隨著5G商用的推進，各大廠商在云游戲領域布局進度加快。谷歌于11月19日正式發(fā)布云游戲平臺Google Stadia，云游戲概念熱度有望上升。可以看到，云游戲是一種在云端服務器上運行、玩家無需本地安裝的游戲模式。在5G可提供的網絡環(huán)境下，玩家不必購買昂貴的游戲設備，只需通過云游戲平臺便可在PC及移動端獲得4K畫質、10毫秒以內延遲的高品質游戲體驗。中金公司(港股03908)分析師張雪晴認為，云游戲將像NETFlix改變視頻產業(yè)一樣，對整個游戲產業(yè)帶來革命性變化。首先，云游戲平臺降低硬件門檻，擴大高品質游戲覆蓋的玩家群體，訂閱制提高用戶生命周期價值；其次，伴隨云游戲領域的核心競爭將由技術突破轉向內容創(chuàng)新，游戲開發(fā)者的產業(yè)鏈地位將得到進一步提升，價值分配將從渠道端向研發(fā)端傾斜。參考海外商業(yè)模式，中金公司匡算2023年中國云游戲潛在市場規(guī)模近360億元。
　　有分析指出，隨著5G技術的逐步成熟以及云計算、邊緣計算等輔助技術的快速發(fā)展，限制云游戲發(fā)展的網絡問題將得以解決，云游戲將在未來實現更大范圍的普及，游戲體驗也將不斷升級。中泰證券分析師康雅雯則表示，游戲板塊是當前傳媒板塊中業(yè)績增長確定性較高的板塊。硬件升級給內容帶來新的操作和展現方式，需求端受眾拓展，游戲作為變現效率非常高的內容，有望率先突破，云游戲領域值得重點關注。
　　三七互娛(002555)市占率進一步提升
　　三七互娛在國內手機游戲發(fā)行業(yè)務市場繼續(xù)維持優(yōu)勢地位，2019年上半年公司國內手機游戲業(yè)務的市場占有率進一步提升至10.02%。上半年最高月流水超過13.5億，新增注冊用戶合計超過1.33億，最高月活躍用戶超過3400萬。2019年前三季度公司實現營業(yè)收入34.89億元，同比增長56.29%，環(huán)比增長23.55%。《一刀傳世》、《斗羅大陸》等手游長期保持暢銷高位。第三季度《精靈盛典》數據表現更佳，道具名修改后，從IOS暢銷榜可以看出產品流水已回升，第四季度《精靈盛典》有望進入利潤回收期。
　　華創(chuàng)證券認為，公司手游市占率穩(wěn)固提升，國內海外齊頭并進。從產品儲備來看，《超能球球》、《傳奇NB》、《代號YZD》、《傳奇S》等諸多產品等待上線，預期或有不錯表現。
　　完美世界(002624)研發(fā)優(yōu)勢體現充分
　　完美世界今年前三季度實現營收同比增長5.43%，歸母凈利潤同比增長12.00%，扣非后凈利潤同比增長28.47%，符合市場預期。游戲業(yè)務方面，旗艦手游《完美世界》三季度預計繼續(xù)維持手游流水主力貢獻。截至2019年三季度，游戲遞延收入14.1億元，環(huán)比2019年第二季度增加3.06億元。天風證券(601162)認為，公司游戲儲備產品包括《我的起源》、《新笑傲江湖》、《新神魔大陸》等。影視儲備產品包括劇集《不婚女王》、《我不結婚的理由》等，游戲及影視項目儲備豐沛，為公司持續(xù)增長提供動力。從短期維度看，騰訊發(fā)行《我的起源》等新游將上線，可關注新游戲表現；從中長期維度看，5G推動云游戲相關發(fā)展，公司作為國內優(yōu)質CP，在大屏、重度游戲開發(fā)經驗和能力領先，在云游戲時代研發(fā)優(yōu)勢將得到更充分地體現。
　　吉比特(603444)堅持“精品化”戰(zhàn)略
　　吉比特是一家專業(yè)從事網絡游戲創(chuàng)意策劃、研發(fā)制作以及商業(yè)化運營的企業(yè)，自2004年成立以來深耕端游市場，具有豐富的創(chuàng)作經驗、出色的運營能力以及大量的客戶基礎。公司實施差異化戰(zhàn)略，以玩家用戶體驗為核心，在2018年游戲行業(yè)整體增速放慢、版號停發(fā)、總量調控的大背景下，仍然實現了業(yè)績的穩(wěn)健增長。
　　東興證券(601198)認為，公司擁有穩(wěn)健優(yōu)秀的人才團隊并通過高比例的研發(fā)費用保證創(chuàng)新品質。公司從做CP起家，通過提供具有競爭力的薪酬、較大的成長空間以及股權激勵等方式維持人才隊伍穩(wěn)定發(fā)展，為精品研發(fā)打下了堅實的人才基礎。目前儲備有數款自研以及代理產品，受此前版號暫停影響較小。整體來看，公司堅持“精品化”戰(zhàn)略，多年來研運一體化，產品生命普遍較長，看好公司長期發(fā)展。
　　順網科技(300113)加快覆蓋網吧市場
　　順網科技持續(xù)推進順網云建設，為網吧行業(yè)提供云服務解決方案，利用云服務解決網吧的帶寬壓力、運維成本和硬件折舊等行業(yè)痛點，為網吧用戶提供更好的體驗。截止2019年第二季度，順網云已在19個省份的55個城市部署百余個節(jié)點，覆蓋1900個網吧的17萬終端。
　　西南證券(600369)表示，得益網吧的業(yè)態(tài)升級和云服務的滲透，作為網吧行業(yè)龍頭的順網科技有望迎來重大業(yè)績拐點，打開全新增長空間。順網云服務有望高速增長并持續(xù)為公司貢獻收入，當前順網云服務的行業(yè)滲透率僅2%，融合邊緣計算等技術的云基礎設施，正在加速覆蓋網吧市場。此外，公司發(fā)布了云PC業(yè)務，布局算力上云，使用本地瘦PC終端，即可調取云上算力實現電競級的高性能體驗，從而進一步降低網吧的運營成本，同時云PC還可以部署到網吧之外的BCG端，進一步打開市場空間。
　　盛天網絡(300494)云服務發(fā)展前景好
　　盛天網絡依托網吧、Game+游戲平臺和“盛天云”，在渠道、內容、技術三要素上均已完成前期積累，通過云網吧生態(tài)建設有望將產業(yè)鏈打通，明顯提升網吧運營效率。今年6月公司正式取得CDN、IDC、VPN、ISP四項經營許可證，奠定云網吧生態(tài)服務基礎。
　　安信證券認為，公司以現金收購天戲互娛70%股權。天戲互娛聚焦精品IP運營，先后運營日本光榮特庫摩公司旗下多項殿堂級IP產品。通過該次并購，公司將天戲互娛精品游戲運營業(yè)務與原有的游戲聯(lián)運服務進行整合，實現外延式產業(yè)鏈拓展，打造新的業(yè)績增長點；同時進行技術與業(yè)務資源整合，發(fā)揮協(xié)同效應。此外，公司盛天云布局多元云服務應用場景，內生式同步探索B端及C端產品，看好公司云服務業(yè)務的發(fā)展前景。
　　游族網絡(002174)頭部產品表現可期
　　游族網絡單季度業(yè)績已有所改善，后續(xù)《山海鏡花》、《少年三國志2》、《荒野亂斗》等頭部產品表現可期。天風證券表示，可持續(xù)觀察游戲上線情況及投資收益，預計公司2019年內生利潤約9億，同比增長超20%。整體來看，公司盈利能力有所提升，2019年第三季度毛利率55.49%，同比上升5.64%；凈利率32.68%，同比上升10.01%。
　　天風證券認為，公司積極把握云游戲產業(yè)趨勢，除云游戲產業(yè)聯(lián)盟探討前沿技術外，公司與華為簽署合作框架協(xié)議，雙方將聯(lián)手開展云游戲合作，共同開拓云游戲行業(yè)市場。后續(xù)雙方將共同推進云游戲解決方案并發(fā)布云游戲產品，包括ARM安卓云游戲和PC云游戲等。天風證券看好5G商用落地后游戲產業(yè)長期發(fā)展空間，建議關注低估值修復。