道氏理論被認為是所有市場技術分析研究的鼻祖,這是由趨勢分析在技術分析中的地位決定的。該理論的創始人是美國人查爾斯·亨利·道,為了反映市場總體趨勢,他與愛德華·瓊斯創立了著名的道瓊斯平均指數。道去世后,《華爾街日報》的編輯威廉·漢密爾頓繼承了他的理論并在其27年的股評寫作生涯中加以組織與整理,使之成為今天我們見到的道氏理論。

1. 道氏理論的基本內容

道氏理論強調趨勢分析的重要性,并通過分析股票指數的變動來把握趨勢。

該理論有如下幾個要點：

平均指數反映一切信息--平均指數反映了無數投資者總體的市場行為,包括那些最有遠見和對趨勢及事件的消息最靈通的人士。它消化了各種已知的、可預見的事情,各種可能影響公司證券供求的情況。甚至那些無法預測的自然災害,當其發生,就很快被評估,其可能的后果都包含進去了。所有這些,都會反映在平均指數中。

市場波動有三種趨勢--基本趨勢、次要趨勢和短暫趨勢。

所謂基本趨勢,是指股價向上或向下的大規模運動,通常持續一年或更長時間,導致總體股價上升或下跌20%以上。當基本趨勢暫時"推進過頭"時,會被方向相反的"次級"趨勢打斷,形成回調或調整(次級趨勢與其間的基本趨勢片段常常都被稱為中等運動)。而次級趨勢由"小趨勢"或者日間波動組成。在道氏理論中,小趨勢并不十分重要。

基本趨勢--大規模的、總體的上下運動。通常持續時間長于一年并有可能長達數年之久。只要每一個后續反彈(價格上升)都比前一個反彈達到了更高的價位,同時每一個次級回調,都在比前一回調高的價位停止(即價格轉跌為漲),其基本趨勢就向上,稱為牛市。反之,稱為熊市。基本趨勢是三種趨勢中,長線投資者唯一關注的趨勢。長線投資者的目標是：在牛市啟動時,盡可能早地買入,然后一直持有,直到牛市明顯已經終止、一輪熊市已經開始的時候。他知道自己可以保險地忽視牛市期間的次級波動和小波動。實際上完全能夠同時關注次級運動并有利可圖。

次級趨勢--價格沿著基本趨勢方向演進過程中產生的重要回調,可以是在一輪牛市中發生的中等規模的下跌或調整,也可以是在一輪熊市中發生的中等規模的反彈或回復。正常情況下,它們持續三周到數月的時間。很少比這更長。一般情況下,價格回調幅度為前一輪沿基本方向運動的上升(或下降)幅度的1/3到2/3。1/3或2/3表示的是概率,并非牢不可破。但大多數次級趨勢都在這一范圍之內,其中很多在快接近中途時就停止了,即回撤到前一基本趨勢運動推進幅度的50%。很少有回調少于1/3的情況,但有些幾乎將前一推進的幅度全部回調掉。

小趨勢--它們是短暫的價格波動(很少持續到三周、通常少于6天),從道氏理論的角度看,其本身并沒有什么意義,但它們加起來構成中等趨勢。通常(并非總是如此),一個中等規模的價格運動(無論是次級趨勢還是其間的基本趨勢片段)由一串三個或更多的可分辨的小波浪組成。從這些日間波動中推出的結論經常容易誤導投資者。小趨勢是上述三種趨勢中唯一能被操縱的趨勢,而基本趨勢與次級趨勢被操縱的可能性很小。

在反轉趨勢出現之前主要趨勢仍將發揮影響

在反轉信號出現前,提前改變對市場的態度,就好比賽跑時于發出信號前搶先跑出固然不錯,然而在股市上還是等待趨勢反轉信號被確認之后再行動,以避免在時機成熟前買進或賣出而遭到損失。

多頭市場并不能永遠持續下去,空頭市場總有到達底的一天。當一個新的主要趨勢第一次由兩種指數確定后,如不管短期間的波動,趨勢絕大部分會持續,但愈往后這種趨勢延勢下去的可能性會愈小。這一原則意味著一個舊趨勢的反轉可能發生在新趨勢被確認后的任何時間,作為投資人,一旦做出委托后,必須隨時注意市場。