第二節　股票指數的經濟含義   

在股票指數的公式中,為確定系數K,就要為股票指數設定一個初始值,這就是通常所說的定基點。一般地是將基準日的股票指數(即基點數)定位100,但具體定位多少,并沒有明   確的規定,如美國紐約證券交易所綜合指數的基點就為50,而我國深圳證券交易所的成分股指數的基點為1000。

在股票指數的公式中,設定基準日的基點數,就可以求出系數K。

股票指數的經濟意義:即時股票指數相對于基準日的漲跌幅度,就是指數投資組合的投資收益率。

設N日的股票指數為ZSn,P日的股票指數為ZSpZSn＝K·Zn(A、B、C、D…,N1、N2、N3、N4…)
ZSp＝K·Zp(A、B、C、D…,N1、N2、N3、N4…)

上式仍然是一個投資收益率公式,它是指數投資組合在P日相對于N日的投資收益率。也就是說,在N日投資于指數投資組合,在P日將它賣出,其投資收益率就為股票指數的漲跌幅度。

在股票市場中,股票指數的實質就是利用一個投資組合的收益率來標識股市的漲跌趨勢,當這個投資組合的收益率相對為正時,股票指數就上漲；當這個組合的收益率為負時,股票指數就下跌。

股票指數雖不是各種股價的一個簡單平均數,但股票指數的漲跌與股價密切相關,特別是當權數確定以后,股價是股票指數的唯一變量。毫無疑問,當股市上所有的股價都上漲的時候,股票指數必然上漲,當所有的股價都下跌時,股票脂數也必然下跌,但當絕大部分股票的價格上場的時候,因為權數的關系,股票指數不一定上漲；反之,當絕大部分股票的價格下跌時,股票指數也不一定就下降。

股票指數的漲跌一方面與股價有關,更重要的是,它決定于指數投資組合中的權數,也就是決定于權數較高的股票。如在上海股市中,其綜合指數計點的投資組合是所有的股票,并以各個股票的總股本為權數。這樣,總股本大的股票,其價格的變化對股票指數的影響就要大些。在1993年,上海股市上市公司的平均總股本也就1億多,而當時申能的總股本達到24億,是上海股市名副其實的“大哥大”。所以申能股票的漲跌就基本能左右股票指數的上漲或下跌,一些機構大戶就常常利用申能股票的這種特點來操縱股市。