證券市場 - 股本證券

1. 甚么是股本證券？

股本證券即一般所指的股票,大致可分為普通股及優先股。大部份在聯交所上市的股本證券均為普通股,且占成交量的主要部份。

2. 普通股與優先股有何分別？

普通股和優先股都是一間公司發行給公司股東的股票。普通股持有人乃公司股東,有投票權利。至于派息則由公司議定,并非必然。就算公司當年錄得利潤也未必一定宣布派息。

3.普通股股東與優先股股東在權益上有何分別？

優先股持有人可優先在普通股股東前獲得分配已議定股息的權利。優先股股東并無投票權,但可收取固定的股息﹝惟股息不會因公司利潤增加而提高﹞。假如公司不幸清盤,優先股股東可在普通股股東前﹝債權人之后﹞獲得財產分配。分紅優先股股東可在利潤許可情況下收取紅利。至于累積優先股股東,若該年無息可派,持有者應收取的股息將累積至公司有息可派時,一次過派發。

證券市場 - 衍生權證

4.何謂衍生權證 (derivative warrants) ？

「衍生權證」是衍生投資工具的一種,有效期通常為六個月至五年不等。衍生權證的相關資產,可以是普通股、市場指數、外幣又或一籃子股份。這種權證的發行人不一定是權證所代表資產的發行人,卻必須持有或有權持有所代表的資產。投資者行使衍生權證時可以收取相關資產或等值的現金。衍生權證的發行或行使均不會導致相關資產(如普通股)的數目改變。這類權證可為市場提供更多對沖及投資工具。

有關衍生權證的數據可到香港交易所網站的「產品」下的「衍生權證」部分查閱。

5.如何從衍生權證的簡稱知悉其基本數據？

一般而言,從衍生權證的簡稱知悉以下基本數據：

X：特種 (非傳統型)

E：歐式 (傳統型)

C：認購

P：認沽

@：現金結算

*：實物股票交收

倘權證屬美式,則沒有字母或符號作特別標示。

6.如何分辨特種衍生權證和標準衍生權證？

市場上有各式各樣的衍生權證,有些具有與別不同的特征,也較其它權證復雜。特種衍生權證的簡稱附有"X"這個字母以資識別。其中最常見的包括：

跨價權證

鎖定回報認股權證

定點認股權證

盈息認股權證

平均結算權證

投資者應參考認股權證的上市文件以清楚理解個別認股權證的特點及詳情。

7.投資者如何取得在聯交所上市的衍生權證的資料？

衍生權證的價格會實時在香港交易所的信息系統顯示,而大部分信息供貨商亦會透過其終端機/網址發布有關數據。其它數據包括發行人公告及上市文件等可在香港交易所網站查閱。 如欲獲得衍生權證的數據,可瀏覽香港交易所網站「產品」一欄下的「證券市場- 衍生權證資源中心」部分。

8.投資者如持有即將到期的衍生權證,可否在到期日沽出？

不可以。衍生權證到期日并不等同最后交易日。為確保在最后交易日執行的交易有足夠時間進行交收及登記,衍生權證以到期日之前第4個交易日作為最后交易日。投資者只可在最后交易日或之前進行衍生權證買賣。

9.投資者可如何聯絡流通量提供者,要求報價 ?

投資者可聯絡經紀要求流通量提供者報價。

10.如何獲得更多有關流通量提供者的報價責任的資料 ?

上市文件會列出流通量提供者報價的責任。一般而言,流通量提供者須在市場開市后5分鐘直至收市期間,以「響應報價要求」或「持續報價」的方式就衍生權證履行開價的責任。流通量提供者須為最少10手衍生權證提供買賣報價。發行人上市文件必須列明最高的買賣差價。

以「響應報價要求」方式報價的流通量提供者只會在收到報價要求下,才提供買賣盤報價。經紀可根據上市文件內或信息系統個別衍生權證的專頁所顯示的電話號碼,代表投資者致電流通量提供者提出報價要求。上市文件亦清楚列明回應報價時限。假如流通量提供者所報出的價格并非投資者的目標價,經紀可代投資者將其買盤或賣盤指令輸入交易終端機內等待成交。

在「持續報價」機制下,流通量提供者會為其相關的衍生權證透過AMS/3持續提供權證的買賣報價。

衍生權證的發行上市文件亦會列明在哪些情況下會或不會提供流通量。投資者如對流通量提供者的報價有意見,可向經紀查詢。

證券市場 - 股票掛鉤票據

11.何謂股票掛鉤票據 (Equity Linked Instruments)?

股票掛鉤票據是一項結構性產品,推銷對象是一些想賺取較一般定期存款為高的息率,亦愿意接受最終可能只收取股票或蝕掉部分或全部本金風險的大小投資者。

購入股票掛鉤票據時,投資者已等同間接沽出正股的期權。要是正股價格變動正如投資者所料,投資者便可賺取主要來自沽出期權所得期權金的預定回報。如變動與投資者的看法背道而馳,則可能要蝕掉部份甚至全部本金,又或只收到價值比投資額為少的正股。

有關股票掛鉤票據的數據可到香港交易所網站的「產品」下的「股票掛鉤票據」部分查閱。

12.在香港交易所上市的股票掛鉤票據有那幾種？

在香港交易所上市的股票掛鉤票據分「看漲」、「看跌」及「勒束式」三種,均是透過AMS/3進行買賣,受香港交易所的規則及規定所規管。

13.投資者應如何選擇投資于哪一種股票掛鉤票據？

投資者可按本身對正股價格走勢的看法而選擇合適的股票掛鉤票據。簡單來說,投資者如看好正股可選擇「看漲」票據；相反,如看淡正股可選擇「看跌」票據；若認為正股會在若干水平徘徊可選擇「勒束式」票據。

各種票據的償付安排不同,投資者于買賣票據前應到香港交易所網站查閱相關資料。

14.投資上市股票掛鉤票據有何優點？

投資上市股票掛鉤票據可享一般買賣方便、選擇靈活、投資額低、透明度高等優點,其交易及交收均透過香港交易所可靠的系統進行。有關票據亦受證監會規管,而票據發行人亦須符合香港交易所嚴格的上市要求。

證券市場 - 交易所買賣基金

15. 何謂交易所買賣基金(Exchange Traded Funds)?

交易所買賣基金,又稱「組合股」,是香港交易所證券市場的一種投資產品。「組合股」投資于一籃子證券以緊貼指數表現,讓投資者可投資特定的市場或行業而非單一股票,符合成本效益。

16.「組合股」的買賣方式與一般股票相同嗎？

「組合股」的買賣方式跟一般股票無異,投資者可在交易所時段內透過經紀進行買賣,毋須另行開立戶口。

17.「組合股」要支付哪些交易費用？

「組合股」的交易費用與買賣股票相同,投資者需要支付經紀傭金、交易征費、投資者賠償征費、交易費及股票印花稅。一些海外的「組合股」則豁免收取股票印花稅。

18.「組合股」的市價如何厘定？最低投資額是多少？

一般來說,「組合股」的市價非常接近組合內相關證券的市值,再加所有已收取但未派發的凈收益。「組合股」按單位「手」進行,每一手的投資額通常設于一個大眾化的水平。

19.投資「組合股」有何優點？

投資「組合股」可享一般投資股票的方便、靈活、交易費用低廉等優點,亦有分散投資及緊貼市況等好處。

「組合股」持有人亦可獲派發股息,通常為每半年或一年一次,詳情可參閱發售說明書或銷售文件中所載的派息政策。

證券市場 - 債券

20. 有哪些因素會影響債券的回報？

一般來說,投資者在作出債券投資前須考慮下列因素：

信貸評級

發行人如未能按期支付利息予債券持有人,即屬違約。一般投資者在衡量有關債券投資的風險時,可參照一些國際評級機構對個別債券發行人之信貸評級。

假設其它因素不變,信貸評級較高的債券所給予的息率一般會較低。

利率與年期之間的關系

債券的年期越長,風險越大,投資者也就會要求更高的利息回報作彌補。假設其它因素不變,年期越長,債券的利息率越高。

債券價格與孳息率之關系

定息債券的價格會隨著市場利率升降而變動 ── 債券價格的走勢與市場息率背道而馳,此升彼跌；一般而言,市場息口變動對越遲到期的債券價格影響越大。

債券的流通性

某些債券可能在二手交易市場欠缺流通性,投資者可能較難買入投資或賣出套現,而需持有債券至到期日。

債券的發行條款

投資者應注意債券的發行條款,例如發行人可否在到期日前提早贖回債券。

市場宏觀因素

與其它投資(包括銀行存款)一樣,債券的投資回報會受到外來因素如利率變化、通脹、匯率及政治變動等因素影響。

21.甚么是應計利息？

大部份債券包括外匯基金債券都是每半年支付利息一次。債券賣方在對上一次收取付息日期至出售債券日期期間持有債券所賺得的利息即稱為應計利息。

根據市場慣例,外匯基金債券的買賣價并不涉及應計利息。購買外匯基金債券的人士須在買入價以外另向賣方支付一筆應計利息,即等同對上一次派付利息日期至交收日期期間應賺得利息的金額。

22.甚么是外匯基金債券？

外匯基金債券計劃于1993年推出,是香港金融管理局(金管局)代表香港特別行政區政府(特區政府)以外匯基金名義發行的港元定息債券。外匯基金債券的年期由二至十年不等。這不單為市場提供了一條可作參考基準的十年孳息曲線,也為市場提供高質素高流通量的票據,對本港債券市場發展起著推動作用。外匯基金債券每半年向持有人派付利息一次。在香港交易所的外匯基金債券市場上,每手外匯基金債券有500個單位,每單位面值100港元,最低交易數額是一手面值50,000港元。

外匯基金債券吸引投資者的特點：

?外匯基金債券由特區政府承擔責任,故屬于低風險投資；

?若市場環境配合,外匯基金債券的利息可比銀行存款利率為高；

?由于息率固定,并且一年派息兩次,未來收入有確定保障；及

在聯交所上市后,外匯基金債券可在聯交所自由買賣,手續方便靈活,且透明穩妥。

23.外匯基金債券每隔多久發行一次？

二、三、五、七及十年年期的外匯基金債券的發行時間由金管局不時決定。現時,金管局每三個月即會預先公布下一季的發行時間表,詳列可予競投的外匯基金債券。

24.在聯交所上市的外匯基金債券的最低投資金額為多少？

在聯交所上市買賣的外匯基金債券,每手債券共分500個單位,每單位面值100港元,最低的交易數額是一手面值50,000港元。債券的價位為單位面值的0.05%,即每個交易單位的價位為5仙。

25.外匯基金債券每隔多久派息一次？

外匯基金債券持有人可獲每半年派息一次。

26.買賣外匯基金債券所得的收益是否需繳納利得稅？

投資于外匯基金債券之收益和利息收入毋須繳付利得稅、預扣稅或印花稅。

27.外匯基金債券的交易成本是多少？

經紀傭金收費率純屬經紀與投資者之間的協議,收費高低視乎所提供服務多寡。競投外匯基金債券毋須繳付交易征費。另外,投資者在競投時,不論申請數量多少,也不論投標是否成功,香港結算亦將對每份投標申請征收5港元的費用。其它交易成本則與股票交易相若。

此外,香港結算會每年收取債券面值的0.012% 作為托管費,另香港結算每次代收債券利息時,亦會向投資者戶口持有人收取利息的0.12%作為代收債券利息服務費(最低收費10港元,最高500港元)。

28.投資者如何可獲知外匯基金債券的最新發行消息？金管局會否像其它證券上市發行人般印發上市招股書？

金管局每次發行新一批外匯基金債券,會于競投日前最少四個營業日向傳媒公布有關資料。外匯基金債券計劃資料備忘錄除于金管局的網站刊載外,亦會分發予聯交所參與者以及金管局的授權機構(以銀行為主)。

由于外匯基金債券是特區政府所發行,金管局每月也會刊發外匯基金的資產負債表摘要,而香港交易所亦已知悉與發行人有關的公開數據,故此等數據不會收錄于金管局的外匯基金債券計劃資料備忘錄。資料備忘錄只會載列有關外匯基金債券計劃的特點及其它資料。

29.如何競投及買賣外匯基金債券？

每次金管局發行新一批外匯基金債券時,投資者都可參與公開競投。他們可于香港結算開設投資者戶口,透過中央結算系統進行競投。另外,亦可透過聯交所參與者參與競投。

金管局每次發行新一批外匯基金債券,均會于競投日前最少四個營業日公布有關資料。申請人競投時須說明競投價格及數量(須以每手面值50,000港元或其倍數為單位)。截標后,獲接納的投標會按照投標價,由最高至最低順序獲配發債券,直至所有提呈發售的外匯基金債券悉數配發為止。投標價高于最低獲接納價格的投標一般會獲配發所申請的全部債券；至于投標價是最低獲接納價格的投標,則可能會獲配發申請的全部或部分債券。成功的申請人須以他們在競投時的出價向金管局付款。

無論是否已在中央結算系統開立投資者戶口的人士,均可透過中央結算系統的經紀或托管商參與者遞交其競投申請。申請成功的話,所獲配發的外匯基金債券將撥入其指定的經紀或托管商的戶口。投資者選擇經紀時,可參考《聯交所參與者及聯交所交易權持有人名錄》。該份名單載于香港交易所網站。

至于已在中央結算系統開立投資者戶口的人士,則可透過中央結算系統直接投標,毋須經中央結算系統的經紀或托管商參與者。申請成功的話,所獲配發的外匯基金債券會撥入其投資者戶口。

30.在競投上市的外匯基金債券時,投資者應如何厘定投標價？

金管局每次發行新一批外匯基金債券于聯交所上市時,會于競投日前最少四個營業日公布競投的詳情,包括發行量、票面息率及年期。投資者可參考其它已發行而年期、票面息率相近的外匯基金債券的到期孳息率,再定出投標價。投資者宜在作出競投決定前征詢經紀或其它專業顧問的意見。

在金管局每次發行新一批外匯基金債券于聯交所上市時,聯交所由發行日前五日開始,即會將已發行而到期日相近的債券到期孳息率載于交易終端機的交易訊息,另有關數據亦會刊載于香港交易所網站,供投資者參考。

31.在聯交所買賣的外匯基金債券可否賣空？

目前,除金管局的市場莊家外,投資者不可在聯交所賣空外匯基金債券。不過,香港交易所會不時因應市況(包括債券的流通量以及債券是否附有衍生產品)再研究是否可讓外匯基金債券賣空。

32.外匯基金債券的買賣會有莊家活動嗎？

在香港交易所證券市場買賣的外匯基金債券不設莊家制。投資者如欲買賣外匯基金債券宜先向經紀查詢。

另外,政府已于1999年8月16日起,準許金管局的市場莊家在香港交易所證券市場賣空外匯基金債券,做法與場外證券市場看齊,香港交易所相信這些市場莊家的交易將有助增加香港交易所證券市場債券市場的流通量。

33.上市的外匯基金債券有甚么交易及交收程序？

買賣外匯基金債券的程序與買賣股份一樣。所有聯交所參與者均可從事外匯基金債券買賣業務,投資者也可利用其平日的股份戶口買賣外匯基金債券。外匯基金債券與股份交易一樣,同是采用自動對盤及成交系統(自動對盤系統)作交易系統,買賣無紙化。經聯交所交易系統成交的交易最遲要在交易后第二個交收日(T+2)透過香港結算的中央結算系統進行交收。交收后,投資者本身或是其指定的托管商或聯交所參與者在中央結算系統的戶口就會視情況而記存或扣除有關的外匯基金債券。為使機構投資者市場與散戶市場之間可進行跨系統交收,香港結算已在金管局債務工具中央結算系統(CMU)開設戶口,成為認可交易商及會員,讓兩個系統的參與者之間可作「免付款項」的債券調撥。

34.投資者可以從哪兒取得上市的外匯基金債券的價格及數據？

聯交所的交易系統及信息系統會發布在聯交所上市的外匯基金債券場內交易的實時價格數據(包括實時買∕賣價及按盤價)以及可作參考基準的非實時場外交易市場報價。

此外,有關外匯基金債券以按盤價、買價及賣價計算的到期孳息率、其到期日、下次派息日期以及銀行同業一個月拆息率等數據會每五分鐘更新一次。另有信息頁,以刊載在香港交易所證券市場場內交易的外匯基金債券基準資料,提供有關最新一批不同年期的外匯基金債券之買∕賣價、以按盤價、買價及賣價計算的到期孳息率、到期日、票面息率及下次派付利息日期的信息。

交易系統及信息系統還會登載代號對照表,將外匯基金債券在香港交易所證券市場的證券代號與在金管局的發行代號作對照。金管局每將一批新債券于聯交所上市,香港交易所即會從發行日之前五日開始,將現有已發行而到期日相近的債券到期孳息率數據,透過其信息系統及網站發布,供投資者參考。

上述外匯基金債券于每個交易日完結時的信息,亦會罝于香港交易所網站。

證券市場 - 美國證券交易試驗計劃

35.美國證券交易試驗計劃中的證券與在聯交所主板或創業板上市的證券不同,但有何特點？

試驗計劃證券主要特點如下：

目前都在Nasdaq或美國證券交易所(AMEX)上市；

可能包括多只場內買賣基金；

不會在香港作公開發售；

并非以聯交所主板或創業板上市的身份受監管；

試驗計劃證券在聯交所只屬掛牌買賣；及

試驗計劃證券的買賣必須依據香港法例及聯交所規則進行,有關證券亦受到《證券及期貨條例》中關于操縱市場的條文所監管；

一般而言,試驗計劃證券的停牌、復牌決定會跟隨其本土市場,但證監會及聯交所均保留對任何證券作出暫停買賣、停止買賣及除牌決定的權利；

試驗計劃中之證券名單載于香港交易所網站。

36. 試驗計劃的交易及交收安排是怎樣的？

試驗計劃證券會以港元或美元進行買賣及交收。股份代號編配在4331至4430之間。買賣單位由每手10股至100股不等,視乎證券在掛牌時的價格而定。交易價位與香港證券相同。交易同是透過AMS/3進行。試驗計劃的指定市場莊家可透過自動對盤系統,提供買賣盤的雙向報價。此外,證券亦可進行賣空,惟須受適用的賣空價規則所限制。

試驗計劃證券的交收期限是T+2,而美國方面的交收期限則是T+3。香港結算所有有關結算、交收、托管商及代理人服務的規定將適用于試驗計劃證券。

另外,海外投資者在參與買賣試驗計劃證券之前,應先行了解并遵守其所在國家有關買賣海外證券的監管條例。

37.投資者可從哪些渠道獲得有關試驗計劃發行人的資料？

發行人的資料可從以下渠道取得：

發行人的網站、Nasdaq網站(http://www.nasdaq.com)、AMEX網站(http://www.amex.com)以及與香港交易所的網站之間設有或未設有超級鏈接的其它網站；及

「電子數據收集、分析及檢索系統」(EDGAR)的網站(http://www.sec.gov/edgarhp.htm),內載所有美國發行人上呈美國證券交易委員會的檔案數據

注：與美國當地的交易所一樣,香港交易所及其附屬公司并不負責核實有關的披露信息是否準確。任何第三方的報告及分析只反映原作者或評論人士本身的意見,并不反映香港交易所及其附屬公司的意見。

凡在香港交易所證券市場購入試驗計劃證券的投資者,香港結算會在收到有關的發行人文件后轉寄其中屬投資者戶口持有人的人士,又或透過經紀轉交非投資者戶口持有人的人士。試驗計劃證券在香港的交易數據透過下列渠道在香港發放：

?試驗計劃證券在香港證券市場的市價及成交數據可透過經紀、報章及其它信息服務供貨商等渠道查索,情況與香港證券相似。

Nasdaq網站及AMEX網站均有提供試驗計劃證券在美國市場的數據。

香港交易所會向聯交所參與者及信息供貨商發布試驗計劃證券在美國市場的收市價及成交資料。

38.購買試驗計劃證券的交易成本是多少？

除經紀傭金將由經紀與其客戶自由商議外,試驗計劃證券須繳交交易征費、投資者賠償征費及交易費。除非另有規定,否則試驗計劃證券交易毋須繳付印花稅。另外,香港結算在美國的代理亦會就香港結算所持的試驗計劃證券的股息收取預扣稅。

另外,香港結算會按中央結算系統(由香港結算經營的中央結算及交收系統)的標準收費表向中央結算系統參與者收費,下列用以支付美國存管信托公司(DTC)收取的費用及中央結算系統的運作成本除外：

i)股份維持費

每100股每月收取0.25港元,不足100股亦視作100股計算。香港結算會按月向參與者收費,以參與者股份戶口內的試驗計劃證券每日平均結存股數計算。但香港結算不會就這些試驗計劃證券收取股份托管費用。

ii)股份提取費

每項指示(不限股數)收取600港元,另加香港結算代支費用,此收費亦適用于提取并非中央結算系統合資格證券的試驗計劃證券股份權益。

iii)認股證轉換、自愿收購、股權收購或公開發售手續費

每項指示(不限股數)收取600港元,另加香港結算代支費用。

iv)試驗計劃證券的跨境調撥費(包括收取或交付)*

每項收取或交付指示(不限股數)收費200港元,另加代支費用。此外,香港股東聘用在香港及美國提供這項服務的代理/經紀或會向其另收費用。

* 跨境調撥費適用于DTC與中央結算系統之間的證券調撥,如買賣在香港完成交收,則毋須繳付此費。

有關香港結算系統的最新收費,請查閱香港交易所網站。

39.投資者在美國購買的試驗計劃證券是否可以在香港交易所證券市場出售？是否需要繳付跨境交收費用？

只要有關之試驗計劃證券已獲準在香港交易所證券市場進行買賣,投資者便可透過香港交易所沽出有關證券。試驗計劃證券的名單載于香港交易所網站。

跨境交收試驗計劃證券需繳付中央結算系統之標準收費,包括跨境調撥費,即每項收取或交付指示(不限股數)收費200港元,另加代支費用。此外,投資者所聘用在香港及美國提供這項服務的代理/經紀或會另收費用。投資者應向有關代理 / 經紀查詢詳情。

有關中央結算系統的最新收費,請查閱香港交易所網站。

40. 投資者在香港購買的試驗計劃證券是否可以在美國出售？是否需要繳付跨境交收費用？

投資者可透過以下途徑在美國出售在香港購買的試驗計劃證券：

(a)投資者在香港所聘用而可以直接或透過美國經紀提供這項服務之經紀；或

(b)投資者在美國所聘用之經紀

跨境交收試驗計劃證券需繳付中央結算系統之標準收費,包括跨境調撥費,即每項收取或交付指示(不限股數)收費200港元,另加代支費用。此外,投資者所聘用在香港及美國提供這項服務的代理/經紀或會另收費用。投資者應向有關代理 / 經紀查詢詳情。

有關中央結算系統的最新收費,請查閱香港交易所網站。

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