目前進入三季報披露期，成長性帶來更多安全邊際，特別是在近期大盤持續(xù)震蕩的背景下。分析人士表示，雖然行業(yè)分化明顯，但今年仍有多個行業(yè)保持了良好的增長態(tài)勢，同時也吸引了資金關(guān)注。建議投資者關(guān)注業(yè)績持續(xù)增長，未來預(yù)期良好的農(nóng)林牧漁、國防軍工、食品飲料、醫(yī)藥、建筑建材等板塊機會。 　　A 　　農(nóng)林牧漁：漲價帶動業(yè)績快速增長 　　在漲價帶動下，農(nóng)林牧漁板塊業(yè)績表現(xiàn)出強勁的增長動力，板塊不僅中報業(yè)績增長居首，三季報增長預(yù)期也十分確定。 　　就農(nóng)林牧漁各個細分領(lǐng)域來看，生豬養(yǎng)殖是業(yè)內(nèi)關(guān)注的重點。西部證券(002673)分析師劉菲指出，從全國生豬供給情況來看，2019年第四季度生豬供給量主要受一季度能繁存欄影響，而此階段非瘟疫情較為嚴重，全國大部分地區(qū)生豬調(diào)運受限。由此導(dǎo)致第四季度生豬供給缺口環(huán)比持續(xù)擴大，疊加四季度消費旺季的來臨，預(yù)計豬價易漲難跌。從產(chǎn)業(yè)格局來看，非瘟淘汰大量散戶的同時，伴隨的是具備資金、資源、防疫優(yōu)勢的大規(guī)模養(yǎng)殖場逆市擴張，由此帶動產(chǎn)業(yè)集中度加速提升，龍頭企業(yè)的生豬出欄量增長將領(lǐng)先于行業(yè)恢復(fù)，未來有望充分享受量利雙增的紅利期。建議投資者的關(guān)注牧原股份(002714)、溫氏股份(300498)。 　　禽養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)鏈上，價格有望持續(xù)震蕩上行。據(jù)博亞和訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計，近期禽鏈價格均創(chuàng)新高。從供給端看，目前階段新建規(guī)模養(yǎng)殖場投產(chǎn)增多、雞苗需求較好，但由于種雞疾病影響，雞苗增幅有限，預(yù)計后期苗價有望持續(xù)震蕩上行。需求端，豬肉緊缺、豬價漲勢過猛情況且雞肉需求明顯提振，目前屠宰場和經(jīng)銷商庫存均偏低，雞肉銷售順利，價格預(yù)計持續(xù)高位運行，禽鏈上市公司將持續(xù)受益。劉菲建議投資者重點關(guān)注圣農(nóng)發(fā)展(002299)、仙壇股份(002746)等。 　　潛力股精選 　　牧原股份（002714）出欄高增長值得期待 　　公司前三季度實現(xiàn)營收同比增長27.8%，歸母凈利潤同比增長296%。第三季度單季度，公司實現(xiàn)營收環(huán)比增長11.2%，同比增長24.7%；歸母凈利潤環(huán)比增長300%，同比增長260%。廣發(fā)證券(000776)(港股01776)指出，公司加快前期部分閑置母豬場的投產(chǎn)，并為2020年的擴產(chǎn)大量留種。截至三季度末，公司生產(chǎn)性生物資產(chǎn)金額達到約 28.37 億元，較二季度末增長60.5%，估計公司能繁母豬存欄量近90萬頭，后備種豬約60萬頭，2020年出欄高增長值得期待。豬周期正式步入上行期，公司管控水平行業(yè)領(lǐng)先，未來產(chǎn)能彈性較大，有望充分受益。 　　溫氏股份（300498）產(chǎn)品銷售價量齊增 　　前三季度肉禽市場行情較好，公司積極發(fā)展養(yǎng)禽業(yè)務(wù)，實施增加投苗等措施，實現(xiàn)了擴產(chǎn)增量增效。公司商品肉雞銷量6.3億只，同比增長16.57%，銷售均價同比上漲7.57%，公司養(yǎng)雞業(yè)務(wù)收入及盈利同比上升。同時，在國內(nèi)非洲豬瘟疫情仍然嚴峻的情況下，全力推進生豬穩(wěn)產(chǎn)保供。公司前三季度商品肉豬銷量1553萬頭，同比下降4.02%，但銷售價格同比上漲23.87%，公司養(yǎng)豬業(yè)務(wù)收入及盈利同比上升。西部證券指出，豬價四季度均價將繼續(xù)上行。同時，黃羽雞業(yè)務(wù)受益豬價高漲，銷量和價格持續(xù)增長。在豬雞持續(xù)高景氣下，看好公司全年業(yè)績高增長。 　　圣農(nóng)發(fā)展（002299）白羽肉雞市占率第一 　　公司已成為集曾祖代-祖代-父母代-商品代-食品加工為一體的全產(chǎn)業(yè)鏈一體化龍頭，年屠宰肉雞達到近5億羽，2017年白羽肉雞市場占有率約為11%，位列全行業(yè)第一。近幾年，除了不斷投入擴大養(yǎng)殖屠宰產(chǎn)能，公司也在銷售渠道拓展、種雞培育、信息化建設(shè)、外延并購等方面持續(xù)發(fā)力。海通證券(600837)(港股06837)指出，雞肉作為我國第二大畜禽肉類，替代需求或?qū)⒈l(fā)。公司為我國最大的產(chǎn)業(yè)鏈一體化企業(yè)，養(yǎng)殖成本相對穩(wěn)定，主要銷售終端產(chǎn)品雞肉，將是最為受益的標的。公司理應(yīng)享受一定龍頭溢價，且在豬肉消費替代的預(yù)期下，偏下游企業(yè)將更為受益。 　　仙壇股份（002746）產(chǎn)能有望翻番 　　公司是集飼料生產(chǎn)、父母代種雞養(yǎng)殖、雞苗孵化、肉雞養(yǎng)殖、屠宰及肉制品深加工于一體的全產(chǎn)業(yè)鏈雞肉生產(chǎn)企業(yè)。公司在商品雞養(yǎng)殖環(huán)節(jié)采用“公司+家庭農(nóng)場”的經(jīng)營模式，能夠根據(jù)行情及市場需求靈活調(diào)整商品雞養(yǎng)殖量。東北證券(000686)指出，8月27日公司發(fā)布公告，公司與諸城市人民政府、江蘇益客食品集團股份有限公司、山東信得科技股份有限公司共同簽署《諸城市“億只肉雞產(chǎn)業(yè)生態(tài)”項目投資意向協(xié)議》。項目擬投資30億元，將復(fù)制并升級當前的仙壇模式，項目達產(chǎn)后有望實現(xiàn)年養(yǎng)殖并屠宰肉雞1億羽，相當于再造一個仙壇，未來公司產(chǎn)能有望實現(xiàn)翻倍。 　　B 　　國防軍工：業(yè)績成長性邏輯強 　　進入2019年以來，軍工板塊業(yè)績改善趨勢明確。國盛證券分析師|張潤毅指出，“軍改尾聲帶來的恢復(fù)性采購+十三五中后期裝備采購高峰期到來+軍工改革紅利釋放期”將共同疊加催生“軍工景氣拐點來臨”，軍工成長邏輯正逐步強化。在宏觀經(jīng)濟增速放緩的背景下，應(yīng)重視軍工行業(yè)的逆周期屬性。 　　招商證券(600999)(港股06099)分析師王超指出，改革疊加成長，關(guān)注改革紅利釋放和行業(yè)基本面持續(xù)改善。一方面，2019年一季度行業(yè)基本面向好明顯，多家軍工集團要求下半年確保完成年度目標任務(wù)。整體來看，行業(yè)的基本面有望在“十三五”后兩年進一步加速改善；另一方面，各項改革政策持續(xù)推進，如軍工資產(chǎn)證券化加速、國有投資、運營試點持續(xù)推進，軍工行業(yè)股權(quán)激勵和工資總額改革有望加速等，有望為行業(yè)帶來實質(zhì)利好。 　　從板塊機會來看，王超建議投資者關(guān)注業(yè)績增長情況較好、成長性較為確定、估值合理的航空產(chǎn)業(yè)鏈中下游龍頭標的，如中直股份(600038)、中航沈飛(600760)、中航機電(002013)、航發(fā)動力(600893)、中航光電(002179)、中航高科(600862)等。此外，中國電科和航空工業(yè)下屬定位明確的平臺公司，如四創(chuàng)電子(600990)、杰賽科技(002544)、國睿科技(600562)、中航電子(600372)、中航機電；受益于優(yōu)質(zhì)國產(chǎn)替代的優(yōu)質(zhì)民參軍企業(yè)，如海蘭信(300065)、景嘉微(300474)等。 　　潛力股精選 　　中直股份（600038）直升機主要制造商 　　公司現(xiàn)為國內(nèi)直升機制造業(yè)的主力軍，已逐步完成主要產(chǎn)品型號的更新?lián)Q代，完善了直升機譜系，基本形成“一機多型、系列發(fā)展”的良好格局。招商證券指出，公司作為我國直升機領(lǐng)域主要制造商，就軍用而言，隨著軍費適度穩(wěn)定增長及一流軍隊建設(shè)持續(xù)推進，陸軍向全域作戰(zhàn)、立體攻防轉(zhuǎn)型，預(yù)計下游需求旺盛，有望帶動公司業(yè)績進一步加速增長。另外，作為產(chǎn)業(yè)鏈下游具有主導(dǎo)地位的主機廠，軍品定價機制改革的推進也有望提升公司的盈利能力。就民用而言，目前國內(nèi)仍以進口機型為主，廣闊的民用市場一旦爆發(fā)，有望成為公司業(yè)績助推器。 　　中航機電（002013）內(nèi)生外延雙輪驅(qū)動 　　公司是航空工業(yè)旗下航空機電系統(tǒng)的專業(yè)化整合和產(chǎn)業(yè)化發(fā)展平臺，承擔航空機電產(chǎn)品的市場開拓、設(shè)計研發(fā)、生產(chǎn)制造、售后服務(wù)、維修保障的全價值鏈管理，為航空裝備提供大專業(yè)配套系統(tǒng)產(chǎn)品，在國內(nèi)航空機電領(lǐng)域處于主導(dǎo)地位。2015年以來，公司營業(yè)收入逐年增長，2014-2018年歸母凈利潤復(fù)合增長為21.66%，歸母凈利潤增速遠超營收增速。海通證券指出，自2012年公司重大資產(chǎn)重組以來，先后收購了11家公司，持續(xù)的收購?fù)七M了公司作為航空機電的整合平臺地位。受益于內(nèi)生+外延的雙輪驅(qū)動發(fā)展，公司過去幾年業(yè)績保持高速增長。 　　中航電子（600372）存資產(chǎn)注入預(yù)期 　　公司經(jīng)過三次資本運作打造為集團航空電子板塊的上市平臺。目前公司主營業(yè)務(wù)是航空電子系統(tǒng)產(chǎn)品，擁有較為完整的航空電子產(chǎn)業(yè)鏈。過去五年公司營業(yè)收入穩(wěn)定提升，其中航空業(yè)務(wù)貢獻了公司近八成的營收及毛利，同時公司整體毛利率維持在30%左右。海通證券指出，2018年隨著機載公司成立，對委托公司管理的公司范圍及相關(guān)托管事宜進行調(diào)整：公司終止托管航空工業(yè)全資持有的中航航空電子系統(tǒng)有限責任公司，新增14家托管單位。我們認為，公司作為航空工業(yè)航空電子板塊的上市平臺，體外存有托管資產(chǎn)，看好其在在軍工資產(chǎn)證券化的背景下有所受益。 　　四創(chuàng)電子（600990）雷達業(yè)務(wù)長期向好 　　公司主要從事軍民融合雷達產(chǎn)業(yè)、智慧產(chǎn)業(yè)、能源產(chǎn)業(yè)三大產(chǎn)業(yè)。通過劃撥資產(chǎn)、組建中電博微集團，更加突顯了公司的資本運作上市平臺屬性。海通證券指出，公司雷達及雷達配套業(yè)務(wù)在2017年完成博微長安的收購后，業(yè)務(wù)營收體量大幅提升。當前公司雷達業(yè)務(wù)包含三大方向，即氣象雷達、空管雷達和警戒雷達三塊業(yè)務(wù)。在世界各軍事強國的軍事裝備采購中，電子裝備普遍占到30%甚至更高的比例。而具體到先進的武器裝備，電子系統(tǒng)和設(shè)備的費用在整個武器平臺之中占比更高。我們認為，公司雷達業(yè)務(wù)將長期受益于我國軍工信息化比例的提升。 　　C 　　食品飲料：渠道與品牌凸顯龍頭優(yōu)勢 　　三季報的序幕已經(jīng)拉開，食品飲料板塊雖然內(nèi)部有所分化，但業(yè)績整體向好。開源證券分析師張月彗指出，在業(yè)績披露期，依然保持關(guān)注業(yè)績穩(wěn)定性較強板塊的觀點不變。白酒仍處于旺季環(huán)境中，整體經(jīng)營穩(wěn)健，估值合理可控，三季報業(yè)績存在較為向好的穩(wěn)定預(yù)期。此外必需消費屬性較強的、行業(yè)競爭格局明晰的板塊，如調(diào)味品、乳品以及部分細分行業(yè)龍頭也存在較為穩(wěn)定的業(yè)績預(yù)期，是三季報業(yè)績披露期建議關(guān)注的板塊。 　　從業(yè)內(nèi)最為關(guān)注的白酒行業(yè)來看，行業(yè)三季度整體平穩(wěn)增長，但隨著行業(yè)步入擠壓式增長階段，個股預(yù)計將出現(xiàn)分化，龍頭酒企表現(xiàn)更加穩(wěn)健。招商證券分析師楊勇勝表示，其中高端景氣度最高，次高端競爭加劇；中檔酒收入增長分化明顯，龍頭優(yōu)勢不斷強化。總體來看，白酒繼續(xù)堅守估值切換，首推高端貴州茅臺(600519)、五糧液(000858)、瀘州老窖(000568)，推薦古井貢酒(000596)、今世緣(603369)。 　　大眾品今年消費景氣度有所回落的背景下，行業(yè)競爭有所加劇，渠道力扎實和品牌力強的公司更加穩(wěn)健。龍頭長期持有市占率仍在提升，設(shè)定合理收益率預(yù)期，配置價值依然突出，特別對于長線資金仍具較高性價比。楊勇勝建議投資者關(guān)注伊利股份(600887)、海天味業(yè)(603288)、中炬高新(600872)、絕味食品(603517)、桃李面包(603866)，另外涪陵榨菜(002507)基本面處于觸底階段，建議關(guān)注左側(cè)機會。 　　潛力股精選 　　五糧液（000858）經(jīng)營趨勢向好 　　公司已經(jīng)確立五糧液+系列酒雙輪戰(zhàn)略，未來五糧液實現(xiàn)品牌價值回歸，借助高端細分景氣實現(xiàn)量價齊升；系列酒布局次高端和中低檔市場發(fā)展前景廣闊。目前公司在市場耕作、內(nèi)部管理等方面取得進步，未來公司規(guī)模和盈利增長空間有望快速打開。上半年公司實現(xiàn)營業(yè)收入同比增長26.75%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤同比增長31.30%，延續(xù)穩(wěn)增長格局。中信建投(601066)證券(港股06066)指出，2017年以來公司各項改革持續(xù)推進，紅利逐步釋放；尤其2019年以來，普五量價齊升，隨著第八代成功上市，渠道利潤逐步上升，價盤趨穩(wěn)，公司整體經(jīng)營向好趨勢明顯。 　　古井貢酒（000596）產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級 　　公司今年以來古8增速超過30%，古8在200元價位帶逐漸站穩(wěn)，且200元價位帶逐漸成為省內(nèi)主流消費價位帶。古8的價格卡位，有望受益消費升級帶來的量的井噴。此外，黃鶴樓2018年順利完成目標，2019年完成業(yè)績承諾13億的目標為大概率事件。太平洋(601099)證券指出，公司明確下一個五年目標是實現(xiàn)200億，再造一個新古井，公司發(fā)展信心比較堅定，未來業(yè)績的驅(qū)動來自于省內(nèi)市場占有率的提升和省外市場的拓張；消費升級及白酒消費高端化趨勢帶來的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級，有助于毛利率提升；隨著產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級，費用投放方式將發(fā)生變化，費用率有望進一步降低。 　　海天味業(yè)（603288）業(yè)務(wù)具多重動力 　　公司目前雖實現(xiàn)全國范圍地級市100%覆蓋，但縣級市覆蓋率僅為50%左右，且部分區(qū)域如中西部仍相對弱勢，渠道深耕仍有較大提升空間。預(yù)計公司未來將繼續(xù)加強渠道建設(shè)，推動渠道下沉，提升縣級市滲透率。渠道下沉推動下，公司收入有望加速增長，市場份額有望進一步提升。國泰君安(601211)(港股02611)證券指出，公司當前大力推動品類多元化，形成醬油為主、蠔油、醬類為輔、醋類、料酒等小品類環(huán)繞的一體兩翼、多元補充的產(chǎn)品矩陣。當前醬油收入占比已不斷降低，預(yù)計渠道未來蠔油、調(diào)味醬品類有望加速增長、醋類、料酒等品類有望快速放量，多重動力推動下收入有望保持快速增長。 　　中炬高新（600872）調(diào)味品有兩大品牌 　　公司調(diào)味品業(yè)務(wù)定位高端，擁有“廚邦”和“美味鮮”兩大品牌，具有較強的品牌優(yōu)勢和渠道優(yōu)勢。2012年-2018年公司銷售收入和歸母凈利潤年均增長為15.6%和30%。世紀證券指出，調(diào)味品行業(yè)已由高速增長進入到穩(wěn)定增長期，龍頭企業(yè)因規(guī)模和技術(shù)效應(yīng)，利潤增速將超越行業(yè)增速。國際比較顯示，國內(nèi)調(diào)味品行業(yè)集中度仍有較大的提升空間，龍頭公司競爭優(yōu)勢和市占率將持續(xù)擴大。未來陽西基地新增產(chǎn)能的逐步達產(chǎn)、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不斷升級和廚邦智造、精益生產(chǎn)等有望繼續(xù)提高毛利率水平、降低費用率，實現(xiàn)盈利能力的提升。