今日(12月16日)A股三大股指微幅高開，盤初反復(fù)震蕩整理之后，出現(xiàn)一波急速跳水，滬指率先企穩(wěn)，并持續(xù)拉升至翻紅，而創(chuàng)業(yè)板指表現(xiàn)相對(duì)較弱。從盤面上來(lái)看，大部分題材股全線回調(diào)，銀行股逆勢(shì)護(hù)盤，白馬消費(fèi)、黃金等避險(xiǎn)類板塊力撐行情面，投資情緒偏謹(jǐn)慎，賺錢效應(yīng)驟降。

　　中信證券分析，臨近年末機(jī)構(gòu)產(chǎn)品排名競(jìng)爭(zhēng)依舊焦灼，短期內(nèi)博弈或?qū)⒓觿。拙啤⑨t(yī)藥、新能源、消費(fèi)電子中機(jī)構(gòu)重倉(cāng)股抱團(tuán)進(jìn)一步強(qiáng)化，非抱團(tuán)股可能出現(xiàn)一定波動(dòng)，但博弈的心態(tài)和交易行為在跨年后預(yù)計(jì)將趨于緩和。A股仍處于跨年輪動(dòng)慢漲期，基本面預(yù)期逐步改善抬升市場(chǎng)底線，增量資金緩慢入場(chǎng)，短期因市場(chǎng)波動(dòng)被擾亂的預(yù)期預(yù)計(jì)會(huì)重聚共識(shí)，因此建議堅(jiān)守順周期主線跨年，以應(yīng)對(duì)年末博弈心態(tài)和行為加劇的市場(chǎng)。

　　在當(dāng)前A股熱點(diǎn)分散，板塊輪動(dòng)加劇背景之下，隱藏了可能的投資機(jī)會(huì)，精選部分機(jī)構(gòu)研報(bào)，我們來(lái)一起看看到底有哪些主題，可供參考。

　　【主題一】食品飲料

　　東方證券指出，明年的配置仍需把握消費(fèi)升級(jí)與集中度提升兩條主線，上半年關(guān)注經(jīng)營(yíng)拐點(diǎn)與低基數(shù)帶來(lái)的高彈性機(jī)會(huì)，下半年基數(shù)效應(yīng)消失后，龍頭護(hù)城河深厚、競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)彰顯。綜合考慮板塊復(fù)蘇空間、邊際改善持續(xù)性、長(zhǎng)期成長(zhǎng)性以及估值的安全墊，認(rèn)為板塊推薦的優(yōu)先級(jí)為白酒>乳制品>啤酒。

　　東方證券進(jìn)一步分析，白酒板塊高端+醬酒邏輯深化演繹，關(guān)注場(chǎng)景復(fù)蘇拐點(diǎn)。復(fù)盤白酒歷史，行業(yè)大周期逐漸減緩，小波動(dòng)不改上行趨勢(shì)，穩(wěn)定增長(zhǎng)價(jià)值凸顯。白酒未來(lái)趨勢(shì)將以品牌為錨推動(dòng)高端化，價(jià)格為品牌塑造之本；渠道扁平化持續(xù)推進(jìn)，深度分銷與廠商協(xié)銷逐步拓展；高端化趨勢(shì)下，千元價(jià)格帶產(chǎn)品占比有望提升。醬酒熱潮風(fēng)起云涌，次級(jí)醬酒企業(yè)蓄勢(shì)待發(fā)，郎酒與國(guó)臺(tái)申報(bào)上市，有望增加重要投資標(biāo)的，醬酒邏輯徐徐展開。在白酒板塊整體估值較高的背景下，我們認(rèn)為高端化、醬酒和經(jīng)營(yíng)拐點(diǎn)邏輯將成為明年白酒投資重要抓手。

　　【主題二】銀行

　　萬(wàn)聯(lián)證券提到，關(guān)注零售業(yè)務(wù)占比高、核心負(fù)債有優(yōu)勢(shì)的銀行：我們預(yù)判2020年整體銀行業(yè)的凈利潤(rùn)增速在-3%左右。2021年，受低基數(shù)效應(yīng)的影響，凈利潤(rùn)回升至7%，加大核銷的同時(shí)，撥備計(jì)提力度預(yù)計(jì)仍將保持高位。綜上分析，2021年宏觀經(jīng)濟(jì)恢復(fù)狀態(tài)中，內(nèi)生性緊信用的環(huán)境下，資產(chǎn)端收益率或整體上升，而負(fù)債端受同業(yè)成本上升的影響，核心負(fù)債的重要性明顯上升。不過，國(guó)內(nèi)延期還本付息政策退出、監(jiān)管壓力上升，疊加新冠疫情的短期波動(dòng)，預(yù)計(jì)仍對(duì)整個(gè)銀行業(yè)的資產(chǎn)質(zhì)量預(yù)期產(chǎn)生階段性的擾動(dòng)。

　　【主題三】黃金

　　民生證券表示，當(dāng)前交易經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和避險(xiǎn)資金撤退等利空基本被消化，繼續(xù)看好貴金屬的配置價(jià)值。依然看好 2021H1 通脹上行帶來(lái)的金價(jià)上行，重視下跌帶來(lái)的配置機(jī)會(huì)。美元長(zhǎng)期弱勢(shì)(美國(guó)經(jīng)濟(jì)相對(duì)優(yōu)勢(shì)減弱、美元超發(fā))+利率長(zhǎng)期維持低位+通脹預(yù)期上行邏輯不變；全球印鈔模式開啟，維持貴金屬長(zhǎng)期上行判斷。

（文章來(lái)源：東方財(cái)富研究中心）

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