn)口商品 的價(jià)格上漲。

星期一紐約外匯市場(chǎng)收盤(pán)時(shí),日元對(duì)美元的比價(jià)是102．20。比上星期五的收盤(pán)價(jià) 107．18變化了差不多5％。令索羅斯懊惱的是,它沒(méi)考慮到貿(mào)易會(huì)談的失敗會(huì)使日元如此 迅猛地浮動(dòng)。

索羅斯并未對(duì)1994年2月14日的事情作過(guò)多少評(píng)論。在其中的一次,他說(shuō)道,“日元 在一口之內(nèi)下落了5% ,我們?cè)谕惶靸?nèi)也損失了5％,而其中的一半是和我們過(guò)于容易受 到日元的影響分不開(kāi)的。我不清楚哪一方面出了問(wèn)題,是我們自己的處理還是那些相互爭(zhēng)斗 進(jìn)而造成了這種變動(dòng)的政府的態(tài)度?！?/p>

不過(guò),令人驚訝的是,索羅斯的6億美元的損失對(duì)他的聲音僅造成了相對(duì)較小的影響。 幾乎無(wú)人對(duì)索羅斯的金融機(jī)器提出質(zhì)疑,說(shuō)它一夜之間自毀門(mén)庭；也沒(méi)有人說(shuō)索羅斯這位世 界級(jí)的投資家自己葬送了自己或者從此將默默無(wú)聞。

“市場(chǎng)存在著一種發(fā)生偏離的趨向?！?/p>

第二節(jié)　后生可畏

索羅斯不僅挺了下來(lái),還愈加充滿生氣。為此他運(yùn)用了極富聰

明才智的手法。

在1987年10月的金融動(dòng)蕩中,索羅斯力圖讓傳媒相信,他的損失總計(jì)只有區(qū)區(qū)3億美 元,而非傳言的8．5億美元,但未能如愿。如今,在1994年2月,傳言又四處而起,說(shuō)索 羅斯的損失遠(yuǎn)不止6億美元。索羅斯這次明白,他必須迅速行動(dòng)以掃清這些流言蜚語(yǔ)。

他想到了自己的左右膀斯但萊·德魯肯米勒,要求他去和新聞界打交道。德魯肯米勒要 向新聞界發(fā)表談話意味著將發(fā)生一場(chǎng)地震；而在1994年2月14日這天,這場(chǎng)地震來(lái)臨了。 索羅斯確實(shí)需要某個(gè)人將他的基金從別人的腳底下拯救出來(lái)。

德魯肯米勒和新聞界見(jiàn)了面。他一上來(lái)就聰明地指出損失的就是6億美元,一分不多, 

一文不少。他說(shuō)索羅斯基金之所以賠了錢(qián),主要是由于它錯(cuò)誤地預(yù)計(jì)日元對(duì)美元將會(huì)貶值, 但他宣布,該基金會(huì)所賣空的日元數(shù)額遠(yuǎn)比傳言要少,只是大約80億美元,絕非一些市場(chǎng) 報(bào)道所說(shuō)的250億美元。接下來(lái),德魯肯米勒表示,在某個(gè)時(shí)期,索羅斯基金的確握有大量 的日元,但到2月14日之前,數(shù)量已相當(dāng)?shù)販p少。他還解釋道,一段時(shí)間以前,他判斷在 1994年中日本經(jīng)疥將出現(xiàn)有力的增長(zhǎng),而較高的產(chǎn)出將減少日本的貿(mào)易盈余,因?yàn)檫@會(huì)使 日元下跌,所以索羅斯基金采取了大量賣空日元的做法,買進(jìn)了不少日本公司的股票并將日 本人的債券拋出。從1993年夏至該年的稍后時(shí)候,日元和美元之間的變動(dòng)關(guān)系對(duì)索羅斯基 金是比較有利的。但到了年底,索羅斯基金卻令人不可思議地處于一種對(duì)日元“超額認(rèn)購(gòu)” 的地位。德魯肯米勒認(rèn)為這在今天幾乎不算一回事,但承認(rèn)當(dāng)初他和同事們應(yīng)該重新評(píng)估一 下他們對(duì)于日元的對(duì)策。

現(xiàn)在該對(duì)索羅斯的這次挫折作些評(píng)析了。

德魯肯米勒指出,6億美元只占索羅斯全部資產(chǎn)的5% 。這看來(lái)似乎將使索羅斯的金融 機(jī)器陷入無(wú)底之淵,但它的二號(hào)人物強(qiáng)調(diào)說(shuō)根本沒(méi)這回事,人們依然還保有余下的95％。 順便說(shuō)一下,在那些日子里,索羅斯的總資產(chǎn)約是120億美元,德魯肯米勒沒(méi)提到這點(diǎn)。

這樣,一些簡(jiǎn)單的算術(shù)運(yùn)算告訴我們：即使損失了成百上千萬(wàn)美元,索羅斯依舊握有 114億美元的資產(chǎn)。另外．德魯肯米勒聲稱,量子基金會(huì)業(yè)已使2月14日的損失多少得到 了些挽回。到2月23日,該基金會(huì)的資產(chǎn)額只降低了2．7％。

這筆資產(chǎn)足夠索羅斯為位于俯瞰中央公園的摩天文樓上的索羅斯基金管理處職員們發(fā)工 資了,他也有足夠的錢(qián)分配給在東歐和前蘇聯(lián)的那些基金會(huì)。

這些機(jī)構(gòu)依然可以開(kāi)足馬力地運(yùn)轉(zhuǎn)。索羅斯在一夜之間損失了6億美元,但這幾乎未引 起什么對(duì)他保持其金融機(jī)器活力的懷疑。他在1994年早先幾個(gè)月中表現(xiàn)出的巨大信心由此 可見(jiàn)一斑。

的確,6億美元的損失對(duì)于索羅斯的金融業(yè)務(wù)不能說(shuō)沒(méi)有嚴(yán)重的影響。但更重要的是, 在大眾心目中,索羅斯作為一位金融場(chǎng)上的魔術(shù)師的形象并未能發(fā)生變化,哪怕是極微細(xì)的 改變。

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