第二節(jié)　價(jià)格套牢與價(jià)值套牢

在股票投資中,絕大部分的交易都不是發(fā)生在股市的低價(jià)區(qū),所以套牢在股市中是家常便飯。股票的套牢可分為兩種,一種是價(jià)格套牢,這就是當(dāng)買入股票后發(fā)生價(jià)格下跌,使股民不能無虧損地將股票拋出,也就是股票的市場(chǎng)價(jià)格總是低于買入價(jià)。股票的另一種套牢是價(jià)值套牢,就是買入股票后,股票的投資價(jià)值要低于同期的銀行存款利率。股票是否發(fā)生價(jià)值套牢,它與股票的買入價(jià)及上市公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)有關(guān),而與目前的市場(chǎng)價(jià)無關(guān)。如某股民在一年前以每股5元的價(jià)格買入G股票,該股票的每股稅后利潤(rùn)為0．70元,則該股票的股價(jià)收益率為14％,遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于同期居民儲(chǔ)蓄利率,不管其后股價(jià)如何變化,股票是否套牢,但其價(jià)值并沒有套牢。若購(gòu)入G股票的價(jià)格為14元,其市盈率為20倍,則股價(jià)收益率只有5％,比一年期的定期儲(chǔ)蓄利率要低,即發(fā)生了價(jià)值套牢。  

在股票投資中,發(fā)生價(jià)格套牢和價(jià)值套牢共有四種情況。

其一是價(jià)值套牢時(shí)價(jià)格不套牢。在這種情況下,雖然購(gòu)買的股票沒有投資價(jià)值,但由于股市上的資金充余,投機(jī)氣氛較濃厚,股價(jià)高企不下,其價(jià)格就不被套牢,隨時(shí)賣出都能收回本金,甚至還能取得相當(dāng)?shù)膬r(jià)差收入。如在10元的價(jià)格購(gòu)買某只稅后利潤(rùn)只有0．20元的股票,其后兩、三年該股票的價(jià)格總是在10元以上的范圍內(nèi)波動(dòng),雖然其股價(jià)收益率遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于同期銀行存款利率,但卻可以不低于買入價(jià)賣出,隨時(shí)收回本金。如上海股市,雖綜合指數(shù)400點(diǎn)以上都為價(jià)值套牢區(qū),但由于上證指數(shù)突破400點(diǎn)后幾乎就再?zèng)]回到400點(diǎn)以下,即使在400點(diǎn)乃至500點(diǎn)購(gòu)入股票,其股價(jià)基本都不被套牢,只要股民有耐心,還能取得較大的價(jià)差收益。

其二是價(jià)值套牢時(shí)也發(fā)生價(jià)格套牢。發(fā)生這種套牢時(shí),股民一般都處在兩難境地,做長(zhǎng)期投資又不劃算,但拋出又會(huì)遭受損失。產(chǎn)生這種情況一般在股票的高價(jià)區(qū),如上海股市的1000點(diǎn)以上,即是價(jià)值套牢區(qū),又是價(jià)格套牢區(qū)。在這個(gè)區(qū)域購(gòu)買股票,就只能作短線,稍有不慎,就會(huì)發(fā)生價(jià)格、價(jià)值雙重套牢,股民既不能無損失地將股票拋出,做長(zhǎng)期投資又不合算,其回報(bào)也就相當(dāng)活期儲(chǔ)蓄利率。

其三是價(jià)值不套牢時(shí)價(jià)格套牢。當(dāng)股民在投資價(jià)值區(qū)內(nèi)購(gòu)入股票后,其股價(jià)繼續(xù)下跌,這就是價(jià)值不套牢時(shí)發(fā)生價(jià)格套牢。如1996年元月份初深圳股市的綜合指數(shù),在110點(diǎn)左右經(jīng)過約半個(gè)月的徘徊后下穿110點(diǎn),在此點(diǎn)買入股票的股民全部被套,但由于該點(diǎn)位以下是投資價(jià)值區(qū),股民的股價(jià)雖被套牢,但其投資回報(bào)將不低于銀行存款利率,所以這種套牢對(duì)長(zhǎng)期投資者并不可怕,而對(duì)于短期投資者來說,價(jià)格的解套也僅僅只是時(shí)間問題。

第四種情況是價(jià)值不套牢時(shí)價(jià)格也不套牢。這種情況就是當(dāng)股市的底部出現(xiàn)在投資價(jià)值區(qū)時(shí),如滬市的綜合指數(shù)降到400點(diǎn)以下,深市綜合指數(shù)降到110點(diǎn)以下,此時(shí)購(gòu)買股票不但有投資價(jià)值,且價(jià)格一般也不被套牢,不但股價(jià)收益率高,且獲取高價(jià)差的機(jī)會(huì)大。如1994年7月底深圳股市的綜合指數(shù)在94點(diǎn)形成底部,在其后的一個(gè)多月的時(shí)間里就反彈至230多點(diǎn),價(jià)差收益高達(dá)140％多。