風(fēng)險(xiǎn)水平

除了健全的資金管理計(jì)劃之外,杰出交易者的風(fēng)險(xiǎn)容忍程度通常都偏低。最佳交易者并不是那些偶爾賺最多錢的人,而是那些總是賠最少的人。風(fēng)險(xiǎn)容忍程度越低,越可能成為杰出交易者,因?yàn)樗麄儾粫?huì)挖一個(gè)很深的洞讓自己跳進(jìn)去。他們的賺錢能力或許不如其他交易者,但操作績(jī)效穩(wěn)定。
專業(yè)交易機(jī)構(gòu)內(nèi),那些可運(yùn)用資本較多的交易者,并不是那些賺最多錢的人,而是那些萬(wàn)一發(fā)生虧損而損失程度最少的人。對(duì)于那些態(tài)度保守而能夠控制損失的人,管理當(dāng)局比較放心,愿意較大的授權(quán)。至于那些績(jī)效大起大落的交易者,通常比較危險(xiǎn),萬(wàn)一交易不順利,可能對(duì)公司造成重大傷害。
個(gè)人的風(fēng)險(xiǎn)容忍程度,我不知道是否有改變的可能性。過(guò)去幾年以來(lái),我不斷嘗試調(diào)降自己所愿意接受的風(fēng)險(xiǎn),結(jié)果并不令人滿意。雖然有些改善,但我承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)仍超過(guò)一般人。如果你總是承擔(dān)過(guò)大的風(fēng)險(xiǎn),務(wù)必要了解自己在這方面的問(wèn)題,然后想辦法處理。擬訂資金管理計(jì)劃的過(guò)程中,必須壓低風(fēng)險(xiǎn)容忍程度,并嚴(yán)格遵守。可是,風(fēng)險(xiǎn)參數(shù)也不宜設(shè)定太低。如果你無(wú)法執(zhí)行,任何計(jì)劃都是多余的。
了解自己可以承擔(dān)多少風(fēng)險(xiǎn)

實(shí)際進(jìn)行交易之前,必須擬訂風(fēng)險(xiǎn)管理計(jì)劃。這是指你在任何時(shí)候所愿意接受的最大損失程度。無(wú)論哪個(gè)市場(chǎng),你必須設(shè)定自己愿意接受的最大風(fēng)險(xiǎn),或所愿意承擔(dān)的最大損失。你必須計(jì)算,自己所能容忍最大損失占總交易資本的百分率。也必須清楚,總體部位在任何時(shí)候所愿意承擔(dān)的最大風(fēng)險(xiǎn),以及認(rèn)賠水平。換言之,如果某天（某星期或其他時(shí)間單位）發(fā)生X美元的損失,你就結(jié)束所有部位（最起碼也要結(jié)束虧損部位）。這種認(rèn)賠情況一旦發(fā)生,最好暫時(shí)休息一段時(shí)間,讓自己稍微冷靜后重新出發(fā)。短線交易者應(yīng)該設(shè)定每天所允許出現(xiàn)的最大損失。一旦出現(xiàn)這種損失,不妨?xí)和＝灰?到外面走一走。我曾經(jīng)連續(xù)3個(gè)星期幾乎每天都出現(xiàn)這類情況,于是,我給自己放了一個(gè)星期的假。休假回來(lái)之后,頭腦又恢復(fù)清醒。
你也要知道何時(shí)應(yīng)該調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)。只要市場(chǎng)狀況發(fā)生變動(dòng),風(fēng)險(xiǎn)通常也會(huì)隨之變動(dòng)。所以,你必須根據(jù)市場(chǎng)狀況調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)程度。某些交易機(jī)會(huì)的勝算較高,或許應(yīng)該承受較大的風(fēng)險(xiǎn),建立較大的部位。如果幾分鐘之后將公布重大消息,行情波動(dòng)轉(zhuǎn)劇。在這種情況下,由于風(fēng)險(xiǎn)增大,你應(yīng)該考慮出場(chǎng)或減少部位的暴露風(fēng)險(xiǎn)。隨著風(fēng)險(xiǎn)提高,除非減少部位規(guī)模,否則整體風(fēng)險(xiǎn)暴露程度將超過(guò)預(yù)期水平。
不要受到最近交易結(jié)果的影響

交易不順利時(shí),一些人會(huì)有拼一把的念頭。可一旦情況失控,交易者可能會(huì)不知所措,或完全忘掉應(yīng)有的資金管理原則而準(zhǔn)備背水一戰(zhàn)。例如,剛開(kāi)始,交易者可能建立資金管理法則允許2口合約部位。如發(fā)展不順,交易者可能忽略止損與資金管理計(jì)劃,因?yàn)樗幌胝J(rèn)賠出場(chǎng)。情況越惡化,越急著想挽回。于是,出現(xiàn)一些愚蠢的想法（我也曾經(jīng)如此）,準(zhǔn)備交易4口合約。因?yàn)槌菙U(kuò)大交易規(guī)模,否則很不容易挽回先前的虧損。如果仍然繼續(xù)持有原先的部位,甚至可能考慮加碼,因?yàn)槿绻? 351.00都愿意買進(jìn)的話,在1 334.50更應(yīng)該買進(jìn)。何況價(jià)格已經(jīng)跌無(wú)可跌了。
如果部位規(guī)模從來(lái)沒(méi)有超過(guò)2口合約,就千萬(wàn)不要因?yàn)橄惹暗奶潛p而交易2口以上的合約。部位規(guī)模絕對(duì)不可超過(guò)資金管理計(jì)劃所允許的程度。如果你發(fā)現(xiàn)自己正在這么做,立刻停止,好好想像自己正在做什么傻事。絕對(duì)不可違背資金管理計(jì)劃,為挽回先前的損失而冒險(xiǎn)行事。
同理,當(dāng)交易手氣特別順時(shí),也不要出現(xiàn)無(wú)敵的想法,自以為不需再受制于資金管理原則。如果因?yàn)榈靡舛雎燥L(fēng)險(xiǎn)控制,很可能出現(xiàn)樂(lè)極生悲的結(jié)果,重大虧損往往出現(xiàn)在連續(xù)獲利之后。所以,不論交易特別順利或不順利,都要嚴(yán)格遵守資金管理計(jì)劃,不要讓最近的交易結(jié)果影響后續(xù)的交易。

準(zhǔn)備充裕的交易資本

此處還有一個(gè)資金管理的主題,但這與個(gè)人理財(cái)?shù)年P(guān)聯(lián)程度超過(guò)交易。務(wù)必確定你有充裕的資金從事交易。著手進(jìn)行交易之前,應(yīng)該準(zhǔn)備好交易所需的資金,一般生活費(fèi)用最好完全不要與交易賬戶發(fā)生關(guān)聯(lián)。你是否打算依靠交易賬戶維持生活,同時(shí)又希望交易能夠有所進(jìn)展？如果有這種打算,交易賬戶恐怕就很難成長(zhǎng)。你不該由交易賬戶撥錢支付日常賬單,否則必然會(huì)嚴(yán)重干擾交易。當(dāng)我決定不再由交易賬戶撥錢支付賬單之后,馬上就覺(jué)得松了一口氣。放下這方面的財(cái)務(wù)重?fù)?dān),也就有一定要賺錢的緊迫感。這對(duì)于交易有積極影響,賺錢也變得比較容易。通過(guò)交易賺錢,原本已經(jīng)夠難了；如果日常生活還必須由交易賬戶負(fù)責(zé),絕對(duì)不會(huì)有所幫助。即使你準(zhǔn)備了一些資金供交易所用,仍然必須考慮資金額度是否足夠。如資金不足,可能只是浪費(fèi)。交易者必須確定自己能承受連續(xù)虧損,包括非常嚴(yán)重的連續(xù)虧損在內(nèi),而不至于影響未來(lái)的交易能力。這也是為什么你必須利用歷史資料測(cè)試交易系統(tǒng)的原因,你才能大致了解交易系統(tǒng)可能發(fā)生多么嚴(yán)重的最大連續(xù)虧損。相信我,這類連續(xù)損失或最大連續(xù)虧損都會(huì)實(shí)際發(fā)生,所以務(wù)必要有心理與物質(zhì)的準(zhǔn)備。

小額賬戶

我發(fā)現(xiàn),小額賬戶交易者的冒險(xiǎn)精神,顯然超過(guò)大額賬戶。類似的情況也發(fā)生在小賭徒身上。他們自以為沒(méi)有什么可損失,即使全部都輸光,也沒(méi)什么了不起。小額賬戶必須更謹(jǐn)慎,對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)控制必須更小心,因?yàn)樗麄儧](méi)有犯錯(cuò)的本錢。可是,實(shí)際的情況經(jīng)常相反,小額賬戶往往都不考慮部位規(guī)模的問(wèn)題,認(rèn)為資金管理并不適用,因?yàn)樗麄兏緹o(wú)能為力。他們把資金的50％投入交易,因?yàn)閯e無(wú)選擇。把所有的雞蛋擺在同一個(gè)籃子里,萬(wàn)一籃子破了,后果恐怕不堪設(shè)想。他們認(rèn)為如果擁有10萬(wàn)美元,他們就會(huì)分散風(fēng)險(xiǎn),每筆交易投入的資金不會(huì)超過(guò)總資本的2％,因?yàn)闀隙际沁@么寫的。可是,他們畢竟只有5 000美元,但每個(gè)部位同樣投入2 000美元（換言之,10萬(wàn)美元的2％）。我們很容易判斷這些人的成功機(jī)會(huì)究竟如何。只要連續(xù)出現(xiàn)2~3筆虧損,這些小額賬戶很可能就被勾銷了,對(duì)于10萬(wàn)美元的賬戶來(lái)說(shuō),同樣的損失根本不至于傷筋動(dòng)骨。如果你可運(yùn)用的資金很有限,而且又必須從事交易,絕對(duì)不要輕視資金管理的重要性,必須確定自己可承受的可能出現(xiàn)的連續(xù)虧損。相對(duì)于交易資本來(lái)說(shuō),每筆交易承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)不要太高。

交易策略的獲利期望值必須是正數(shù)

除非交易系統(tǒng)的獲利期望值是正數(shù),否則任何資金管理方法或部位規(guī)模策略都不能讓你獲利。賭場(chǎng)與彩票的莊家都擁有正數(shù)的獲利期望值,所以賭客們不論運(yùn)用什么策略,莊家都是長(zhǎng)期的贏家。沒(méi)錯(cuò),某些賭客也會(huì)贏,但莊家根本不在意個(gè)別賭客的輸贏,他們所在意的是整體結(jié)果。只要賭客們不斷下注,莊家一定會(huì)贏,因?yàn)樗麄儞碛袆偎?因?yàn)樗麄兊墨@利期望值為正數(shù)。
交易情況也是如此。如果交易系統(tǒng)的獲利期望值為正數(shù),長(zhǎng)期而言就能賺錢。反之,如果獲利期望值為負(fù)數(shù),就不必浪費(fèi)精力了,因?yàn)橘嶅X的機(jī)會(huì)很渺茫。一般來(lái)說(shuō),通過(guò)歷史測(cè)試就可以知道交易系統(tǒng)是否具備正數(shù)的獲利期望值。如果某套系統(tǒng)不適用于過(guò)去,應(yīng)該也不適用于未來(lái)。系統(tǒng)的獲利期望值為正數(shù),并不代表該系統(tǒng)的信號(hào)有半數(shù)以上能夠賺錢,這只意味著該系統(tǒng)的總獲利超過(guò)總虧損。不要擔(dān)心系統(tǒng)的勝率問(wèn)題,即使勝率只有30％,系統(tǒng)還是可能賺錢。舉例來(lái)說(shuō),如果交易系統(tǒng)的勝率是30％,成功交易平均獲利800美元,失敗交易平均虧損300美元,獲利期望值為……換言之,每筆交易的獲利期望值為30美元。雖然30美元或許只能勉強(qiáng)支付傭金費(fèi)用而已,但至少是一個(gè)起點(diǎn)。你必須想法提高每筆交易的獲利期望值,否則該系統(tǒng)就不值得嘗試。怎么才能辦到呢？想辦法讓成功交易的獲利擴(kuò)大,或降低失敗交易的損失,要不然只有提高系統(tǒng)勝率。除非系統(tǒng)的獲利期望值能夠從容應(yīng)付傭金與滑移價(jià)差,否則就不要運(yùn)用于交易,另外尋找更適用的策略。

3下一頁(yè) 成為最佳交易者

如果想成為最佳交易者,就必須了解資金管理的重要性,而且能夠運(yùn)用適當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)控制方法,來(lái)保障珍貴的交易資本。資金管理可能是決定交易勝敗的最重要單一因素。找到適當(dāng)機(jī)會(huì),建立適當(dāng)部位,只不過(guò)是交易程序的一部分；除非知道如何管理資本,否則就很難成功。所謂的風(fēng)險(xiǎn)管理,并不只是在部位建立之后,控制可能發(fā)生的損失；實(shí)際進(jìn)行交易前,也有很多必須準(zhǔn)備的相關(guān)工作。你必須算清自己能夠或愿意承受多少風(fēng)險(xiǎn),評(píng)估整體部位所能夠投入的總資金額度,以及每筆交易的最大資金規(guī)模。你必須清楚每個(gè)部位最多能夠持有幾口合約。還必須預(yù)先設(shè)定每天能夠發(fā)生的最大損失。一旦損失到達(dá)預(yù)定水平,就應(yīng)該暫停交易,讓頭腦冷靜下來(lái)。資金管理計(jì)劃為什么重要？因?yàn)樗梢源_保交易賬戶不至于破產(chǎn),讓你明天還可以繼續(xù)進(jìn)場(chǎng)從事交易。另外,必須確定交易系統(tǒng)的獲利期望值是正數(shù),否則不論多精明的資金管理也不可能讓你長(zhǎng)期獲利。最后要注意,如果你不能嚴(yán)格遵守,即使是最高明的資金管理策略也不能幫助你。只要你想在金融交易市場(chǎng)獲得成功,首先就必須培養(yǎng)嚴(yán)格的紀(jì)律規(guī)范。
精明的交易者就是那些知道如何控制風(fēng)險(xiǎn)的人。其他人偶爾或許能賺更多,但唯有懂得控制風(fēng)險(xiǎn)的人,才能持續(xù)一貫的操作績(jī)效。隨時(shí)掌握風(fēng)險(xiǎn)狀況,并依此調(diào)整部位規(guī)模,通常就不會(huì)讓虧損失控。重復(fù)強(qiáng)調(diào)：真正的輸贏關(guān)鍵,不在于如何擴(kuò)大獲利,而在于如何控制損失。有效的交易系統(tǒng),勝率通常低于50％,所以控制風(fēng)險(xiǎn)就成為關(guān)鍵。

缺乏或誤用資金管理計(jì)劃的危險(xiǎn)：
1.交易賬戶破產(chǎn)。
2.不知道應(yīng)該承擔(dān)多少風(fēng)險(xiǎn)。
3.完全沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)概念。
4.不知道何時(shí)應(yīng)該停止。
5.采用獲利期望值為負(fù)數(shù)的交易系統(tǒng)。
6.承擔(dān)你不堪重負(fù)的風(fēng)險(xiǎn)。
7.沒(méi)有依據(jù)情況需要來(lái)調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)。
8.沒(méi)有嚴(yán)格遵守計(jì)劃的紀(jì)律。
9.因?yàn)榇筝敾虼筅A而沖昏頭腦,不受風(fēng)險(xiǎn)參數(shù)控制。
10.不相信自己會(huì)遇到最大連續(xù)虧損。

資金管理計(jì)劃的重要性：

1.嚴(yán)格的資金管理,是杰出交易者的共通點(diǎn)。
2.資金管理讓你得以保障珍貴的交易資本。
3.資金管理讓你了解自己能夠承受多少風(fēng)險(xiǎn)。
4.資金管理讓你有處理最糟糕情況的準(zhǔn)備。
5.資金管理協(xié)助你控制虧損。
6.資金管理讓你知道最多持有幾口合約。
7.資金管理協(xié)助你準(zhǔn)備充裕的交易資本。
8.資金管理可以避免交易賬戶破產(chǎn)。
9.資金管理協(xié)助你設(shè)定合理的交易目標(biāo)。
10.資金管理讓你明確知道什么時(shí)候應(yīng)該退場(chǎng)。
11.資金管理可以避免賭博心態(tài)。
12.資金管理可以協(xié)助你設(shè)定所允許發(fā)生的最大虧損。
值得提醒自己的一些問(wèn)題：

1.我是否有明確的資金管理計(jì)劃？
2.我是否知道自己可以承擔(dān)多少風(fēng)險(xiǎn)？
3.我的交易資本是否充裕？
4.我的交易系統(tǒng)是否具有正數(shù)的獲利期望值？
5.我有沒(méi)有嚴(yán)格遵守計(jì)劃？

　     6.我是否承擔(dān)過(guò)高的風(fēng)險(xiǎn)？

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