乘著新能源汽車(chē)和基建大塊頭的東風(fēng)，如今能源市場(chǎng)上，除了“梅超瘋”之外，“鋼鐵俠”、“鈷奶奶”也瘋狂。今日(1月7日)三大股指開(kāi)盤(pán)漲跌不一，盤(pán)初股指反復(fù)震蕩，一度有下行趨勢(shì)，隨后在能源股之下，股指企穩(wěn)拉升，并順利翻紅。整體上來(lái)看，板塊之間輪動(dòng)加速，難改機(jī)構(gòu)抱團(tuán)格局，“煤飛色舞鋼花濺”行情成為今日行情主線之一。

　　東方證券表示，新年第一周仍較為關(guān)鍵，需緊密關(guān)注抱團(tuán)品種能否延續(xù)強(qiáng)勢(shì)，機(jī)構(gòu)是否會(huì)有新的布局方向，謹(jǐn)防主線混亂、后勁不足，導(dǎo)致指數(shù)再度拐頭向下。配置方向上，往年躁動(dòng)行情中，周期與成長(zhǎng)各執(zhí)牛耳，可積極關(guān)注前期超跌、但業(yè)績(jī)持續(xù)改善的TMT板塊與低估值品種。

　　在當(dāng)前A股熱點(diǎn)分散，板塊輪動(dòng)加劇背景之下，隱藏了可能的投資機(jī)會(huì)，精選部分機(jī)構(gòu)研報(bào)，我們來(lái)一起看看到底有哪些主題，可供參考。

　　【主題一】鈷

　　中國(guó)銀河證券提到，在產(chǎn)業(yè)鏈鋰鹽、鈷鹽低庫(kù)存，以及未來(lái)新能源汽車(chē)?yán)瓌?dòng)鈷鋰需求大幅增長(zhǎng)的預(yù)期下，電池材料廠商加大年前備貨采購(gòu)補(bǔ)庫(kù)存力度進(jìn)一步加劇了供應(yīng)的緊張。而據(jù) SMM草根調(diào)研，2021年一季度國(guó)內(nèi)新能源汽車(chē)熱度不減，國(guó)內(nèi)頭部電池企業(yè) 2021Q1訂單量預(yù)計(jì)將超過(guò) 2020Q4，正極材料廠商排產(chǎn)計(jì)劃已安排至2021年3 月，預(yù)計(jì)新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈上游鈷鋰原材料上漲趨勢(shì)將至少延續(xù)至春節(jié)。

　　另外，安信證券表示，預(yù)計(jì)12月及2021年1月鈷原料進(jìn)口量將繼續(xù)減少，一是南非疫情嚴(yán)重，防疫已經(jīng)啟動(dòng)三級(jí)封鎖，原料供應(yīng)的不確定性增大；二是十二月末正值海外圣誕及新年，港口運(yùn)力較低，物流成本上升。近期因物流價(jià)格上漲，鈷原料緊缺，鈷中間品系數(shù)從年初的65%上漲至81%，冶煉廠商成本端壓力增加，支撐鈷鹽價(jià)格。

　　【主題二】鋼鐵

　　太平洋證券指出，建材季節(jié)性增庫(kù)，制造業(yè)扛起需求大旗。 12月鋼鐵行業(yè)PMI46.8%，環(huán)比回落2.3個(gè)百分點(diǎn)，鋼價(jià)尤其建材短期存在下行壓力，但制造業(yè)崛起支撐鋼材需求，長(zhǎng)邏輯仍穩(wěn)健。一方面受冬季淡季影響施工減少，且多地區(qū)出現(xiàn)因雨雪停工的現(xiàn)象，建材需求有所下降，另一方面， 12月前段的過(guò)度樂(lè)觀預(yù)期下鋼材價(jià)格間斷性回調(diào)， 12月鋼鐵新訂單指數(shù)48.6，環(huán)比回落1.4個(gè)百分點(diǎn)。當(dāng)前已經(jīng)進(jìn)入冬季累庫(kù)階段，本周鋼材總庫(kù)存環(huán)比增加5%，臨近春節(jié)返鄉(xiāng)倒計(jì)時(shí)，水泥出貨率較下滑6.6個(gè)百分點(diǎn)，預(yù)計(jì)近期整體工程施工量處于季節(jié)性低位。短期內(nèi)建材需求或較弱，但2020年前11個(gè)月地產(chǎn)與基建投資增速穩(wěn)定回升，展望2021年基建地產(chǎn)有望保持平穩(wěn)，制造業(yè)崛起，鋼材需求長(zhǎng)期有支撐。

　　中泰證券表示，2021年地產(chǎn)下行拐點(diǎn)出現(xiàn)之前仍有望支撐鋼鐵需求景氣，疊加制造業(yè)投資的修復(fù)和外需對(duì)工業(yè)的拉動(dòng)，2021年上半年鋼鐵需求仍有望順勢(shì)沖高，但后期需注意政策收緊后的地產(chǎn)均值回歸風(fēng)險(xiǎn)。綜合地產(chǎn)、基建、制造業(yè)、出口的判斷，我們預(yù)計(jì)2021年鋼產(chǎn)量增速為2.8%。

　　【主題三】煤炭

　　安信證券提到，寒潮支撐補(bǔ)庫(kù)需求，后續(xù)關(guān)注進(jìn)口變化。據(jù)煤炭資源網(wǎng)，供給方面產(chǎn)能完成以及檢修停產(chǎn)煤礦增加，元旦假期煤礦停產(chǎn)1-2天，煤礦開(kāi)工下降，整體供應(yīng)日趨緊張，庫(kù)存降低。但下游需求不減，寒潮來(lái)臨，全國(guó)大范圍氣溫驟降，局面供電和居民保暖需求持續(xù)增加，加速電廠去庫(kù)存速度，電廠補(bǔ)庫(kù)存較為迫切，港口低庫(kù)存導(dǎo)致終端對(duì)高煤價(jià)的接受度提升。但同時(shí)要注意2021年1月進(jìn)口煤將獲得新的配額，或?qū)?guó)內(nèi)供給形成補(bǔ)充，緩解國(guó)內(nèi)供給緊張局面，需密切關(guān)注進(jìn)口煤的變化。

　　另外，安信證券分析，焦煤價(jià)格預(yù)計(jì)持續(xù)偏強(qiáng)運(yùn)行。據(jù)煤炭資源網(wǎng)，近期供應(yīng)端煤企在安全生產(chǎn)、環(huán)保政策執(zhí)行力度加強(qiáng)及停產(chǎn)檢修等多重因素的影響下，部分煤種供應(yīng)繼續(xù)縮減。下游方面，焦炭市場(chǎng)第十一輪提漲基本落地執(zhí)行，焦企利潤(rùn)面進(jìn)一步擴(kuò)大，開(kāi)工維持高穩(wěn)，對(duì)焦煤需求穩(wěn)定。綜合來(lái)看，預(yù)計(jì)短期內(nèi)煉焦煤市場(chǎng)仍將穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行。

　　【主題四】港口航運(yùn)

　　國(guó)金證券指出，此前市場(chǎng)預(yù)期春節(jié)后運(yùn)價(jià)回落的部分原因在于農(nóng)歷新年的兩周亞洲工廠暫時(shí)停止出貨，歐美港口得以“喘息”，集裝箱周轉(zhuǎn)問(wèn)題緩解帶動(dòng)有效供給回升。但從目前市場(chǎng)實(shí)際狀況來(lái)看，(1)出貨需求或部分延后，如我們此前多次強(qiáng)調(diào)，節(jié)前供需嚴(yán)重不平衡影響貨主出貨，部分需求或?qū)⑦f延至年后，可能出現(xiàn)“年前旺季不旺、年后淡季轉(zhuǎn)旺”的局面。

　　(2)兩周時(shí)間未必能有效緩解集裝箱周轉(zhuǎn)問(wèn)題，根據(jù)太平洋商船協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，美西圣佩德羅灣11月在箱量環(huán)比小幅回落的情況下，集裝箱平均滯留時(shí)間依舊增加至4.8天左右，進(jìn)口集裝箱存量周轉(zhuǎn)壓力較大；而根據(jù)中國(guó)集裝箱工業(yè)協(xié)會(huì)披露，中國(guó)集裝箱的平均周轉(zhuǎn)時(shí)間已從60天躍升至100天，在年初進(jìn)口量預(yù)計(jì)持續(xù)增長(zhǎng)的情況下，美線集裝箱短時(shí)間內(nèi)有效緩解的可能性不大。

　　(3)春節(jié)后需求或延續(xù)高增至Q3旺季，根據(jù)美國(guó)零售商聯(lián)合會(huì)預(yù)計(jì)，2021年1-4月美國(guó)海運(yùn)集裝箱進(jìn)口量增速分別為2.4%/2.6%/17.8%/8.3%，進(jìn)口需求依舊強(qiáng)勁，而美國(guó)疫苗沒(méi)有大范圍落地前，當(dāng)?shù)夭鹣洹⒊龈坌嗜暂^難提升，倘若2021Q2疫苗落地進(jìn)度慢于預(yù)期，且需求在防疫物資、宅經(jīng)濟(jì)、補(bǔ)庫(kù)存等因素推動(dòng)下維持增長(zhǎng)，由此造成供需緊張持續(xù)，則之后將面臨的是三季度新一輪傳統(tǒng)旺季的到來(lái)，全年運(yùn)價(jià)存在超預(yù)期可能。

　　浙商證券此前分析，12月中旬，沿海主要港口貨物吞吐量同比+1.9%，增速較12月上旬+1.7%上升0.2pct；其中外貿(mào)吞吐量同比+1.8%，較12月中旬-1.8%回升3.6pct。貨物總吞吐量及外貿(mào)貨物吞吐量增速持續(xù)增長(zhǎng)。

（文章來(lái)源：東方財(cái)富研究中心）

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