美國股市對(duì)小盤績優(yōu)成長股會(huì)給一個(gè)相對(duì)高市盈率的倍數(shù)。股價(jià)的高低,最終反映的是公司的經(jīng)營業(yè)績。

2001年網(wǎng)易曾一度跌至0.6美元/股,2006年一季度網(wǎng)易股價(jià)已經(jīng)逼近100美元/股。 

漲幅為155倍,這就是成熟的美國市場(chǎng)對(duì)于業(yè)績?cè)鲩L的杠桿放大。網(wǎng)易的業(yè)績拐點(diǎn)源于2002年開始的網(wǎng)絡(luò)游戲業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型,網(wǎng)易發(fā)布的2005年第四季度財(cái)報(bào)中,凈利潤同比增長1倍以上,每股收益0.96美元,消息一出,納斯達(dá)克的投資者立即給予了其最熱烈的追捧,網(wǎng)易股價(jià)扶搖直上。

股權(quán)分置改革重塑了國內(nèi)股市的制度,促進(jìn)了A股市場(chǎng)與國際股市的接軌。高股價(jià)并非高風(fēng)險(xiǎn),反而隨著業(yè)績的不斷提升,風(fēng)險(xiǎn)會(huì)越來越小。

利用美國股市的研究經(jīng)驗(yàn)和對(duì)比分析,近期對(duì)新華傳媒進(jìn)行剖析,將研究成果供大家參考：

新華傳媒由原華聯(lián)超市資產(chǎn)重組而來,2006年是其重組年,由于補(bǔ)虧當(dāng)年的每股收益可能不超過0.08元,但從其重組置換的傳媒資產(chǎn)盈利來看,讓人震驚。

根據(jù)新華傳媒三季度季報(bào)內(nèi)容看, 9月份(重組后月份)實(shí)現(xiàn)利潤1289.98萬元。按照這個(gè)數(shù)據(jù)2007年保守預(yù)測(cè)這部分資產(chǎn)盈利6800萬元。原華聯(lián)超市增發(fā)募集留下的資金4億元將用于再投資,這部分投資按平均收益率10%計(jì)算可產(chǎn)生利潤4000萬元。根據(jù)文化體制改革中經(jīng)營型文化事業(yè)單位轉(zhuǎn)制為企業(yè)的相關(guān)免稅政策,預(yù)測(cè)公司可新增利潤2000萬元。

僅根據(jù)上述的計(jì)算,新華傳媒2007年可預(yù)期的業(yè)績復(fù)合增長率將達(dá)到500%。這里還沒有包括公司本身的增長(全國圖書銷售年增長率6.7%)和股改中新華傳媒提到的大股東資產(chǎn)注入。

歌華有線市場(chǎng)給予其2007年0.68元的每股收益預(yù)測(cè),而其股價(jià)已逼近20元。而新華傳媒近期股價(jià)僅在10元左右。

不通過這樣細(xì)致的財(cái)務(wù)分析,投資者很難發(fā)現(xiàn)一個(gè)股票真正的成長價(jià)值。在和諧牛市中投資股票講究估值而不是炒作,只有深入挖掘公司的業(yè)績成長價(jià)值,這樣才能真正抱上大金磚。