市盈率是衡量股價和收益關系的一項指標,它的市場使用價值是不可低估的。

很多基金公司和大機構把市盈率作為研究股票價值的重要工具之一,溫莎基金的管理人約翰·奈夫就是依靠市盈率來研究股票的,因此,他被稱為“低本益比（市盈率在西方國家稱“本益比”）射手”。

市盈率有著非常深刻的內涵,具體說來,市盈率是反映投資回報期限的。比如,一支每股稅后利潤為1元的股票,其股價為15元,即該股的市盈率為15倍,這個15倍的意義在于投資者以15元買入該股,到第15年可以收回投資的本金,第15年以后,進入收益期。一種股票的市盈率到底多少倍較為合適,始終沒有理論上的標準。從國外較傳統的理論來說,普遍認為8～12倍較為合理,作為比較的是社會平均利潤率和平均投資回報期。市場規律會促使投資股票的平均利潤率與社會平均利潤率趨于一致。

那么,市盈率低就是買人的最好理由嗎？顯然不是。2007年,鋼鐵股市盈率很低,但股價并沒有大幅上行的動力,因為股票軟件提供的市盈率大多是靜態的,作為買賣依據風險很大。很多光靠市盈率來進行股票買賣的人,都栽在了這個指標上。在用市盈率指標進行股票投資分析時,不能靜態地比較市盈率的高低,必須以動態的、發展的觀點來判斷市盈率未來變動的趨勢或可能性。業績大幅增長的預期才是股價上漲的動力。

運用市盈率要兼顧成長性和凈資產。市盈率能夠評估股票相對價位的高低,也就是說這個價位對于該股票來講是否便宜。但市盈率采用的每股收益（稅后利潤）指標是前一年的和當年預測的,它不代表該股當年實際的贏利情況怎樣,更不能反映該股的成長性如何。用通俗的話說,市盈率低的股票只是價廉,但究竟物美不美,單看市盈率卻不得而知。

市盈率是衡量股票相對價格高低的重要指標,一種股票的價格是過高還是偏低,不能看其價位的絕對值,也不能與別的股票簡單相比,而應該根據股票自身素質進行衡量。

比如,具有高成長性的股票,即使其市盈率已高,也是可以投資的。我們前面所說的馳宏鋅鍺(600497)就是一個例子。

這個不難理解,假設我們的選股標準是市盈率低于20倍,若某公司第一年每股收益為1元,其價位在22元,市盈率為22倍,而該公司具有很好的成長性,其每股收益可以每年增長30%,則第二年其每股收益為1.3元,以市盈率20倍算,其價位應定于26元。第三年其每股收益又增長至1.69元,其價位應定于33.8元。把這些價位與第一年的22元的價位價位相比,實際上22元是很有投資價值的。

相比于西方股市來說,我國股票具有較高的市盈率,但是我國作為新興的發展中國家,經濟近幾年仍以10%左右的速度持續增長,大多數上市公司的增長速度甚至高于此數字,因此,有專家分析,在80倍市盈率以下的股票都是具有投資價值的。

比如,2007年12月,燕京啤酒(000729)市盈率僅有42倍,如果公司業績不變,股價上漲一倍,其市盈率也僅為84倍,那么也值得投資。12月中下旬,燕京啤酒股價持續走強就說明了散戶們對燕京啤酒后市非常看好。

按照市盈率選股還有一個誤區,因為市盈率是股票市價與股票每股收益的比值,那么暫時虧損或微利的企業市盈率會相當高,趨于無窮大,但是這并不表示這樣的公司沒有任何投資價值。

舉例來說,某公司每股稅后利潤僅為0.005元,其價格為2元,市盈率為400倍。如果按照一般的投資理念,即認為低市盈率才值得投資,那么這樣的股票肯定成了垃圾股。但就有的人能從這樣的股票上賺個盆滿缽滿,為什么？原來,他看中了該公司每股凈資產為3元這個指標。

所謂凈資產,就是扣除了所有負債以后的資產。就上面的案例說,每股凈資產為3元,說明即使該公司破產清算,在還債以后,公司股東每股還可以得到3元,顯然,以2元的價格購買這樣的股票沒有任何風險,反而能夠獲利。

不要以為這是特例,現實中存在不少這樣的情況。許多大中型企業有很強的資產實力,但由于宏觀調控的影響,或由于產品不適銷對路,暫時出現虧損的局面,這樣的公司并不是沒有任何投資價值,一旦其扭虧為盈,股價上升空間很大。

除了上面所說的情況而外,散戶投資者在使用市盈率作為選股依據時,如果要進行穩妥投資,還要遵循以下幾個原則：

1．只投資穩定發展的公司,不投資一夜暴富的公司,因為這種公司很難評估。

2．只投資成長股,不投資垃圾股,只相信公司的成長是股價上漲的動力。任何技術形態都是靠不住的。

3．在市場低估時買入,在市場高估時賣出,耐心等待市場的下次低估。

4．正確計算市盈率在市場表現的數值,每個行業的數值是不一樣的。

5．只做中線,不做短線。哪怕跌破成本價,只要公司經營好,就堅決持股。

6．回避夕陽產業,盡最大的可能投資朝陽產業、壟斷行業、特許行業。

7．不參與問題公司。如果分析錯了,立刻以市場價賣出,不要妄想等待反彈。

8．股價短期會偏離價值,從中長期而言,它將永遠圍繞公司的價值波動。

也就是說,結合基本面情況對上市公司發展狀況進行分析和預測,判斷其未來發展的走向及業績變動的趨勢,是市盈率指標在股票投資分析和決策中發揮作用的真實內涵。

總之,運用市盈率選股的核心是公司的成長性,成長性好的公司即使市盈率高一些,也有投資價值,而成長性差的股票,即使市盈率低于20倍,也沒有什么投資價值。

提示：

1．市盈率有著非常深刻的內涵,具體說來,市盈率是反映投資回報期限的。

2．一種股票的價格是過高還是偏低,不能看其價位的絕對值,也不能與別的股票簡單相比,而應該根據股票自身素質進行衡量。

3．結合基本面情況對上市公司發展狀況進行分析和預測、判斷其未來發展的走向及業績變動的趨勢,是市盈率指標在股票投資分析和決策中發揮作用的真實內涵。

4．對于暫時虧損或微利的企業來說,其市盈率相當高,但是這并不表示這樣的公司沒有任何投資價值。

5．成長性差的股票,即使市盈率低于20倍,也沒有什么投資價值。