面對冗長的年報,新入市的投資者從哪些方面入手,才能做到事半功倍呢？

抓住五大重點

一般情況下,上市公司季報只是一個很簡略的經營報告,報告當中經營業績的數據并沒有經過會計師事務所的審計,不排除部分公司有一定的水分。而年報是會計師事務所按照上市公司會計準則進行核算審計過,真實性、準確性相對較高。所以,要真實衡量一家上市公司的經營狀況,研讀年報十分必要。

不過,年報篇幅較長,投資者難以做到對每份年報的所有內容都通讀一遍。但年報中的會計數據和業務數據、股本變動及持股情況、董事會報告、重要事項以及財務報告都是非常重要的內容,對于這些重點部分,投資者應該認真研讀。另外,上市公司對新會計準則的采用情況以及由此引起的資產價值變化、年報分配等,投資者也應該下工夫研讀。

看清真實“盈利”

對上市公司會計數據和業務數據,不能只看凈利潤、每股收益,更不能就以此作為投資的重要參考依據。投資者必須了解上市公司的利潤構成,尤其是主營業務利潤所占比例。如果一家上市公司每股收益較高,主營業務利潤又占較高比例,并且每股現金流量金額又與每股收益相比差距不大,那么,從財務的角度講,應是一家較好的上市公司。相反,如果在一家公司的利潤構成中,主營業務所占比例較低,而投資收益和其他一次性收益占的比重很大,同時,每股現金流量金額又與每股收益相比差距很大,那么,投資者一定要注意了,因為這樣的公司業績增長持續性難以保證,而且現金流不足,應收款過高,容易出現問題。

另外,業績大幅增長的上市公司,可能會吸引投資者因過去的業績而盲目追漲,從而產生高位套牢的局面,投資者也要謹慎。

辯證看待“巨虧”

以往許多牛股往往是那些ST股、題材股、重組股,而不是市場人所共知的白馬股。這就提醒投資者,在讀年報時,不能只關注一些市場上人人皆知的“績優”上市公司,而忽視一些虧損、特別是“巨虧”公司的投機價值。分析人士認為,即使是“巨虧”公司也往往有較好投機機會。特別是那些一次性清理公司歷年包袱、輕裝上陣的虧損公司就更要關注。因為,年報的虧損一是反映過去,二是已經通過業績預虧提前釋放了風險,三是年報亮相之際便是利空出盡之時。

事實上,買股票就是買預期,好上市公司的以往業績只代表過去,而這些公司能否繼續保持這么高的成長速度,不得而知。相反,一些業績在低位的公司,股價處在較低位置,不排除公司在重組情況下,業績出現爆發式增長。

警惕五大陷阱

有市場人士認為,分析年報時,還要學會去偽存真,認清有些公司年報中存在的“陷阱”。

——銷售利潤率陷阱。如果公司經營上無重大變化,它的銷售利潤率應該是相對穩定的。如果報告期內的銷售利潤率變動較大,則表明公司有可能少計或多計費用,從而導致賬面利潤增加或減少。

——應收款項目陷阱。如有些公司將給銷售網的回扣費用計入應收款科目,使利潤虛增。

——壞賬準備陷阱。有些應收賬款由于多種原因,長期無法收回；賬齡越長,風險越大。由于我國壞賬準備金低,如果收不回來的賬款過多,對公司的利潤影響將非常大。

——折舊陷阱。這是上市公司大有文章可做的地方。有的在建工程完工后不轉成固定資產,公司也就免提折舊,有的不按重置后的固定資產提取折舊,有的甚至降低折舊率,這些都會虛增公司的利潤。

——退稅收入。有的退稅收入不是按規定計入資本公積,而是計入盈利；有的是將退稅期后推,這都會導致當期利潤失實。
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