北京時間4月17日晚間，雷軍旗下金山云在美遞交了IPO的F-1文件，尋求在納斯達克交易所上市，代碼為“KC”。然而，在這份首次提交的招股書中，金山云并沒有明確提出IPO發行區間以及發售的新股總數，因此也無法計算募集資金總額。
招股書中稱，金山云是中國排名第一的dl云服務提供商，和排名第三的互聯網云服務提供商，公司有超過30年為企業提供服務的經驗。公司2019年的收入為39.6億元，凈利潤為-1.11億元。截至遞交招股書日，金山云共有243名高級客戶，擁有研發人員1150人。本次金山云的主承銷商分別為摩根大通、瑞銀、瑞信和中金公司。
招股書中稱，金山云本次IPO募集的資金，在扣除發行費用后將有約50%用于進一步投資于升級和擴建公司基礎設施；約25%用于進一步投資技術和產品開發，特別是人工智能、大數據、云計算和物聯網；約15%用于擴大公司的生態系統和國際影響力；約10%用于補充公司營運資金。
中國第三大互聯網云服務提供商，市場份額5.4%
IPO文件顯示，金山云成立于2012年，公司通過與人工智能、大數據、物聯網、區塊鏈、邊緣計算、AR/VR等優勢技術的有機結合，提供適用于政務、金融、AIoT、醫療、工業、傳媒、視頻、游戲、教育、互聯網等行業的解決方案。目前，金山云已在北京、上海、廣州、杭州、揚州、天津等國內城市，以及俄羅斯、新加坡、美國等國際區域設有綠色節能數據中心及運營機構。

金山云在招股書中援引第三方行業研究公司Frost Sullivan的數據稱，公司是中國最大的dl云服務提供商，構建了涵蓋公有云、企業云和AIoT云服務的云平臺，其中包括云基礎設施、尖端的云產品和行業解決方案。根據Frost Sullivan的數據，就2019年技術設施即服務 IaaS 和平臺即服務 PaaS 公共云服務的收入而言，金山云是中國第三大互聯網云服務提供商，市場份額為5.4%。
與傳統的內部部署IT模式相比，云為企業提供了多種優勢，主要包括降低成本、靈活性、可擴展性和可靠性以及技術創新。由于這些優勢，全球IT支出出現了結構性轉變，從傳統的內部部署IT模式轉變為基于云的模式。
金山云在招股書中援引Frost Sullivan的數據稱，按收入計算，中國在2018年就已成為全球第二大云市場，僅次于美國。Frost Sullivan的數據顯示，從2015年到2019年，中國云服務的市場規模以37.7%的CAGR 復合年增長率 增長，預計2019年到2024年的CAGR將以28.3%的速度增長，超過美國相應期間21.3%和20.3%的CAGR。
根據Frost Sullivan的數據，2019年中國互聯網云市場的市場規模為538億元人民幣，預計2024年將達到2175億元人民幣，而中國傳統企業和公共服務機構云市場的市場規模更大，2019年為1080億元人民幣，預計2024年將達到3459億元人民幣。Frost Sullivan的數據還顯示，2019年中國公有云市場規模為814億元人民幣，預計2024年將達到3681億元人民幣；2019年按項目收費的云服務市場規模為804億元人民幣，預計2024年將達到1952億元人民幣。
此外，金山云的招股書中還提到，中國的云市場正處于早期階段，與美國相比，市場滲透率較低，表明中國云市場具有巨大的增長潛力。
連續三年虧損
總體來看，金山云在2017年、2018年和2019年的總收入分別為12.36億元、22.18億元和39.6億元，其中2019年較2018年大增78.5%。凈利潤方面，2017年、2018年和2019年分別為-7.14億元、-10億元和-1.11億元。
數據來源：金山云招股書
從成本端來看，金山云的研發投入占據了大部分，2017年~2019年，公司的研發支出分別為4億元、4.4億元和5.95億元；2017年~2019年，公司的銷售和營銷支出分別為1.16億元、1.92億元和3.17億元；2017年~2019年，公司的一般和行政支出分別為9365萬元、1.47億元和2.39億元。
數據來源：金山云招股書
招股書顯示，金山云的絕大部分收入來自公共云服務：2017年~2019年，公司的云服務收入分別為12億元、21.1億元和34.6億元，分別占當年收入比例為97.3%、95.1%和87.4%。
數據來源：金山云招股書
除了公共云服務收入外，金山云還有收入來自企業云服務和其他收入，具體的收入和占比如下所示。
2019年57%收入來自前三大客戶
此外，在招股書的“風險因素”章節中，金山云明確提到新冠病毒疫情對公司造成的影響：“考慮到我們的云服務的特點，特別是我們的共有云服務通常是持續和長期提供的，并且我們的大部分員工都位于北京，我們適應了靈活的工作方式，能夠在新冠病毒疫情暴發期間及時遠程為我們的客戶提供服務，但我們的少數企業云服務客戶可能會因為采取的防疫措施而導致業務中斷，導致某些企業云服務項目可能會推遲……”
“如果新冠疫情不能在短時間內得到有效控制，我們的業務和經營業績可能會受到不利影響。此外，如果新冠疫情損害了我們客戶的業務，他們可能會經歷業務量的減少、云服務采購推遲或暫停，這反過來可能會對我們的產品和解決方案的需求產生負面影響。新冠疫情對我們2020年的全年財務狀況和運營結果的影響程度目前仍無法合理估計，這將取決于新冠疫情的未來發展、遏制新冠疫情或防止其蔓延的措施，以及在可預見的未來對我們客戶的經濟增長和業務的影響等。”
此外，《767股票知識網》記者還注意到，金山云的收入在很大程度上依賴于為數不多的高級客戶。公司也在F-1文件中明確提到：“我們目前很大一部分收入來自數量有限的客戶。2017年、2018年和2019年，我們來自高級客戶的總收入分別約占同期總收入的93.7%、95.3%和97.4%。2017年，我們三大客戶產生的收入分別占我們總收入的27% 小米 、19%和10%；2018年分別占我們總收入的25% 小米 、24%和11%；2019年分別占我們總收入的31%、14%和12%?！?br/> 也就是說，2019年，前三大客戶為金山云提供了近六成 57% 的收入。還需要指出的是，2019年，金山集團的高級客戶總數為243家。金山云在F-1文件中也提到：“如果我們不能再從我們與金山集團或小米機器生態系統的業務合作中受益，我們的業務可能會受到不利影響?！?br/>

2017~2019年金山云主要收入來源占比
數據來源：金山云F-1文件
“在可預見的未來，我們很可能將繼續依賴有限數量的客戶來獲得我們收入的很大一部分。在某些情況下，我們來自單個客戶的收入在未來可能會增加。失去一個或多個高級客戶或任何高級客戶減少使用都會減少我們的收入。如果我們不能保持現有客戶或發展與新客戶的關系，我們的業務就會受到損害。”金山云在F-1文件中補充道。
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