近期大盤震蕩回調(diào)，科技股整體有所走弱，回調(diào)幅度明顯高于大盤。但作為中長期的主要投資主線，科技股邏輯并未發(fā)生變化，估值的回落有利于后市發(fā)展。
　　業(yè)內(nèi)人士表示，科技股的回落受多重因素影響，壓力進一步釋放后，資金有望回流科技股并重拾升勢，建議投資者關(guān)注 5G、云計算、芯片等主線。
　　5G
　　新基建投資超預(yù)期
　　消息面上，5月25日，工信部部長苗圩表示5G正加大建設(shè)力度，爭取把時間趕回來。中國每周大概增加1萬多個5G基站，4月份增加5G客戶700多萬，中國5G客戶累計已超過3600萬。
　　天風證券(601162)分析師唐海清表示，未來3年行業(yè)景氣持續(xù)向上，5G迎來大規(guī)模建設(shè)期，從2019年2季度開始，行業(yè)業(yè)績開始“U”型反轉(zhuǎn)，在大環(huán)境影響下5G等“新基建”建設(shè)有望加速，預(yù)計全年投資規(guī)模符合甚至超過預(yù)期，繼續(xù)看好板塊的未來走勢。
　　畢竟新基建引領(lǐng)的5G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)顯現(xiàn)出巨大的確定性，同時肩負著引導投資和支撐國家信息網(wǎng)絡(luò)建設(shè)的重任。因此，渤海證券分析師徐勇指出，這是國家為了對抗今年的經(jīng)濟下滑，加快產(chǎn)業(yè)升級的重要舉措，預(yù)計5G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)加速將進一步提升通信產(chǎn)業(yè)鏈的需求。
　　從二級市場表現(xiàn)來看，從2019年初至今，5G行情超額收益有限；而4G時代，4G指數(shù)顯著跑贏大盤。中原證券(601375)分析師唐俊男指出，主要原因一是由于5G投資規(guī)模之大，以及網(wǎng)絡(luò)制式向上升級的邊際效應(yīng)遞減，使得5G相關(guān)應(yīng)用場景落地和整個社會經(jīng)濟受益于5G網(wǎng)絡(luò)的時間跨度都將拉長；二是全球疫情所帶來的諸多不確定性。但考慮到目前以信息網(wǎng)絡(luò)為基礎(chǔ)的新基建加速建設(shè)以及5G所能給整個社會經(jīng)濟所能帶來的生產(chǎn)動能，5G板塊潛力仍在。
　　潛力股精選
　　中興通訊(000063)(港股00763)持續(xù)提升市場份額
　　公司業(yè)已成為全球前四、國內(nèi)前二的電信設(shè)備商龍頭，在新一輪的5G建設(shè)大時代下，憑借5G端到端解決方案的布局，有望引領(lǐng)全球5G發(fā)展，持續(xù)提升全球市場份額。天風證券指出，2020年是全球5G網(wǎng)絡(luò)進行大規(guī)模建設(shè)的元年，通信網(wǎng)絡(luò)設(shè)備市場正在經(jīng)歷新一輪的快速成長、市場格局空前清晰、中國市場引領(lǐng)全球的變化，中國的通信網(wǎng)絡(luò)設(shè)備廠商正處于最好的成長時代。作為全球通信設(shè)備的龍頭企業(yè)，公司經(jīng)歷挫折后已全面恢復(fù)，同時戰(zhàn)略聚焦、內(nèi)部管理優(yōu)化，公司正在呈現(xiàn)最好的姿態(tài)迎接最好的成長時代。堅定看好公司長期成長前景。
　　中際旭創(chuàng)(300308)有望斬獲較大市場份額
　　公司設(shè)計封裝技術(shù)領(lǐng)先，100G、400G產(chǎn)品布局完整，量產(chǎn)能力業(yè)界首位，成本優(yōu)勢突出，客戶關(guān)系緊密，依然可以維持較高增速。可以看到，全球數(shù)據(jù)流量依然呈現(xiàn)爆發(fā)式增長，光模塊向400G升級2019年已經(jīng)小批量，2020年將批量出貨。東北證券(000686)指出，相比4G時期，5G承載光模塊全面升級，網(wǎng)絡(luò)架構(gòu)演變增加中傳環(huán)節(jié)，基站數(shù)量大幅增加，測算承載光模塊整體市場達到百億美元，相比4G大幅增長。公司2008年由3G無線光模塊起家，如今戰(zhàn)略回歸電信市場，客戶關(guān)系良好，憑借高速光模塊封裝能力，有望斬獲較大份額，帶來業(yè)績增量。
　　博創(chuàng)科技(300548)成長空間被打開
　　公司專注于高端光無源器件和有源器件的開發(fā)，是全球PLC集成光電子器件的主要供應(yīng)商之一。受益流量增長與5G的建設(shè)，逐步發(fā)力數(shù)通市場。財通證券(601108)指出，移動互聯(lián)網(wǎng)流量仍處于爆發(fā)式增長階段。5G普及有望推動數(shù)據(jù)流量持續(xù)高速增長，帶動對光模塊的需求量穩(wěn)步增長，同時光模塊處于10G向100G、100G向400G升級的迭代周期，高速產(chǎn)品價值量不斷提升，推動整體光模塊市場規(guī)模持續(xù)增長。公司收購并且增資上海圭博，大力布局400G硅光，為未來打開成長空間。公司業(yè)績邊際改善明顯，有源業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型繼續(xù)深化。
　　光迅科技(002281)布局芯片等全產(chǎn)業(yè)鏈
　　公司是全球領(lǐng)先的光電子器件、子系統(tǒng)解決方案供應(yīng)商，在電信傳輸網(wǎng)、接入網(wǎng)和企業(yè)數(shù)據(jù)網(wǎng)等領(lǐng)域布局了從芯片到器件、模塊、子系統(tǒng)的全產(chǎn)業(yè)鏈。開源證券指出，研發(fā)端看，公司投入大，產(chǎn)品布局廣，針對不同客戶可提供差異化解決方案；渠道端看，公司逐步開拓海外高毛利市場，市場份額穩(wěn)步增加；需求端看，公司客戶主要以華為、中興通訊及烽火通信(600498)等主設(shè)備廠商為主，合作時期較長且穩(wěn)定性較高，在5G建設(shè)放量期具備先發(fā)優(yōu)勢。隨著5G基站產(chǎn)品形態(tài)的改變，對傳輸網(wǎng)提出更高要求，將直接拉動高速光模塊市場需求增長，帶來產(chǎn)品量價齊升。
　　芯片
　　倒逼國產(chǎn)替代加速
　　經(jīng)過產(chǎn)業(yè)低潮后，目前芯片產(chǎn)業(yè)熱度明顯提升。從產(chǎn)業(yè)層面上分析來看，2018年的衰退周期是兩大負面因素共振，一是宏觀經(jīng)濟影響，二是貿(mào)易摩擦背景下，產(chǎn)業(yè)去庫存導致需求下降。目前中芯國際(港股00981)、長電科技(600584)、華天科技(002185)等公司均處于產(chǎn)能利用率較好狀態(tài)，預(yù)計隨著產(chǎn)業(yè)鏈補庫存，行業(yè)需求在補庫存帶動下有望迎來行業(yè)需求降幅收窄。國信證券(002736)分析師歐陽仕華指出，國產(chǎn)半導體在2022年之前仍然處于整體20%增速的較好環(huán)境之中，并會在貿(mào)易摩擦下倒逼國產(chǎn)替代加速。
　　雖然在疫情影響下相關(guān)公司受到明顯沖擊，但整體來看，國產(chǎn)半導體在2022年之前仍然處于較好的增長環(huán)境之中，看好具備進口替代的國內(nèi)相關(guān)芯片龍頭企業(yè)，看好其長期受益于國內(nèi)市場及大中華FAB紅利的發(fā)展邏輯。行業(yè)人士指出，長期以來我國芯片行業(yè)仍較為依賴進口，“缺芯少魂”局面依然存在，國產(chǎn)替代迫在眉睫。在國產(chǎn)替代+景氣拐點+大基金二期等利好因素下，板塊調(diào)整中將迎來的更佳的建倉時點。
　　芯片各個細分產(chǎn)業(yè)的龍頭公司依舊是值得投資者關(guān)注的重點，包括模擬射頻芯片領(lǐng)域圣邦股份(300661)、卓勝微(300782)；指紋、攝像頭芯片領(lǐng)域匯頂科技(603160)、韋爾股份(603501)；功率半導體聞泰科技(600745)；存儲芯片領(lǐng)域兆易創(chuàng)新(603986)、北京君正(300223)；內(nèi)存接口芯片領(lǐng)域的瀾起科技(688008)；設(shè)備領(lǐng)域北方華創(chuàng)(002371)、中微公司(688012)等。
　　潛力股精選
　　航錦科技(000818)收購諸多優(yōu)質(zhì)公司
　　公司收購長沙韶光、威科電子、九強訊盾和中電華星股權(quán)，軍品業(yè)務(wù)迎來放量。2020年，公司參股武漢導航院與泓林微，憑借軍工領(lǐng)域協(xié)同優(yōu)勢，加碼北斗三商用與高頻通訊。公司在布局軍工業(yè)務(wù)的同時，持續(xù)深耕GPU、北斗導航和高頻通訊在民用市場的開拓，成長動力充沛。上海證券指出，我國北斗三定位系統(tǒng)將在2020年首次面向全球進行商用，武漢導航院主導完成了北斗標準的起草、修訂和完善，其北斗芯片、定位終端等產(chǎn)品成為中國衛(wèi)星(600118)導航系統(tǒng)管理辦公室推薦產(chǎn)品。公司逐步增持武漢導航院股份至27.66%，將與導航院一同推進北斗三產(chǎn)品的軍民雙向開拓。
　　匯頂科技（603160）全力打造四大核心業(yè)務(wù)
　　公司屏下指紋產(chǎn)品目前已廣泛商用于華為、OPPO、vivo、小米等主流品牌，產(chǎn)品滲透率快速提升使得公司實現(xiàn)了經(jīng)營業(yè)績高速增長。光大證券(601788)(港股06178)指出，公司通過內(nèi)生外延不斷擴展邊界，提高核心競爭力。公司內(nèi)生持續(xù)加大研發(fā)投入，2019年上半年研發(fā)投入4.58億元，同比增長37.42%，占營收比例為15.86%。外延收購德國蜂窩IP供應(yīng)商，提升在IOT物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域競爭力。公司全力打造物理感知+信息處理+數(shù)據(jù)安全+無線傳輸四大領(lǐng)域，致力提供完整的軟硬件平臺，劍指萬物互聯(lián)。目前心率傳感器、入耳檢測、NB-IoT、MCU等新產(chǎn)品逐漸成熟。
　　聞泰科技（600745）看好安世半導體發(fā)展
　　公司是國內(nèi)唯一規(guī)模化的分立器件IDM廠商，旗下的安世公司正著力向全球魁首的目標布局。其在二極管晶體管、邏輯器件等領(lǐng)域已有扎實基礎(chǔ)，MOSFETs比重相對較低，成長迅速空間龐大。中泰證券(600918)指出，基于強大技術(shù)實力和資本地位，公司延伸新器件和新材料布局，GaN產(chǎn)品已有實質(zhì)性突破，在新終端、車載電子化和供能智能化打開的新增量帶動下，功率器件部分有望持續(xù)規(guī)模和份額的快速增長，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)更多向高端器件轉(zhuǎn)移。其產(chǎn)品也將和強調(diào)自主可控的國內(nèi)客戶形成密切協(xié)同，長期看安世有望站上價值新臺階，建議長期戰(zhàn)略性配置。
　　兆易創(chuàng)新（603986）上下游發(fā)展邏輯清晰
　　公司作為國內(nèi)優(yōu)質(zhì)的存儲芯片設(shè)計企業(yè)。中短期看，公司主業(yè)市場回暖，業(yè)績有望修復(fù)。長期看，公司積極升級制程和擴充產(chǎn)品線，并拓展戰(zhàn)略布局，推進產(chǎn)業(yè)協(xié)同。中信建投(601066)證券(港股06066)指出，作為國內(nèi)領(lǐng)先的存儲設(shè)計稀缺標的，公司繼續(xù)深耕存儲，投資合肥產(chǎn)投切入DRAM賽道，打造全存儲平臺；與中芯國際、華力微等供應(yīng)商深度合作，確保上游晶圓產(chǎn)能穩(wěn)定；另一方面，并購思立微，獲得指紋識別和觸控能力，推進“存儲+ MCU +傳感”布局物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域。公司以NOR、SLC NAND為起點，產(chǎn)品線上向主流DRAM市場延伸，下游布局物聯(lián)網(wǎng)、5G和汽車等需求巨大市場，發(fā)展邏輯清晰。
　　云計算
　　精選細分領(lǐng)域龍頭
　　隨著全社會的數(shù)字化轉(zhuǎn)型，云計算滲透率將大幅提升，我國云計算產(chǎn)業(yè)呈現(xiàn)穩(wěn)健發(fā)展的良好態(tài)勢。目前，我國云計算市場發(fā)展仍處于對計算、存儲等傳統(tǒng)IT基礎(chǔ)資源的替代過程中，IaaS服務(wù)成為云服務(wù)商向企業(yè)提供IT基礎(chǔ)資源的主要形態(tài)。根據(jù)IDC統(tǒng)計，2019年中國IaaS市場規(guī)模為59.9億美元，同比增長28%，IaaS逐漸在公有云市場占據(jù)更多份額。據(jù)IDC預(yù)測顯示，2019-2023年中國公有云IaaS市場將實現(xiàn)46%的年均復(fù)合增長率。綜合政策、市場環(huán)境以及技術(shù)層面的利好因素，長城證券(002939)分析師吳彤認為，未來云計算產(chǎn)業(yè)將在信息基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的支持下普及度進一步提升，不斷賦能千行百業(yè)。
　　從行業(yè)龍頭來看，阿里騰訊云資本開支顯示云計算景氣依舊。阿里2019年二季度-四季度單季度資本開支分別為63.8、98.3、66.6億元，同比增速分別為-43.0%、-20.7%、24.6%，單季資本開支同比增速由負轉(zhuǎn)正，顯示云計算景氣恢復(fù)。同時騰訊2020年一季度財報顯示，資本開支61.51億元，同比增長36.51%。
　　投資標的上，東莞證券分析師魏紅梅建議投資者精選云計算產(chǎn)業(yè)鏈各細分領(lǐng)域龍頭，服務(wù)器：浪潮信息(000977)、中科曙光(603019)；交換機、路由器：紫光股份(000938)、星網(wǎng)銳捷(002396)；云基礎(chǔ)設(shè)施層：光環(huán)新網(wǎng)(300383)、數(shù)據(jù)港(603881)、寶信軟件(600845)、奧飛數(shù)據(jù)(300738)；云平臺：用友網(wǎng)絡(luò)(600588)，紫光股份；云應(yīng)用：用友網(wǎng)絡(luò)、廣聯(lián)達(002410)等。
　　潛力股精選
　　浪潮信息（000977）服務(wù)器需求增加
　　公司作為行業(yè)龍頭，在下游云計算公司資本支出回暖，5G商用提振服務(wù)器需求背景下持續(xù)受益。同時上游intel服務(wù)器CPU收入快速增長，釋放服務(wù)器需求增加的信號，公司2020年一季度存貨同步大幅增長，釋放出積極信號。太平洋(601099)證券指出，從國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)公司來看，騰訊資本連續(xù)三個季度向上增長，一季度實現(xiàn)2.7倍增速，國內(nèi)新建和規(guī)劃數(shù)據(jù)中心機柜數(shù)量龐大，未來2-3年的服務(wù)器將迎來新一輪成長周期。同時，5G加速落地，運營商向云戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，2020年運營商服務(wù)器需求回暖，也存在邊緣服務(wù)器增量需求，公司作為行業(yè)龍頭，有望充分受益。
　　數(shù)據(jù)港（603881）領(lǐng)先數(shù)據(jù)中心服務(wù)商
　　公司以批發(fā)型數(shù)據(jù)中心作為切入點，逐漸形成以批發(fā)型數(shù)據(jù)中心服務(wù)為主，零售型數(shù)據(jù)中心服務(wù)為輔的經(jīng)營模式，同時還提供少量的數(shù)據(jù)中心增值服務(wù)。客戶方面，公司成立之初主要依托阿里巴巴，隨后發(fā)展多家互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)、云計算服務(wù)商及企業(yè)等終端客戶，是國內(nèi)少數(shù)同時服務(wù)于阿里巴巴、騰訊、百度三大互聯(lián)網(wǎng)公司的數(shù)據(jù)中心服務(wù)商。截止至2018年底，公司共運營15個數(shù)據(jù)中心，擁有7個核心市場，共部署1.04萬個機柜。中泰證券指出，公司是國內(nèi)領(lǐng)先的批發(fā)型數(shù)據(jù)中心服務(wù)商，5G推動網(wǎng)絡(luò)連接數(shù)與數(shù)據(jù)流量增長，云計算產(chǎn)業(yè)蓬勃發(fā)展，數(shù)據(jù)中心重要性凸顯，長期發(fā)展空間向好。
　　用友網(wǎng)絡(luò)（600588）企業(yè)上云趨勢明顯
　　公司2020年一季度公司云業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入2.2億元，同比增長74.4%。用友云服務(wù)付費企業(yè)數(shù)達到53.7萬家，實現(xiàn)4.9%的環(huán)比增長，大中型企業(yè)云收入增長73.4%達到1.9億元。其中，NC Cloud約貢獻4000萬元，進一步鞏固領(lǐng)先的市場地位。中金公司(港股03908)指出，公司計劃于二季度發(fā)布新一代云原生版本的NC Cloud與低代碼、無代碼開發(fā)平臺，進一步深化大型企業(yè)市場的產(chǎn)品布局。雖然疫情一方面影響了傳統(tǒng)軟件的線下交付，另一方面卻也催化了企業(yè)對于線上財務(wù)、線上管理能力的訴求，企業(yè)上云的趨勢加速，將在中長期利好公司。
　　寶信軟件（600845）單機柜創(chuàng)收可持續(xù)
　　公司從2012年起布局IDC行業(yè)，以舊鋼廠現(xiàn)成土地和電力設(shè)備為基礎(chǔ)做改建，相對同類企業(yè)地理位置和成本優(yōu)勢較大。自2014年IDC業(yè)務(wù)進入收獲期，公司業(yè)績增速、毛利率等各類經(jīng)營指標明顯優(yōu)化。公司將主營業(yè)務(wù)拓展至集團外的鋼鐵、醫(yī)藥、交通等多個領(lǐng)域，是國內(nèi)工業(yè)軟件領(lǐng)先企業(yè)。世紀證券指出，目前公司已經(jīng)擁有機柜近2萬架，并擁有超10萬架機柜的建設(shè)用地。隨公司機柜建設(shè)繼續(xù)推進，IDC業(yè)務(wù)收入可持續(xù)。同時，公司有望在IDC服務(wù)器租用服務(wù)基礎(chǔ)上衍生出更多元化的增值服務(wù)，單機柜創(chuàng)收可進一步提升，推動整體業(yè)績持續(xù)高速增長。

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