風險水平

除了健全的資金管理計劃之外,杰出交易者的風險容忍程度通常都偏低。最佳交易者并不是那些偶爾賺最多錢的人,而是那些總是賠最少的人。風險容忍程度越低,越可能成為杰出交易者,因為他們不會挖一個很深的洞讓自己跳進去。他們的賺錢能力或許不如其他交易者,但操作績效穩定。
專業交易機構內,那些可運用資本較多的交易者,并不是那些賺最多錢的人,而是那些萬一發生虧損而損失程度最少的人。對于那些態度保守而能夠控制損失的人,管理當局比較放心,愿意較大的授權。至于那些績效大起大落的交易者,通常比較危險,萬一交易不順利,可能對公司造成重大傷害。
個人的風險容忍程度,我不知道是否有改變的可能性。過去幾年以來,我不斷嘗試調降自己所愿意接受的風險,結果并不令人滿意。雖然有些改善,但我承擔的風險仍超過一般人。如果你總是承擔過大的風險,務必要了解自己在這方面的問題,然后想辦法處理。擬訂資金管理計劃的過程中,必須壓低風險容忍程度,并嚴格遵守。可是,風險參數也不宜設定太低。如果你無法執行,任何計劃都是多余的。
了解自己可以承擔多少風險

實際進行交易之前,必須擬訂風險管理計劃。這是指你在任何時候所愿意接受的最大損失程度。無論哪個市場,你必須設定自己愿意接受的最大風險,或所愿意承擔的最大損失。你必須計算,自己所能容忍最大損失占總交易資本的百分率。也必須清楚,總體部位在任何時候所愿意承擔的最大風險,以及認賠水平。換言之,如果某天（某星期或其他時間單位）發生X美元的損失,你就結束所有部位（最起碼也要結束虧損部位）。這種認賠情況一旦發生,最好暫時休息一段時間,讓自己稍微冷靜后重新出發。短線交易者應該設定每天所允許出現的最大損失。一旦出現這種損失,不妨暫停交易,到外面走一走。我曾經連續3個星期幾乎每天都出現這類情況,于是,我給自己放了一個星期的假。休假回來之后,頭腦又恢復清醒。
你也要知道何時應該調整風險。只要市場狀況發生變動,風險通常也會隨之變動。所以,你必須根據市場狀況調整風險程度。某些交易機會的勝算較高,或許應該承受較大的風險,建立較大的部位。如果幾分鐘之后將公布重大消息,行情波動轉劇。在這種情況下,由于風險增大,你應該考慮出場或減少部位的暴露風險。隨著風險提高,除非減少部位規模,否則整體風險暴露程度將超過預期水平。
不要受到最近交易結果的影響

交易不順利時,一些人會有拼一把的念頭。可一旦情況失控,交易者可能會不知所措,或完全忘掉應有的資金管理原則而準備背水一戰。例如,剛開始,交易者可能建立資金管理法則允許2口合約部位。如發展不順,交易者可能忽略止損與資金管理計劃,因為他不想認賠出場。情況越惡化,越急著想挽回。于是,出現一些愚蠢的想法（我也曾經如此）,準備交易4口合約。因為除非擴大交易規模,否則很不容易挽回先前的虧損。如果仍然繼續持有原先的部位,甚至可能考慮加碼,因為如果在1 351.00都愿意買進的話,在1 334.50更應該買進。何況價格已經跌無可跌了。
如果部位規模從來沒有超過2口合約,就千萬不要因為先前的虧損而交易2口以上的合約。部位規模絕對不可超過資金管理計劃所允許的程度。如果你發現自己正在這么做,立刻停止,好好想像自己正在做什么傻事。絕對不可違背資金管理計劃,為挽回先前的損失而冒險行事。
同理,當交易手氣特別順時,也不要出現無敵的想法,自以為不需再受制于資金管理原則。如果因為得意而忽略風險控制,很可能出現樂極生悲的結果,重大虧損往往出現在連續獲利之后。所以,不論交易特別順利或不順利,都要嚴格遵守資金管理計劃,不要讓最近的交易結果影響后續的交易。

準備充裕的交易資本

此處還有一個資金管理的主題,但這與個人理財的關聯程度超過交易。務必確定你有充裕的資金從事交易。著手進行交易之前,應該準備好交易所需的資金,一般生活費用最好完全不要與交易賬戶發生關聯。你是否打算依靠交易賬戶維持生活,同時又希望交易能夠有所進展？如果有這種打算,交易賬戶恐怕就很難成長。你不該由交易賬戶撥錢支付日常賬單,否則必然會嚴重干擾交易。當我決定不再由交易賬戶撥錢支付賬單之后,馬上就覺得松了一口氣。放下這方面的財務重擔,也就有一定要賺錢的緊迫感。這對于交易有積極影響,賺錢也變得比較容易。通過交易賺錢,原本已經夠難了；如果日常生活還必須由交易賬戶負責,絕對不會有所幫助。即使你準備了一些資金供交易所用,仍然必須考慮資金額度是否足夠。如資金不足,可能只是浪費。交易者必須確定自己能承受連續虧損,包括非常嚴重的連續虧損在內,而不至于影響未來的交易能力。這也是為什么你必須利用歷史資料測試交易系統的原因,你才能大致了解交易系統可能發生多么嚴重的最大連續虧損。相信我,這類連續損失或最大連續虧損都會實際發生,所以務必要有心理與物質的準備。

小額賬戶

我發現,小額賬戶交易者的冒險精神,顯然超過大額賬戶。類似的情況也發生在小賭徒身上。他們自以為沒有什么可損失,即使全部都輸光,也沒什么了不起。小額賬戶必須更謹慎,對于風險控制必須更小心,因為他們沒有犯錯的本錢。可是,實際的情況經常相反,小額賬戶往往都不考慮部位規模的問題,認為資金管理并不適用,因為他們根本無能為力。他們把資金的50％投入交易,因為別無選擇。把所有的雞蛋擺在同一個籃子里,萬一籃子破了,后果恐怕不堪設想。他們認為如果擁有10萬美元,他們就會分散風險,每筆交易投入的資金不會超過總資本的2％,因為書上都是這么寫的。可是,他們畢竟只有5 000美元,但每個部位同樣投入2 000美元（換言之,10萬美元的2％）。我們很容易判斷這些人的成功機會究竟如何。只要連續出現2~3筆虧損,這些小額賬戶很可能就被勾銷了,對于10萬美元的賬戶來說,同樣的損失根本不至于傷筋動骨。如果你可運用的資金很有限,而且又必須從事交易,絕對不要輕視資金管理的重要性,必須確定自己可承受的可能出現的連續虧損。相對于交易資本來說,每筆交易承擔的風險不要太高。

交易策略的獲利期望值必須是正數

除非交易系統的獲利期望值是正數,否則任何資金管理方法或部位規模策略都不能讓你獲利。賭場與彩票的莊家都擁有正數的獲利期望值,所以賭客們不論運用什么策略,莊家都是長期的贏家。沒錯,某些賭客也會贏,但莊家根本不在意個別賭客的輸贏,他們所在意的是整體結果。只要賭客們不斷下注,莊家一定會贏,因為他們擁有勝算,因為他們的獲利期望值為正數。
交易情況也是如此。如果交易系統的獲利期望值為正數,長期而言就能賺錢。反之,如果獲利期望值為負數,就不必浪費精力了,因為賺錢的機會很渺茫。一般來說,通過歷史測試就可以知道交易系統是否具備正數的獲利期望值。如果某套系統不適用于過去,應該也不適用于未來。系統的獲利期望值為正數,并不代表該系統的信號有半數以上能夠賺錢,這只意味著該系統的總獲利超過總虧損。不要擔心系統的勝率問題,即使勝率只有30％,系統還是可能賺錢。舉例來說,如果交易系統的勝率是30％,成功交易平均獲利800美元,失敗交易平均虧損300美元,獲利期望值為……換言之,每筆交易的獲利期望值為30美元。雖然30美元或許只能勉強支付傭金費用而已,但至少是一個起點。你必須想法提高每筆交易的獲利期望值,否則該系統就不值得嘗試。怎么才能辦到呢？想辦法讓成功交易的獲利擴大,或降低失敗交易的損失,要不然只有提高系統勝率。除非系統的獲利期望值能夠從容應付傭金與滑移價差,否則就不要運用于交易,另外尋找更適用的策略。

3下一頁 成為最佳交易者

如果想成為最佳交易者,就必須了解資金管理的重要性,而且能夠運用適當的風險控制方法,來保障珍貴的交易資本。資金管理可能是決定交易勝敗的最重要單一因素。找到適當機會,建立適當部位,只不過是交易程序的一部分；除非知道如何管理資本,否則就很難成功。所謂的風險管理,并不只是在部位建立之后,控制可能發生的損失；實際進行交易前,也有很多必須準備的相關工作。你必須算清自己能夠或愿意承受多少風險,評估整體部位所能夠投入的總資金額度,以及每筆交易的最大資金規模。你必須清楚每個部位最多能夠持有幾口合約。還必須預先設定每天能夠發生的最大損失。一旦損失到達預定水平,就應該暫停交易,讓頭腦冷靜下來。資金管理計劃為什么重要？因為它可以確保交易賬戶不至于破產,讓你明天還可以繼續進場從事交易。另外,必須確定交易系統的獲利期望值是正數,否則不論多精明的資金管理也不可能讓你長期獲利。最后要注意,如果你不能嚴格遵守,即使是最高明的資金管理策略也不能幫助你。只要你想在金融交易市場獲得成功,首先就必須培養嚴格的紀律規范。
精明的交易者就是那些知道如何控制風險的人。其他人偶爾或許能賺更多,但唯有懂得控制風險的人,才能持續一貫的操作績效。隨時掌握風險狀況,并依此調整部位規模,通常就不會讓虧損失控。重復強調：真正的輸贏關鍵,不在于如何擴大獲利,而在于如何控制損失。有效的交易系統,勝率通常低于50％,所以控制風險就成為關鍵。

缺乏或誤用資金管理計劃的危險：
1.交易賬戶破產。
2.不知道應該承擔多少風險。
3.完全沒有風險概念。
4.不知道何時應該停止。
5.采用獲利期望值為負數的交易系統。
6.承擔你不堪重負的風險。
7.沒有依據情況需要來調整風險。
8.沒有嚴格遵守計劃的紀律。
9.因為大輸或大贏而沖昏頭腦,不受風險參數控制。
10.不相信自己會遇到最大連續虧損。

資金管理計劃的重要性：

1.嚴格的資金管理,是杰出交易者的共通點。
2.資金管理讓你得以保障珍貴的交易資本。
3.資金管理讓你了解自己能夠承受多少風險。
4.資金管理讓你有處理最糟糕情況的準備。
5.資金管理協助你控制虧損。
6.資金管理讓你知道最多持有幾口合約。
7.資金管理協助你準備充裕的交易資本。
8.資金管理可以避免交易賬戶破產。
9.資金管理協助你設定合理的交易目標。
10.資金管理讓你明確知道什么時候應該退場。
11.資金管理可以避免賭博心態。
12.資金管理可以協助你設定所允許發生的最大虧損。
值得提醒自己的一些問題：

1.我是否有明確的資金管理計劃？
2.我是否知道自己可以承擔多少風險？
3.我的交易資本是否充裕？
4.我的交易系統是否具有正數的獲利期望值？
5.我有沒有嚴格遵守計劃？

　     6.我是否承擔過高的風險？

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