什么是投資,這是一個(gè)簡(jiǎn)單又很難回答的問題。其實(shí)投資的本質(zhì)不是賺取收益,而是對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的控制。當(dāng)你在紛繁復(fù)雜的表象中發(fā)現(xiàn)了市場(chǎng)真實(shí)的運(yùn)行軌跡并以此指導(dǎo)了自己的投資,最后事實(shí)又證明你是正確的,這個(gè)時(shí)候你能真正感受到投資的樂趣。

做投資的人已經(jīng)能感覺到今年的市場(chǎng)環(huán)境紛繁復(fù)雜,不確定性因素太多,無(wú)論債券市場(chǎng)還是股票市場(chǎng)都不像去年那樣一目了然。市場(chǎng)上可以聽到專家們前高后低的聲音,而職業(yè)投資經(jīng)理大部分選擇了沉默,他們?cè)谟^察、在判斷,他們?cè)谂刂骑L(fēng)險(xiǎn)和試圖發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)真實(shí)的運(yùn)行軌跡。

回頭看已經(jīng)過去了的市場(chǎng),簡(jiǎn)單清晰；未來,卻仍然充滿迷茫,什么時(shí)候我們能做到像回首過去一樣去認(rèn)清未來,無(wú)疑就實(shí)現(xiàn)了多數(shù)投資人的夢(mèng)想。在分析了大量的數(shù)據(jù)后,如果結(jié)果都指向一個(gè)方向當(dāng)然再好不過,但大部分時(shí)候我們會(huì)發(fā)現(xiàn)這些數(shù)據(jù)之間本來就充滿矛盾,無(wú)法做出清楚的結(jié)論。面對(duì)很難做出清晰判斷的未來市場(chǎng)發(fā)展方向,我們研究的真正價(jià)值其實(shí)是在于盡力去發(fā)現(xiàn)未來可能出現(xiàn)的種種風(fēng)險(xiǎn),并在投資中盡量去控制和回避這些風(fēng)險(xiǎn)。

現(xiàn)在我們面臨的風(fēng)險(xiǎn)顯然易見。

從國(guó)際環(huán)境看,美國(guó)的經(jīng)濟(jì)減緩是無(wú)疑的,無(wú)論中國(guó)經(jīng)濟(jì)是否與美國(guó)經(jīng)濟(jì)脫鉤,美國(guó)經(jīng)濟(jì)也不可能對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)有正面的影響,而歐洲區(qū)的經(jīng)濟(jì)情況似乎也并不樂觀。

那么中國(guó)呢？在過去的一段時(shí)間中,中國(guó)市場(chǎng)顯示出一輪足以笑傲全球的財(cái)富效應(yīng)。在國(guó)際和國(guó)內(nèi)資本心有靈犀的攜手合作下,財(cái)富的氣球在短期內(nèi)被急劇吹大,大量資本的潤(rùn)滑使得經(jīng)濟(jì)這駕馬車越跑越快,所到之處一片繁榮的景象。但資本是逐利的,也是狡猾的,它知道任何的經(jīng)濟(jì)發(fā)展都是有規(guī)律的,當(dāng)泡泡足夠大時(shí),利潤(rùn)足夠豐厚時(shí),它像狐貍一樣迅速消失在我們的視野之中,留下的禮物則是越洋飄來的泡泡,還有“通脹”這只怪獸。狐貍的消失使得財(cái)富效應(yīng)最初膨脹的領(lǐng)域開始崩潰,而揮向“通脹”這只怪獸的棒子卻遲遲不能落下。

可以預(yù)見,CPI在4月份反彈后將逐步回落。但是考慮到非食品價(jià)格環(huán)比上漲,以及上半年新漲價(jià)因素的貢獻(xiàn),下半年CPI回落幅度不會(huì)很大,初步估計(jì)在5%-6%之間。不過 CPI反彈后逐步回落并不意味著中國(guó)的通脹問題已經(jīng)解決,本輪通脹持續(xù)的時(shí)間可能比較長(zhǎng)。

原因在于：首先,輸入型通脹在美元大幅降息以及美元貶值的環(huán)境下短期內(nèi)難以緩解；其次,隨著勞動(dòng)力供給過剩狀態(tài)逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)榻Y(jié)構(gòu)性緊缺,勞動(dòng)者對(duì)于工資的議價(jià)能力上升,最低工資上調(diào)和《新勞動(dòng)法》實(shí)施也增加企業(yè)的用工成本,因此,勞動(dòng)力成本短期內(nèi)將加速上升,長(zhǎng)期內(nèi)將呈現(xiàn)穩(wěn)定上漲趨勢(shì)；再次,的價(jià)格管制難以長(zhǎng)期存續(xù)下去,一旦管制放開,價(jià)格被扭曲的商品和服務(wù)價(jià)格將恢復(fù)性上漲；最后,資源價(jià)格改革的壓力非常大,物價(jià)水平一旦回落,將為資源價(jià)格改革提供良好契機(jī),而資源價(jià)格改革又重新將物價(jià)推高。

無(wú)論如何,較高通脹將傷害經(jīng)濟(jì)的正常發(fā)展,而資本市場(chǎng)和房地產(chǎn)市場(chǎng)的衰退將進(jìn)一步打擊經(jīng)濟(jì),對(duì)未來經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)減緩和企業(yè)贏利能力下降的擔(dān)憂,恐怕是投資人在未來一段時(shí)間隱在心中的揮之不去的擔(dān)憂。