2019年底股市表現紅火，以5G電子代表的高科技板塊領跑市場，大幅上漲。很多投資者資產大幅增值，2020年也都準備繼續大干一場，但是對于繼續追加高科技股票有所遲疑？或許我們可以把眼光稍微轉移下，看看其他板塊是否存在機會。小編帶你嘗試從上而下，分析下低估值的基建股票存在哪些機會。
　　基建宏觀經濟企穩的重要動力
　　2019年底股市走牛背后重要推動力宏觀經濟企穩預期。從公布的宏觀經濟數據上也支撐宏觀經濟企穩預期。根據萬得宏觀研究景氣狀況數據顯示，2019年底官方制造業PMI連續兩個月處在50景氣度上方，一改之前持續50景氣度下方弱勢狀態。另外居民消費、工業生產等宏觀指標均有一定企穩狀態。
　　
　　圖片來源：Wind終端中國宏觀研究（CM）
　　雖然宏觀經濟有企穩跡象，但是還不夠牢靠，因此在2019年12月的經濟工作會議上提出明年“六穩”，明年經濟重要目標還是穩定經濟增長。而基建投資一直以來是政府發揮“看得見的手”，穩定經濟發展的最重要手段之一，在去年12月政治局會議上也明確提出要“加強基礎設施建設”。因此，市場很期待2020年政府會加大基建投資力度，比如廣發證券(000776)宏觀分析師郭磊就認為2020年基建投資將逐步回升，進而構成2020年宏觀經濟企穩主要動力之一。
　　
　　圖片來源：Wind終端中國宏觀研究（CM）
　　專項債發行的加快也印證政府將要加大基建投資力度。2019年6月專項債新政出臺，部分重大項目專項債可以充當資本金，11月又出臺固定資產投資項目資本金新規，專項債對基建投資拉動作用將進一步擴大。根據廣發宏觀吳棋瀅報告，截止至1月7日，1月新增專項債發行規模已達5960億元，相比去年同期增長322%，發行節奏大幅前傾。專項債發行規模增大、發行速度加快，基建投資未來值得期待。
　　因此，2020年宏觀經濟企穩概覽較大，而其中主要拉動力將來自基礎設施投資。
　　資金持續流入股市
　　2020年宏觀經濟將要企穩，再看下貨幣條件。2019年下半年，央行先后在8月、9月和11月降低1年期LPR利率，在11月降低5年期LPR和一年期MLF利率，在2020年1月全面降準。貨幣政策雖然不太可能大放水，但是依然處在不斷寬松方向上。
　　另外外資流入a股，也助推A股持續走強。陸股通數據顯示，在2019年四季度以來，除五個交易日凈流出外，其余均凈流入，表現為持續大規模流入。
　　
　　圖片來源：Wind終端市場策略研究（MS）
　　基建板塊估值偏低
　　而且從估值角度看，雖然過去一年A股漲幅明顯，但是目前估值依然不高。萬得全A市盈率和市凈率處在2018年中的水平，PE稍微超過近十年中位數水平，PB則低明顯低于近十年中位數水平，估值依然合理。
　　
　　圖片來源：Wind終端市場策略研究（MS）
　　
　　圖片來源：Wind終端市場策略研究（MS）
　　行業估值方面，基建則存在明顯的估值優勢。基礎建設屬于申萬二級行業，一級行業是建筑裝飾。截止到2020年1月10號，建筑裝飾行業估值明顯偏低。橫向對比，建筑裝飾和鋼鐵、銀行是估值最便宜的三個行業，從縱向對比，不管是PE還是PB，建筑裝飾行業存處在行業估值最低值附近，因此從估值角度上分析，建筑裝飾具有比較優勢。
　　
　　圖片來源：Wind終端市場策略研究（MS）
　　
　　圖片來源：Wind終端市場策略研究（MS）
　　基建即具有估值優勢，明年基建投資增速大概率將呈現持續回升趨勢，因此，明年基建行業存在比較好的投資機會。
　　中國鐵建(601186)經營數據具有比較優勢
　　對于明年基建行業看好，后面則需要落實到基建行業個股了。比如通過個股F9下面經營數據可以查看中國中冶(601618)經營業績數據，通過經營業績數據可以了解公司財務狀況。一般基礎建設公司，先簽訂合同，然后開工建設，最后完工驗收，合同金額相比業績具有一定的領先性。
　　
　　圖片來源：Wind終端
　　
　　圖片來源：Wind終端
　　如中國鐵建在2015年中至2017年新簽合同金額增速加快，而中國中冶增速則來回波動，在2016年四季度啟動的基建行情中，中國鐵建漲幅超過中國中鐵(601390)，在2016年12月雙雙出現階段高點，但是在2017年4月中國鐵建又創造新的高點，而中國中冶則沒有超過2016年12月高點。
　　當時表現更好的是中國建筑(601668)，漲幅在不到一個季度內超過80%，從中國建筑新簽合同金額增速看，中國建筑新簽合同金額最高增速和中國鐵建同一水平，均超過中國中冶，但是中國建筑勝在維持高增速時間較長，從2016年中開始增速持續維持在25%以上，而中國鐵建同期增速不到20%，這也是后續行情表現相對較弱的原因。
　　
　　圖片來源：Wind終端
　　基建在明年走好的可能性比較強，從目前合同金額簽訂數據看，目前中國鐵建增速處于領先位置，若后續繼續維持目前領先位置，那么明年也將在行情漲幅中領先中國鐵建和中國中冶，讓我們拭目以待吧。
　　分析邏輯怎么來的
　　從宏觀到個股，一篇具有完整分析框架的報告就出來了，是不是感覺小編也是很厲害的分析師。其實小編就是個打醬油的，但是有好用的工具幫忙的時候，誰都可以做出完整的分析報告。
　　那么小編是怎么分析的呢？
　　首先是研究宏觀經濟，Wind提供中國宏觀（CM），含有速覽、國民經濟、投資、消費等主要宏觀經濟大類，且每個大類指標下也有具體細分類，比如本文選的基建與制造業投資指標數據就在投資大類下方。小編使用萬得的中國宏觀研究（CM）看宏觀經濟感受就是，原來比較高端的宏觀經濟研究也可以很方便快速的了解基本情況。
　　
　　圖片來源：Wind終端中國宏觀研究（CM）
　　后面的估值和資金流向則來自萬得市場策略研究（MS）。市場策略研究同樣也包含幾個板塊，既有整體市場風格切換，也有資金流向動向。小編選的估值圖表在來自行業板塊中的估值分位。通過市場策略研究，可以方便的看到目前市場風格變換，也清楚每個行業漲幅估值狀況等等，不要太方便。
　　
　　圖片來源：Wind終端市場策略研究（MS）
　　看完策略后，就要去看具體個股，在個股行情界面中點擊F9，就會進入股票深度資料，在經營數據下方的企業業務數據就能看到本文中的新簽合同金額數據了，比如在在中國交建(601800)深度資料中經營數據可以看到中國交建的業務數據圖表。而且在業務數據圖表中也可以操作，點擊圖形下方圖例，就可以去除或者恢復圖中所含指標。
　　
　　圖片來源：Wind終端
　　另外，業務數據除了基礎設施行業外，還包含交通運輸、汽車、食品、能源、房地產等行業，敬請等待小編用同樣方法分析下其他行業了。
　　友情提示：投資有風險，本篇文章是小編使用萬得工具的體會，不是投資推薦，炒股還是需要自己分析與決策。

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