第1頁:2月18日，牛年首個交易日，商品市場漲聲一片！

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2月18日，牛年首個交易日，商品市場漲聲一片！

國際油價時隔一年后，再次站上62美元/桶，國內(nèi)商品期貨市場更是“漲聲一片”。其中，苯乙烯、乙二醇、短纖漲停，原油、鐵礦石大漲逾7%，雙焦、銅、鋅、錫等多品種強勢收漲。

不僅僅是商品期貨市場價格出現(xiàn)大幅上漲，在商品現(xiàn)貨市場上，各種匯總數(shù)據(jù)來看，牛年開市價格也都在紛紛上調(diào)。從目前復工最早的地區(qū)統(tǒng)計情況來看，鐵礦石、尿素、鋼材、玉米等價格，都在上調(diào)價格。

18日，在A股市場上，有石油化工、煤炭、黑色、有色等板塊漲幅居前，經(jīng)濟復蘇邏輯得到了投資者的普遍認同。不過，全球再通脹預期與國內(nèi)通脹回升的推動下，對國內(nèi)債券市場的影響不利，10年期國債期貨價格跌幅達到了0.35%。

牛年首個交易日，商品期貨市場“漲聲一片”

2021年2月18日，牛年首個交易日，國內(nèi)商品期市漲聲一片。苯乙烯、乙二醇、短纖漲停，原油、鐵礦石大漲逾7%，雙焦、銅、鋅、錫等多品種強勢收漲。

從市場表現(xiàn)看，受到國際原油市場上漲影響，原油化工品種漲幅居前。由于美國嚴寒凍結油井作業(yè)，從而導致石油產(chǎn)量創(chuàng)紀錄暴跌近40%。據(jù)交易員和業(yè)內(nèi)高管透露，目前全美的原油日產(chǎn)量已經(jīng)減少了超過400萬桶。由于前所未有的嚴寒天氣凍結了美國中部地區(qū)的油井作業(yè)，美國的石油總產(chǎn)量創(chuàng)紀錄暴跌近40%。美國向海外運送原油的水路本周大部分時間陷入中斷。

當日，紐約原油價格在亞洲交易時段，繼續(xù)創(chuàng)下新高，達到了62美元/桶上方，刷新一年以來的高點，而布倫特原油期貨周三升至距離每桶64.68美元，繼續(xù)走高。此前，包括高盛、摩根大通等國際投行也都預計，大宗商品將迎來新一輪上漲，尤其是油價，一些機構甚至預計國際油價可能重返100美元大關。“接下來一段時間油價的趨勢可能是上漲，但很大程度上還取決于歐佩克。目前歐佩克實施了減產(chǎn)，隨著價格的上漲，未來歐佩克會向市場釋放多大供應，將是油價上漲高度的關鍵因素。”

節(jié)后現(xiàn)貨價格紛紛上調(diào)，順周期股票全線大漲

不僅僅是商品期貨市場價格出現(xiàn)大幅上漲，在現(xiàn)貨市場上，各種匯總數(shù)據(jù)來看，牛年開市的價格也都在紛紛上調(diào)。

根據(jù)“我的鋼鐵網(wǎng)”的18日調(diào)研結果顯示，目前唐山地區(qū)10家樣本鋼廠，普方坯出廠價格4080元，累計上漲230元/噸，而平均鐵水不含稅成本為3161元/噸，平均鋼坯含稅成本4006元/噸，鋼廠平均毛利潤約74元/噸，周比上調(diào)244元/噸。

在玉米市場上，復工最早的是山東地區(qū)，目前山東諸城興茂、潤龍科技、福洋生物、山東西王等都已經(jīng)陸續(xù)開工，而復工最早的河北玉峰宣布，玉米收購價格上漲0.01元/斤。

在漲勢明顯的金屬銅市場上，根據(jù)長江銅業(yè)網(wǎng)的統(tǒng)計顯示，18日國內(nèi)現(xiàn)貨銅價格大漲，長江有色金屬網(wǎng)1#銅價報62770元/噸，漲2470元；廣東現(xiàn)貨1#銅價報62760元/噸，漲2450元；長江現(xiàn)貨1#銅62880元/噸，漲2470元0；上海現(xiàn)貨1#銅價報62685元/噸，漲2480元。

在A股市場上，同樣受春節(jié)期間原油、銅價等大宗商品價格持續(xù)上漲刺激，A股有色、化工、油服等順周期板塊開市首日全線大漲，特別是石油、煤炭、黑色、有色等板塊漲幅居前，經(jīng)濟復蘇邏輯得到了投資者的普遍認同。

順周期交易利空債券市場，國債價格大幅下跌

在商品市場一片繁榮復蘇景象的同時，國債市場則跌幅巨大。10年期國債期貨主力合約，收盤報價96.765，跌幅0.35%。

中信證券分析師明明表示，對國內(nèi)債券市場而言，全球再通脹預期與國內(nèi)通脹回升的吻合可能會引發(fā)債券市場對經(jīng)濟修復、再通脹、政策加速退出的預期。海外商品市場、股票市場和債券市場對國內(nèi)債券市場的影響都偏不利。

油價上漲如何影響資產(chǎn)價格？中金公司分析師劉政寧認為，這取決于油價對通脹預期、經(jīng)濟增長、風險偏好的影響哪個更強。對美債而言，油價上漲強化通脹預期，有利美國經(jīng)濟增長，同時帶來風險偏好回升(risk on)，這些都會推升長端美債利率。由于美聯(lián)儲對通脹的忍耐度增加，通脹上行不會很快引發(fā)美聯(lián)儲加息，短端美債利率受的影響相對較小。最終結果是，美債收益率曲線將更加陡峭化，而這也是經(jīng)濟復蘇初期的一般現(xiàn)象。

“A股市場從風格節(jié)奏上，我們預計周期復蘇深化。”中金公司分析師王漢鋒認為，從去年四季度持續(xù)提示有色金屬(銅鋁及新能源小金屬)以及石油石化產(chǎn)業(yè)鏈的機會，有色金屬可能是2021年表現(xiàn)領先的板塊也是中金年初的十大預測之一。值得注意的是，周期相關的部分板塊，是目前市場上估值相對偏低的領域，這些板塊的補漲可能意味著一塊估值洼地可能在被填平。

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