Delta值,亦稱為對沖比率,是一種可以顯示相關(guān)資產(chǎn)價格變動時對期權(quán)價格影響的變動率。認購期權(quán)的Delta 值為正數(shù)（范圍在0和+1之間）,因為股價上升時,認購期權(quán)的價格也會上升。認沽期權(quán)的Delta值為負數(shù)（范圍在-1和0之間）,因為股價上升時,認沽期權(quán)的價格即會下降。等價認購期權(quán)之Delta值會接近0.5,而等價認沽期權(quán)的則接近-0.5。例如,匯豐控股（005）150元認購期權(quán)的Delta值等于0.5元,即表示匯豐控股股價上升1元時,認購期權(quán)價格將隨而上升0.5元。同樣地,若果一個匯豐控股認沽期權(quán)的Delta數(shù)值是-0.4時,表示當匯豐控股價格上升1元時,期權(quán)金就會下跌0.4元。但投資者亦請注意,期權(quán)的Delta值會隨股價大幅變動而有所改變,有關(guān)Delta值預(yù)期對期權(quán)金之影響的變動率只適用于正股價出現(xiàn)輕微變動的時候。因此當股價出現(xiàn)大幅變動時,便不應(yīng)使用Delta值來預(yù)測期權(quán)價格的變動。
    期權(quán)莊家在市場提供流通量（即負責開出某期權(quán)系列的買賣價）時,若市場出現(xiàn)買賣對手后,他便會在該合約持有倉位。例如當對手向他買入一張認購期權(quán)合約,便等如他持有該認購期權(quán)的短倉。但因為通常他作為莊家的目的并非與對手對賭,故此他便需要為持倉作對沖。此時他便要定需買入多少正股（因為持有認購短倉的風(fēng)險是股價上升）作對沖之用,當中Delta便是其中一項幫助他計算對沖正股數(shù)目的風(fēng)險夒數(shù)。

    假設(shè)該莊家持有的認購期權(quán)短倉之Delta值為-0.5,若要為持倉進行Delta Neutral（Delta中性）對沖,便需買入Delta值為+0.5的股票。換句話說,他必須為每2手期權(quán)買入1手正股（因正股之Delta值為+1）作對沖。

    當然,如前述Delta值會隨股價變動而會不斷改變,故此等對沖必須時刻作調(diào)整。如當正股價格上升后,該認購期權(quán)之Delta值亦上升,需買入之正股數(shù)量亦需向上調(diào)整。相反,若正股價格下跌,該認購期權(quán)之Delta值便會下跌,需買入之正股數(shù)量亦需相應(yīng)減少。

    另外,投資者在持有期權(quán)組合時,必須明了其Delta值是相等于所有組成期權(quán)系列之總和。而Delta值非一個常數(shù),它的數(shù)值是在-1至+1之間,實際的Delta值亦會因應(yīng)相關(guān)資產(chǎn),波幅、息率及距離到期日時間等因素而有所改變,所以當投資者買入或沽出期權(quán)合約后,必須不斷密切留意持有期權(quán)組合的整體Delta值變化,在需要對沖時根據(jù)其變化而調(diào)整正股數(shù)目,避免過度對沖或未有完全對沖。