不做市場的盲從者     鐵礦石的價格上漲了,全市場的人都知道鐵礦石短缺；轎車行業持續降價,全市場的人又都知道這個行業出現了產能過剩的跡象。

供求關系是一只無形的手,它一會兒抬一抬這種商品的價格,一會兒降降那種商品的價格,這就是華爾街最著名的“市場先生”的日常工作。他的一舉一動會讓很多人“心醉”,也會讓另外一部分人“心碎”,無論他干什么都會引起人們的高度關注,即使只是不經意間打了一個盹,也會有很多投資人緊張地捂緊自己的錢袋。

市場先生并不喜歡那些盲目追隨自己的人,巴菲特整天批判股市沒有一個地方是對的,出人意料的是市場先生卻格外鐘情于這個不肯追隨他的人,給巴菲特的口袋塞滿了錢讓他成為全球第二大有錢人。 而對于那些跟在自己身后的教條的“粉絲”,那些不成熟的投資人,市場先生就變得古怪甚至有些刻薄,他在股市中操縱一群古怪的精靈,當人們碰到它們的時候錢包就癟下去,就在人們打算放棄的時候錢包又鼓起來,讓投資人愛痛難舍而又糊里糊涂。

供求法則不僅影響實業家的利潤,也影響股市中投資人的收益。比如A股前十大流通股,股價就很難上漲,因為這種股票需要全市場的投資者大量進入,才能將其價格持續推高。相反,同樣一家公司如果僅有5000萬流通股,供給自然有限,并不需要投資者大量進入股價就可以獲得持續上漲。所以兩個企業盈利前景相似,未來的成長性都非常好,通常是小盤股的價格更容易上漲。當然,小盤股風險也很大,因為其流動性比較差。

質地優秀的小股票更有潛力,原因是小企業與大企業的生存環境有很大不同：大公司市場份額已經相對穩定,甚至已經壟斷市場,企業無生存之憂,公司機構龐大,管理陳舊,企業創新動力減弱；而小企業則不同,在上市之前往往就在生死邊緣掙扎過,經過充分競爭能夠生存下來,說明其生命力很頑強,有潛力發展壯大。所以,同樣做產品開發,大公司往往動力不足,產品開發成本很高；而小企業產品創新不成功就可能死掉,在優勝劣態的壓力下,優秀的小企業股票更有前景。

產品創新對小公司與大公司的影響可能截然不同,一個新產品投向市場所產生的業績貢獻對小公司遠好于大公司,就像同樣一杯水倒進小魚缸與倒進大桶,影響力根本不同。同樣是股權激勵,小公司在股權激勵上更容易成功,小公司的管理層容易獲得較多的股權,因其組織結構相對簡單,外部的競爭壓力對小公司管理層的影響比大公司更強烈。有競爭力的產品創新與有效率的管理團隊是小企業壯大的利器。

國內A股全流通時代已經來臨,股市將面臨一系列的變化,投資者要面對的不僅僅是企業之間的競爭,還有企業之間的兼并重組、股權激勵、資產注入等。中國股市的制度將更加成熟,華爾街的今天也許就是中國A股的明天,全流通把市場先生給吸引過來了,那只不安分的大手開始在中國股市鼓搗起來了。市場先生其實無意讓人們虧錢,他通過市場競爭告訴人們哪些企業可以發展壯大,他通過供求關系告訴人們那些哪些股票可以賺錢。市場先生只有一雙無形的手,他只偏愛成熟的投資人。(長盛基金管理有限公司研究部副總監)