投資價(jià)值的本質(zhì)

    中國(guó)股市炒到現(xiàn)在到底還有沒(méi)有投資價(jià)值,不僅中小投資者,甚至眾多資深市場(chǎng)人士、學(xué)者都感到迷惑,按我的理解,關(guān)于投資價(jià)值問(wèn)題的探討應(yīng)從以下兩個(gè)方面著手：
一、傳統(tǒng)意義上的投資價(jià)值。傳統(tǒng)投資觀認(rèn)為：買股票等于投資上市公司,投資上市公司就是要與企業(yè)共同分享現(xiàn)有的利潤(rùn)以及今后可能的成長(zhǎng)。那么,市盈率和成長(zhǎng)性等等大家耳熟能詳?shù)闹笜?biāo)或定義就顯得非常的重要。個(gè)人認(rèn)為,如果按這種標(biāo)準(zhǔn)來(lái)研判目前的中國(guó)股市,那么,總體而言,市場(chǎng)是沒(méi)有投資價(jià)值的。甚至許多新股按發(fā)行價(jià)來(lái)投資也沒(méi)有這種意義上的投資價(jià)值。包括績(jī)優(yōu)股、ST股等等在內(nèi)的市場(chǎng)所有品種,絕大部分是不能夠給予投資者以滿意甚至是基本的回報(bào)（因?yàn)樗鼈儧](méi)有這種能力）,所謂的績(jī)優(yōu)股與ST股只是形式上的不同,沒(méi)有本質(zhì)上的區(qū)別。打個(gè)不很恰當(dāng)?shù)谋扔?一個(gè)考10分的學(xué)生與考30分的學(xué)生沒(méi)有什么本質(zhì)的區(qū)別,都是差生,都得補(bǔ)考或留級(jí)。
二、籌碼意義上的投資價(jià)值。如果把股票與上市公司分離開來(lái),并把股票當(dāng)作資金追逐的籌碼,那么,目前市場(chǎng)存在的種種現(xiàn)象就可以找到答案,得到解釋。按這種理論,眼下市場(chǎng)的大多數(shù)品種不僅具有投資價(jià)值,而且還有相當(dāng)大的潛力?；I碼意義上的價(jià)值與傳統(tǒng)意義上的投資價(jià)值的定位有著本質(zhì)上的不同,后者按市盈率、行業(yè)以及公司成長(zhǎng)性等等定價(jià),而前者的價(jià)值主要體現(xiàn)在籌碼的集中或是分散。籌碼集中度高,并被實(shí)力機(jī)構(gòu)持有,其投資價(jià)值就大,上升的潛力就足。反之亦然。許多績(jī)優(yōu)股為什么總漲不起來(lái),就因?yàn)榛I碼無(wú)法有效集中,許多散戶把它們抱在懷里當(dāng)寶貝,因此就沒(méi)有籌碼意義上的投資價(jià)值。ST、PT熱炒的原因其實(shí)很簡(jiǎn)單,也就是籌碼容易集中,許多人把它們當(dāng)作短線品種,主力一震倉(cāng),溜之唯恐不及?；I碼集中度一提高,投資價(jià)值自然也“水漲船高”了。
績(jī)優(yōu)股不漲,ST、PT活躍是目前中國(guó)股市最引起非議的問(wèn)題之一。績(jī)優(yōu)股不漲是目前市場(chǎng)的結(jié)果,其表面原因是業(yè)績(jī)良好并且穩(wěn)定從而缺乏可以炒作的想象空間,但是其真正的原因就是籌碼無(wú)法有效集中。一旦連廣大中小投資者也對(duì)績(jī)優(yōu)股棄之如蔽履,那它們的春天也就來(lái)了。同樣,由于盈利效應(yīng)的迅速擴(kuò)散,ST、PT的愛(ài)好者隊(duì)伍的不斷地壯大,目前T類個(gè)股尤其是其中的中低價(jià)股的籌碼收集的難度增加很多,即使撇開政策面的風(fēng)險(xiǎn)不談,我相信總有一天,當(dāng)許許多多的人都非ST不愛(ài),愛(ài)上了就抱住不放的時(shí)候,這一板塊的好日子也就到頭了。其原因也是籌碼意義上的投資價(jià)值減少乃至消失。當(dāng)然,總體感覺(jué)這種時(shí)候還早,因?yàn)檫€有那么多的人對(duì)ST、PT咬牙切齒,深惡痛絕,還有那么多的人有“賊心”（看著心癢買一點(diǎn)）沒(méi)有“賊膽”（一旦下跌就睡不好覺(jué)）。
至于籌碼意義上的投資價(jià)值是否引發(fā)市場(chǎng)泡沫,我想答案是肯定的,在這里就不展開了。而實(shí)力機(jī)構(gòu)控制籌碼使其升值之后,如何讓市場(chǎng)認(rèn)可（傳統(tǒng)意義上的價(jià)值認(rèn)可）,這也涉及到股市中的另一個(gè)熱門話題——莊家的本質(zhì),這也是后話。
最后想強(qiáng)調(diào)一點(diǎn),目前許多人認(rèn)為,既然中國(guó)股市沒(méi)有投資價(jià)值（傳統(tǒng)意義上的）,那我們就投機(jī)吧。我說(shuō),先要弄清楚什么叫投機(jī)？如果把投機(jī)當(dāng)做今天買明天賣的短線頻繁進(jìn)出,我覺(jué)得大多數(shù)人并沒(méi)有這個(gè)本事。我的奉勸是：沒(méi)有金剛鉆,不攬瓷器活。而如果把長(zhǎng)期持有績(jī)優(yōu)成長(zhǎng)股之外的投資策略都當(dāng)做投機(jī),或把上述籌碼意義上的投資也當(dāng)做投機(jī),那么,我認(rèn)為,中國(guó)股市的投機(jī)空間巨大,也具備了我們這些“投機(jī)分子”賴以生存的基礎(chǔ)條件。