我在拋出中石油H股時只是說如果股票變得如此之貴,你要非常謹慎投資才行,中國的股市現(xiàn)在確實是下跌不少,但是我并不會預測中國和美國股市走向,我不知道。我們的觀點是市場下跌,使其看起來比以前更有吸引力。

——沃倫·巴菲特

【巴菲特現(xiàn)身說法】

巴菲特認為,投資者買入股票的價格必須合理,買入價格過高是老天爺也不同意的事。只有買入價格合理,才能談得上確保獲利回報。無疑,股市越是下跌,這時候的股價就越便宜,投資風險就越小。

在2008年5月4日舉行的伯克希爾公司股東大會上,巴菲特在回答中國《第一財經(jīng)日報》記者采訪時表示,他在拋售中國石油H股時就感到當時該股票的價格過高了,這時候的投資要非常謹慎才行。半年過去后,中國股市下跌了不少,以后的股市如何發(fā)展他不知道,他只知道股市越下跌,股價就會看起來比過去更具有吸引力,更值得投資者買入。

越跌越買,是巴菲特的一條投資法則。他歷來認為,如果你想買的股價在不斷下跌,這應該是一條好消息,因為這會降低自己買入股票的成本。不但如此,股價不斷下跌,還會使得伯克希爾公司旗下的那些子公司能夠以更低的價格回購股票,從而讓股東間接受益。

讀者容易看到,在中國股市上,越是牛市投資者越忙,忙著買進賣出,忙得不亦樂乎；越是熊市投資者越閑,整天在營業(yè)大廳里抱怨這個抱怨那個,抱怨完了就坐下來打牌、下棋、吃盒飯、織毛衣。因為這時候他們的股票都被套牢了,想割肉不忍心,想進貨又沒錢。

巴菲特的做法和他們截然相反。越是牛市,巴菲特越閑,因為這時候的投資風險太大,巴菲特選擇的是拋掉股票、遠離股市,根本不參與大牛市的最后一輪操作,自己打自己的高爾夫球去；而越是熊市,巴菲特越忙,因為到處都是價廉物美的股票,他過去想買都買不到。

常常是,他一上班就給經(jīng)紀人打電話,給朋友打電話,打完電話后就開始研究股票,看看今天有哪些股價跌進了非常值得投資的安全區(qū)域,然后就是打電話給經(jīng)紀人,要求買入這些股票。

有人也許會問,巴菲特從來不看電腦,不看股價,又怎么知道哪些股票值得他買呢？確實,巴菲特從來不在電腦上看股市報價,但他會每天關注華爾街日報上刊登的股市收盤價,大概了解一下最近的股市走勢如何；除此以外,如果他要買賣股票,可以打電話給經(jīng)紀人,了解具體價位,然后向經(jīng)紀人發(fā)出指令,要求經(jīng)紀人在怎樣的價格區(qū)域買入股票。

巴菲特的股票經(jīng)紀人說,股市暴跌的時候,巴菲特通常會每天打五六個電話讓他不停地買股票,股市越是下跌得厲害,巴菲特要求買入的股票數(shù)量越多、次數(shù)越頻繁。

巴菲特的觀點說起來其實很簡單。在他眼里,股市下跌就像超市過節(jié)所進行的價格打折、促銷一樣,這個商品價格打折了,可是還是原來的商品,這不是顯得它更價廉物美了嗎？

這個道理說起來簡單,做起來難,關鍵的一點在于投資者的心態(tài)不同。換句話說,股市越是下跌,手中持有股票的投資者心里就越急,因為這意味著他手中的股票價值越來越低；相反,這時候手中沒有股票或者股票很少的投資者就越開心,因為他正可以利用這次下跌機會抄底。而巴菲特無論何時手中都握有大量現(xiàn)金,基本上屬于后者這種類型。這使得他有條件從從容容地選擇合適的股票,以合理的價格買入。

巴菲特為什么有如此神機妙算、手中始終握有大量現(xiàn)金呢？這又要回到他遠離股市頂點上來了。正因為巴菲特在大牛市來臨時就早早退出股市,所以他手中必然會握有大量現(xiàn)金。相反,中國股民每當大牛市來臨時倉位滿滿當當,有的甚至還要抵押房產(chǎn)、汽車孤注一擲,借錢投入股市。一旦股市從高位下跌,當然就被全線套牢在其中動彈不得了。這就是與巴菲特的最大區(qū)別。試想,如果巴菲特也是這種做法,每當股市下跌時他會比任何人都著急,因為他的投資量大呀！

這種操作手法是巴菲特取得投資成功的重要秘訣。數(shù)據(jù)表明,巴菲特從1956年成立私募基金巴菲特有限公司,到1966年的10年間,一共賺了倍；而在此期間美國股市大盤才上漲了1倍多。又過了10年,到了1968年左右,當美國股市出現(xiàn)又一波大牛市、股票指數(shù)首次突破1000點的時候,巴菲特反而感到非常憂傷,因為這時候他看來看去找不到適合自己投資的便宜股票品種了。

巴菲特在伯克希爾公司2002年年報致股東的一封信中說,2002年伯克希爾公司在股票投資方面依然沒有什么動作,他和查理·芒格對所投資的股票感到越來越滿意。一方面,這些股票業(yè)績回報越來越高；另一方面,由于美國股市已經(jīng)連續(xù)下跌了3年,這些股價越跌越低,投資吸引力大大增加。可是由于他認為這些股票的價格仍然沒有被低估,所以仍然沒有增加這些股票比重的打算。

巴菲特的意思是說,這時候增加股票持倉量還沒有到時候,還需要等。他說,在他61年的投資生涯（截至2002年）中,大約有50多年有這種類似的機會出現(xiàn)。如果巴菲特認為這時候投資該股票不能輕而易舉獲得10%的稅前獲利,那么他寧可觀望,等待機會的出現(xiàn)。

為什么定在10%呢？巴菲特說,10%的投資回報率在扣除納稅后能夠凈得~7%,這時他對每一筆投資的最低要求。

【巴菲特智慧結晶】

巴菲特認為,股市越是下跌,股價越便宜,這時候的投資機會就越多、投資就越安全。而要做到這一點手中就必須握有大量現(xiàn)金,不參與牛市的最后一波操作,這樣才會有大量資金,有機動余地。