香港股票市場是一個境外市場,運作機制和操作風格都和我們熟悉的A股有很大不同。港股與A股相比的幾大優勢,主要體現在：

一、市場優勢

香港金融市場有120多年的歷史,沉淀下來的制度和經驗不是目前國內市場30年歷史可以比擬的。

另外受內地因素影響,市場規模不斷增大,2017年港交所（00388）以4350.51億美元的市值在全球排第7位,其IPO規模近幾年也都名列前茅。重要的是,港股近年來資金面一直比較充裕,雖然受國際金融市場影響較大,但板塊之間有輪動推動大市,有不少的套利空間。

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二、制度優勢

香港港交所雖然是一家上市公司,但大家可能不知道的是,香港政府持股達5.41%,妥妥的最大單一大股東,其次是摩根大通 5.01%。也就是說,香港政府和香港證監會才是港股市場的終極BOSS。由于香港市場實行港交所和政府機構雙重監管,數據雙重備份,監管比較完善和全面,上市公司的信息和財報等比較公開真實,可以很好保護投資者利益。

三、交易規則優勢

港股交易規則是吸引眾多內地投資者的最重要原因：

首先,T+0交易,不設漲跌停板,短線交易獲利空間大；

再者,在大陸投資者喜歡的打新股方面,港股是可以融資打新股的。最近港股市場上的新股比較多,其中毛記葵涌（01716）認購十分火爆,截止3月19號數據,2888.51倍的超額認購,而在3月20日下午3點前各大證券商會停止接受孖展認購,其認購倍數或將超過港股史上超購王奧克斯（02080）的3558倍,成為新的超購王。

圖1 港股與A股交易規則一覽

四、港股普遍重視派息

A股槽點千千萬,死不分紅占一半,要股送你一大堆,反正高送轉也不要錢,要現金分紅——沒門。但是,港股傳統普遍重視派息,一些穩定的大型藍籌股派息往往可以在年化5個點以上,對比起不愿意派息的A股,很多穩健投資者喜歡買穩定的香港藍籌股長期持倉賺派息分紅。

其中,號稱“息魔”的華人置業（00127）最近三年股息率平均值35.58%,高居港股現金分紅榜頭魁。近十年來,華人置業派息一直豪爽,投資者若是于2006年初投資華人置業,投資收益已超過7倍了。

五、低估值和高分紅

同一家公司在A股和H股上市的價格不同,也就是大家通常說的A、H股的差價,如下圖所示,H股的價格單位是港幣,A股是人民幣,舉個例子說明一下：萬科H股是港幣19.7,折合人民幣為17.5左右,而萬科A股的價格為人民幣19.1,算下來萬科這一家公司的H股要比A股低了8.87%。雖然隨著A股滬港通和深港通的開通,差價有縮小的趨勢但是依然存在。

圖2 全球主要市場中的港股估值

截至2017年底,共有2118家上市公司1（主板：1794家,創業板：324家）,總市值較2016年底增加37.9%。香港的衍生品市場交易額已經連續11年位于全球第一,期權總成交量達137785021張合約,較2015年全年所創的116362151張合約紀錄上升18.4%。

數據統計顯示,大部分是內地客戶做起來的交易量。無論對于套利還是風險對沖,一系列豐富的衍生產品都可以滿足所有人的需求。

圖3 港股市場各類衍生品占比

未來我們到底投什么？

說了這么一大圈,港股好,我們要借助港股進行全球資產配置,但到底該投什么？如果解決不了這個問題,那么投資港股就會如宇宙蒼穹中的塵埃,東奔西突,完全找不到方向。

我們知道,市場本身是中性的,是所有投資者投資行為的反饋,那么,想要跑贏市場,獲取超額收益,必須跳出市場,站在一個更高的視角,判斷市場到底在往哪個方向走？也就是說,我們要回答的問題是：什么樣的公司有未來？

沒錯,投資的本質就是對未來進行預測。通過不斷地描述未來、捕捉未來,提高預測的精度。這種未來,不是以天計算的明天而是以五年、十年甚至更長時間為單位的。這也就是香港等發達資本市場所謂的“價值投資”。

那么,哪些公司有未來？哪些公司有價值,值得投資？我們認為,最值得為其未來買單的公司莫過于高增長的科技類公司。

圖4　2018十大欲赴港IPO獨角獸清單

毫無疑問,未來屬于那些站在科技潮頭浪尖的公司。如果在美股市場上,蘋果、谷歌、亞馬遜、Facebook這些公司絕對是第一梯隊的。但是在港股市場上,最著名的莫過于騰訊（00700）及騰訊所投資的一系列公司,比如眾安在線（06060）、易鑫集團（02858）、閱文集團（00772）等。其中,騰訊是港股王,騰訊旗下的這三家公司都在2017年掀起了港股上市募資熱潮。

高增長的科技公司有個特點,就是前期不盈利、不確定性大風險大,所以這樣的公司很難在不成熟的證券市場（比如A股）進行融資,而往往選擇海外市場。此前,大多數國內科技公司選擇到美國上市,因為那里錢多膽子也大,往往也愿意為增長掏錢,給高增長公司更高的估值。

2017年底,港交所宣布對新經濟公司接受“同股不同權”,給了科技公司赴港上市更多想象空間。據悉,騰訊旗下的騰訊音樂、阿里旗下的螞蟻金服、平安旗下的陸金所、還有小米、斗魚、映客、快手等,都在傳言的赴港上市名單之內。如果我們要打新,這些公司都不容錯過。

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