1950年,在內布拉斯加州大學讀三年級的巴菲特閱讀了本.格雷厄姆的《聰明的投資者》。這本書倡導人們做“有價值的投資”――調查一下在股票市場上人們對哪些公司評價過低,也就是說,看一下哪些公司的內在價值實際上要比股票市場給它定的價值要大的多。一個有價值的投資者在真正的商界總是以低于商業本身價值的價錢――也就是它的內在價值――買股票。他總是想購買那些能以大大低于公司“相互影響價值”拋出的股票。

同時,格雷厄姆還認為只有當股票能以低于營運資本凈值的2/3價格進行交易時,投資者才應該購買它。
對于格雷厄姆來講,安全可靠的投資要求高的財產凈價值和低的利潤。他強調股價和利率之間的比率。

《聰明的投資者》這本書為巴菲特提供了一個最重要的經商理念,即“只有在不受感情因素影響的

情況下,進行的投資才是最明智的投資”也就是說,投資不應受感情的影響,沒有寄予贏利的厚望,也沒有擔心有所損失的忐忑不安,更不要隨大流,看別人購買自己就盲目地跟著購買。

格雷厄姆于1894年出生在倫敦一個從事小古玩生意的猶太家庭。他鼓勵投資者關注商業的內在價值――也就是一個明智的商人愿意支付的東西。格雷厄姆曾經說過：“投資者最大的敵人可能就是他自己?！?br>
投資者還應記住“安全投資的極”這一原則,要肯定你所購買的股票的價值遠遠大于你在股票市場所做的投資。只有購買股票的價錢以及股票本身的價值才是真正重要的事。巴菲特后來說：“安全投資的極限”是投資中最重要的幾個字。

在投資前要考慮的因素很多,比如說像管理是否完善,股價,競爭能力以及特許經營權的持久性。但是在價格問題上,本.格雷厄姆的這些話對巴菲特來說簡直就像至理名言。

當我們運用“安全投資的極限”這一原則來指導我們在估值偏低的債券和廉價債券方面進行投資時,它的重要性就變得很明顯了。根據定義,我們應擁有股票本身的價格和另一方面股票的指示價格或是估定價格之間的有利差異。這種差異就是安全投資的極限。吸收這種計算錯誤或是運氣非常差的影響是可以利用的。廉價債券(文章來源：767股票學習網 http://www.acgnp.com)的購買者特別注意這種可抵制不利發展的投資能力。因為在大多數這樣的情況下,他們并不是真正對公司的前途感興趣。如果公司的前途確實非常糟的話,那么不論股票的價格多低廉,投資者都不會愿意掏錢購買這種證券。但是,估值偏低的債券的發行這一領域受多種利害關系的影響――可能大多數股民――前途顯得既不是特別光明,也不會顯得特別渺茫。如果這些股票是以特別低的價格購進的,即使賺錢能力的稍微降低也不會阻止投資顯示出令人滿意的結果。這樣安全投資的極限這一原則就達到了它真正的目的。

巴菲特將成為世界上價值投資方面最偉大的實踐者。

對巴菲特來說,閱讀這本書使他有了對事物真諦的頓悟。“對我而言,這書對我就好像是去往大馬士革的路上遇到使徒保羅一樣,”巴菲特對《奧馬哈世界先驅者報》的記者羅伯特.杜爾說。

巴菲特曾經說過：“早在1950年這本書首次出版時我就閱讀了此書,當時我19歲。那時我就認為這是所有投資方面最好的書?，F在我依然這樣認為。”

格雷厄姆的《聰明的投資者》是《證券分析》這本由格雷厄姆和哥倫比亞大學的戴維.多德合著的第一流的專著的大眾版。多德非常欣賞這句話：“世界上沒有什么新的時代,只有新的錯誤”

“我不希望聽起來像是個狂熱的宗教分子或是別的什么,但是,事實上,它確實讓我有些瘋狂。”巴菲特對戴維斯這樣說。

2000年5月,多德的女兒,住在美國舊金山的芭芭拉.多德.安德森把有她父親親筆注解的那本書的第一版送給了巴菲特。此書的贈送儀式是在哥倫比亞大學的商學院進行的。巴菲特每隔兩年都要在此做一次演講,他回憶說,當他在這兒求學時,是多德這位哥倫比亞商學院的終身教授幫助他真正進入到商業這個領域。

為了說明這本書對他思想上的巨大影響,巴菲特回憶說,有一次,在為美國國際商用機器公司的反托拉斯事件作證時,美國國際商用機器公司的律師說,巴菲特的觀點和書中的某一個段落是有矛盾的。巴菲特反駁說,那位律師引證的那本書是由其他人供稿的第三版,巴菲特背誦的那段不在該書的第一版中,第一版中只包括格雷厄姆和多德的文章。

巴菲特總是把《聰明的投資者》這本書,作為任何一位成功的投資者必讀的書推薦給他們。他曾講過,書的第八章講的是投資者對于變化多端、不可預測的股票市場的態度。第二十章講的是關于如何廉價購進股票的技巧,(文章來源：767股票學習網 http://www.acgnp.com)也就是“安全投資的技巧”。這兩章是所有投資方面的建議中最重要的兩條――個真正的投資者應學會利用股價,不論是在股價最高時還是在最低時,他都能夠以相對于真正的商業價值來講較低的價格買進。

第八章說,當開始考慮進入股票市場時,你應該想象得到,你在和“市場”做生意,但是,你要時時刻刻地觀察它,因為它會帶給你無盡的財富,也會使你跌入債務的深淵。在這一章中,作者還寫道,“基本上,價格的波動對于真正的投資者來說只有一個真正重要的含義。價格的波動給他提供一個低進高拋的機會。在另外一些場合,如果他能忘記股票市場并且關注分開的贏利和自身公司的運行結果的話,他會做得更好。”

第二十章的內容包括兩個方面,一方面是股價上的有利差異,另一方面是股票的指示或是估定價值,這之間的差異就是安全投資極限。所以,安全投資極限取決于你所付的價格。

極好的價格來自于低迷的股票市場。就像是基金經理克里斯.戴維斯喜歡說的那樣：“在市場處于低落狀態下賺錢。當時情況卻好像不是這個樣子的?！?br>
巴菲特同時還介紹了投資專家菲利普.費希爾的早期作品以及約翰.淳恩的《金錢的主人》。