投資是一種經(jīng)濟(jì)活動(dòng),經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的通用語言是數(shù)字。我們的財(cái)富增長的過程都是用數(shù)字表示的,股票投資者的財(cái)富顯示在證券賬戶上,就是一堆數(shù)字,而投資者所做的事就是與數(shù)字為伴。研究事物,通常會(huì)利用統(tǒng)計(jì)的數(shù)字去揭示事物的客觀規(guī)律。企業(yè)的財(cái)務(wù)部門是企業(yè)必不可少的部門,財(cái)會(huì)之所以發(fā)展成今天一門重要的學(xué)科,就是因?yàn)樗岩粋€(gè)企業(yè)的經(jīng)營情況用數(shù)字進(jìn)行了描述,依據(jù)數(shù)字信息,企業(yè)的經(jīng)營者就知道該怎樣做。林園講過,買股票就是買企業(yè),你要做到與這家上市公司的老板一樣了解公司恐怕是不可能的,而且你也很少有林園那樣的專業(yè)精神去到處調(diào)研,你了解知道企業(yè)經(jīng)營狀況的唯一途徑就是研究企業(yè)的財(cái)報(bào)。所以,了解財(cái)報(bào)數(shù)字背后的含義對(duì)你很重要。

具體可以從如下6個(gè)角度考慮：

1. 市盈率與成長性的關(guān)系

市盈率即市價(jià)盈利率,又叫本益比。它是上市公司的股票在最新年度每股的盈利與該公司最新股價(jià)的比率。

市盈率＝公司股票最新市價(jià)/公司最新年度每股盈利

市盈率是分析股票市價(jià)高與低的重要指標(biāo),是衡量股票投資價(jià)值的一種方法,是一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)。它反映了某種股票在某一時(shí)期的收益率,成了市場(chǎng)上影響股價(jià)諸多因素的綜合指標(biāo)。市盈率綜合了投資的成本與收益兩個(gè)方面,可以全面地反映股市發(fā)展的全貌,因而在分析上具有重要價(jià)值。市盈率不僅可以反映股票的投資收益,而且可以顯示其投資價(jià)值。市盈率的急劇上升,可能使炒股有利可圖,使多頭活躍。

市盈率的作用還體現(xiàn)在可以作為確定新發(fā)行股票初始價(jià)格的參照標(biāo)準(zhǔn)。如果股票按照溢價(jià)發(fā)行的方法發(fā)行的話,要考慮按市場(chǎng)平均投資潛力狀況來定溢價(jià)幅度,這時(shí)股市各種類似股票的平均市盈率便可作為參照標(biāo)準(zhǔn)。

成長性,不同人有不同的看法,簡單說就是企業(yè)持續(xù)盈利的能力,這是投資股票獲得復(fù)合增長的重要前提,所以林園強(qiáng)調(diào)要能算清楚三年的賬。

林園選擇股票的標(biāo)準(zhǔn)是：假如他選擇的股票市盈率是20倍,如果他能確定未來3年該股的復(fù)合增長在20%以上,一般情況下他會(huì)考慮買入。即市盈率倍數(shù)等于未來3年復(fù)合增長的最低百分比數(shù)。

2. 在未來3年復(fù)合增長率大于18%的公司中去選

復(fù)合增長率過低的公司不值得投資。至于為什么定在18%這個(gè)標(biāo)準(zhǔn),林園沒有特別的說明,這只是他多年來對(duì)公司成長以及投資的實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)中得出的一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)。18%只是最低限度,當(dāng)然越高越好,這樣才可能享受到每年股價(jià)翻倍的樂趣。

盈利增長是股價(jià)上漲的動(dòng)力。如果沒有盈利的增長,就會(huì)缺少投資者購買的動(dòng)力。即使股價(jià)偏低,也只能指望其股價(jià)實(shí)現(xiàn)恢復(fù)性上漲,而不能持續(xù)上漲。這也是為什么熊市中都能有不斷創(chuàng)新高的股票,而那些不能持續(xù)增長的股票在熊市氛圍下就會(huì)吞掉你的投資收益,這就是不管指數(shù)漲跌,永遠(yuǎn)敢于滿倉的一個(gè)原因。

3. 選擇產(chǎn)品毛利率在20%以上的企業(yè)

產(chǎn)品毛利率的定義在前面已經(jīng)解釋過,這個(gè)數(shù)字不但代表了企業(yè)的盈利能力,還反映了企業(yè)的定價(jià)權(quán)和市場(chǎng)地位。產(chǎn)品毛利率越高越好,這樣的企業(yè)就是那些有著特許經(jīng)營權(quán)的企業(yè)。壟斷行業(yè)的利潤大家都見識(shí)過,盡管人們痛恨這些壟斷企業(yè),但在投資市場(chǎng)中他們卻是人人爭(zhēng)搶的品種。2006年上半年,電力、石油石化、電信行業(yè)的利潤在國內(nèi)所有行業(yè)中位列前三,分別增長了46%、28.2%、7%,合計(jì)實(shí)現(xiàn)利潤3109.9億元。中移動(dòng)、中石油等國內(nèi)壟斷行業(yè)的龍頭企業(yè)都在香港上市,國際投資者每年都分享著中國經(jīng)濟(jì)成長的果實(shí),而國內(nèi)投資者卻在水深火熱中掙扎。這些企業(yè)現(xiàn)在要回歸A股市場(chǎng),先前很多投資者都認(rèn)為是利空,但只要他們繼續(xù)保持著持續(xù)高利潤增長的空間,那就是投資的好品種。話說回來,產(chǎn)品毛利率應(yīng)當(dāng)穩(wěn)定趨升,不能有下降的趨勢(shì)。否則,你就要注意其中發(fā)生了什么問題,就要關(guān)心是否繼續(xù)持有還是賣出了。