2001年之后,一批擁有西方經濟學知識和制度觀念的學者型官員執掌中國證券市場,并喊出了“把市場的事情交由市場來辦”的口號,大量從西方學來的制度相繼實施。但中國股市卻從此時開始陷入持續低迷的深淵,上市公司的治理問題與投資者之間的矛盾越發尖銳。2003年,新一任證監會領導推出三大措施意圖健全新股發行制度。但調查發現,IPO新政之后的上市公司同樣具有原來上市公司的一切問題。

為什么已有的制度改革不能建立起對上市公司的監管體系？倫敦經濟學院經濟學系教授許成鋼用“不完備法律的移植”理論分析了其中的深層次問題。美國耶魯大學管理學院金融經濟學教授陳志武則提出了人大、法院和證監會各施其責的解決方案。然而,隨著部分地方和中央權力機構從最初的謹慎觀望到后來的積極加入,中國股市已經從草根階層的游戲演變成了權力資本之間的博弈。必須指出的是,在這個“蓄的都是臟水,印的都是真鈔”的市場,如何把保護中小投資者利益口號落到實處還是一個難題。

三如何正確利用宏觀經濟政策

從中國股市16年的發展歷程來看,政策對市場的影響總是具有舉足輕重的作用。特別是2006年股權分置改革成功,股市從1000點上漲到接近3000點的狂飆后,我們看到中央政府對于證券市場的調控已經開始走向成熟,從1000點漲到接近3000點的上漲行情,主導和控制行情的超級主力機構,是中央政府手中的兩大超級主力:財政部的匯金公司和國資委,而這一變化明確地說明中央政府的戰略意圖,在中國加入WTO后證券市場對外開放,是社會發展的必然趨勢,中央政府如何在中國證券市場對外完全開放后,還能保持在中國證券市場的絕對控制權,只有讓中央政府控制的合法超級機構,提前進入證券市場,控制證券市場,只有這樣未來完全開放的中國證券市場才可能不被國外金融財團控制。可以肯定未來的中國證券市場的控制權只能是控制在中央政府手中的兩大主力機構：匯金公司和國資委手中,這是關系到國家金融安全的大事。當中國證券市場發生了這種深層質變后,中國政府對證券市場的調控能力和管理能力就會不斷強化,政府的政策就會讓證券市場向健康的方向發展。證券市場的個人投資者已經開始被“邊緣化”,中國機構或不守法、不思進取的上市公司開始被“邊緣化”,不適應證券市場健康發展的思想開始被“邊緣化”,證券市場的政策將會逐步出現引導中國股市走出持續10年大牛市,讓資本市場成為中國國富民強的場所,這才是中國證券市場的大方向。作為中國證券市場的股市職業高手——股市狙擊手,必須在進行股市狙擊之前深入地研判中國的宏觀政策大勢。