市場風格切換？今日創業板跌超1%，失守60日線，前期強勢科技股延續調整，PCB、芯片、VPN等成殺跌主力軍；與之對應的傳統周期股，如房地產、水泥、鋼鐵煤炭等卻高潮迭起。國家統計局今天公布的一系列重要數據成為引燃市場熱情的“導火索”——較之11月上旬，中旬螺紋鋼的價格較上漲2.4%，硅酸水泥上漲2.3%，成為6大類周期類生產資料中的“火車頭”，a股基建類修復熱情得以集中釋放。
　　市場高低估值切換、主力資金棄高就低，是市場低迷的無奈之舉還是聰明錢的價值選擇？
　　11月已經連續4次“降息”
　　繼MLF、公開市場7日逆回購的利率下調后，20日LPR利率進行第四次報價，5年期以上LPR為4.80%，此前為4.85%，均下調5個基點（bp），這是LPR自設立以來，5年期以上LPR首次下降。有券商認為，利率下行，帶來了房地產企業銷售融資雙重改善。（刺激購房；房企ROE邊際改善）根據易居研究院《LPR房貸利率報告》，此次LPR基礎利率下調以后，全國統計的64個城市首套房月供壓力將會減少，對于一套100萬貸款、30年期等額本息的貸款來說，月供相比過去將減少31元。
　　“我缺的是31塊錢么？我缺的是100萬?！闭f刺激購房似乎有些牽強，但利率下調背后，房地產政策邊際改善卻是核心。目前，經濟下行壓力加劇，作為經濟“穩增長”的重要權重——房地產自然不能再拖累經濟。因此，依托于政策邊際預期改善和發酵，房地產開始新一輪的估值修復。
　　國常會決定降低部分基建最低資本金出資比例
　　11月13日，李克強主持召開國務院常務會議，會議決定降低部分基礎設施項目最低資本金比例。將港口、沿海及內河航運項目資本金最低比例由25%降至20%。對補短板的公路、鐵路、生態環保、社會民生等方面基礎設施項目，在收益可靠、風險可控前提下，可適當降低資本金最低比例，下調幅度不超過5個百分點。
　　周期品期貨價格持續反彈
　　11月11日以來，以螺紋鋼、焦炭為代表的商品期貨持續反彈，其中螺紋合約階段漲幅接近10%，焦炭合約階段漲幅近12%。此外，水泥價格維持強勢，部分地區再創歷史新高。
　　總結，機構持續關注的科技、消費、醫藥等板塊，年內累計漲幅較大，甚至不乏股價翻倍情況。在獲利豐厚的情況下，加之天時地利人和推動，部分機構提前鎖定利潤，或提前減倉，或賣高買低，而低估值的大基建板塊就成為機構資金調倉換股的最佳選擇。
　　投資策略
　　水泥和螺紋鋼均為鋼筋混凝土的主要原料，從歷史情況來看，水泥價格領先螺紋價格約1個月左右；兩者價格的波動性也不同，即水泥相對緩和，螺紋鋼價格波動更為頻繁。這是因為，相比螺紋鋼，受天氣等因素影響，水泥的儲難度更大一些，所以其產量對下游市場需求的反映要更為敏感。因此，水泥與螺紋比較而言，水泥的先行指標意義更強。
　　而梳理數據會發現，本輪炒作仍是炒預期——房地產投資額數據今年二季度至上個月小幅下滑，近4年以來總體緩慢向上，但未出現加速拐點。漲價并不一定能夠帶來業績，終端需求還是最重要的，在國家沒有明確下批更大規模基建投資項目之際，可以說的水泥、螺紋鋼的需求實際回暖態勢與地產投資變化的關聯性更大。所以，漲價只是今日炒作的契機，而核心仍是房地產回暖預期，為水泥與螺紋鋼造好。房地產板塊是關鍵，配合觀望數據情緒，預計水泥價格短期會趨于平穩，水泥板塊的優先級高于螺紋鋼。
　　盡管全國水泥價格指數上行，但國內市場需求分化較大，長江、華東、京津冀地區出貨量最大；南方地區繼續保持穩定；東北、西北地區出貨量萎縮，此格局預計在年末階段改觀的余地不大，會對A股水泥公司年報順勢構成不對稱的影響，投資者可關注海螺水泥(600585)、冀東水泥(000401)、塔牌集團(002233)以及華新水泥(600801)等。
　　近期住宅銷售數據略有回落，整體來看新房銷售好于二手房，反映房地產市場獲得優化。土地市場成交總額增加，同時開始出現土地流拍，體現出房企拿地投資上更加審慎，注重精選項目，對于房價上漲的預期并不強烈，轉向通過控制土地溢價以穩固利潤率。截止上一周，我國已有450家房地產企業申請破產，而且這個數字還未走到盡頭，顯示后期房地產公司業績分化趨勢猶存。此大背景下，融資優勢明顯、土地儲備布局優良的龍頭房企更值得關注，如龍頭公司，關注保利地產(600048)、萬科A(000002)和金地集團(600383)。其中，保利地產今日獲北上資金凈買入1.25億元，萬科A獲北上資金凈流入4億元。