近日，降解塑料概念表現活躍，以金發科技、金丹科技、丹化科技為首的龍頭股持續走高。

中金認為，隨著2020年發布《關于進一步加強塑料污染治理的意見》，我國正式加入“禁塑”行列、步入可降解時代。

2019年我國塑料制品產量達到8184.2萬噸，其中可降解塑料實際用量僅4.4萬噸，占比不足1%。展望未來，中金認為可降解塑料主要應用場景包括快遞、外賣、商超購物、農膜等領域。根據測算，預計至2022年末我國可降解塑料需求提升至70.8萬噸，至2025年進一步達到174.0萬噸(CAGR為78%)，發展潛力大。可降解塑料種類眾多，實際推廣需要充分考慮性能及性價比，成本降低速度及幅度決定其推廣進度，當前時點來看PBAT(聚對苯二甲酸-己二酸-丁二醇酯)及PLA(聚乳酸)是較具發展潛力的兩種產品。

中金指出，目前海外PBAT無論是規模和技術上都領先于國內企業，代表企業如巴斯夫和Novamont等。隨著國內科研院校及企業加大投入，國內生產企業提升技術水平，我們認為2021年有望進入大規模擴產元年，三年內規劃新增產能超200萬噸(2020年末約17萬噸)。國內主要企業不存在技術障礙，目前高單價之下先投產先盈利，2022年后成本控制強、具備大化工能力的企業有望逐漸勝出，遠期需要關注萬華、華峰等化工巨頭對PBAT布局進展。

PLA是生物基可降解塑料代表產品，技術門檻有望成為高盈利的護城河。PLA是以玉米等農作物為基礎原料合成的新型生物可降解材料，受到丙交酯高技術門檻限制，NatureWorks、Total Corbion等外企仍是全球的龍頭供應商。目前國內企業浙江海正、豐原生化、金丹科技等少數企業逐步打通全流程，考慮到進入壁壘較高，PLA未來兩年內有望維持較高的盈利能力。

該機構認為，全球限塑禁塑背景下，可降解塑料需求2021年步入高速發展階段，可降解行業具備突出的投資價值及機會。