美元與黃金

美元對黃金市場的影響主要有兩個方面,一是美元是國際黃金市場上的標(biāo)價貨幣,因而與金價呈現(xiàn)負(fù)相關(guān).假設(shè)金價本身價值未有變動,美元下跌,那金價在價格上就表現(xiàn)為上漲.另一個方面是黃金作為美元資產(chǎn)的替代投資工具.實(shí)際上在2005年之前的幾年,金價的不斷上漲,一個主要因素就是美元連續(xù)三年的大幅下跌。

從近30年的歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計來看,美元與黃金保持的大概80%的負(fù)相關(guān)關(guān)系,而從近十年的數(shù)據(jù)中,如下圖,1995-2003年美元與黃金相關(guān)性的示意圖,美元與黃金的關(guān)系越來越趨近于—1%。因此,我們在分析金價走勢時,美元匯率的變動是一重要的參考。

美元指數(shù)：

通常我們分析美元走勢的工具是美元指數(shù),美元指數(shù)是綜合反映美元在國際外匯市場的匯率情況的指標(biāo),用來衡量美元對一攬子貨幣的匯率變化程度。它通過計算美元和對選定的一攬子貨幣的綜合的變化率,來衡量美元的強(qiáng)弱程度,從而間接反映美國的出口競爭能力和進(jìn)口成本的變動情況。如果美元指數(shù)下跌,說明美元對其他的主要貨幣貶值。美元指數(shù)期貨的計算原則是以全球各主要國家與美國之間的貿(mào)易結(jié)算量為基礎(chǔ),以加權(quán)的方式計算出美元的整體強(qiáng)弱程度,以１００為強(qiáng)弱分界線。在１９９９年１月１日歐元推出后,這個期貨合約的標(biāo)的物進(jìn)行了調(diào)整,從十個國家減少為六個國家,歐元也一躍成為了最重要的、權(quán)重最大的貨幣,其所占權(quán)重達(dá)到了57.6%,因此,歐元的波動對于美元指數(shù)的強(qiáng)弱影響最大。

美元指數(shù)權(quán)重：

歐元57.6

日元13.6

英鎊11.9

加拿大元9.1

瑞典克朗4.2

瑞士法郎3.6

美元指數(shù)USDX是參照1973年3月六種貨幣對美元匯率變化的幾何平均加權(quán)值來計算的。以100.00為基準(zhǔn)來衡量其價值。105.50的報價是指從1973年3月以來,其價值上升了5.50%。

1973年3月被選作參照點(diǎn)是因為當(dāng)時是外匯市場轉(zhuǎn)折的歷史性時刻。從那時主要的貿(mào)易國容許本國貨幣自由地與另一國貨幣進(jìn)行浮動報價。該協(xié)定是在華盛頓的史密斯索尼安學(xué)院(SmithsonianInstitution)達(dá)成的,象征著自由貿(mào)易理論家的勝利。史密斯索尼安協(xié)議（Smithsonianagreement）代替了大約25年前的在新漢普郡（NewHampshire）布雷頓森林（BrettonWoods）達(dá)成的并不成功的固定匯率體制。

當(dāng)前的USDX水準(zhǔn)反映了美元相對于1973年基準(zhǔn)點(diǎn)的平均值。到現(xiàn)在目前為止,美元指數(shù)曾高漲到過165個點(diǎn),也低至過80點(diǎn)以下。該變化特性被廣泛地在數(shù)量和變化率上同期貨股票指數(shù)作比較。

下圖即為美元指數(shù)和紐約期貨黃金價格的對比圖,從圖中我們可以很清楚地看出二者的負(fù)相關(guān)關(guān)系。