第四節　散戶與大戶的差異

4．1　散戶的特征

散戶主要是指資金實力較小的投資者,其入市的資金一般也就三、五萬元左右甚至更低,基本由工薪階層組成。散戶的人數眾多,約要占到股民總數的95％左右,在證券營業部的交易大廳內從事股票交易的一般都是散戶。由于資金有限、人數眾多,在股市交易中散戶的行為帶有明顯的不規則性和非理性,其情緒極易受市場行情和氣氛的左右。由于散戶基本都是業余投資者,其力量單薄,時間和精力沒有保證,其專業知識和投資技能相對較差,所以散戶在股市投資中往往都成為機構大戶宰割的對象,其虧損的比例要遠遠高于大戶。
 
4．2　大戶的特征

股票交易中的大戶,也就是資金實力較為雄厚的股民,他們是股票市場中的一個特殊群體,主要由機構投資者組成,數量十分有限,其比例也就占股民的5％左右,但其資金實力約要占到整個股市的2/3以上。由于大戶的任何買賣行為都意味著資金的大舉入市或離市,大戶的操作很容易引起個股甚至整個股市的大幅振蕩。特別是當大戶聯手操作時,股價的變動表現出明顯的大戶特征,如大戶砸盤或托市。而由于我國股市的規模相對較小,機構大戶的聯手造市行為對股市的影響尤為突出。大戶在市場的操作具有明顯的投機性,他們入市的資金相當部分是貸款或拆借而來,資金的使用有較強的時間限制,其行為呈現明顯的短期化。大戶入市的主要目的就是賺價差,所以一般都是借重大的或朦朧的利多消息入市,在利  多消息證實時拔高出貨；在消息較為平淡時,大戶往往在股市中借題發揮,如制造各種題材和概念等,或干脆自己做莊炒作。所以大戶的交易通常采用快進快出的手法,是引起股市劇烈波動的主要原因。   大戶的操作偏重于技術分析。因技術分析在一定程度上能揭示股價的變化趨熱,特別是短期的變化趨勢,所以大戶的操作往往奠基于技術分析的基礎之上。而有時為了使股價的變化能向其有利的方向發展,大戶也會利用其雄厚的資金實力,制造一些虛假行情,在圖形上畫出一些騙線,誘使那些盲目相信技術分析的股民上鉤,制造盈利的機會。   大戶的投資行為既具有理性的一面,也有非理性的一面。

一方面是大戶的資金通常都由具有較豐富的專業知識的人士進行操作,且這些交易人員在時間、經驗和技能方面有所保證,他們可對股市進行深入的分析研究,其操作相對比較理性。但另一方面,由于機構大戶的資金許多都是國有資產,股市投資的盈虧對操作者并沒有風險責任約束,他們的操作有時又帶有隨意性和情緒化。在機構大戶中,許多交易員都是在利用公家的資金"玩"股票,以為自己積累炒作經驗。 
 
4．3　大戶的優勢

大戶和散戶相比,其優勢較為明顯,主要體現在如下四個方面:

1．信息上的優勢。散戶攝取股市信息的主要方式是通過報刊、廣播及電視等正規和公開渠道,而機構大戶除了通過電話、電傳等先進的通訊技術手段獵取第一手資料外,他們往往能通過各種關系獲得大量的內幕消息,而有些機構大戶本來就是股票交易的關聯者,如證券公司的自營機構,上市公司的雇傭炒手,他們本身就是信息的源頭,所以機構大戶往往都能在散戶之前得到確切的消息并進行相應的操作。而當眾多的散戶得知相關的股市信息時,這些信息實際上已在整個股市蔓延開來,從時間上來說已明顯滯后。如我國股市中就經常出現股價波動在前,而相關信息發布在后的怪現象。

2．交易手段和技巧方面的優勢。由于機構大戶交易數額大,券商的收入絕大部分都來自機構大戶的傭金,他們是券商真正的"衣食父母",所以機構大戶都被券商安排在大戶室內進行交易,并配備有完善的電腦分析軟件、充足的交易跑道、先進的交易設備和清晰的股票行情顯示屏幕,大戶的交易手段明顯要優于散戶。另外,由于大戶的交易員幾乎都是職業性的,他們相應的金融知識、投資手段和投機技巧以及時間保證方面都要明顯優于散戶。  

3．資金實力方面的優勢。股價的運動主要取決于資金和股票的供求關系,只要有相當的資金,就能控制股價的運動趨勢。在我國的股票市場,機構大戶為了賺取高額利潤,往往憑借其雄厚的資金實力"做莊",根據自己的意愿拉抬和打壓股價。一些散戶自不量力而跟莊炒作,其結果往往是碰得頭破血流,慘遭虧損。

4．大戶承受的心理壓力小。機構大戶的資金往往都是集體財產,而交易員的操作并沒有太多的風險責任約束。賺了也就多開一些獎金,而發生虧損也就掛帳了事,當事者不負任何責任,且也負不起任何經濟責任。而散戶的資金往往都是股民自己省吃減用節省下來的,股市的任何波動帶來的虧損都得由自己來承擔。所以散戶在股票的交易中總是患得患失,買了怕跌,賣了怕漲,終日惶惶不安。只要是進了股市,心理就難得安寧,隨時隨地都掛念著股市,難得有機構大戶那么瀟灑。