重慶燃氣(600917) ：售氣業務好轉 業績逐季改善
類別：公司機構：光大證券(601788)股份有限公司研究員：王威/于鴻光日期：2020-01-20
事件：重慶燃氣(600917)發布2019年業績快報。2019年公司營業收入70.6億元，同比增長10.8%；歸母凈利潤40.6億元，同比增長16.7%；EPS 0.26元。　　
天然氣銷售盈利好轉，有效提振公司業績：公司核心業務即天然氣銷售與安裝。天然氣銷售業務方面，2019年公司天然氣銷售量36.1億立方米，同比增長8.3%；其中城燃售氣量 扣除管輸部分 27.0億立方米，同比增長5.8%。我們測算2019Q4公司天然氣銷售量8.6億立方米，同比小幅下滑0.7%；但城燃售氣量6.5億立方米，同比增長3.0%。2019Q4公司售氣結構改善 相對高盈利水平的城燃售氣占比提升 。此外，2018年居民用氣順價滯后、非居民用氣購氣價格上浮，但2019年同期此影響減弱，我們推測公司售氣毛差同比提升。天然氣安裝業務方面，2019年公司完成財務結算的新安裝戶數約27.3萬戶，同比下滑14.1%。我們測算2019Q4公司新安裝戶數14.4萬戶，同比下滑20.7%。受益于天然氣銷售業務好轉，我們測算公司2019Q4歸母凈利潤0.95億元，同比提升46.7%，增速較2019Q3提升10.1個百分點，公司業績增速逐季改善；2019Q4歸母凈利率4.9%，同比提升1.6個百分點。　　
擬合作成立天然氣管道公司，拓展天然氣市場：公司于2020年1月17日發布公告，擬與中石油、中石化等公司合作成立重慶渝西天然氣管道有限公司 暫定名 ，服務渝西地區天然氣 頁巖氣 勘探開發，實現渝西地區天然氣資源與國家干網、主城管網的互聯互通。該管道公司擬定注冊資本20億元，公司擬作為第一大股東 股權比例32% 。從長期來看，管道公司的投運有望拓展渝西地區天然氣市場，為公司貢獻業績增量。　　
盈利預測與投資評級：根據公司業績快報數據，我們上調公司2019-2021年的EPS至0.26、0.26、0.27元 調整前分別為0.23、0.23、0.24元 ，當前股價對應PE分別為28、28、27倍，對應PB分別為2.7、2.5、2.4倍，維持"增持"評級。　
風險提示：天然氣銷售量低于預期，毛差低于預期，天然氣安裝費用超預期下調，貸款利率上行的風險，匯兌損失超預期增長的風險等。
恒生電子(600570) ：業績預告亮眼 新一輪高增長已開啟
類別：公司機構：民生證券股份有限公司研究員：強超廷/羅戴熠日期：2020-01-20
一、事件概述
據公司2019年業績預告披露，恒生電子(600570)預計2019年年度實現歸屬于上市公司股東的凈利潤約為12.91億元到13.42億，同比增加6.45億到6.97億，同比增長約100%到108%。
　　二、分析與判斷
業績預告亮眼，看好公司新一輪業績增長
公司預計歸母凈利潤歸同比增長約100%到108%，主要是由于主業大幅增長以及金融資產公允價值變動收益大幅增加、處置交易性金融資產的影響。同時扣除后非凈利潤約為7.73億到8.15億，同比增長約50%到58%，我們認為主業大幅增長主要來自資本市場回暖金融機構IT支出增多以及科創板建設帶來的業績增量，20年金融市場制度革新仍將快速持續推進，看好公司20年業績增長。
　　金融市場持續深化改革，制度落地開啟未來高增長
20年金融市場持續深化改革，制度落地帶來新一輪增長。新三板改革細則陸續落地，精選層改變連續競價交易機制以及股轉改造系統帶來增量空間；同時對券商基金外資持股比例限制的取消將帶來大量金融IT系統建設訂單，公司為野村東方國際提供一體化解決方案，公司有望拓展更多客戶；此外，資管新規、MOM產品等金融市場改革釋放下游客戶增量需求，公司在MOM產品，公募投顧，金融期權，理財子公司等業務有著完善的一體化解決方案，為未來業績增長提供有力的支撐。
　　金融科技積極布局，新興產品持續落地
央行提出《金融科技發展規劃》，明確了未來金融科技的發展路徑，公司在云計算、AI以及區塊鏈等領域積極布局，新興產品持續落地。近期公司與阿里云聯合發布的NewCloud平臺提供全棧云化解決方案，加速金融系統上云，幫助金融機構更快滿足客戶業務需求。同時隨著區塊鏈技術逐漸進入產業落地周期，恒生推出的范太鏈基于HSL2.0技術架構幫助金融機構實現聯盟區塊鏈業務應用，簡化流程提高效率，知識圖譜等AI技術在交易，資管等業務場景的運用也更加廣泛。
　　三、投資建議
我們預測2019-2021年實現歸母凈利潤分別為13.09/14.26/16.47億元，EPS 1.63/1.78/2.05元，對應當前PE分別為54/49/43倍。公司作為金融IT行業的領軍企業，在金融供給側改革大背景，金融IT業務未來增長確定性強，同時看好公司在金融科技領域的優勢布局，選取行業可比公司19-20年為82/76倍，我們維持"推薦"評級。
　　四、風險提示：
政策推進不及預期，業務發展不及預期

三友化工(600409) ：Q4業績略超預期 關注需求端回暖
類別：公司機構：東北證券(000686)股份有限公司研究員：陳俊杰/胡雙日期：2020-01-20
公司發布2019年業績預告，預計2019年歸母凈利潤約7.16億元，同比減少約55%；扣非后歸母凈利潤約6.32億元，同比減少約62%。由于2019年計入當期損益的政府補助金額同比增加以及非流動資產處置損失同比減少，公司2019年非經常性損益較上年同期增加約1.6億元。
　　Q4單季度扣非后歸母凈利潤仍有1.1億元，業績表現略超預期：公司各主營產品Q4市場稅后均價，純堿 yoy-22%,qoq -12% 、粘膠短纖 yoy-26%,qoq-11% 、燒堿 yoy-23%,qoq-2% 、PVC yoy+8%,qoq+1% 、DMC yoy-9%,qoq-5% ,在產品行業景氣普遍下滑的背景下，公司全年仍然實現扣非后歸母凈利潤約6.32億元，Q4單季度實現扣非后歸母凈利潤約1.1億元 yoy-8%, qoq-20% 。我們認為公司憑借氯堿循環經濟產業鏈構筑的成本優勢，以及費用管理上的優化，業績彰顯一定的韌性，業績表現略超預期。
　　地產竣工回暖帶動需求修復，純堿供給端產能投放基本結束價格有望底部上漲：2019年我國房屋竣工面積增速同比2.6%，竣工面積累計增速首次轉正，竣工面積正逐漸向前期的開工面積增速靠攏，純堿需求有望持續受益于地產竣工的回暖。純堿自身供給端來看，經歷前兩年的高景氣周期,行業在19年迎來來新一輪的產能集中投放，產能增加近9%。供給的較大幅度增加，行業庫存壓力加大，產品價格持續承壓，目前重質純堿市場價格1650元/噸，基本處于聯堿法行業成本線附近。隨著需求端的持續改善，新增產能得到有效消化，行業庫存快速下行，2020年行業無明顯新增產能，行業供需結構改善，我們看好純堿價格底部回暖。
　　粘膠短纖價格跌至行業平均現金成本線以下，2020年供需結構均有望得以改善：在新增產能持續大規模投放影響下，加之貿易戰影響,下游紡織服裝等需求疲軟，粘膠短纖價格持續下行，行業普遍虧損。粘膠短纖市場價格自2019年12月后跌至1萬元/噸以下，行業平均虧損幅度在1000元以上，價格基本跌破行業平均現金成本線。未來來看，中美貿易戰階段性緩和，下游需求有望迎來邊際改善，而新增產能投放基本結束，供需均有望得以改善。我們認為粘膠短纖行業筑底過程已經完成，行業普虧的背景下有望帶動中小產能的長期出清，公司作為國內高端化、差別化纖維的領先者，具有一定成本優勢，公司目前擁有粘膠短纖產能78萬噸，價格每上漲100元/噸，公司歸母凈利潤即將增厚0.47億元，業績彈性顯著。
　　維持盈利預測，上調至"買入"評級：暫維持公司2020-2021年歸母凈利潤8.36、11.21億元的預測，對應PE分別為15.68X、11.70X，公司PB在1倍附近，按Q4扣非后凈利潤年化ROE約4%，估值和盈利水平均處于公司歷史底部位置，隨著供需結構的邊際改善，預計公司盈利水平有望修復，因此我們上調公司至"買入"評級。
　　風險提示：下游需求不及預期；原材料價格大幅波動等

東方園林(002310) ：擬非公開發行30億優先股 控股股東提供流動性支持 促進財務結構優化
類別：公司機構：招商證券(600999)股份有限公司研究員：朱純陽/張晨/陳東飛日期：2020-01-20
事件：
1、公司公告第七屆董事會審議通過了《關于修改2018年度非公開發行優先股方案的議案》、《關于<北京東方園林環境股份有限公司2018年度非公開發行優先股預案（修訂版）>的議案》及相關文件。公司擬對非公開發行優先股股票預案進行部分修改并公告最新預案。根據最新預案，公司擬非公開發行不超過3000萬股優先股，募集資金總額不超過30億元，票面股息率為附單次跳息安排的固定股息率，扣除發行費用后的凈額中不超過25億元用于償還金融機構貸款及兌付到期債券，不超過5億元用于補充流動資金。同時，公司和光大集團旗下光大金甌資產簽署《附條件生效的優先股認購合同》，光大金甌已確定擬以自有資金認購不超5億，若組建基金或聯合第三方則合計認購不超25億。
　　2、公司同時公告控股股東擬對公司提供增信、委托貸款等流動性支持，此交易為關聯交易，主要內容為： 1 股東借款或委托貸款：以合同期內應付利息總額作為交易金額，股東借款或委托貸款年化利率不高于5.655% 含 ； 2 接受擔保：公司及各級子公司接受控股股東為公司融資、發行債券等事項提供擔保，以合同期內應支付的擔保費總額作為交易金額，年擔保費率不高于擔保金額的0.5% 含 。公司預計2020年與控股股東關聯交易總額不超3.5億。
　　點評
1、優先股發行將有效降低資產負債率，優化財務結構，提升持續融資能力，增強流動性，保障業務開展的資金需求
截止2019年9月末，公司資產負債率為71.3%，假設按照30億元的優先股發行規模，若以9月末的財務數據為基數，本次優先股發行完畢并償還債務后，公司的資產負債率將降低至64.5%。
　　公司目前債務融資期限相對較短多在5年以內，截止2019年9月末，公司短期借款余額約37.6億元，其他流動負債 主要為短期應付債券 余額約15.8億，長期借款余額為23.4億，應付債券余額為22.9億；通過發行期限長的優先股償還期限相對較短的公司債務，可以優化公司資本結構，降低對短期債務融資的依賴，同時能夠有效地提升公司除傳統銀行貸款及債券方式之外的多渠道融資能力。同時，本次發行募集資金不超5億元用于補充流動資金，將共同為公司業務開展提供有力的資金保障。
　　光大集團旗下光大金甌資產擬以自有資金認購不超5億，若組建基金或聯合第三方則合計認購不超25億，將有助于公司優先股的順利發行，也體現了市場對公司優先股發行的認可。
　　2、控股股東提供增信、委托貸款等流動性支持，將有力增強流動性，有助業績快速恢復
控股股東對公司的流動性支持主要通過提供股東借款或委托貸款、增信等方式進行，此交易為關聯交易，公司預計2020年于控股股東關聯交易總額不超3.5億元。根據公司公告，控股股東為公司提供的股東借款或委托貸款支持以合同期內應付利息總額作為交易金額，股東借款或委托貸款年化利率不高于5.655% 含 ；為公司提供擔保以合同期內應支付的擔保費總額作為交易金額，年擔保費率不高于擔保金額的0.5% 含 ；若假設總金額3.5億中，委托貸款應付利息和擔保費分別為3.0億和0.5億元，可測算對應53億元貸款額和100億元擔保融資額；若假設委托貸款應付利息和擔保費分別為2.5億和1.0億元，則可測算對應35.4億元貸款額和200億元擔保融資額。控股股東對公司流動性支持力度較大，將進一步拓寬公司的融資渠道，降低財務成本，改善融資效率，更好的支持公司業務開展，有助公司業績快速恢復。
　　3、四季度業績拐點已現，未來業績快速恢復的驅動力得到增強
根據我們近期調研，公司的債務危機和流動性危機已基本消除，公司在手項目梳理有效，歷史經營風險得到較好釋放，公司19年第三季度虧損大幅縮減，收入快速恢復，公司經營已出現明顯邊際改善；公司三季報中預計2019年度歸母凈利潤為-3.5~1.0億元，四季度業績拐點已現；隨著朝陽國資入主及董事會換屆選舉在2019年10月底已順利落地，雙方之間的融資、業務等方面的協同效應將逐步顯現，有助于持續消除歷史經營風險，推進在手工程類項目順利執行以及危廢業務經營的快速恢復，疊加未來優先股的順利發行和控股股東流動性支持的釋放，公司業績快速恢復的驅動力得到增強。
　　4、風險提示
新增項目、項目進度不達預期；
優先股最終未順利發行；
財務費用未能有效下降，對凈利潤侵蝕較大；
大盤系統性風險。
中國人壽(601628) ：利潤同比4倍增長 重振國壽成效初顯
類別：公司機構：招商證券(600999)股份有限公司研究員：鄭積沙/劉淇/劉雨辰/曾廣榮日期：2020-01-20
中國人壽(601628)發布2019年報業績快報，歸母凈利潤預計為570-592億，同比增長400%-420%，扣非后凈利潤521.6-544.7億，同比增長350%-370%。
　　全年業績超高速增長。
　　公司2019年歸母凈利潤570~592億，同比增長400%~+420%，刷新公司歷史記錄且遠超歷史次高規模的346億 2015年 。全年維度看，錄得巔峰業績的原因主要包括： 1 權益市場向好，股票投資收益大幅增長； 2 債券市場存結構性行情，固收再配置保證收益率穩健； 3 所得稅政策調整帶來非經常性損益52億，且每年所得稅均有優惠； 4 負債結構優化，保障型產品占比持續提升，利潤攤銷加速；
積極看待四季度單季業績表現。
　　公司2019年四季度單季歸母凈利潤約合-7~15億 去年同期-85億 ，而同期權益市場上行且表現顯著好于上年同期，債券市場和公司負債銷售總體保持穩定。我們預計公司單四季度利潤規模較低的主要原因包括： 1 假設或趨于保守，增加重疾惡化因子，增提準備金； 2 或計提資產減值損失；我們認為公司相關舉措均出于穩健經營、持續發展考慮，反而2020年業績表現穩定性和扎實度更可期。
　　2020年高基數，預計仍能高增長，"重振國壽"絕不是數字游戲開門紅展望：據草根調研，截至目前公司2020年開門紅銷售高歌猛進，實現大兩位數的增長，在2019年高基數的背景下延續高增長態勢主要受益于公司完成2019年目標提前開門紅預售，疊加行業年金險銷售的回暖和公司人力兩位數的增長。展望后續2個月，公司將聚焦長儲產品和長期保障類產品銷售，短儲產品達標后提升隊伍士氣和收入，利好后續保障類產品的銷售，預計2020年開門紅新單保持高速增長，價值率穩中有升，NBV增速有望超過20%。開門紅則全年紅，預計2020全年NBV增速有望達到20%，增速有望繼續領跑同業。如果市場對于國壽2019年指標優于同業歸咎于基數低，那2020年的持續增長將給市場證明"重振國壽"戰略絕不是數字游戲，而是基本面的優化和價值的持續增長。
　　投資建議：維持公司強烈推薦-A評級，且是我們首推標的。2019年業績刷新歷史最高記錄，雖四季度單季利潤規模較低，但反而為2020年利潤穩定增長奠定了基礎，且預計全年NBV、代理人規模、投資收益率等核心指標均望超越同業，重振國壽戰略持續推進。我們預計公司2019年新業務價值增速18%，遠超同業；2020年新業務價值有望增速20%，繼續傲視群雄。同時，公司戰略轉型持續性、基本面 負債、資產、價值 改善仍存顯著預期差，而當前公司2020年PEV僅0.85X，目標估值1.1X，目標價42.7元，空間29%。
　　風險提示：長期保障性產品銷售不達預期；轉型力度低于預期，價值率的提升低于市場預期

隆基股份(601012) ：Q4業績超預期 166組件占比快速提升
類別：公司機構：國泰君安(601211)證券股份有限公司研究員：徐云飛/龐鈞文日期：2020-01-20
本報告導讀：
隆基股份(601012)2019年硅片供不應求，非硅成本持續下降，Q4業績超出市場預期，2020年組件環節整固后將再現高增長，維持"增持"評級。
　　投資要點：
維持"增持"評級。隆基股份(601012)發布2019年業績預告，實現歸母凈利潤50-53億元，同比增長95.47%-107.19%；實現扣非凈利潤48.17-51.17億元，同比增長105.5%-118.3%。業績超出市場預期。維持2019-2021年EPS1.33、2.19、2.65元的預測，維持目標價35.47元。
　　Q4業績超預期，預計是美國市場高價訂單及166組件超額收益貢獻。預計2019年全年硅片出貨量65億片、組件出貨量約8.3GW，測算毛利率分別為32%、25%。由于隆基股份(601012)美國市場開拓良好，同時布局海外產能，能夠拿到美國客戶的較為高價的訂單。同時預計Q4的166組件出貨量超過1GW，占比超過40%，166組件目前可以享受0.05元/W的溢價，提升季度盈利能力。展望2020年Q1，硅片出貨量預計繼續增長，有望達到22億片，同時盈利能力有望繼續提升，因為硅片售價穩定，非硅成本繼續下降。
　　2020年組件端發力，BIPV業務有望成為新增長級。2020年組件整體出貨目標達20GW，預計將超出2019年110%+，并且其中15GW以上為新型166組件。從目前訂貨情況看，2020年上半年組件訂貨量已經達到產能的80%，銷售情況非常好。從硅片供需來看，2020年上半年硅片環節依然緊俏。
　　2020年隆基開拓新的BIPV業務領域，重點推廣光伏工業屋頂產品，能夠通過發電收益回收建筑物投資，備受潛在客戶關注，有望成為新增長極。
　　催化劑。非硅成本繼續下降、產品出貨量大幅增長。
　　風險提示。2020年國際貿易政策及匯率風險。
　　

以上是767股票知識網小編幫你收集整理關于“[華聯控股股票]今日最具爆發力六大牛股推薦”的具體內容，了解更多[華聯控股股票]，請關注767股票知識網！