決策主力記者：彭斐 決策主力編輯：梁梟
作為國內高校首家科創板上市企業，山大地緯 688579 在掛牌一個月后交出一份虧損的半年成績單。
今日 8月17日 晚間，山大地緯發布的2020年半年度報告。數據顯示，今年上半年，公司實現營收1.20億元，較上年同期略有增長，凈利潤則為-1902.53萬元，較上年同期下降169.63%。
對此山大地緯給出的解釋為“本期員工人數較上年同期增加，薪酬水平提高，導致費用支出相應增加”。
上半年虧損因人力成本增加
作為一家以軟件研發為核心業務，背靠山東大學的科創板上市公司，業績的波動可能成為其在資本市場上的一大特點。
8月17日晚間，山大地緯發布2020年半年報。今年上半年，公司實現營業收入1.20億元，同比增長0.68%，歸屬于上市公司股東的凈利潤為虧損1902.53萬元，較上年同期下降169.63%，每股收益為-0.0528元。同樣大幅下滑的，還有歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤，山大地緯該項表現為同比下降148.23%。
《767股票知識網》記者注意到，盡管科創板上市公司具有業績波動較大的特點，但剛上市不久業績就出現大幅下滑卻并不多見。對于業績大幅下滑的原因，山大地緯解釋為主要系“本期員工人數較上年同期增加，薪酬水平提高，導致費用支出相應增加”。也就是說，支付給員工的工資額度增加，導致了山大地緯今年上半年凈利潤大幅下滑。事實上，在過去三年，山大地緯人員薪酬呈現逐年上漲的態勢。

山大地緯在7月10日發布的招股說明書顯示，公司的主營業務成本構成分析中，員工薪酬在最近三年間 2017年～2019年 的數額分別為2971.85萬元、3670.20萬元、5966.43萬元，增長幅度有逐年增大的趨勢。
在最新發布的半年報中，山大地緯提到了人力成本不斷上升的風險：軟件開發業務作為公司的核心業務及重要利潤來源，其主要成本為人力成本……如果未來人力成本持續上升，公司軟件開發業務的毛利率水平將下降，從而對公司整體盈利能力產生一定的不利影響。
應收賬款將繼續增加
《767股票知識網》記者梳理發現，相比于人員薪酬增加給盈利帶來的不利影響，山大地緯與主營業務性質相關的收入，也有諸多不確定性。
招股書顯示，山大地緯的主要客戶包括政府部門、醫療機構國家電網及下屬企業等。由于公司的主要客戶包括政府部門、醫療機構國家電網及下屬企業等，其審批、招標安排通常在上半年，系統測試、驗收則更多集中下半年。而公司的人工成本、費用等支出全年相對均衡發生，因此導致公司營業收入及凈利潤呈季節性波動。
今年一季度，山大地緯實現營業收入3896.68萬元，較上年同期下降27.76%，歸屬于母公司所有者的凈利潤-1388.20萬元，較上年同期下降1912.05%。事實上，自2018年以來，山大地緯已經連續三年在第一季度虧損。山大地緯在招股書中也提醒投資者在決策過程中關注公司經營業績的季節性波動。
值得注意的是，相比于公司在上半年業績受季節性波動，山大地緯在三、四季度的業績基本會呈現爆發式增長。以2019年為例，公司在第三季度的凈利潤轉正后，第四季度的收入、凈利潤分別提升至2.69億元、7751.70萬元，在當年的占比分別為55%、99%。
對山大地緯來說，季節性波動，只是資金到賬的時間問題。但在公司業務做大的同時，這家公司的應收賬款以及發生壞賬的風險也在增加。
截至2020年6月30日，山大地緯應收賬款及合同資產余額為2.13億元。山大地緯解釋稱，隨著公司業務規模的不斷擴大，應收賬款余額也將繼續增加，公司應收賬款發生壞賬的風險也將逐漸增加，并對公司經營產生不利影響。
自7月17日登陸科創板上市交易以來，除上市首日大漲外，山大地緯股價走勢不溫不火。截至8月17日收盤，山大地緯報24.75元/股，下跌1.28%。
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