文化傳媒板塊股票有哪些？文化傳媒板塊投資策略分析
　　文化傳媒近期持續強勢，走出了漂亮的行情。一方面，文傳接近年底，春節檔有望火爆，年底炒作影視傳媒基本成為共識;另一個大邏輯是文化傳媒有望成為5g應用的第一大領域，帶來文化傳媒的大增量市場。具體如何，我們梳理了文傳行業2020年投資策略，供大家參考，以下是正文：
　　一、2020年文傳行業的主要投資邏輯
　　1、行業經歷供給出清
　　 1 文化傳媒行業政策監管主要分影視與游戲兩個大方向：
　　1 影視板塊以行業風氣和內容題材為兩條主線進行監管
　　A、2018年，發布限薪令，全部演員總片酬不超過制作總成本的40%，否則暫停劇目播出。
　　B、2018年，對內容題材進行監管;未成年人節目得到規范，避免成人化和過度娛樂化。
　　2 游戲行業版號總量管控、版號審批和防范未成年人沉迷
　　A、2018年3月，暫停游戲版號發放，游戲產品內容審核加強;12月，游戲版號恢復發放，版號總量上進行嚴控，以提高游戲質量;
　　B、2018年8月教育部等部門聯合發布的《綜合防控兒童青少年近視實施方案》中提出管控網絡游戲總數，限制未成年人使用時間;
　　C、2019年11月，新聞出版署發出《關于防止未成年人沉迷網絡游戲的通知》，限制游戲時間和游戲充值，網游企業或平臺不得向8周歲以下用戶提供付費服務。
　　2、估值回歸歷史低位，行業拐點已現
　　 1 行業估值回到歷史低位A、在經歷2013-2015年4G移動互聯網帶來文化傳媒行業的大爆發，中信傳媒行業指數點位已從最高點近10000點，到2019年年底2000-3000點的位置，回到2013年爆發前的歷史低位;
　　B、從估值水平上看，中信傳媒市盈率從120倍，到2019年年底只有25-30倍左右的市盈率，也是回到了2013年行業爆發前的水平。
　　 2 供給出清接近尾聲，業績降幅收窄，行業拐點已現
　　1 2019 年傳媒板塊業績持續承壓
　　2019前三季度，據中金公司研究部統計的138家傳媒行業公司，營業收入同比微增 0.9%;歸母凈利潤同比下滑 17.2%;扣非凈利潤同比下滑 12.8%。
　　2 業績降幅逐季收窄，逐步進入復蘇軌道
　　歸母凈利潤層面， 2019年前三季度同比下滑17.2%的業績降幅已較 1Q19 YoY-24.0% 、1H19 YoY-21.0% 有所收窄;同時考慮到2018年四季度行業整體商譽減值暴雷，業績拐點已現。
　　3 影視行業加速供給出清，監管政策恢復常態化
　　2020年電影票房增速有望小幅回升，單銀幕產出拐點臨近;疊加未來消費持續升級，龍頭長期配置價值凸顯。
　　4 手游市場增速回升，帶動游戲整體市場回暖
　　2019年上半年手游版號重新放開，使得手游市場收入增長19%，由于手游占游戲市場65%，也帶動游戲市場總收入達到11%的增速。
　　3、新技術 5G+AI 為文化傳媒行業帶來變革與增量
　　 1 5G技術將全面提升影視產業的內容、傳播、發行與制作
　　1 內容質量在5G技術的影響下，電影畫面的高清體驗、電影影像的奇觀感、電影欣賞的互動感將加強，看電影會變得更加好看和好玩。
　　2 傳播5G時代，網絡速度再次提升，更快的速度必然帶來更優質的用戶體驗，卡頓和延遲減少，電影宣傳中大量的影音資料也將得到更快更廣泛的傳播。
　　3 發行在5G技術的影響下，有了更強大的數據支持。電影宣發及廣告渠道將變得更加多元且高效，且可以根據片子受眾特點及不同地域等因素采用分眾發行或分線發行的方式。既可以豐富片源供給，也利于充分釋放每一部影片的潛力。
　　4 制作在5G技術的影響下，制作成本降低。以動畫電影為例，傳統的動畫制作模式更多是采用集中的方式去制作和渲染，而5G之后，可以做到高度計算、高度存儲，不僅制作成本大幅度下降，而且使得分布式跨領域協同制作成為可能。
　　 2 5G云游戲，將帶領游戲行業突破現有天花板
　　1 建立在5G智能手機普及的基礎上，用戶基數巨大。
　　2 用戶不需要額外購買設備而能在手機上得到主機游戲體驗，且不占用手機內存，手機將不受到游戲負載限制，無限裝載游戲。
　　3 游戲用戶滲透率將突破現有天花板，帶來用戶數量大幅增長。
　　4 游戲內容高質量將帶來付費創新，帶來客單價提升。
　　二、3條投資主線及重點公司推薦
　　1、重點關注細分行業龍頭：經歷供給出清，行業集中度提升，最先受益的便是行業龍頭
　　游戲：三七互娛(002555)、完美世界(002624)
　　院線：中國電影(600977)、萬達電影(002739)
　　影視內容：光線傳媒(300251)
　　劇集視頻制作：華策影視(300133)
　　劇集視頻平臺：芒果超媒
　　2、從行業景氣度角度關注游戲及影視行業：游戲行業政策已經落地，行業仍保持較高增速，龍頭市占率集中及云游戲帶來產業新機會，行業估值具備進一步上行動力;中國影視產業走在工業化前夕，有望持續取得突破，消費升級將為高品質內容注入巨大商業潛力。
　　游戲：三七互娛(002555)、完美世界(002624)、吉比特(603444)、世紀華通(002602)、掌趣科技(300315)、游族網絡(002174)、昆侖萬維(300418)、當代明誠(600136)等;
　　影視：中國電影(600977)、萬達電影(002739)、橫店影視(603103)、芒果超媒、光線傳媒(300251)、華策影視(300133)、奧飛娛樂(002292)、慈文傳媒(002343)等;
　　3、新技術落地關注與5G、AI、云計算相結合的娛樂形態：順網科技(300113)、號百控股(600640)、恒信東方(300081) VR 。

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