任何企業(yè)只有一種真正資產(chǎn),即信譽(yù),其他皆為費(fèi)用。正是因?yàn)槠髽I(yè)的價值在于信譽(yù),消費(fèi)者才有了懲罰的措施。企業(yè)維護(hù)信譽(yù)的前提條件是：1、企業(yè)有真正的所有者。2、企業(yè)本身可以買賣。3、企業(yè)的進(jìn)入、退出自由,不能壟斷。

要重塑信譽(yù)機(jī)制,基本條件為三：1、重復(fù)博弈--當(dāng)事人考慮長遠(yuǎn)利益,有相對穩(wěn)定的預(yù)期,“59”現(xiàn)象的背后就是最后一次博弈；2、行為可以被觀察--信息傳遞速度足夠快,這一點(diǎn)媒體是否能及時揭露至關(guān)重要；3、受害人有積極性和可能性實(shí)施懲罰。懲罰的困難體現(xiàn)在一次性交易、壟斷、非經(jīng)濟(jì)關(guān)系的弱化及連帶懲罰的困難。說到激勵總經(jīng)理的六種辦法：年薪、獎金、股票期權(quán)、股票獎勵、影子股票（有股無權(quán)）、股票升值權(quán)。股票期權(quán)在中國沒有作用,因?yàn)橹袊?a href=http://www.acgnp.com/listinfo-35-0.html target=_blank class=infotextkey>股票市場上的股價不能反映企業(yè)未來。

（3）中國公司治理結(jié)構(gòu)的問題

股市泡沫是如何維持的？首先是上市資源的壟斷。中國股市是一個大的尋租場。行政性的審批上市資格,國家股、個人股的同股不同權(quán),價格的雙軌制造成上市公司的融資成本極低,使得上市成為一種圈錢的權(quán)利,殼資源讓地方政府、企業(yè)趨之若騖；其次是政府不斷用場外資源補(bǔ)貼場內(nèi)。瓊民源一文不值轉(zhuǎn)為中關(guān)村科技后,股價升為45元,而到2005年時股價跌到3元以下。這無疑會削弱股民的風(fēng)險意識,縱容投機(jī)行為,人為加大制造股市風(fēng)險。

一股獨(dú)大還是缺乏真正的大股東？上市公司缺乏真正的大股東。顯然,國有企業(yè)中作為大股東的國有股缺乏所有權(quán)人格化代表,是上市公司董事會流于形式的真正原因。獨(dú)立董事能解決什么問題？形象地比喻為麻袋上繡花。獨(dú)立董事可以防止偷錢,不能防止偷懶。獨(dú)立董事不是利益與企業(yè)沒有關(guān)系,而是利益與企業(yè)聯(lián)系得越緊密越好。獨(dú)立董事的獨(dú)立性在于利益獨(dú)立于企業(yè)經(jīng)理人。如何激勵獨(dú)立董事像所有者一樣行為而不是成為經(jīng)理人的附庸？最好的董事是持有100%股份的董事,最糟糕的董事是沒有股份的董事。應(yīng)該強(qiáng)制獨(dú)立董事購買企業(yè)股票,可以給獨(dú)立董事期權(quán)。

監(jiān)管部門能起多大作用？審核企業(yè)上市不應(yīng)是證監(jiān)會的職能,證監(jiān)會的主要職能是加強(qiáng)市場監(jiān)管,保證證券市場合法合規(guī)的運(yùn)作,保護(hù)投資者權(quán)益不受侵害。政府好心辦壞事,要求上市公司前三年凈資產(chǎn)回報(bào)率不低于10%,是逼著上市公司做假帳。

為什么缺乏信譽(yù)機(jī)制？有五個方面原因：1、產(chǎn)權(quán)制度,沒有資本家就沒有職業(yè)經(jīng)理；2、一次性博弈；3、政府干預(yù)與企業(yè)行為短期化；4、信息流動問題,信息傳播越快,真相越早曝光,人們越傾向維護(hù)信譽(yù)；5、法律問題,懲罰的法律措施越多,對信譽(yù)的法律保護(hù)手段越多,信譽(yù)機(jī)制越好建立。作為一名股市狙擊高手對于以上這些影響股價趨勢變化的深層核心因素是必須在進(jìn)行股市狙擊之前要搞清楚的,上市公司的治理結(jié)構(gòu)對于上市公司來說是關(guān)系到上市公司生死存亡的大事。如果這個重要的要素沒有搞清楚,就簡單地從表面的技術(shù)分析上入手進(jìn)行股市狙擊,那只有死路一條。