第五節(jié) 信心理論

信心股價理論,是基于市場心態(tài)的觀點去分析股價。由于傳統(tǒng)股價理論,過于機械性地重視影響公司盈余,而并不能解釋在多變的股市中股價漲跌的全盤因素。

尤其當一些突發(fā)性因素導致股價應漲不漲,反而下跌,或應跌不跌,反而上升,此種現(xiàn)象,更使傳統(tǒng)的股價理論變得矛盾。因此信心股價理論,強調(diào)股票市場由心理或信心因素影響股價。

根據(jù)信心理論,促成市場股價變動的因素,是市場對于未來的股價、公司盈利與股票投放比率等條件,所產(chǎn)生信心的強弱。

投資者若對于股市基本情況樂觀,信心越強,就必然以買入股票來表現(xiàn)其心態(tài),股價因而上升,倘若資金本身過于樂觀時,可能漠視股票超越了合理正常價格水平,而盲目大量買入,使股價上漲至不合情理的價位水平。

相反,投資人士若對股票市場基本情況表示悲觀時,信心轉(zhuǎn)低落,將拋出手中股票,股價因此而下跌,倘若投資人士心理過度悲觀,以致不顧正常股價、公司盈余與股息水平而大量拋售股票,則可導致股價被拋低至不合理水平。

就因為投資人信心的強弱,而產(chǎn)生了各種不同的情況,有時甚至與上市公司營運狀況,以及獲利能力等基本因素完全脫節(jié),使股價狂升暴跌原因就在這里。

信心股價理論,以市場心理為基礎,來解釋市場股價的變動,并完全依靠公司財務的上的資料,故此理論可以彌補傳統(tǒng)股價理論的缺點,對股市的反常現(xiàn)象,提出合理的解釋。譬如經(jīng)濟狀況良好,股價卻疲弱,或者經(jīng)濟情況欠佳而股價反而上升的原因,如果這個理論是對的話,投資的策略就是研究市場心態(tài),是悲觀還是樂觀,而順應市勢去做,必可獲利。

但信心股價理論亦有其缺點。嚴重的弱點,因于股票市場的群眾信心很難衡量,常使分析股票市場動態(tài)的人士感到困惑,因此仍有不少投資人士信任傳統(tǒng)股價理論,可是在很多情況下,傳統(tǒng)股價學說,又被證明失敗。

比較上述的兩種股價理論,傳統(tǒng)股價理論過于重視公司的運作情況和經(jīng)營獲利能力,忽視其他影響股價的眾多外在因素,自然有所缺失。

信心股價理論則又過于重視影響股價的各種短期外來因素,而忽略公司本質(zhì)的優(yōu)劣。