即使你仔細研究了企業的財務報表,也難保會買到“李鬼”式的企業,他們欺騙你的主要手法就是“造假賬”。

在草木皆兵的中國股市,林園建議,投資者在選公司時,最好選一些和人們生活密切相關的知名企業。林園選的貴州茅臺、五糧液、云南白藥、招商銀行、上海機場等公司,這些公司都是國營大企業,人們生活中可以接觸得到,它們主營業務突出,現金流充沛,每天都在為投資者賺錢,它們的領導人沒有必要去造假,造假的機會風險與企業的破產風險比要高得多。

實際上,作為謹慎投資者的代表人物,林園會在全國選擇三個居住于不同的城市的專業人士,幫他分析目標公司的財務報表,通過財務指標給企業挑毛病。這三個人并不認識,得出的分析結論也不一樣,然后林園會綜合他們的意見,做出投資決策。當然這三個人分析的不僅僅是林園將要買入的目標公司,還包括競爭公司的財務報表,如：打算買五糧液,也會分析茅臺；打算買招商銀行,同步分析民生銀行；打算買上海機場,順便研究深圳機場……最后林園還會讓他在深證的老師在財務數據上把關。

這么多年,有一個奇怪的現象,林園買入的一些公司經過分析很可能有造假的嫌疑,但不是做多而是做少。林園買入的公司,據說很多都“隱瞞”利潤（少報）。實際上,隱瞞利潤往往使投資者會有“意外”的受益。

林園喜歡選那些每年都能賺錢,而且賬上有大量現金的公司,因為這些“腰間硬朗”的公司沒有必要造假賬,相反,它們的現金流還能夠讓投資者有意外驚喜,如茅臺股改時流通股東每10股實獲20.66元現金（含稅）,多么豐厚的一筆意外之財啊。

曾有傳言,上海機場有造假賬的嫌疑,問題的焦點出在貨運量與利潤之間沒有合理的比例關系。林園認為那是這些人沒有好好看報表,上海機場的運行效率高,沒有錯。結果是上半年公司實現收入14.06億元,同比增長11%；凈利潤7.46億元,同比增長13%；每股收益0.387元,與預期相符,上半年業績增長主要來自業務量增長。上半年飛機起降和旅客吞吐分別同比增長18%和21%,浦東增幅繼續超越虹橋；二季度單架次航空收入1.27萬元,回升到2005年水平；收入和凈利潤增幅仍然低于業務量增幅,主要原因仍然是機型變小、人民幣升值及非航收入增長緩慢。航油公司投資收益保持平穩,二季度投資收益5867萬元,基本與一季度持平。7月份航油銷售價格單向提高290元／噸,有助于下半年航油公司收益的回升。因此,業務量的增長,證明上海機場有很好的運作效率,可以處理這種增長。

前些年的確有“銀廣廈”、“藍田”這樣一批造假的騙子公司,但大部分公司的賬是真實的,伴隨新會計準則的出臺,今后,造假的公司會減少。躲避造假者的另外一種方法是,遠離一些主業不清的企業,如果一個企業連自己的主業都不清楚,那么它的增長必然伴隨著巨大的風險,因為企業的主業就是在復制自己成功的經驗,改革創新都可以在主業上發揮,而向其他領域延伸必然面臨較大的風險,顯而易見的是另外一些領域同樣有很多成功的企業,所以,企業能產生多少收益就值得商榷了。

臺灣大學劉順仁教授出版的《財報就像一本故事書》是林園常常推薦給股民朋友的、專門解讀企業財務報表的圖書。書中用講故事的手法,利用非技術性的語言、生動活潑的例子,褪去財務報表報難懂的外衣,即使沒有任何財務背景的普通股民也能輕松讀懂企業財務報表背后的含義。尤其是書中第11章還專門提出“避開財務報表陷阱的九大貼士”,是識別假賬的九大法寶。它能幫助投資者學會結合財報數字和非財報信息,避開財報陷阱,作出安全、有效的投資,保護自己的投資收益。簡單介紹如下：

1. 注意股價“利多下跌”的警訊

所謂“利多下跌”,是指在有利潤增加的消息的情況下,股價卻并沒有上漲,反而出現與趨勢相反的滑落。這其中很有可能是公司本身隱藏某些隱蔽的問題。投資人應特別注意股價下跌背后所隱藏的負面消息,以避免地雷股爆發所造成的巨額虧損。