曹仁超簡歷：原名曹志明,現(xiàn)為《信報》董事及專欄作家•1967年投身社會,首份工是紡織公司練習(xí)生•1968年轉(zhuǎn)行投身證券行業(yè)•曾任職《明報》資料室,1973年與林山木創(chuàng)辦《信報》

人稱「曹Sir」的專欄作家曹仁超,縱橫財經(jīng)界近40年,多年來投資,輸過贏過,領(lǐng)悟出賺錢竅門是買趨勢、不投機(jī),他深信：「任何市況總有投資機(jī)會,如何捕捉,在乎你有冇做足功課,同埋夠唔夠醒目,唔好埋怨市太貴冇好嘢買,或是跌市累你損手

投資唔系游戲,你必須制定計劃,按計劃行事,一旦達(dá)到目的便獲利回吐。如你連自己嘅性格都唔了解,或買乜嘢都唔知道,只靠打電話問功課,呢種投資者遲早輸錢離場。不要向自己說謊,睇錯市便止蝕離場,停留愈久虧損愈大。不要讓小錯變成大錯,不要用「好錢」去支持「壞咗嘅投資」。有懷疑揸現(xiàn)金！不要希望明天會更好,因為明天只系另一個今天。先做好功課,然后決定買賣,錯咗便止蝕離場,再計劃另一項投資。至于分散投資系必需嘅,但項目最好只系三個,最多五個(除非你有一隊人幫你)。普通人好難兼顧五個以上項目,每個項目投資最好唔超過全部資金20％,先賣掉出現(xiàn)虧損者,不應(yīng)先賣有錢賺者；蝕本應(yīng)快賣,賺錢便慢慢等。唔好投資負(fù)債過重嘅公司,公司負(fù)債過重理由有二：一、董事局過分進(jìn)取；二、董事局睇錯市,前者危險,后者更加唔值得投資。如你做唔到上述要求,請改為買基金讓別人代勞。

萬物皆有時難逃盛衰循環(huán)

許多人以為未來系過去的延續(xù),而忘記東方民族智慧系「萬物皆有時,任何事物皆逃不過盛衰循環(huán)」。

三腳貓功夫唔好挑戰(zhàn)李小龍

衍生工具的吸引力系如果睇重可獲利200％、500％甚至1000％,如果你睇錯,極限系損失本金100％。因此,不應(yīng)用全部資金買賣衍生工具,應(yīng)用投資資金其中5％至10％投入衍生工具市場,博取高回報率；咁樣亦可提升你對股票敏感度。衍生工具市場絕對系高風(fēng)險、高回報率地方,如巧妙運用(例如5月份購入認(rèn)沽衍生工具,可以6月贏大錢；6月13日買入認(rèn)購衍生工具,亦可贏大錢),可加快財富增加速度。但衍生市場65％系輸家、25％打和,贏家只占10％,因此先練好武功才加入,唔好只學(xué)曉三腳貓功夫便去挑戰(zhàn)李小龍,咁就打死多過病死。衍生工具市場絕對系高手過招。

低質(zhì)股不宜沾手 如時機(jī)錯誤,即使你揀到最優(yōu)質(zhì)股,一樣賺唔到大錢

投資就系盡可能避免犯錯,同時隨時須作出良好決定！點樣做到呢點？從老人言行中學(xué)習(xí),例如畢非德、林治、鄧普頓等。佢地開始時手上資金都唔多,但喺有生之年,卻透過投資股票賺到巨額財富。佢地成功秘訣在哪里？佢地睇法許多時同大部分人相反,孫子兵法云：「雜于利而務(wù)可信,雜于害而患可解」。當(dāng)形勢極之有利時,須考慮不利因素；當(dāng)形勢極之有害時,必須考慮有利因素而加強自信！畢非德更加上一句：毋須做特別事情才可產(chǎn)生特別良好嘅回報,即所謂平常心。

每個人都有自己嘅強項及弱項,你知道自己強項在哪方面及弱項在哪里？如果連自己亦未了解,點樣有所為？世上柴娃娃太多,有真知灼見者實在太少。我地不但應(yīng)從別人嘅成功例子去學(xué)習(xí),亦應(yīng)從別人嘅失敗例子去汲收教訓(xùn),以免自己亦走上失敗之途。所有失敗者皆因勝利沖昏頭腦而冇考慮當(dāng)時已存在有害因素。主不可怒而興師,將不可慍而致戰(zhàn),合于利則動,不合于利則止。投資唔好感情用事,喺盛怒下興師者必敗,被人激親而去打仗者必死。我地投入資金,系因為見到有利可圖,不可亂咁投入資金。一切運籌帷幄,決戰(zhàn)于千里。嘴巴生喺別人身上,別人點講唔緊要,自己點決定才最重要。

短炒須學(xué)曉評估風(fēng)險與回報

投資首重時間,如系希望短線中獲利,就一定系投機(jī)行為,需要高度技巧才行。如你系散戶而希望短期上落中獲利,便必需充分掌握客觀形勢；反之,如你投資時間系一年半載,就系中線投資者,必須掌握趨勢或大方向；超過一年以上投資便系長期投資,必須了解循環(huán)周期

假如你博取短期利潤,你便系trader,必須先學(xué)曉評估風(fēng)險與回報關(guān)系,并對擺動指數(shù)有深入研究,掌握股市一上一落韻律及接受20╱80命運(即20％贏家背后有80％輸家),千萬不可輸錢便賴人,贏錢便以為自己了不起；反之,欲做中線者,便須追隨趨勢,明白形勢不利自己時要忍,形勢有利自己時要狠,睇事物要準(zhǔn),形勢一旦不利便止蝕

最好系長、中、短三路進(jìn)軍 利用循環(huán)周期、趨勢及擺動指數(shù),制訂長、中、短策略。所謂「策之而知得失之計」,做到進(jìn)退有據(jù),才可決戰(zhàn)于千里。

股市內(nèi)充滿投機(jī)者,大部分更是不學(xué)無術(shù)的投機(jī)者！許多時連自己在做乜都唔知道便學(xué)人投機(jī)小投機(jī)者,結(jié)果投機(jī)不成反而成為別人的點心。投機(jī)唔系投資,兩者不能混為一談。我老曹亦偏愛投機(jī),但一定量力而為,最大投入系全部投資資金25％ 自己必須知道是投機(jī),唔好呃自己話在投資。因此,一、唔好借錢投機(jī)；二、用自己可以輸?shù)闷?#60625;錢；三、唔好用超過自己投資25％本金去投機(jī)；四、唔好在負(fù)債過重的股份身上投機(jī)；五、唔好將不成功的投機(jī)變成投資,自欺欺人。

短線客(day-traders),只有陽光普照日子才搵到食。市場內(nèi)真正賺大錢者系趨勢追隨者,一項投資最少持有一個月！投入之前先做功課,不應(yīng)隨波逐流。

成功的投資回報來自成功策略,唔系猜測后市升降！你輸錢唔系因為大戶造市,而系無法克服自己的心魔！短線投機(jī),無論大戶散戶,75％輸錢離場。

過去不應(yīng)緬懷,只應(yīng)用作自我警惕,別再犯相同錯誤

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今天仍有人為牛熊而激烈辯論,好無聊

股市早已進(jìn)入對沖時代,即既可買甲股同時拋空乙股(或買乙股認(rèn)沽期權(quán)),更可越洋對沖。例如近期海外基金買入港股同時拋空日股。機(jī)構(gòu)投資者已好少賭單邊市,愈來愈多人加入對沖行列,拋空成為投資的一部分。最簡單對沖行為例如買入優(yōu)質(zhì)股拋空期指,或沽出劣質(zhì)股買入期指。請唔好再為睇好或睇淡而爭辯,好好學(xué)習(xí)對沖行為,唔好再賭單邊市。

建立個人財富之道在于捕捉潮流改變

系由學(xué)曉捕捉趨勢開始：一、停止「悲嘆」、停止「投訴」。上述系窮人性格,既浪費時間亦無補于事,生活不因悲嘆及投訴而改變。二、學(xué)習(xí)捕捉趨勢。唔需要智慧,只要多留意身邊事物便可；唔好因為潮流改變而成為受害者,切法潮流改變時成為受惠者。

三、努力去充實生活,唔好在家里發(fā)呆、在公司發(fā)夢！多交朋友(當(dāng)然唔系豬朋狗友),既可擴(kuò)闊自己的生活圈子,亦可擴(kuò)闊自己的視野。成功由張開你的眼睛(open your eyes！)開始,你會發(fā)現(xiàn)世界原來充滿機(jī)會。四、未來唔系過去延續(xù),未來由依家開始！

上落市為投資者帶來挫折感同混亂,大部分散戶在上落市中表現(xiàn)欠佳。在上落市中買賣,通常系七單虧損、三單賺錢；七單虧損每單損失10％、三單賺錢每單賺20％,埋單仲系要輸錢。在上落市中,最佳策略系升市時減持、淡市時吸納,但做得到的投資者并唔多。

潮起潮落,既帶來財富,亦帶走財富

發(fā)達(dá)容易搵食艱難,全世界所有富人都系潮流捕捉者,當(dāng)潮起之時加入、潮退之前退出

太冇耐性的投資者永遠(yuǎn)賺唔到大錢！我老曹只知道,上升的浪愈大,回落的浪愈急！大氣候與小氣候不因人的主觀愿望而轉(zhuǎn)移

阿媽教落,學(xué)就學(xué)有錢人點樣賺大錢,唔好學(xué)討飯的人要碎銀！所以我唔識教你點樣在股市中賺取10％利潤,如果要賺便賺100％利潤！尋找滔天巨浪而非微風(fēng)細(xì)雨。作為投資者,通常睇錯的時候較睇啱的日子多,一般都系六X分(即60％時間睇錯、40％時間睇對),不過冇問題,只要識處理便可,就系止蝕唔止賺。睇錯時最多損失15％便止蝕離場；反之,睇啱唔賺100％利潤又點舍得走？只有咁樣,40％睇對項目的回報才可抵銷60％睇錯項目外,仲帶來可觀利潤。

股價未升衍生工具已先行,股價未跌衍生工具已被拋售。炒賣衍生工具的投機(jī)者較買賣股票者更醒目,投資者可利用此特性選股,即衍生工具交投漸多時入市,在衍生工具成交額大幅上升后離市！用衍生工具與時間賽跑

一般人切勿投資逾十只股票

投資一只股票,每天必須花半小時去留意有關(guān)佢的新聞、技術(shù)分析等等。換言之,如果你投資超過十間公司,每天便得花五小時做功課(上述系普通投資者可付出每天時間極限)。如冇上述時間,請幫襯基金,自己唔好再搞。股市可升可跌,投資股票可賺可蝕,唔做功課投資者通常蝕本離場！請記住,不要只投資一只股票,一般人亦請唔好投資超過十只股票,最佳數(shù)字系三、五、七只(即最少三只、最多七只),邊兩三只蝕本便賣掉,兩三只賺錢便留住,每月檢討一次已足夠,毋須分分鐘都睇到實。賣掉蝕本貨、留住賺錢股乃成功投資策略的第一步,除非你自己系專家,不然唔好買入弱勢股,冇人知道一只股份可以升得幾高,亦冇人知道一只股份跌幅有幾大,因此止蝕唔止賺(如想買入,最好分三次完成,千萬唔好希望自己買到最低；如想賣出,亦最好分三次完成,千萬不要希望自己沽得最高)。唔肯做功課便唔好投資,不然同擲錢落咸水海差唔多。一發(fā)現(xiàn)唔妥,第一時間沽售,千萬不要希望明天會更好。

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　投資格言：

一、唔好將失敗的投機(jī)轉(zhuǎn)為投資,不然只會損失更多！

二、買入后股價如跌10％,必須檢討自己投資策略系咪出錯；如損失擴(kuò)大到15％,便不理三七廿一沽之哉！

三、損失就系損失,唔好以為未賣就唔系。

四、只有酒樓侍應(yīng)才問客人的貼士,如你投資時仍信貼士,你已經(jīng)失敗。

五、賺錢唔系賣出股票的理由,賣出的真正理由應(yīng)該系因為形勢有變。

六、不怕失去機(jī)會,只要有資本,明天又有另一個機(jī)會。

七、博反彈系極之專業(yè)的行為。如你并非投資專家,便不應(yīng)加入博反彈行列。

八、唔做功課投資者最終一定蝕本離場。

任何行業(yè)愈來愈專業(yè)系無可避免的事,以為只靠「劃走勢」便可發(fā)達(dá)的日子早已一去不返。今天欲在股票市場賺錢,除左必須懂得行業(yè)分析外,更須知道「誰」系龍頭股

識走勢的人唔會輸死,唔識走勢的人亦唔會輸死,半桶水的人卻遲早浸死！學(xué)一門技巧必須功夫深,千萬不可學(xué)完三腳貓功夫,就以為自己系李小龍。

錢跟精叻人走,如你愚蠢,切莫學(xué)人投機(jī)；如你知道自己蠢仲有得救,天下最愚蠢的人就系唔知自己蠢,咁就真系冇得救。你系醫(yī)生,只代表你在醫(yī)術(shù)方面有專業(yè),但唔代表你在投資上同樣系專業(yè)。你系大學(xué)教授,只代表你在學(xué)術(shù)上系專業(yè),同樣唔代表你在投資上系專業(yè)。

投資就系找尋趨勢,唔系短期,而系中長期,然后追隨它

投資唔系游戲,首先應(yīng)制訂策略,然后依照計劃行事。未認(rèn)識股市前,先認(rèn)識自己點解買入,唔系話你好快會加入80％輸家行列。一旦犯錯,唔好搵借口,立即行動止蝕！唔好讓小問題演變成大問題,進(jìn)一步變成無可挽救問題。止蝕愈快愈好,唔好因虛假的期望阻礙你行使止蝕,錯左立即承認(rèn),采取行動止蝕,然后搵更好的投資項目！「希望永遠(yuǎn)在人間」系講畀失敗者聽的謊言！唔好信。

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投資如生孩子貴精不貴多

任何投資事前必須做功課,千祈唔好打天才波。投資應(yīng)分散,最少三項最多六項(如你投資超過十只股票,我老曹認(rèn)為你已有問題,除非你系基金經(jīng)理。冇人有足夠時間打理十項投資。投資如生孩子,貴精不貴多)。例如不應(yīng)持有多于兩只科技股、不應(yīng)持有超過兩只資源股,更不應(yīng)持有超過兩只銀行股或兩只地產(chǎn)股。散戶投資貴精不貴多,千萬不可抱開超市的心態(tài),只有大財團(tuán)才可開超市,散戶只可經(jīng)營精品店。如果投資項目有利潤,賣掉三分一后其余讓利潤往前跑。

有經(jīng)濟(jì)理論便可發(fā)達(dá)？經(jīng)濟(jì)系教授通通唔使教書啦！理論只可加強你的智慧,但實踐最實際。經(jīng)濟(jì)系大學(xué)教授一樣控制唔到自己的情緒而作出錯誤決定,所以平常心好重要。世上冇必贏的仗,亦冇必賺的投資技巧,交學(xué)費系無可避免的事。李超人亦一樣要交學(xué)費,問題系交學(xué)費后你學(xué)到幾多？有D人一生都 度交學(xué)費,有D人交一次學(xué)費便一生受用,你屬于邊類人？

短線投機(jī)(day trade)好刺激,亦可賺大錢,理由系有人可以十分有系統(tǒng)地處理手上的投資而非盲目,但贏家只占所有day traders人數(shù)6.5％,你得咩？如果你做得到,從今以后亦唔使睇任何財經(jīng)文章(因為你仲威過佢地),唔系話只宜用少少錢玩,睇自己眼光如何！情況有如玩吃角子老虎機(jī)(明知輸都玩,理由系尋求刺激)。近年低成本計算機(jī)及計算機(jī)程序流行,加上實時通訊成本愈愈便宜,任何人每月花數(shù)百元,已可家中或?qū)懽謽茄b上計算機(jī)程序進(jìn)行day trade。唔少人有錯覺以為day trade好易賺錢,事實上從事day trade者十個之中八個輸錢,因為day trade類似網(wǎng)上賭博,只有職業(yè)賭徒才可贏錢,至于普通人則十賭九輸,唔信你可以用十萬八萬元試,睇嚇自己系輸家抑或贏家。

股市永遠(yuǎn)波動,到底系好系壞亦睇你點睇。波幅提供短線炒賣機(jī)會,同時提升入市風(fēng)險。玩day trade者不宜采用止蝕盤,因為在day trade中止蝕盤冇保護(hù)作用,反而累事。

如果你想玩day-trade,應(yīng)該睇五分鐘走勢圖協(xié)助,例如隨機(jī)指數(shù)(Stochastic)、保歷加通道(Bollinger Band)、簡單移動平均指數(shù)及加權(quán)移動平均數(shù)(EMA)、了解買賣周期(buy-sell cycles)。工欲善其事、必先利其器,而唔系憑直覺及勇氣便可致勝。day-trade有60％至70%波動,擺動指數(shù)會有啟示,利用其擺動(swing)尋找每日高低點,例如出現(xiàn)同步(Convergence)與背馳(Divergence)時,可以計算機(jī)上開幾個畫面,同時觀察及利用Daily Swing Trade軟件作每天掃描,找出是日強勢、弱勢股(強勢股,弱勢股空),令自己立場平衡(Square),即、空接近對等！如大家連本文亦睇唔明白,咁唔好學(xué)人炒短線。炒短線者最好連電視同收音機(jī)皆關(guān)掉,因為只會令你分神,無法提供協(xié)助；反之,利用互聯(lián)網(wǎng)及睇比較有見地網(wǎng)上分析文章(尤其系Ｄ收費網(wǎng)站,或上別人blogs睇人家分析！)換言之今時今日做day-trade已十分專業(yè),唔系玩玩,再唔系業(yè)余性質(zhì)。

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　33只成分股各有高矮肥瘦

大市炒個別發(fā)展而唔炒市,千祈唔好再話恒生指數(shù)形成雙頭走勢。我老曹再講一次,不可用形態(tài)走勢分析指數(shù),因三十三只成分股,各有高矮肥瘦,不能一概而論。例如香港六百八十萬人,有20%人口餐餐魚翅撈飯亦食唔曬副身家,但有二千多萬港人靠綜援過活；去年人均收入二萬五千多美元只系平均數(shù),有人年收入三千萬港元或以上,亦有人靠政府養(yǎng)。恒指亦一樣,有D股份升完可以再升,但亦有D股份跌完再跌,點可一概而論？犯邏輯上錯誤。

許多人一生所賺往往被一次金融災(zāi)難所毀

明白災(zāi)難發(fā)生前的成因,逃避金融災(zāi)難并不困難,避唔過災(zāi)難理由系缺乏危機(jī)感。

作為投資者,不要受自己的「EQ」影響；任何人睇錯市都必須立即承認(rèn)然后糾正,不要將損失擱置下來而唔及時處理,投資目的就系賺錢而非證明自己眼光獨到！請多點做分析工作、少點預(yù)測。

投資成功與否,同預(yù)測能力無關(guān),而系在重要關(guān)頭保持專注與紀(jì)律。市場永遠(yuǎn)波動,指揮我地?系策略性思維,或叫框架(framework)。

金錢三大功能：儲蓄、投資與消費。最原始資本自儲蓄,只曉儲蓄不曉投資,只能以平均五厘息計,如二十歲開始儲蓄到六十歲,本利和亦只有七倍,如扣除每年平均通脹率4.5％,今天六萬元購買力相等于1966年一萬元,即實質(zhì)收益好少。因此,有資本后,必須進(jìn)入第二階段,例如索羅斯將資本每年升值28％,如果你亦可以,一萬元本金四十年后變成六千萬元！當(dāng)然,金錢最終目的系消費,到底一萬元好使抑或六千萬元好用？(讀者一定以為我老曹傻,咁問題都會問？)

許多人喜歡炒短線,而忽略畢非德的成功策略：盡量避免風(fēng)險而令投資組合每年上升20％！唔好睇少20％增長率,即系話今天十萬元投資,十年后變成六十一萬九千元、二十年后變成三百八十三萬三千元、三十年后變成二千三百七十三萬七千元！今天唔少人都有十萬元資本在手,但有幾多人能在三十年后變成二千三百多萬元？愛因斯坦講過,世界上較原子彈威力更大,就系兩位數(shù)字的復(fù)利！

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投資小公司看著她長大

大部分投資者買賣股票次數(shù)太多。林治名言：一生人中只需要買中幾只股份,便可改變你一生。林治1998年接受訪問時話,投資最大的利潤來自投資小公司,然后漸漸望住佢長大。例如二十年前的沃爾瑪、Home Depot及微軟……。佢三十三歲才開始努力投資,四十六歲便退休享受生活,理由系佢的投資升值2700％！今天投資對象再唔系沃爾瑪、Home Depot及微軟,而系二十年后的沃爾瑪、Home Depot及微軟。投資就系努力去搵明日之星,而非今天的明星。投資中小企風(fēng)險較大藍(lán)籌大,因此只宜將全部資金5至10％放在一只中小企身上而非全部,以免睇錯之時一鋪清袋也。

才能靠努力而非天生

力不到不為財。大部分成功人士背后就系較其它人更努力兼鍥而不舍,通常要努力二十年到三十年才見成績。以一萬元開始,每年增長20％,三十年后有幾多？答案系二百三十七萬三千元。四十年后有幾多？答案系一千四百六十九萬七千元。上述可見到努力三十年同努力四十年的分別。

美國加州大學(xué)R. Anders Ericssion教授研究成功人士與普通人分別。無論運動上、音樂上、投資上、事業(yè)上,都發(fā)現(xiàn)才能(talent)并非天生,而系努力工作結(jié)果。大部分人開始初期都好努力,然后逐漸慢下來,最后停止改進(jìn),只有小部分人勇往直前,最后達(dá)致成功！例如Bobby Fischer十六歲已棋藝驚人,被視為天才,理由系佢六歲開始便用心捉棋,每天捉棋八小時、連續(xù)九年不間斷。再研究二十歲小提琴演奏最出色者,原來已練習(xí)拉小提琴一萬小時,次出色者已練習(xí)七千五百小時,普通者只有五千小時。出色小提琴家所以出色,天才只占極小部分,真正理由系佢每天拉小提琴時間較普通小提琴手多一倍。出色運動員必須有良好體質(zhì),呢點毫無疑問,但能否進(jìn)軍奧運,90％理由系辛苦訓(xùn)練。例如出色高爾夫球手老虎活士十八個月大時,他父親便請高爾夫球教練訓(xùn)練佢,十五年努力后,十八歲便成為美國高爾夫球冠軍！其后仍必須勤于練習(xí),只要少練一星期,成績立即退步。

股市方面,請停止day trade,應(yīng)花心機(jī)二線股身上。部分二線股可令投資者一年內(nèi)投入資本上升一倍、兩年內(nèi)升兩倍、三年內(nèi)升四倍……上述例子十分多。二線股良莠不齊,如冇花心機(jī)落去研究,往往買錯無良股份！今時今日股票投資早已專業(yè)化,唔愿花時間去研究個別股份者,請停止買賣,以免累己累人

二線股利之所在

根據(jù)資料,過去五十年本港投資優(yōu)質(zhì)二線股,乃致富之道。今天唔少藍(lán)籌股三十年前亦系二線股,思捷環(huán)球(330)五年前仲系二線股,利豐(494)十年前一樣系二線股。美國Ibbotson Associates資料研究公司翻查美國過去八十年股票歷史(由1926年至今),如1926年投資一萬美元十只優(yōu)質(zhì)二線股身上,到今年價值系三千九百六十萬美元！最易賺錢方法系眼見自己投資二線股漸漸變成藍(lán)籌股。投資就系找尋邊一只股票系明天思捷或利豐？林治著作中話：投資二線股令佢十三年內(nèi)資本升值二十七倍,所以四十六歲便退休去享受人生！今天微軟、沃爾瑪,過去亦曾經(jīng)系二線股；甚至通用電氣,一百年前亦系二線股！Google五年內(nèi)由二線股變成互聯(lián)網(wǎng)巨無霸。可惜二線股大行好少推介(因為傭金收入有限,唔值得花心機(jī)),卻系投資者利之所在。

近年衍生工具大為流行,令財富轉(zhuǎn)移速度更快,雖未至三更窮、五更富,但今年同1997年比較,香港已轉(zhuǎn)變太多,有人由富有變貧窮,有人由貧窮變富有。唔好話讓財富保持年率25％速度上升,即使連保存財富亦有困難。我老曹身邊朋友有D變得更富有,亦有D變成一無所有。有人1997年前房地產(chǎn)方面過分進(jìn)取而失去所有,有人因投身科網(wǎng)熱而傾家蕩產(chǎn),亦有人利用內(nèi)地企業(yè)興起,令家財以倍數(shù)上升。潮起潮落,不知淘盡幾許英雄好漢！時也、命也、風(fēng)水也？總之財富來時,擋也擋不住；財富流失之時,留也留不住。

總結(jié)我老曹三十八年投資經(jīng)驗：

一、股市系不可預(yù)測,只可追隨趨勢。

二、股價最終由基本因素決定,但投資者情緒可令股價由一個極端走向另一個極端。

三、買股票之時多注重價值(valuation),因股價最終反映公司價值。

四、展望可能短期不能實現(xiàn),但有耐性經(jīng)常獲得回報。

上述四點似乎好老土,但絕對系金石良言。

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我老曹唔認(rèn)為炒股票有問題,只認(rèn)為一切事物皆「適可而止」,千萬不可過猶不及

金錢令人富有同時獲得更大自由,但未必令人更快樂！快樂系另一回事,通常必須限制自己過分的欲望,以及學(xué)習(xí)同別人分享自己的財富,才能令自己更快樂

請唔好過分相信資產(chǎn)負(fù)債表或走勢分析,多D信自己直覺,許多時你的直覺較唔少專家分析更好。唔好相信運氣,大部分成功者背后系努力工作結(jié)果；清晰頭腦配合一定資本、嚴(yán)守紀(jì)律、學(xué)曉風(fēng)險管理、勇于止蝕、抵受得住獲利回吐的引誘,你已接近成功。成功的投資唔使記住,失敗的例子卻唔好忘記,以免日后重蹈覆轍。只要努力避免犯嚴(yán)重錯誤,蚊年便會滾滾而來。

投資要練精學(xué)懶

唔好成為群眾一分子,唔好被眼前利潤吸引,學(xué)習(xí)從相反角度諗問題,因為成功永遠(yuǎn)屬少數(shù)人士,樂極生悲的例子經(jīng)常發(fā)生,常常記住「Too good to be true!」的教訓(xùn)。留意警告訊號,所有大災(zāi)難發(fā)生之前都有先兆,唔會突然發(fā)生,只系人們唔留心。請向「諾亞」學(xué)習(xí),晴天之時造好「方舟」,而唔系船沉之時才搵救生艇。鐵達(dá)尼號沉沒理由,系因為船長過分自信。請記住,一天未獲利回吐,你所擁有都只系紙上富貴,唔好沾沾自喜,多D留意股價動向,必要時采取行動。市場只酬勞D方向正確及時機(jī)把握得準(zhǔn)的投資者,而唔系每周工作六十小時勤力者,勤力人只宜打工,不宜做投資；做投資要「練精學(xué)懶」。投資唔系群體工作,許多時需要系獨立思考能力,保持獲得信息；上述都唔系最重要,最重要系分析能力及決定能力。每天有大量信息各種媒體上出現(xiàn),獲得信息并唔困難,困難系點樣分析及作決定,有時減少D信息反而系好事。分析力與決定力來自清晰頭腦,如你有位吵鬧伴侶,一定影響你分析力及決定力。如你有一班豬朋狗友令你夜夜笙歌,每天起床唔在狀態(tài),都影響你分析力及決定力,因為疲倦的腦袋一定唔系清晰頭腦

點樣制定投資策略(Strategic thinking),我老曹系響2000年才學(xué)番嚟,運用于投資方面,以應(yīng)付瞬息萬變嘅投資市場。例如對市場嘅方向感,如過分強調(diào)策略而失去市場感覺,便好容易變成主觀愿望主導(dǎo)個人分析,繼而走火入魔,遠(yuǎn)離現(xiàn)實。換言之,Strategic thinking較技術(shù)分析更加易學(xué)難精,非投資老手仲系少用為妙。外國分析員常用嘅「blue-sky strategic planning」(藍(lán)天策略計劃),強調(diào)遠(yuǎn)見(vision)而唔理會當(dāng)前情況,令1999及2000年科網(wǎng)股出現(xiàn)熱潮,就系過分強調(diào)遠(yuǎn)見而唔理會眼前境況,最后科網(wǎng)股股價同現(xiàn)實過分脫節(jié),引發(fā)大幅調(diào)整,唔少投資者為遠(yuǎn)見而付出慘重代價。

股票市場唔系斗蚊年多,而系斗智慧及斗勇氣

We always learn the lesson, the hard way!(聰明人從別人失敗中學(xué)習(xí),一般人從自己失敗中學(xué)習(xí),愚蠢人自己失敗后仲唔知點解)。例如楚霸王死時仍大叫「天亡我也,非戰(zhàn)之罪」,明朝崇禎皇帝李闖殺入京城時仍話「君非亡國之君,臣乃亡國之臣」,但明朝舊臣到清朝卻大有作為。人生得意之時,切記唔好「空中漫步」(walking in the air),否則遲早跌死。不過,失意之時要憶起黑夜盡頭就系黎明。

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唔同行業(yè)各有分析技巧

我地系咪了解每一個行業(yè)？

一、制造業(yè)嘅利潤系原材料加工資,再加生財機(jī)器嘅折舊率；毛利率來自兩者差價(產(chǎn)品售價減原材料及工資)。影響利潤最大系工廠使用率,如60％開工率,工廠肯定蝕本、70％開工率可打和、80％開工率獲利、90％開工率純利急升。

二、零售業(yè)嘅利潤主要系入貨價同零售價之差。工資、鋪租系固定成本,即利潤來自產(chǎn)品流轉(zhuǎn)速度,例如能否大量售出。存貨愈少,利潤愈好。

三、服務(wù)業(yè)(例如證券行、軟件編寫等)主要由行業(yè)盛衰決定。例如港交所(388)去年股價上升一倍,理由系去年證券業(yè)興旺,而非港交所職員較2005年勤力咗一倍。

四、Franchising。主要睇企業(yè)對品牌嘅質(zhì)量及服務(wù)控制系咪成功。例如麥當(dāng)勞就系最成功經(jīng)營嘅franchising公司之一。本港唔少上市公司近年喺內(nèi)地亦做franchising,但至今成功嘅企業(yè)極少。思捷環(huán)球(330)系少數(shù)能保持品牌形象嘅企業(yè)之一,但市場喺歐洲,一旦質(zhì)量及形象受損,可連累整個franchising業(yè)務(wù)；又例如金利來(533)。近年成功嘅例子有大快活(052),透過將質(zhì)量及形象重新提升為中產(chǎn)階級服務(wù)而令純利大升,股價亦大幅回升。

五、收購合并。至今為止,香港嘅成功例子主要系銀行業(yè),而其它行業(yè)只有利豐(494)等。一次成功嘅收購,可產(chǎn)生「一加一等于二點五」嘅效益；反之,一次壞嘅收購,可以系「木馬屠城記」(即引敵人入自己公司)。

唔同行業(yè),需要嘅分析技巧亦唔同。分析唔系一般人想象咁簡單。

今天股市已變得喜怒無常,理由系股價升降已非基本因素推動,而系群眾心理。

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