今日(1月25日)滬深兩市開盤漲跌不一，盤初震蕩整固之后，三大股指迅速企穩上行，翻紅之后，又持續拉升，隨后維持高位震蕩格局。從盤面上來看，“抽煙喝酒”行情再現，中國股民的兩大愛好若隱若現。此外，化工、有色、軍工等板塊同樣表現突出，局部賺錢效應仍存。

　　銀河證券指出，國內經濟恢復常態，疫情防控加強，目前基本面、政策面、和資金面全部對A股形成支撐，這預示著在導向不變的情形下，A股將延續上漲的趨勢，看好提前到來的春季行情，但不可忽視A股持續上漲帶來的短期調整。此外，疫情的短期擾動不可忽視，但全球復蘇趨勢確定，推薦把握政策帶來的行業景氣趨勢向上的確定性機會，掘金行業景氣度較好，且估值不算太高的優質公司。

　　在當前A股熱點分散，板塊輪動加劇背景之下，隱藏了可能的投資機會，精選部分機構研報，我們來一起看看到底有哪些主題，可供參考。

　　【主題一】白酒

　　華創證券分析，疫情對于高端酒企影響有限，建議關注一二線市場春節需求提升。結合當前各地政策及渠道反饋動態，當前主要酒企節前打款及發貨仍正常推進，我們認為幾點信息可以加大關注：(1)點狀影響，宴席受限，團購彌補。防疫政策多為鼓勵群眾就地過年、減少出行及聚集等活動的倡導性規定，未對市內流動和小型宴請作出禁止性規定，結合渠道反饋，我們判斷大型宴席、年會團拜等消費受限，小型聚會、送禮等消費場景基本不受影響，團購渠道有望表現較強。

　　(2)分價格帶看，高端受影響較小，次高端或明顯分化。高端送禮、商務宴請和小型聚會受疫情防控影響有限，次高端和中檔白酒消費場景以大型宴席居多，更考驗企業的應對能力，泛全國性酒企跨區域市場的調配能力重要性也更凸顯。

　　(3)建議關注一二線市場的需求提升。分地域看，疫情及防控措施對人口流出省份和下線市場的消費景氣度影響較大，而反觀人口流入的省份和一二線城市，有望受益就地過年政策，春節期間對白酒需求量加大，且考慮經濟水平和消費能力，當地對高端及次高端名酒的消費有望增加，彌補全國消費體量。

　　【主題二】煙草

　　安信證券指出，霧化電子煙是傳統卷煙的一種減害替代品。我國潛在霧化電子煙市場空間廣闊：基于目前電子煙滲透率還處在較低位置，隨著滲透率的提升，電子煙需求不斷增長有望帶動行業規模不斷擴張。根據Euromonitor統計，2019年我國霧化電子煙滲透率僅為0.6%。而根據WHO統計，我國煙民數量超過3億人，約占全球煙民總數的近1/3，中國市場具有較大的挖掘空間。隨著霧化電子煙滲透率的快速提升，國內霧化電子煙需求有望不斷擴張。我們假設悲觀、中性及樂觀滲透率情況分別達到5%、10%、20%的情況下，我國霧化電子煙煙具&電池的市場規模(出廠價口徑)可分別達到150億元、300億元、601億元。

　　【主題三】軍工

　　東吳證券表示，訂單加速+業績高增+風險偏好提升，看好板塊春節行情的持續性。聚焦行業高景氣主航道，建議超配核心賽道優質企業。十四五期間新型武器裝備有望集中進入規模量產，我們預計航天武器、航空裝備、國防信息化領域的復合增速將超過20%，帶動產業鏈各環節的業績快速釋放，其中：(1)上游原材料、元器件最早受益于行業景氣提升，且相對于分系統配套、主機廠盈利能力更強，從而表現出更高的業績彈性；(2)下游主機廠最先感受行業景氣度變化，是壁壘最高、稀缺性最強的核心軍工資產，是產業鏈中成長確定性最高的環節。我們看好一季度軍工板塊行情的持續性，建議在航天武器、航空裝備等高景氣賽道中，重點配置競爭優勢突出、成長性好、業績確定性強的核心標的。

　　【主題四】有色

　　民生證券分析，對于貴金屬行業，依然看好2021H1通脹上行，中期看多金價。美元長期弱勢(美國經濟相對優勢減弱、美元超發)+利率長期低位+通脹預期上行邏輯不變，維持貴金屬長期上行判斷。

　　對于小金屬行業，鈷鋰大漲、鐠釹鏑鋱繼續上漲。國內外新能源需求持續改善，繼續看好上游資源。鋰：供給擾動+磷酸鐵鋰需求旺盛，碳酸鋰持續上行，持續看好贛鋒鋰業、雅化集團，關注盛新鋰能。鈷：南非疫情影響+收儲預期，成本支撐明顯，繼續看好3C+動力需求恢復，無鈷電池進展不及預期，鈷價中樞逐步上移，持續推薦盛屯礦業、華友鈷業，關注洛陽鉬業。看好航空航天進入景氣周期，推薦高端鈦材放量的寶鈦股份。鐠釹鏑鋱繼續上漲，新能源需求旺盛，現貨緊缺，價格有望繼續走強，關注北方稀土。

（文章來源：東方財富研究中心）

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