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　　國信證券：轉基因落地加速 打開種業成長新空間

　　從供需基本面來看，我們認為2021年糧價具備上漲基礎。其中，我們更看好飼料糧(玉米與大豆)；小麥與大米等口糧雖然庫存充足，但考慮飼料糧的漲價帶動，2021年依然具備溫和漲價基礎。

　　玉米種子自身庫存反轉，優質品種將迎來量價雙擊。玉米制種面積受玉米現貨價格影響明顯，由于制種與種植不同步，存在1個種植季的滯后期。2016年種子公司整體誤判市場，制種面積較大，造成公司與渠道出現高庫存。2017-2018年渠道價格開始紊亂，降價成為主旋律。2019/20種植季結束，預計行業結轉庫存的消費比將一步下滑至50+%。從我們草根調研來看，2020年國內制種面積受新冠疫情和轉基因因素干擾，制種面積預計同比下滑15%以上。如上判斷，我們認為20/21種植季行業玉米種子將面臨短缺，其中優質的玉米種子更加稀缺，2021年底有望迎來量價雙擊。

　　轉基因落地加速，打開種業成長新空間。在糧食價格上漲帶來的周期反轉與轉基因落地帶來的成長政策紅利共同驅動下，預計種子行業將迎來新一輪躍升期，重點推薦：隆平高科、荃銀高科、登海種業和大北農。

　　中信證券：結合當下基本面推薦四條投資主線

　　中央一號文件在農業生產方面相比于過去主要有三個方面變化，糧食安全問題高度提升、種業首次單獨成段表述、生豬養殖政策由短期產能恢復轉為長期健康發展。結合當下基本面我們推薦四條投資主線。1)種植：糧食安全問題重視程度提升，推薦受益于農產品價格上漲、公司經營穩健的蘇墾農發、中糧糖業等。

　　2)種業：“打好種業翻身仗”首次作為標題寫入一號文件，預期轉基因玉米商業化政策將穩步推進，轉基因種子的推廣將使得掌握核心技術的企業充分受益。推薦種業龍頭企業大北農、荃銀高科、登海種業等。

　　3)生豬養殖：非洲豬瘟疫情反復，高豬價時間預期延長，推薦成本控制得當、出欄量高增的牧原股份、天康生物、中糧家佳康。

　　4)推薦政策持續支持的技術社會化服務、品牌和標準化生產相關的海大集團、圣農發展等。

　　安信證券：相關種企有望乘政策之風迎來戴維斯雙擊

　　打好種業翻身仗。種子是農業產業的基石，而種業更是具有國家基礎及戰略意義的產業。但受我國原創性種質流失嚴重、國內企業研發創新能力不足等因素影響，我國常年為種子凈進口國。此次中央一號文件強調：加強農業種質資源保護開發利用，對育種基礎性研究以及重點育種項目給予長期穩定支持；加快實施農業生物育種重大科技項目；支持種業龍頭企業建立健全商業化育種體系，加快建設南繁硅谷，加強制種基地和良種繁育體系建設，研究重大品種研發與推廣后補助政策，促進育繁推一體化發展。

　　此次文件或釋放了進一步加碼農業轉基因生物產業化進程的重要信號，轉基因主糧商業化在國內的推廣進程有望加快，目前上市種企處于業績低點，相關種企有望乘政策之風迎來戴維斯雙擊。建議重點關注具有豐富轉基因技術儲備，科研實力強的優質種企：大北農、隆平高科、荃銀高科。

　　中國銀河：緊跟政策把握投資時機 收獲轉基因商業化成長紅利

　　緊跟政策把握投資時機，收獲轉基因商業化成長紅利。目前，我國批準進行商業化種植的轉基因作物只有棉花和番木瓜。隨著轉基因玉米和大豆品種獲批生物安全證書，國內更多作物品種有望進入轉基因商業化種植時代。目前相關法律法規僅涉及轉基因棉花，轉基因玉米、大豆等品種的審定、生產、經營、加工還需獲得相關農業行政主管部門授予的行政許可，目前具體辦法尚在制定中。國內轉基因商業化進程，主要取決于后續相關政策的進展，建議密切跟蹤相關政策及細則的出臺。參考美國轉基因玉米、大豆、棉花的商業化普及進程，未來國內轉基因玉米、大豆市場規模或可達到270億。

　　投資建議2021年一號文件對全年及十四五期間的“三農”事業做出重要部署，要求打贏種業翻身仗，有序推進生物育種產業化應用。農業轉基因技術作為發展最快、應用最廣泛的現代生物技術，有望在重科學、嚴監管的前提下率先實現產業化發展。一旦相關政策取得進展，玉米、大豆等轉基因作物品種開啟商業化種植，具有種質資源儲備優勢的種業龍頭將在短期內收獲轉基因商業化成長紅利，獲得業績與市占率的大幅提升。一號文至兩會期間種業關注度熱度不減，建議關注大北農、隆平高科、荃銀高科等具有轉基因研發實力與品種儲備的種植業相關個股。

　　開源證券：2021年頭部豬企有望走出阿爾法行情

　　2021年頭部豬企有望走出阿爾法行情。本輪周期來看，受益于豬價景氣延長，豬企業績兌現將更為充分，當前頭部豬企市值已具備較強安全邊際，未來隨著業績的逐季兌現有望走出阿爾法行情，重點推薦牧原股份、正邦科技、新希望。

　　水產價格景氣度高，飼料銷售增速有望提升。隨著下游餐飲逐步恢復，疊加進口水產進口受阻影響，國內水產價格景氣度較高，我們預計行業景氣度提升將帶來飼料銷量增速加快。建議關注有產品力及服務力優勢的飼料龍頭企業海大集團。

　　2021年種植鏈利好因素較多，建議關注種植鏈機會。2021年國內飼料用糧有望大幅增長，國內外糧食價格迎來共同上漲，同時轉基因政策持續推進，重點推薦轉基因研發能力深厚、技術成熟的大北農、基本面將觸底改善的隆平高科，以及糧價上漲相關標的蘇墾農發。

　　首創證券：大鵬一日通風起 關注禽鏈小周期

　　我們認為春節時間反饋出的各方面消費數據，無論從院線、旅游數據、都說明了新冠疫情對于消費的影響在顯著減弱，同時2季度作為白羽的消費旺季，團膳需求的恢復、學校消費的恢復、以及基于順周期工業增加值的恢復都是極為確定的，故我們認為2021年的白羽消費將有望有顯著的同比提升。而從供給看，歷經了2020年10個月的產能去化，白羽祖代供給減少明顯，父母代強制換羽率下降明顯，目前已經是父母代雞苗供應的最高時點而價格不跌反漲說明消費是可以承接的。從股價和估值看，禽鏈都處于絕佳的投資區間。

　　財信證券：2021年中央一號文件發布 建議關注養殖和種子板塊

　　考慮到行業支持政策密集出臺、行業公司保持高盈利水平以及行業整體估值相對合理，我們將行業評級由“同步大市”上調至“領先大市”。

　　(1)生豬養殖：短期來看，近期部分地區非瘟疫情出現反復，生豬生產恢復或不及預期，預計2021年生豬價格將維持相對高位運行，生豬養殖企業將保持高盈利水平；中長期來看，2021年中央一號文件提出要健全豬產業平穩有序發展長效機制，生豬生產穩定備受重視，而規模化養殖將有助于提高生豬生產的穩定性。我們認為，本次非洲豬瘟疫情以及環保要求將加速我國生豬養殖的規模化進程，推動生豬養殖企業向下游環節(屠宰、零售)整合，生豬養殖企業有望演繹“以量補價”和“全產業鏈一體化減緩業績波動”的成長邏輯，建議關注母豬資源充足、產能恢復速度快、成本控制領先、資金實力雄厚的生豬養殖龍頭牧原股份、正邦科技、新希望。

　　(2)種子板塊：2021年中央一號文件再次強調種業問題，支持種業龍頭企業建立健全商業化育種體系。同時考慮到當前糧食種植存在的短板，以及近日農業農村部辦公廳發布《關于鼓勵農業轉基因生物原始創新和規范生物材料轉移轉讓轉育的通知》，鼓勵農業轉基因生物原始創新，我們認為：以轉基因技術為代表的生物育種技術有望實現商業化應用，種子行業集中度、規范性將進一步提高，品種儲備多、研發能力強、儲備轉基因技術的種子企業有望獲得更高的市場份額，建議關注大北農、隆平高科。

　　天風證券：未來豬價或超預期 養殖板塊估值有望提升

　　疫情反復，飼用成本提升，未來豬價或超預期，養殖板塊估值有望提升。具體地，在疫情之下，我國生豬產能恢復緩慢，預計21-22年豬價均將維持較高水平，成本管理領先的集團企業將處于高盈利階段，其長期成長價值突出，但對應21年業績，養殖企業估值普遍5-10倍左右，估值有望提升。

　　1)生豬養殖：盈利周期拉長，把握個股預期差。重點關注上市公司出欄量高成長，以及成本改善的兌現度，預計2021年養豬企業業績有望同比增長。推薦：【牧原股份】(優秀龍頭，關注向下游延伸帶來的增量機會)，【正邦科技】(預期差大，估值有望提升)、【天邦股份】(管理層優化，成本持續下降)、【新希望】、【溫氏股份】(夯實內功，有望進入快速通道)。

　　2)動保：長期趨勢向好，繼續重點推薦行業龍頭生物股份。規模豬企出欄規模或加速，動物疫苗業績或加速；非洲豬瘟疫苗打開板塊成長空間。重點推薦行業龍頭：【生物股份】(研發、工藝、渠道顯著領先，預期差大)；其次科前生物、中牧股份、普萊柯等。

　　3)屠宰及肉制品：重點推薦【龍大肉食】(公司順應下游餐飲集團供應鏈升級需求，公司食品業務在大餐飲體系競爭優勢顯著，持續快速增長，并在C端快速擴張，預期差大，估值有望提升)，關注華統股份、雙匯發展。

　　4)白羽肉雞龍頭：重點推薦【圣農發展】，深耕白羽肉雞產業鏈，養殖降本增效顯著，有望跨越周期；圣農食品發力，2B端優勢顯著且穩健增長，發力C端，從“消費者背后的企業”走向“消費者身邊的企業”。

（文章來源：東方財富研究中心）

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