外圍市場波動加劇，雖然a股在全球大跌背景下展現(xiàn)出強(qiáng)勁的韌性，但震蕩仍難避免。有分析指出，近期A股受多重因素影響存在不確定性，市場熱點(diǎn)切換較快，且賺錢效應(yīng)明顯回落，交易難度明顯增加，由于市場波動明顯，追漲殺跌更容易被動。而考慮到市場已有一定跌幅，投資者可以從逢低布局的角度來選擇投資標(biāo)的。整體來看，對于目前市場的投資機(jī)會，需結(jié)合長短周期綜合考量。由于避險(xiǎn)功能較強(qiáng)、安全邊際較高，投資者可逢低關(guān)注大消費(fèi)板塊。
　　■本報(bào)記者 林珂
　　邁瑞醫(yī)療(300760) 具備三大優(yōu)勢
　　公司是醫(yī)療器械龍頭公司，具有明顯的技術(shù)優(yōu)勢、外延并購優(yōu)勢和產(chǎn)品粘性優(yōu)勢，并且這三大優(yōu)勢將進(jìn)一步鞏固公司的產(chǎn)品銷售市場。公司堅(jiān)持內(nèi)生增長與外延收購“兩條腿走路”的戰(zhàn)略，并通過多起成功的并購和靈活的市場策略打開了海外銷售市場。隨著海外新興市場的擴(kuò)容，公司海外市場銷售有望繼續(xù)穩(wěn)步提升。萬聯(lián)證券指出，作為國內(nèi)醫(yī)療器械領(lǐng)域的絕對龍頭，公司將持續(xù)從行業(yè)發(fā)展和政策傾斜下受益。公司依托“三大優(yōu)勢”進(jìn)一步提升公司市場競爭力和產(chǎn)品銷售穩(wěn)定性。作為國內(nèi)首屈一指的創(chuàng)新性醫(yī)療器械公司，公司的發(fā)展明顯契合了技術(shù)創(chuàng)新的政策導(dǎo)向。同時(shí)，公司通過優(yōu)質(zhì)并購和差異化的市場策略，進(jìn)一步擴(kuò)大海外市場。預(yù)計(jì)公司將繼續(xù)保持目前的較高增速，進(jìn)一步鞏固目前的國產(chǎn)龍頭地位并加速追趕國外先進(jìn)品牌。
　　魚躍醫(yī)療(002223) 估值處歷史低點(diǎn)
　　公司擁有康復(fù)護(hù)理、醫(yī)用供氧、醫(yī)用臨床三大業(yè)務(wù)板塊，產(chǎn)品覆蓋500多個(gè)品類。目前來看公司估值處于上市以來的低點(diǎn)。川財(cái)證券指出，公司對內(nèi)持續(xù)加大研發(fā)投入，不斷擴(kuò)張品類，血壓計(jì)、制氧機(jī)等傳統(tǒng)優(yōu)勢產(chǎn)品市占率持續(xù)第一，通過產(chǎn)品升級實(shí)現(xiàn)利潤進(jìn)一步提升；血糖儀、呼吸機(jī)等次新品類進(jìn)入快速增長期；額溫槍、電動輪椅等新上市產(chǎn)品亦快速放量。公司完成對上械、中優(yōu)、普美康的收購，進(jìn)入醫(yī)用臨床領(lǐng)域，形成OTC+醫(yī)院端兩大產(chǎn)品平臺，更具競爭力與品牌議價(jià)能力。公司的重點(diǎn)單品制氧機(jī)由于受線下渠道清庫存影響，2019年前三季度收入同比略有下滑，預(yù)計(jì)四季度影響基本消退。上械完成技改后恢復(fù)性增長，中優(yōu)的醫(yī)用臨床消毒產(chǎn)品放量快速增長，丹陽基地各產(chǎn)線已陸續(xù)開工，有望持續(xù)快速增長。
　　恒瑞醫(yī)藥(600276) 領(lǐng)先優(yōu)勢明顯
　　公司擁有了國內(nèi)無出其右的產(chǎn)品管線，最頂尖的銷售團(tuán)隊(duì)，目前為A股醫(yī)藥板塊市值的第一名。公司是全球范圍內(nèi)最好的醫(yī)藥資產(chǎn)之一。申萬宏源(000166)證券指出，中國已經(jīng)成為世界第二大的醫(yī)藥市場，同時(shí)也是公司的主場。我們比較了公司在中國的老對手，齊魯、天晴、石藥集團(tuán)等，也比較了近年來發(fā)展迅猛的Biotech信達(dá)、百濟(jì)、君實(shí)等。無論從現(xiàn)有業(yè)務(wù)的現(xiàn)金流可持續(xù)性，以及研發(fā)能力、臨床開發(fā)能力，公司都是其中翹楚，預(yù)計(jì)未來公司會進(jìn)一步鞏固在中國市場的領(lǐng)先優(yōu)勢。同時(shí)我們將公司與日本、歐洲的部分大型藥企進(jìn)行比較，考慮到公司更高的研發(fā)效率與更快的內(nèi)生增速，預(yù)判在未來的10年內(nèi)，公司的市值有望超過拜耳、吉利德、GSK等大型藥企，進(jìn)入全球藥企市值Top10。
　　海爾智家(600690) 利潤率改善空間大
　　公司對于國外知名家電品牌的收購，不僅開拓了海外渠道，同時(shí)引進(jìn)了先進(jìn)技術(shù)，使得公司能快速提升高端產(chǎn)品力，并在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級的過程中先于其他競爭對手釋放品牌力。我們預(yù)計(jì)，2020年卡薩帝占總體收入比例從2019年的5%上升至7%。西部證券(002673)指出，公司渠道改革深化提升終端渠道把控能力。巨商匯和統(tǒng)倉統(tǒng)配的落地將會為海爾提供掌握渠道情況的工具及提高渠道效率的手段。我們認(rèn)為公司渠道把控能力的提升將提升高海爾的庫存周轉(zhuǎn)率。公司作為中國冰洗行業(yè)領(lǐng)先者，旗下高端品牌市占率有望提升，從而帶動整體利潤率提升。當(dāng)前公司利潤率較低，改善彈性較大。在Wacc=12%，永續(xù)增長率=2%的情況下，目標(biāo)估值約為1600億。
　　小熊電器(002959) 盈利能力穩(wěn)步提升
　　公司以酸奶機(jī)等小眾品類起家，發(fā)展至今覆蓋廚房小家電、生活小家電和其他小家電。受益于互聯(lián)網(wǎng)小電的快增紅利，近年來公司營收與業(yè)績保持快速增長，目前廚房小電為主要收入來源。公司財(cái)務(wù)指標(biāo)優(yōu)異，盈利能力穩(wěn)步提升，凈資產(chǎn)收益率水平領(lǐng)先于行業(yè)可比公司。公司募集資金主要用于生產(chǎn)建設(shè)項(xiàng)目、研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目及信息化建設(shè)項(xiàng)目，募投項(xiàng)目建設(shè)完成后預(yù)計(jì)幫助公司有效解決現(xiàn)有產(chǎn)能不足的問題，進(jìn)一步完善和提升公司的技術(shù)研發(fā)實(shí)力，助力持續(xù)發(fā)展。華創(chuàng)證券指出，短期來看，疫情利于消費(fèi)者健康生活習(xí)慣的養(yǎng)成，加速小家電行業(yè)的消費(fèi)升級，公司作為線上銷售為主的健康小家電龍頭有望優(yōu)先受益；長期來看，公司產(chǎn)品端新品拓展能力突出，渠道端布局日益完善，品牌端萌家電戰(zhàn)略增強(qiáng)用戶粘性，且隨著募投項(xiàng)目的建設(shè)完成，未來發(fā)展值得期待。
　　永輝超市(601933) 業(yè)績或?qū)⒊A(yù)期
　　公司精細(xì)化、制度化的管理流程搭配長期積累的運(yùn)營技術(shù)和存貨管理技術(shù)，超過8次的存貨周轉(zhuǎn)率和約2%的損耗率顯著領(lǐng)先行業(yè)水平。短期業(yè)績或超預(yù)期，長期看擴(kuò)張帶來穩(wěn)健增長。興業(yè)證券(601377)指出，公司憑借長期且大規(guī)模的資本投入，以及生鮮人才的培養(yǎng)所形成的生鮮供應(yīng)鏈壁壘擁有極高的時(shí)間和學(xué)習(xí)成本，短時(shí)間難以逾越。雖然新興生鮮業(yè)態(tài)對公司形成分流，但長期看到店消費(fèi)仍會是主流，公司具備廣闊擴(kuò)張空間。短期看，新冠肺炎疫情可能導(dǎo)致農(nóng)產(chǎn)品(000061)種植出現(xiàn)空缺，我們判斷今年上半年物價(jià)或維持高位；因此，在春節(jié)前后超市企業(yè)銷售高增長，以及生鮮價(jià)格上漲的雙重驅(qū)動下，超市業(yè)績可能超出市場預(yù)期。建議積極關(guān)注公司今年事件性的投資機(jī)會，以及長期通過擴(kuò)張帶來的穩(wěn)健的成長收益。

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