用國際化的視野投資A股 以美元計,美國證券市場目前的市值為17萬億左右,香港1.2萬億左右,中國內(nèi)地深滬兩地相加尚不到0.6萬億。 

無論從時間上還是規(guī)模上,我國的證券市場均處在發(fā)展的初級階段。客觀地評價,國內(nèi)A股市場遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有取得話語權(quán),現(xiàn)階段的策略應(yīng)該追隨巨人的腳步,盡量少走彎路,先迎頭趕上,然后才有可能超越。向成熟市場學(xué)習(xí),用國際化的視野投資國內(nèi)A股,完全很有必要。

宏觀上把握人民幣升值的主基調(diào)

投資國際證券市場,必須對匯率、息率密切注意,匯、息、股三者之間息息相關(guān)。在經(jīng)濟(jì)全球化的今天,人民幣匯率的變化對國內(nèi)A股市場將會影響重大。 經(jīng)過對日本南韓及臺灣股市、匯市以及它們當(dāng)時所處發(fā)展階段、經(jīng)濟(jì)環(huán)境和國際地位等方面進(jìn)行深入研究,我們發(fā)現(xiàn),在六十年代至八十年代,日本和南韓在經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展和綜合實(shí)力大幅提高的期間,先后于1964年和1988年成功舉辦了東京奧運(yùn)會和漢城奧運(yùn)會,也正是在這期間,日元和韓元出現(xiàn)升值趨勢,而兩國的股市提前3—5年開始上漲,而且漲幅驚人。歷史不會完全重復(fù),但歷史往往會有驚人的相似,中國將在2008年舉行北京奧運(yùn)會,而且經(jīng)濟(jì)也正處在高速發(fā)展的階段。這不會是簡單的巧合。在香港上市的國企H股已經(jīng)從2003年5月的2000點(diǎn)左右上漲至2006年5月份的7300點(diǎn),H股中間雖有調(diào)整,但向上趨勢未改,高盛證券的預(yù)測在2008年H股將有可能上漲至12000點(diǎn),國內(nèi)A股經(jīng)過4年的充分調(diào)整以及經(jīng)過全流通的股改,在人民幣將長期升值的預(yù)期下,在宏觀經(jīng)濟(jì)向好的大前提下,A股市場將形成螺旋上升、長期走牛的趨勢。

微觀上選擇盈利的龍頭企業(yè)

2005年初,我們在國際市場做了一個對沖投資,買入日本豐田汽車的股票,同時沽出美國通用汽車的股票。當(dāng)時的決策依據(jù)是國際油價高企,日本的豐田汽車相對美國的通用汽車省油,具有明顯的比較優(yōu)勢,而且豐田公司連續(xù)幾年盈利增長,而通用汽車卻連續(xù)多年市場占有率下降并受到退休員工福利支出的拖累,盈利持續(xù)下降；一個盈利上升,一個盈利下降,這樣一買一賣,兩只股票的股價果然按我們的預(yù)期發(fā)展,做到了兩頭賺錢。

公司盈利是公司合理股價的起碼保障,而公司持續(xù)盈利增長是股價上升的必要條件。作為行業(yè)中的龍頭公司,之所以能夠成為龍頭是因?yàn)樗挠芰Ρ葎e人強(qiáng),能夠一年勝過一年才能在激烈競爭中保持龍頭地位。選擇這些股票并不需要高深的數(shù)學(xué)和經(jīng)濟(jì)學(xué)知識,需要的是比別人更好的耐心,較長時間地持有這些公司,以做實(shí)業(yè)的心態(tài)平和地對待,以時間換空間,獲得的回報將比在市場中每日盲目地追漲殺跌者不可同日而語。

現(xiàn)在反思2003年開始投資香港市場H板塊,雖然獲利不少,其中還是有不少值得總結(jié)的地方。如果在2003年5月買入青島啤酒(行情,論壇)、安徽海螺、中國石油,這些行業(yè)中的龍頭一直持有到現(xiàn)在至少都有4—5倍的回報。坦率地講,我們雖然低位買入過這些股票,但并沒有從頭賺到尾。現(xiàn)在回到國內(nèi)A股市場,應(yīng)該不會再留下遺憾了。

如何選擇盈利持續(xù)有增長的公司呢？以下兩個案例可能會帶來一些啟發(fā)。香港H股板塊中的東方電機(jī)、哈爾濱電力,因其生產(chǎn)的發(fā)電設(shè)備供不應(yīng)求,銷售合同都簽到三年之后,而且有些合同要求需預(yù)付款,這樣的公司盈利能不增長嗎？這是2005年H股中非常強(qiáng)勢的股票。同樣的情形復(fù)制到國內(nèi)A股：G滬東重機(jī)以及G廣船(行情,論壇)因其訂單排到2010年,產(chǎn)品同樣是供不應(yīng)求,其股價也已經(jīng)是大升特升了。它山之石,可以攻玉,如果在香港市場有買過東方電機(jī)和哈爾濱動力的經(jīng)驗(yàn),回到A股市場就不會輕易放過滬東重機(jī)和廣州廣船這樣的大牛股了。這些上市公司的信息是非常公開的,關(guān)鍵是要靠我們的經(jīng)驗(yàn)和眼光作出正確的判斷。

投資是一門學(xué)問,既復(fù)雜又簡單,投資非常考驗(yàn)眼光,如果平時能夠開闊視野,理論聯(lián)系實(shí)際,不斷總結(jié)和反思,通過投資使自己變得富有也許不再遙遠(yuǎn)。