近日，工信部召開了加快推進(jìn)5G發(fā)展做好信息通信業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)工作電視電話會(huì)議。會(huì)議強(qiáng)調(diào)，要加快5G商用步伐，推動(dòng)信息通信業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，加快推動(dòng)“5G+工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)”融合應(yīng)用。業(yè)內(nèi)人士表示，2020年5G進(jìn)入規(guī)模商用，著重優(yōu)化ToB保障，極大提升了通訊技術(shù)的可靠性和適用場景的寬泛性，促使工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)這一工具從“能用”走向“好用”。隨著科技新基建的推進(jìn)，5G和工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)成為拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長的重要?jiǎng)恿Γ嚓P(guān)行業(yè)景氣度將持續(xù)提升。
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　　工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)：產(chǎn)業(yè)升級(jí)重要抓手
　　2020年2月25日，工信部公布2019年工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)試點(diǎn)示范項(xiàng)目，網(wǎng)絡(luò)、平臺(tái)、安全三個(gè)層面共81個(gè)項(xiàng)目。有分析指出，項(xiàng)目內(nèi)涵再有提升，5G、平臺(tái)、安全將是未來最重要的方向：對(duì)比2019和2018年的試點(diǎn)示范項(xiàng)目可以發(fā)現(xiàn)，2019年的項(xiàng)目內(nèi)涵有所提升。首先，“5G+工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)”的方向是首次提出；第二，平臺(tái)層面更細(xì)化為新技術(shù)融合應(yīng)用、數(shù)據(jù)集成應(yīng)用、模式創(chuàng)新三大方向；第三，安全層面項(xiàng)目數(shù)量同比大幅增長。5G、平臺(tái)、安全將是工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)未來最重要的三大方向。
　　這是繼2017年底國家推出工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)頂層規(guī)劃后又一次重點(diǎn)提及工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)，工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)將進(jìn)入實(shí)質(zhì)性落地階段。可以看到，“工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)”在2012年被提出，2019年被寫入《政府工作報(bào)告》。根據(jù)賽迪報(bào)告，2019年我國工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)市場規(guī)模將突破6000億元，年復(fù)合增長率約為13.32%。
　　國盛證券分析師宋嘉吉指出，中長期看，在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下，人口紅利逐步退去，我國傳統(tǒng)制造業(yè)面臨轉(zhuǎn)型，強(qiáng)調(diào)提質(zhì)增效，工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的工具屬性越發(fā)突顯。例如寶信軟件(600845)的鋼鐵信息化業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)制造執(zhí)行管理多環(huán)節(jié)打通，為鋼鐵企業(yè)極大提高運(yùn)營效率，降本增效。短期來看，疫情帶來的復(fù)工壓力，進(jìn)一步凸顯了工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的重要性。
　　此外，新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化初期投入巨大但回報(bào)需要時(shí)間，商業(yè)模式不夠成熟，需要自上而下的強(qiáng)力推動(dòng)。這有點(diǎn)類似企業(yè)信息化、云化的進(jìn)程，在推行過程中可能面臨正常業(yè)務(wù)運(yùn)轉(zhuǎn)受影響，投資回報(bào)甚至2-3年維度才可見，決策層的意愿和決心都面臨考驗(yàn)。在政策持續(xù)鼓勵(lì)的大環(huán)境下，企業(yè)端的認(rèn)知度、回報(bào)率都會(huì)提升，企業(yè)對(duì)于工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的投資意愿將增強(qiáng)。整體來看，工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展有望提速，政策加碼還將持續(xù)。
　　天風(fēng)證券(601162)分析師沈海兵表示，政策對(duì)工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的支持力度會(huì)進(jìn)一步加大，工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)有望成為我國制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的重要抓手。另一方面，企業(yè)需求也將逐漸產(chǎn)生，行業(yè)有望從導(dǎo)入期逐步過渡至成長期。繼續(xù)看好工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展前景，平臺(tái)層重點(diǎn)推薦東方國信(300166)、用友網(wǎng)絡(luò)(600588)、寶信軟件等，建議關(guān)注鼎捷軟件(300378)、漢得信息(300170)、賽意信息(300687)等；安全層面重點(diǎn)推薦深信服(300454)、啟明星辰(002439)、格爾軟件(603232)等，建議關(guān)注安恒信息(688023)、綠盟科技(300369)、山石網(wǎng)科(688030)等。
　　潛力股精選
　　東方國信（300166）電信業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長
　　公司上市至今橫向收購擴(kuò)大聯(lián)通市場份額，縱向收購彌補(bǔ)運(yùn)營商產(chǎn)品線，技術(shù)并購布局Hadoop技術(shù)，跨行業(yè)并購從電信拓展到金融、工業(yè)、政府、公共安全、農(nóng)業(yè)領(lǐng)域。并購需要的大量資金也是公司優(yōu)勢(shì)之一。目前電信仍然是收入貢獻(xiàn)的最大業(yè)務(wù)，工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)和政府業(yè)務(wù)增速最快。申萬宏源(000166)(港股06806)證券指出，公司電信業(yè)務(wù)的增長來源存量市場的增量需求，工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)是0到1的全新需求，前者的增量遠(yuǎn)小于后者。電信業(yè)務(wù)是公司的安全邊際，隨著電信業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長，安全邊際不斷提升。公司的工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)CLOUDIIP處于第一梯隊(duì)，被工信部評(píng)為第二名。
　　用友網(wǎng)絡(luò)（600588）軟件服務(wù)業(yè)龍頭
　　公司是企業(yè)軟件服務(wù)行業(yè)龍頭，2018年在國內(nèi)ERP行業(yè)市占率居于首位。當(dāng)前國內(nèi)企業(yè)正積極擁抱云轉(zhuǎn)型，公司處于企業(yè)數(shù)字化升級(jí)、國產(chǎn)化和國際化三大趨勢(shì)疊加的風(fēng)口。公司云業(yè)務(wù)增速快、空間大、后勁足，未來有望領(lǐng)軍企業(yè)云服務(wù)行業(yè)。中金公司(港股03908)指出，企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型大勢(shì)所趨，三浪疊加為公司提供歷史性機(jī)遇。首先，國內(nèi)云服務(wù)的理念逐漸深入人心，企業(yè)云轉(zhuǎn)型需求旺盛；其次，國際局勢(shì)變幻，信創(chuàng)工作大趨勢(shì)為國內(nèi)廠商帶來發(fā)展契機(jī)；最后，國內(nèi)企業(yè)走向海外，帶來軟件國際化需求。整體來看，公司依靠在軟件行業(yè)多年的技術(shù)積累及市場經(jīng)驗(yàn)，公司向云業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)型進(jìn)展順利。
　　寶信軟件（600845）智能化業(yè)務(wù)競爭力強(qiáng)
　　公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)主要包括信息化、自動(dòng)化、智能化業(yè)務(wù)，公司MES、EMS、冷連軋、運(yùn)維服務(wù)等產(chǎn)品和服務(wù)在鋼鐵領(lǐng)域市場占有率第一。招商證券(600999)(港股06099)指出，上海計(jì)劃2018-2020年每年增加約2萬個(gè)左右機(jī)柜，且擬分批次發(fā)放相應(yīng)能耗指標(biāo)，剩余部分將于2020年發(fā)放。上海能耗指標(biāo)申請(qǐng)競爭激烈，IDC機(jī)柜資源稀缺性顯著。公司首批獲得5000個(gè)機(jī)柜能耗指標(biāo)，證明了公司IDC實(shí)力。公司背靠寶鋼，且擁有優(yōu)秀的IDC建設(shè)及運(yùn)維能力，公司在申請(qǐng)能耗指標(biāo)中具備強(qiáng)勁的競爭實(shí)力，看好公司持續(xù)獲得能耗指標(biāo)的能力及未來的長期發(fā)展。
　　賽意信息（300687）智能制造方案需求大增
　　公司是一家企業(yè)級(jí)信息化及智能制造綜合解決方案服務(wù)提供商，主要客戶包括華為集團(tuán)、美的集團(tuán)(000333)、唯品會(huì)、老板電器(002508)、歐派家居(603833)、視源電子等行業(yè)知名企業(yè)。公司主要產(chǎn)品及服務(wù)為泛ERP及智能制造方案。近年公司自主研發(fā)投入力度不斷加大，2019年三季度研發(fā)投入占營業(yè)收入比例上升至8.19%。國盛證券指出，近期新型肺炎危機(jī)下，無人化和在線化需求激增。多項(xiàng)大趨勢(shì)下，公司智能制造方案在無人化工廠場景的需求將提升，如SMOM V8.0解決方案、“工業(yè)手環(huán)”等，且本輪疫情期間公司與華為云密切合作在企業(yè)級(jí)客戶中推進(jìn)WeLink的使用及部署。
　　深信服（300454）完成軟硬件平臺(tái)布局
　　公司從信息安全的利基市場起家，通過先“減”再“加”的差異化戰(zhàn)略成為收入體量第一大的安全+云廠商， 擁有同類公司中最好成長性和現(xiàn)金流。公司靠技術(shù)實(shí)力的積累，通過裂變的方式全面發(fā)展ICT業(yè)務(wù)，如華為、BAT都是以單個(gè)業(yè)務(wù)起家的綜合發(fā)展模式。兩次戰(zhàn)略調(diào)整，從“安全”到“安全+云+基礎(chǔ)IT”，不斷突破原有業(yè)務(wù)的天花板。申萬宏源證券指出，雖然產(chǎn)業(yè)處于發(fā)展早期，業(yè)績貢獻(xiàn)也有限，但公司意在長期布局，目前產(chǎn)品從硬件到軟件到平臺(tái)都已經(jīng)布局完成。長遠(yuǎn)看，可形成“云+安全的基礎(chǔ)設(shè)施”+“物聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用”的業(yè)務(wù)布局，前者終將是IT的基礎(chǔ)架構(gòu)，在此之上架構(gòu)物聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)及應(yīng)用。
　　啟明星辰（002439）主流產(chǎn)品市占率靠前
　　公司是國內(nèi)最早從事信息安全的公司之一，其客戶以大中型機(jī)構(gòu)為主，包括政府、運(yùn)營商、能源、金融等。由于公安部對(duì)信息系統(tǒng)進(jìn)行分類保護(hù)，往往對(duì)大中型機(jī)構(gòu)的審核要嚴(yán)于小型機(jī)構(gòu)，因此等保2.0對(duì)大中型機(jī)構(gòu)信息安全投入節(jié)奏影響會(huì)更加明顯。另外，公司信息安全產(chǎn)品和服務(wù)覆蓋齊全，主流產(chǎn)品市占率靠前，并且領(lǐng)先于市場在工控安全和安全運(yùn)營服務(wù)上面布局。憑借良好的客戶基礎(chǔ)和齊全的產(chǎn)品和服務(wù)能力，公司有望持續(xù)受益于行業(yè)高景氣度。招商證券指出，公司商業(yè)模式由單純提供運(yùn)營服務(wù)變化為同步提供產(chǎn)品，更有利于公司加速收入確認(rèn)，為公司業(yè)績提供新的增長動(dòng)力。
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　　5G：逆周期重要調(diào)節(jié)手段
　　近日，工信部印發(fā)《關(guān)于有序推動(dòng)工業(yè)通信業(yè)企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)的指導(dǎo)意見》，提出要在確保疫情防控到位的前提下，推動(dòng)非疫情防控重點(diǎn)地區(qū)企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，努力實(shí)現(xiàn)今年工業(yè)通信業(yè)發(fā)展目標(biāo)任務(wù)。工信部強(qiáng)調(diào)將重點(diǎn)支持5G等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)。財(cái)通證券(601108)分析師趙成指出，2019年12月開始的新冠肺炎疫情對(duì)我國和全球的經(jīng)濟(jì)增長產(chǎn)生較大的影響，因此在疫情還未迎來拐點(diǎn)之時(shí)，工信部的發(fā)文意味深長。目前以科技為代表的新型基建將在推動(dòng)經(jīng)濟(jì)建設(shè)中發(fā)揮極為重要的作用，而5G網(wǎng)絡(luò)則是未來信息技術(shù)的核心支撐。在多種因素疊加之下，判斷2020年5G投資將加速。
　　國內(nèi)疫情雖然有所緩解，各行業(yè)正進(jìn)行有序復(fù)工，但國外的疫情開始嚴(yán)峻，從而帶來大盤大幅波動(dòng)。渤海證券分析師徐勇表示，目前政策面出臺(tái)一些政策，明確指出要加快5Gdl組網(wǎng)建設(shè)。這是國家為了對(duì)沖今年的經(jīng)濟(jì)下滑，加碼國內(nèi)的信息基建投資，而5G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)被當(dāng)成是領(lǐng)頭羊，這將給進(jìn)一步提升通信產(chǎn)業(yè)鏈的需求，即對(duì)基站及其配件、交換機(jī)、高階路由器、OTN、光模塊的需求大增。
　　西部證券(002673)分析師邢開允也表示，在近期新冠肺炎疫情的沖擊下，各項(xiàng)消費(fèi)、生產(chǎn)活動(dòng)受不同程度的影響，宏觀經(jīng)濟(jì)或承壓，5G新基建投資有望成國家逆經(jīng)濟(jì)周期調(diào)節(jié)的重要手段。根據(jù)產(chǎn)業(yè)調(diào)研情況，代表性運(yùn)營商中國移動(dòng)(港股00941)的5G網(wǎng)絡(luò)設(shè)備發(fā)貨要求仍將按計(jì)劃在今年三季度前完成。同時(shí)，通信產(chǎn)業(yè)供給端目前受疫情影響有限，各地區(qū)廠商正陸續(xù)復(fù)工、加速生產(chǎn)發(fā)貨，全年來看能夠滿足建設(shè)需求。在對(duì)沖經(jīng)濟(jì)下行壓力的要求下，預(yù)計(jì)2020年國內(nèi)5G基站建設(shè)投資大概率超預(yù)期。
　　回顧歷史，當(dāng)中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展遇到外力干擾可能減速時(shí)候，通信建設(shè)投資都會(huì)成為拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的調(diào)節(jié)手段。此次工信部明確提出“加快5G特別是dl組網(wǎng)建設(shè)步伐，切實(shí)發(fā)揮5G建設(shè)對(duì)“穩(wěn)投資”、帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展的積極作用”，正是看中了5G對(duì)經(jīng)濟(jì)和產(chǎn)業(yè)的強(qiáng)大拉動(dòng)效應(yīng)。太平洋(601099)證券分析師李宏濤指出，2020年初雖然受疫情影響復(fù)工延遲，但后續(xù)追加投資及加速趕工仍可以實(shí)現(xiàn)推動(dòng)5G快速落地的目標(biāo)，對(duì)通信產(chǎn)業(yè)鏈公司全年業(yè)績不必悲觀。繼續(xù)看好通信逆周期調(diào)節(jié)作用，政策催化5G加速，無線側(cè)仍然為運(yùn)營商建設(shè)重點(diǎn)。重點(diǎn)推薦中興通訊(000063)(港股00763)、盛路通信(002446)、大富科技(300134)、通宇通信、光迅科技(002281)、華工科技(000988)等。
　　潛力股精選
　　中興通訊（000063）看好公司全球成長邏輯
　　公司定增落地助力財(cái)務(wù)改善及技術(shù)保持優(yōu)勢(shì)，5G全產(chǎn)業(yè)鏈布局保障公司收入確定性增長。長江證券(000783)指出，2020全球5G規(guī)模建設(shè)正式開啟，通信大周期投資抬升趨勢(shì)確立，身處全球5G通信主設(shè)備第一陣營，公司受益確定性最高，有望開啟新一輪增長。國內(nèi)運(yùn)營商2020年資本開支或?qū)⒓铀倩厣?b>5G商用測試一路領(lǐng)先，5G先鋒戰(zhàn)略顯現(xiàn)成效，有望延續(xù)4G國內(nèi)強(qiáng)勢(shì)地位切下5G更大蛋糕。海外市場超預(yù)期恢復(fù)，公司成長將不僅局限于國內(nèi)5G建設(shè)，2021年及未來有望充分受益全球5G加速部署浪潮，堅(jiān)定看好公司全球成長邏輯。
　　盛路通信（002446）技術(shù)有一定稀缺性
　　公司聚焦“通信設(shè)備、汽車電子、軍工”三大業(yè)務(wù)，形成了較為完善的通信天線、汽車電子和微波技術(shù)產(chǎn)業(yè)鏈。針對(duì)5G發(fā)展進(jìn)行了多方位和多領(lǐng)域的布局，公司擁有毫米波有源相控陣天線技術(shù)，技術(shù)有一定稀缺性。隨著我國5G商用以及軍工信息化加速，業(yè)務(wù)迎來行業(yè)發(fā)展機(jī)遇。華泰證券(601688)指出，5G基站引入大規(guī)模陣列天線，有望帶動(dòng)天線產(chǎn)業(yè)迎來新增長。公司基站天線業(yè)務(wù)連續(xù)中標(biāo)中移動(dòng)項(xiàng)目，顯示公司產(chǎn)品競爭實(shí)力。從產(chǎn)品類型上，公司基站側(cè)產(chǎn)品除了窄帶物聯(lián)網(wǎng)天線和微波天線外，目前正在研發(fā)4488天線以及5G Sub-6GHz天線。新老產(chǎn)品共同發(fā)力，有望助力基站天線業(yè)務(wù)持續(xù)增長。
　　通宇通訊(002792)愛立信與中興重要伙伴
　　公司業(yè)績持續(xù)改善，5G領(lǐng)域布局領(lǐng)先，有望受益逐步加速開啟的5G大潮。天風(fēng)證券指出，在5G產(chǎn)品的布局方面，公司持續(xù)投入研發(fā)，2017年公司作為首家天線研發(fā)企業(yè)加入中國移動(dòng)5G聯(lián)合創(chuàng)新實(shí)驗(yàn)中心；2018年8月公司中標(biāo)工信部的“2018年工業(yè)強(qiáng)基工程‘分包1’5G中高頻通信大規(guī)模MIMO天線”項(xiàng)目。隨著以美、日、韓為第一梯隊(duì)的國家引領(lǐng)5G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)逐步升溫，同時(shí)中國的工信部也在2019年6月6日正式向三大運(yùn)營商發(fā)放5G商用牌照，預(yù)計(jì)公司作為愛立信和中興的重要合作伙伴，將重點(diǎn)受益這些市場的建設(shè)率先受益。
　　華工科技（000988）市場份額穩(wěn)步提升
　　公司高管團(tuán)隊(duì)出手增持，以自有資金491.93萬從二級(jí)市場增持公司股份23.67萬股。華泰證券指出，此舉將公司的發(fā)展與管理團(tuán)隊(duì)的利益形成了有效的正向循環(huán)，本次高管團(tuán)隊(duì)增持公司股份是對(duì)上述承諾的履行，也彰顯了其對(duì)公司未來發(fā)展的信心，是對(duì)公司長期價(jià)值的看好。光模塊方面，2020年5G前傳網(wǎng)絡(luò)建設(shè)將拉動(dòng)前傳光模塊需求提升，公司相關(guān)產(chǎn)品齊全，產(chǎn)能準(zhǔn)備充足，夯實(shí)業(yè)績?cè)鲩L基礎(chǔ)。激光設(shè)備方面，行業(yè)在經(jīng)歷了2019年的下行之后，有望在5G手機(jī)的驅(qū)動(dòng)下迎來拐點(diǎn)，在大客戶中份額有望穩(wěn)步提升，未來有望受益于市場恢復(fù)和份額提升帶來的機(jī)遇。
　　中際旭創(chuàng)(300308)全球數(shù)通光模塊龍頭
　　全球光模塊行業(yè)正處于新周期起點(diǎn)，預(yù)計(jì)未來兩年高景氣度可見，行業(yè)迎來配置窗口期。公司作為a股乃至全球數(shù)通光模塊龍頭，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，高速率產(chǎn)品占比提升。受益于需求上行+產(chǎn)能擴(kuò)張順利，內(nèi)外共振，進(jìn)入高速增長期。國盛證券指出，作為北美數(shù)通光模塊的核心供應(yīng)商，公司以銷定產(chǎn)，對(duì)于下游客戶需求極為敏感。從公司1月23日公布的變更募投項(xiàng)目部分募集資金用途可側(cè)面反映下游客戶需求旺盛。公司將尚未使用的 4 億元募集資金用于建設(shè)新增“400G光通信模塊擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目”，達(dá)產(chǎn)后預(yù)計(jì)將實(shí)現(xiàn)年產(chǎn)能 50 萬只400G光模塊。
　　光迅科技（002281）未來增長空間已打開
　　公司2019年前三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入同比增長6.46%，其中第三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入同比增長15.74%。5G建設(shè)加速，數(shù)通市場逐漸回暖，公司光模塊產(chǎn)品需求增加，重點(diǎn)客戶不斷突破，公司業(yè)績有望迎來新增長。萬聯(lián)證券指出，5G進(jìn)入網(wǎng)絡(luò)建設(shè)元年，與4G相比，5G網(wǎng)絡(luò)架構(gòu)中增加中傳部分，這將打開光模塊需求空間。公司實(shí)現(xiàn)前傳、中傳、回傳環(huán)節(jié)5G光模塊產(chǎn)品全覆蓋，在前傳環(huán)節(jié)已實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品批量交付，在中回傳環(huán)節(jié)產(chǎn)品已得到推廣和驗(yàn)證。另外，在數(shù)通市場中，公司400G多模產(chǎn)品取得突破，已具備小規(guī)模交付能力，可見公司已打開未來增長空間。

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