通信行業21年3月投資策略：關注兩會主題，持續推薦細分龍頭和運營商

　　2月行情回顧：估值略有回升，仍處歷史低位

　　2月滬深300指數全月下降15.2點，跌幅0.28%，通信(申萬)指數上漲26.6點，漲幅1.36%，略強于大市，全市場排名第17。

　　2月底通信行業估值相比1月底略有上升，處于歷史中位數偏下水平。從近一年的情況看，通信行業估值持續下降，已經創一年以來的新低。

　　2021 MWC上海展閉幕，5G應用成焦點

　　2021 MWC上海展會于2月底閉幕，5G應用、物聯網、人工智能、大數據等成為會議焦點。2020年中國5G連接數超過2億，占全球5G連接數的87%。5G消息首次設立專區并分設高端論壇，體現了運營商和產業界對5G消息商用的重視。各大廠商展示各自的“5G專網”方案，5G與垂直行業的深度融合取得更多成功實踐。移動數據流量持續爆發，視頻流量是核心驅動，關注受流量增長驅動的細分領域和音視頻應用相關投資機會。

　　兩會召開在即，關注數字經濟主題投資機會

　　今年兩會預計圍繞十四五規劃展開。數字經濟將是十四五期間的關鍵詞，在市場需求、技術創新與公共政策的協同推動下，我國數字經濟發展規模將進一步擴大。政府工作報告要求“發展工業互聯網，加大5G網絡和千兆光網建設力度，豐富應用場景”，建議重點關注相應細分領域龍頭的投資機會。

　　運營商1月運營數據向好，政策“降費”力度縮小

　　三大運營商公布1月數據，移動用戶和寬帶用戶總體均實現正增長，2G/3G用戶向4G/5G用戶快速遷移。2021年政府工作報告中，要求“中小企業寬帶和專線平均資費再降10”，相較于去年的降費力度進一步縮小。我們認為，隨著5G客戶的不斷拓展，運營商收入邊際向上，成本端受益于共建共享和穩健戰略，利潤端有望逐步放大。看好在新時代下運營商的投資機會。重點關注港股運營商的價值低估機會，A股關注中國聯通。

　　重點推薦組合：

　　兩條主線值得關注，一是去年上半年受疫情影響較大領域或公司，今年復蘇顯著，二是有自身獨特成長邏輯，業績不斷超預期標的。

　　2021年3月份的重點推薦組合為：億聯網絡、移遠通信、拓邦股份、視源股份、中國聯通、寧水集團、中穎電子。

　　風險提示：

　　全球疫情加劇風險、5G投資建設不及預期、中美貿易摩擦等外部環境變化。

（文章來源：國信研究）

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