大勢猜想：金融股短期或仍有護盤需求 指數短期仍將維持箱體震蕩

實現概率：70%

邏輯簡述：早盤指數沖高后單邊下行，午后企穩回升。大金融沖高回落，白酒、稀土板塊全天強勢，AR/VR、石墨烯概念盤中走強，臨近尾盤，今日頭條概念爆發，滬硅產業拉升帶動半導體反彈，創業板指回升，人氣高標持續分化，申通地鐵(600834)回封，省廣集團(002400)強勢封板，其余后排高標被集體淘汰，整體看，市場題材炒作效應較弱，短線資金抱團人氣高標。盤面上，今日頭條、白酒、證券等漲幅居前，乳業、光刻膠、食品農業等跌幅居前。截至收盤，滬指漲0.33%，報收2846點；深成指跌0.27%，報收10653點；創業板指跌0.80%，報收2054點。滬股通凈流入32.1億，深股通凈流入9.83億。

后市策略：周二a股的強勢超出預期，生生讓一個預期中的反抽走出了逼空的感覺，但是成交量這個致命傷始終是3月末開啟的這輪行情所無法回避的。之所以周二兩市能憑借區區5000億出頭的成交額卻打出了8000億的效果，這主要是因為經過連續4個交易日的快速調整，機構抱團以及短線資金對反彈的判斷比較一致。但是一旦兌現反彈預期并打出情緒高潮后，市場立刻就失去了做多動能。近一段時間的市場，存量博弈的特征十分明顯，指數的漲跌基本被情緒所主導。在連續下跌，漲停數量減少至45家之內時，反彈通常一觸即發，但是好景不長，只要反彈后漲停數量回升到70家以上時，伴隨著日內情緒高潮的到來，通常反彈也就結束了。以今日盤面為例，早盤低開后金融三駕馬車集體拉升，帶動上證指數快速上攻，但是創業板指數卻展開單邊下行，在昨日已經下跌了近2%的情況下，今日盤中繼續跌逾2%。一時間金融股掩護出貨的論調成為了市場的主流，在這樣的悲觀氛圍下，盤中漲停數量一度長時間不超過30家，處于冰點數值區間。直到14:00以后在網紅經濟的帶動下，漲停數量回升到了45家。上一次漲停數量低于35家出現在4月28日。當時受創業板注冊制消息的擾動，市場情緒一度也十分悲觀，當天漲停數量只有31家。也正是在這一天之后，以半導體芯片和次新股為主線，市場開啟了一波情緒上升周期，走出了華盛昌這樣的龍頭標桿。操作上，震蕩行情的判斷不改變的情況下，交易中的先手十分重要，最忌追漲殺跌，容易被反復打臉。最佳的操作策略是在情緒冰點的時候卡位帶動市場轉勢的板塊，例如，今日的網紅經濟，以及周一尾盤的次新股。然后等待市場驗證板塊的持續性，在出現滯漲后有再次走弱跡象時減倉離場。

資金猜想：年中時間窗口臨近 消費股中的贏家資金或有調倉換股需求

實現概率：70%

邏輯簡述：回顧近一年來的幾次重要的風格切換，2019年5月初，遇到貿易戰利空，春季行情終結，指數嚴重破位。主流資金從科技股和主板傳統股 化工，航空，銀行股等 ，快速調倉進入了消費白馬。這些消費白馬繼續漲到2019年6月底7月初。2019年6月底7月初，5G板塊業績開始爆發，伴隨著滬電股份(002463)業績超預期走出3連板。有不少資金從消費撤出，進入中大盤科技股。一直到2019年8月初，再次遇到貿易戰利空，滬指創出2733點的新低。而與此同時，而創業板指數卻守住了6月10日的低點，隨后科技股開啟了去年下半年第一波主升行情。2019年9月中旬，市場資金小幅撤出科技股，再次進入了消費股。這些消費股一直堅持到2019年11月份。2019年11月11日指數再次破位，經過一個月的大震蕩和傳統周期性行業的逆勢上漲，市場再次完成了階段性調整。主流資金再次從消費股中撤出，逐步集中到科技股。科技股漲勢一直持續到2020年2月末。2020年3月，受海外疫情爆發的拖累，市場破位連續下跌。主流資金大規模從科技股撤出，涌入消費股。這當中4月末有一個時間節點，芯片和次新股一度有2周成為了市場的主導，但是消費股并沒有大面積退潮，在抗過了1個月的時間周期后，這些消費股再次漲了1個月，上漲時間接近2個月。在消費股的總體漲幅較大后，這兩天盤面上，消費股中籌碼開始大幅松動，醫藥醫療連續2天處于跌幅榜前列。這些聰明資金的動向是非常值得跟蹤的，在指數點位偏低的情況下，有一部分會選擇主板的金融三駕馬車，這也是早日早盤保險，銀行，券商齊齊啟動的原因，在低估值品種上做一些防御。另一部分或在科技股利空落地后，逐步回補科技股。

后市策略：和4月末比相比，消費股群體的總體漲幅更大，很多低位股在后半段大幅補漲，例如近期的家居。消費股內部邏輯也從必選消費向可選消費不斷擴散，細分領域不斷被資金挖掘。按常理在半年度臨近這個階段一些機構會有調倉換股的需求，特別是在手中消費股籌碼獲利非常豐厚的情況下。而調倉換股無非有兩種方式，一種是通過空間換時間的方式，向下跌出空間，還有一種則是通過時間換空間的方式，拉長橫盤震蕩的時間，通過反復超預期的方式來回大幅震蕩使得市場參與者無所適從，引導做出錯誤的操作，從而完成暗度陳倉收集籌碼的任務。從目前的盤面來看，第二種走勢的可能性更大，股市進入了磨耐心階段，板塊輪動速度非常快，只有少數主流板塊的持續性還能維持2天，其它次主流板塊一旦快速脈沖后，基本就沒有持續性。未來一段時間，大盤可能會以時間換空間完成調整，指數上下空間有限，但走的會很磨人。

熱點猜想：需求不斷放量 快遞行業景氣度有望繼續提升

實現概率：70%

邏輯簡述：阿里宣布入股韻達股份(002120)不足一月，后者又成為德邦股份(603056)股東。韻達宣布計劃向德邦戰略投資6.14億元，將成為后者第二大股東。顯然，快遞業“合縱連橫”正不斷加速。強強聯合，快遞行業或迎新格局，意味著頭部企業集中度繼續加強。隨著國內新冠肺炎疫情的好轉，快遞物流業已基本擺脫疫情的影響。據國家郵政局公布的數據，4月份全國快遞服務企業業務量完成65億件。其中韻達以17.7%的市占率排名第一，順豐、申通、圓通市占率分別為9.4%，10.5%，14.5%。另外，有機構預計，直播電商今年GMV有望增至近萬億元，或催生快遞需求100+億件。電商平臺促銷刺激快遞需求，疊加疫情加速消費向線上滲透，快遞行業件量有望超預期。

后市策略：天風證券研究認為，過去快遞柜自身始終面臨難以盈利的問題，而目前經過行業內優化快遞柜行業格局走向寡頭，to C的運營模式意味著快遞柜運營商的議價能力大幅提升，結合快遞柜的政策扶持與變現上的可能，快遞運營商的盈利狀況有望好轉。2019年，快遞柜存量規模約33萬組，預計到2025年快遞入柜率有望提升至33%，快遞柜存量規模可達200萬組。安信證券提到，隨著主要運營商自身調整結束，以及快遞企業加速布局，2020年有望迎來快遞柜需求爆發。上市公司中，德邦股份(603056)是覆蓋快遞、快運、倉儲與供應鏈、跨境等多元業務的綜合性物流供應商，為國內領先的綜合物流供應商。在行業11家主要快遞公司中,德邦快遞六項服務指標綜合排名行業第一。韻達股份(002120)主營業務為快遞物流綜合服務，在“2019胡潤最具價值民營品牌榜”中位列第59名。

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